特朗普总统和他的贸易斗士们似乎认为普通美国人和富有的投资者生活在永不相交的平行宇宙中。他们谈论的特朗普关税可能会削弱投资组合，但会让工人过得更好。“华尔街做得很好，”财政部长斯科特·贝森特喜欢说。“但这届政府关心的是普通民众。”

然而，特朗普关税政策的最大受害者却是普通美国人，这些关税目前正摧毁金融市场，并威胁着经济衰退。自今年1月上任以来，特朗普对进口产品征收了近100年来最激进的关税，最终在4月2日宣布了巨额关税计划。特朗普将4月2日称为“解放日”，因为他认为关税将以某种方式带来新的繁荣。投资者却将其称为“毁灭日”，因为随后出现了巨额损失。

自崩盘日以来，标准普尔500指数已下跌10%，是有史以来最快的短期下跌之一。标准普尔指数较2月中旬的峰值下跌了17%，几乎已进入熊市。股市六周的暴跌已经摧毁了近11万亿美元的财富。

那么，这些消失的钱是谁的钱？

特朗普世界有一个梗，称股市崩盘只会伤害富人。特朗普本人在社交媒体上分享了一段粗略的视频，声称他在玩一个“秘密游戏”，高昂的关税会破坏股票估值，迫使更多投资者将资金投入债券，从而降低利率，让借钱的普通人受益。“现在请记住，”视频中一位未露面的旁白说道，“94%的股票只由8%的美国人拥有，所以特朗普在短期内从富人手中夺走，然后通过降价将其交给中产阶级。”

这完全是疯了，7000万拥有401(k) 退休计划的美国人只要简单看一下2025年的损失就知道了。事实上，中低收入美国人将至少在三个关键方面首当其冲地受到特朗普股票崩盘的影响。

第一是直接损失，即投资损失。大多数股票确实为富人所拥有。但股票也是数百万不富裕家庭的重要财富来源。盖洛普的调查显示，约62%的美国人有股票投资。过去十年，这一比例上升了约10个百分点，这要归功于交易所交易基金和在线可访问性等简化的投资工具，它们使股票投资变得民主化。

根据美联储的数据，股票投资和401(k) 账户等固定缴款养老金计划占中等收入美国人所持资产的17% 。对于收入在60%至80%之间的人群，股票占其财富的22%。平均而言，即使是低收入者也拥有一些股市财富。对于最富有的美国人而言，股票占资产的比例最高，因此他们在抛售中损失最大，但富人对财富的小幅下跌的敏感度也低于非富人。

“普通民众和华尔街一样深受打击，”雅德尼研究公司 (Yardeni Research) 在4月6日的分析报告中解释道。“特朗普的关税导致股市崩盘，伤害了数百万美国人，尤其是中产阶级和退休或即将退休的老年人。”

特朗普关税伤害普通工人的第二个方式是通过扭曲劳动力市场。特朗普的关税本应通过提高进口商品价格、提高国产商品的成本竞争力来支持国内产业。但经济远没有那么简单，关税损害了依赖进口零部件的行业，而这些零部件的价格突然上涨。

这种权衡通常会导致经济的净损失。

彼得森国际经济研究所经济学家金伯利·克劳辛在4月7日的一次在线研讨会上表示：“研究表明，供应链中断导致的失业人数超过了受保护行业的就业人数增长人数。” “我们将看到美国制造业的产量实际上下降。这将使（工人的）生活变得更加艰难，而不是更好。”

第三个不利影响将来自大公司股价暴跌对混乱的反应。一家公司的股价并不是投资者的随机回报，而是市场对一家公司未来收入和利润的集体预期。股市一直动荡不安，因为投资者突然认为大多数公司未来的利润会减少。

如果雇主的利润减少，会发生什么情况？他们会减少投资、减少支出，并开始裁员。高盛认为，仅不确定性一项就会导致每月就业岗位减少20,000个，并将失业率从目前的4.2%推高至今年年底的4.5%至5%之间。如果特朗普的关税导致经济全面衰退，情况将更加糟糕。

失业率每上升十分之一个百分点，就意味着约有23万个工作岗位流失。如果失业率上升整整一个百分点，就意味着新增230万失业工人。其中少数人将是华尔街的富豪，但大多数人将是需要薪水来养活自己和家人的普通美国人。

那些没有在股市中投资的美国人可能会觉得特朗普的股市崩盘是别人的问题。目前可能是这样。但当整个投资界都看到风暴来临时，它很快就会成为每个人的问题。

主编精选，篇篇重磅，请点击订阅“邮件订阅”