高盛集团估计，在中美金融脱钩的“极端情况下”，美国投资者可能被迫抛售约8000亿美元的中国股票。

高盛分析师Kinger Lau在周三发布的一份报告中写道，目前约有7%的中国公司美国存托凭证（ADR）市值由美国机构持有，而这些机构可能无法在香港交易。这意味着，如果像阿里巴巴集团控股有限公司（BABA）这样的公司面临从美国强制退市的风险，这些投资者可能无法在香港买卖股票。

随着贸易战升级，曾经不可想象的中美金融“脱钩”前景愈演愈烈，高盛 ( GS ) 也加入了其他全球银行的行列，开始评估投资者面临的最坏结果。此前，美国证券交易所将中国公司踢出美国股市的担忧在特朗普总统第一任期内就已存在。而美国财政部长斯科特·贝森特最近表示，在与中国的贸易谈判中，所有选项都“摆在桌面上”，这种担忧再次浮现。

分析师写道：“全球贸易体系的极端不确定性已导致全球资本市场异常波动，并引发了对全球经济衰退以及其他战略领域中全球两大经济体脱钩风险的担忧。” 他们估计，在强制退市的情况下，美国存托凭证 (ADR) 和MSCI中国指数的估值可能分别从当前价格下跌9%和4%。

高盛称，美国机构投资者目前持有价值约2500亿美元的中国ADR，占中国ADR总市值的26%。他们对香港股市的持仓总额达5220亿美元，占香港股市总市值的16%。他们持有约0.5%的中国境内股票（即A股）。总计，这些中国股票价值超过8000亿美元。

高盛估计，美国投资者可能只需一天时间就能卖出A股，而卖出香港股票和美国存托凭证则可能分别需要119天和97天。

与此同时，他们写道，在同样极端的情况下，中国投资者可能会抛售其在美国的金融资产，这些资产可能高达1.7万亿美元，其中约3700亿美元为股票，1.3万亿美元为债券。

高盛表示，在美国被动型基金中，美国最大的专注于中国的交易所交易基金（ETF）——金瑞证券CSI中国互联网基金（Kraneshares CSI China Internet Fund）如果因ADR退市而被迫清算，可能会受到更大的影响。该行分析师补充说，该基金的ADR权重最高，为33%，其中一半不在香港上市，且72%的股份由美国投资者持有。

此前，摩根大通公司（JPM）估计，ADR退市可能导致其从全球指数中被剔除，从而造成总计约110亿美元的被动资金流出。

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