又一起备受瞩目的拆分案震惊好莱坞。

周一，华纳兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery) 宣布将分拆为两家公司，成为最新一家将其日渐衰落的有线电视网络从日益增长的流媒体服务中解放出来的娱乐集团。华纳兄弟探索频道是HBO和CNN背后的电影和电视巨头。

华纳兄弟探索公司首席执行官戴维·扎斯拉夫将领导公司的流媒体和影视工作室业务，其中包括流媒体服务HBO Max和华纳兄弟电影集团。包括CNN在内的有线电视业务将由华纳兄弟探索公司首席财务官冈纳·维登费尔斯负责。

扎斯拉夫在一份声明中表示：“通过在未来以两家独特且优化的公司形式运营，我们将为这些标志性品牌提供更清晰的焦点和战略灵活性，使它们能够在当今不断变化的媒体格局中最有效地竞争。”

华纳兄弟探索公司表示，预计交易将于明年年中完成。受此消息影响，该公司股价一度大涨12%，不过收盘回落，跌近3%报收，总市值235.8亿美元。

此次拆分的决定与三年前华纳兄弟探索公司成立时业内的传统观念大相径庭——当时媒体公司需要扩大规模才能与Netflix等流媒体巨头竞争。遵循这一逻辑，迪士尼收购了21世纪福克斯，AT&T收购了时代华纳，探索频道也与华纳媒体合并。

美国媒体巨头一直在寻求放弃日渐衰落的有线电视网络，同时保留增长更快的流媒体服务。NBC和环球影城的母公司康卡斯特去年表示，将把其传统电视业务拆分成一家名为Versant的新公司。

华纳兄弟探索公司和康卡斯特公司采取的企业策略可能会鼓励新媒体领域的交易。华纳兄弟探索公司在其新闻稿中表示，这笔交易将赋予其“增强的战略灵活性”，这是公司内部用于进一步并购的行话。康卡斯特公司也表示，一旦Versant被剥离，它将积极寻找机会。

自三年前成立以来，华纳兄弟探索公司一直难以让股东相信其在传统电视网和流媒体服务上具有优势。该公司由探索频道与时代华纳的老将们合并而成，目前市值已缩水约一半。其旗舰流媒体服务的品牌混乱也对其产生了影响，先是将其命名为HBO Max，后来又删除了“HBO”，上个月才又重新添加上去。

扎斯拉夫在投资者电话会议上为首次合并的逻辑进行了辩护，称其“为我们业务的各个方面带来了显著的效益”。他还补充道：“现在，我们专注于下一阶段的转型。”

由于面临股东压力，华纳兄弟探索公司董事会增聘了几位新董事，其中包括曾任高盛银行家、SoFi首席执行官的安东尼·诺托 (Anthony Noto)、IAC前首席执行官乔伊·莱文 (Joey Levin) 以及私募股权公司泛大西洋资本集团 (General Atlantic) 前联席总裁安东·利维 (Anton Levy)。曾指导扎斯拉夫先生的有线电视大亨约翰·马龙 (John Malone) 已退出董事会。

股东们本月举行了一次仪式性投票，反对扎斯拉夫先生约5,200万美元的薪酬方案，表达了对公司业绩的不满。

投资者面临的一个关键问题是，两家新公司将如何分割华纳兄弟探索频道370亿美元的债务。在周一与股东举行的投资者电话会议上，维登费尔斯表示，大部分债务将分配给新成立的有线电视公司，一小部分将分配给流媒体公司。有线电视公司将持有流媒体业务的少数股权。

华纳兄弟探索公司在一份新闻稿中表示，该公司将在拆分前获得175亿美元的短期贷款，用于从债券持有人手中回购部分债务。此举可能有助于安抚那些可能对该计划心存疑虑的投资者。

此次分手标志着维登费尔斯的重大晋升。他曾任麦肯锡顾问，近十年来一直担任扎斯拉夫的高级副手之一。在扎斯拉夫的提升盈利能力的计划中，维登费尔斯发挥了关键作用，该计划通过一系列削减成本、裁减数千名员工以及搁置即将完成的项目来提高盈利能力。

除了CNN之外，该有线电视网络集团还将包括TNT、TCM、探索频道、欧洲的免费电视频道以及美国体育赛事的电视转播权，包括国家冰球联盟（NHL）和NCAA男子篮球锦标赛。流媒体业务将包括华纳兄弟电视、DC影业和HBO，以及该公司的电影和电视剧库。

华纳兄弟探索频道在新闻稿中表示，拆分将使股东能够独立评估每项业务的价值，并让高管能够更贴近每家公司的需求。有线电视业务将努力在美国以外地区发展，而流媒体业务将专注于继续发展HBO Max。

LightShed Partners分析师里奇·格林菲尔德 (Rich Greenfield) 表示，此次拆分可能会吸引那些想要收购电影和电视节目但又不想管理日益衰落的有线电视网络的技术买家。

他补充说，华纳兄弟探索公司“几年前”就应该拆分这些业务，他指的是迪士尼首席执行官罗伯特·A·艾格在2015年的一次财报电话会议上对ESPN订阅用户数量下降发出的警告。格林菲尔德暗示，华纳兄弟探索公司很可能会大批裁减有线电视业务的员工，以提高其盈利能力。

“鲍勃·伊格尔10年前就提出过这个问题，”格林菲尔德说。“为什么这些公司花了这么长时间才采取行动？”

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