今年黄金价格创下历史新高，占据了各大媒体的头条，但据高盛称，美国投资者几乎不持有黄金，这意味着黄金价格可能还有上涨空间。

尽管金价屡创新高，但美国持有的黄金比例并未发生太大变化。高盛周三发布的分析报告显示，自2000年代中期黄金ETF推出以来，美国黄金ETF的持仓比例仍比2012年的峰值低6个基点，即0.06个百分点。

高盛分析师写道，美国黄金配置比例低的原因很简单，就是“过去十年投资组合的增长速度超过了黄金价格和交易量的增长速度”。

尽管黄金价格在2025年飙升至历史新高，但高盛的分析表明，这波涨势并未转化为美国实际黄金持有量的实质性增长。

根据高盛的分析，截至第二季度，黄金ETF仅占美国私人金融投资组合的 0.17%，与美国人持有的约112万亿美元的股票和债券相比，只是沧海一粟。

高盛的数据还显示，管理资产超过1亿美元的美国大型机构中，持有黄金ETF的不足一半。而持有黄金ETF的机构中，黄金配置比例通常在0.1%到0.5%之间。对于大型长期投资者而言，黄金仅占其投资组合的0.2%左右。

尽管Costco金条和美国铸币局硬币的销售在社交媒体上引起了热议，但该报告指出，与ETF的资金流动相比，美国的实物黄金需求微乎其微——今年迄今为止只有11至15公吨，而ETF的净购买量约为400公吨。

这种低持有率与花旗集团、瑞银集团、摩根士丹利、贝莱德集团以及桥水基金创始人雷·达里奥等主要市场人士的建议形成鲜明对比，他们建议投资者在投资组合中加入黄金。

高盛表示，这些预测与现实之间的差距正是可能推动黄金价格下一轮上涨的因素。

该银行估计，黄金在美国金融投资组合中的份额每增加1个基点（即0.01个百分点），金价就会上涨约1.4%。

高盛认为，如果家庭或机构大幅增加黄金配置以分散风险——尤其是在全球宏观经济不确定性（包括对财政前景的担忧）的情况下——这种资金流入可能会“大幅提高”小型黄金市场的价格。

该银行预测，到2026年底，黄金价格将达到每盎司4900美元，但表示如果私人部门的购买范围扩大到近年来主导需求的中央银行之外，那么这一预测将存在“重大上行风险”。

现货黄金价格在10月下旬触及每盎司近4400美元的历史高位，此后回落至每盎司4220美元左右。今年迄今为止，金价已上涨60%。

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