比特币在创下历史新高仅仅一个多月后，就抹去了今年以来超过30%的涨幅，原因是人们对特朗普政府亲加密货币立场的热情消退，以及近期高涨科技股的降温导致整体风险偏好下降。

上周日，比特币价格跌破93,714美元，低于去年年底的收盘价。当时，在唐纳德·特朗普总统赢得大选后，金融市场一片繁荣。10月6日，比特币价格飙升至创纪录的126,251美元，但四天后，由于特朗普就关税问题发表了出人意料的言论，引发全球市场暴跌，比特币价格开始下跌。

“整体市场避险情绪高涨，”总部位于旧金山的Bitwise资产管理公司首席投资官马修·霍根表示，“加密货币就像煤矿里的金丝雀，是第一个发出警报的。”

过去一个月，许多最大的买家——从交易所交易基金的分配者到企业财务部门——都悄悄地撤出了市场，使市场失去了今年早些时候推动该代币创下纪录的资金流动驱动支持。

今年大部分时间里，机构投资者一直是比特币合法性和价格的支柱。彭博数据显示，ETF整体吸纳了超过250亿美元的资金，推动比特币资产规模一度高达约1690亿美元。稳定的资金流入帮助比特币重新定义了其作为投资组合多元化工具的地位——一种对冲通胀、货币贬值和政治动荡的工具。但这种原本就脆弱的说法如今再次动摇，使市场面临一种更为隐蔽但同样具有破坏性的因素：资金的脱离。

“此次抛售是长期持仓获利了结、机构资金外流、宏观经济不确定性以及杠杆多头头寸被清零等多种因素共同作用的结果，”南森证券高级研究分析师杰克·肯尼斯表示。“显而易见的是，在经历了长时间的盘整/区间震荡后，市场暂时选择了下行方向。”

数字资产领域最鲜明的案例之一，来自迈克尔·塞勒的Strategy Inc.，这家软件公司如今已摇身一变，成为比特币的囤积者。Strategy Inc.曾是企业财务加密货币投资的标杆，如今其股价已接近其比特币持有量——这表明投资者不再愿意为塞勒的高信念杠杆模式支付溢价。

自比特币在2017年以超过13000%的涨幅进入主流视野以来，繁荣与萧条的周期就一直持续着，但随后一年又暴跌了近 75%。

“加密货币散户的情绪相当悲观，”霍根说道，他认为目前的回调是买入良机。“他们不想再经历一次50%的回调。人们正在抢先一步，退出市场。”

今年以来，比特币价格波动剧烈，令投资者们苦不堪言。4月份，随着特朗普宣布加征关税，比特币价格一度跌至74,400美元的低点，随后反弹至历史新高，但最近又出现回调。这种原始数字资产占加密货币市场总市值（约3.2万亿美元）的近60%。

市场低迷对规模较小、流动性较差的代币打击尤为沉重，而这些代币往往因其更高的波动性和在市场上涨期间的优异表现而受到交易者的青睐。追踪市值最大的100种数字资产中后半部分资产的MarketVector指数今年已下跌约60%。

“市场总是有起有落，加密货币的周期性波动也并非新鲜事，”专注于去中心化金融的Ergonia公司研究主管克里斯·纽豪斯表示。“但从朋友、Telegram聊天群以及会议上，我感受到的普遍情绪是，人们对资金部署持怀疑态度，而且目前还没有明显的看涨催化剂。”

主编精选，篇篇重磅，请点击订阅“邮件订阅”