美伊战争，已经成为左右美股乃至全球股市的重要因素。

周三，白宫坚称与伊朗的和平谈判仍在进行中，美股三大指数微涨。不过，自2月28日战争开始以来，标普500指数已经连续下跌，累计跌幅超过4%。

有华尔街分析认为，21世纪以来的两次油价明显上涨，都造成了美股的下跌或熊市，此次可能也会是同样的结果。在这种情况下，英伟达等科技股这样的高风险资产既面临考验也可能吸引避险资金，而防御性资产成为最有优势的投资项目。

美国增兵，伊朗硬刚

周三晚间，美国总统特朗普对国会共和党人表示，伊朗迫切希望达成协议，结束这场持续近一个月的敌对行动，“他们非常想达成协议，但他们不敢说出来。”

特朗普的说法与伊朗官方媒体的声明相悖。伊朗国家电视台Press TV报道称，德黑兰也在寻求自身保障，包括美国和以色列不会恢复袭击、战争赔偿以及承认其对霍尔木兹海峡的主权。

距离特朗普设定的周五结束战争的最后期限，仅剩两天时间，但谈判的进展情况以及达成协议的可能性仍然存在疑问。

伊朗目前已经实际上封锁了霍尔木兹海峡，该海峡是全球约五分之一石油和液化天然气的运输通道，引发了全球供应冲击。

冲突导致燃料和化肥价格飙升，商业油轮纷纷避免穿越霍尔木兹海峡，伊朗的袭击也破坏了能源基础设施。此外，冲突还引发了人们对通货膨胀危机和全球粮食短缺的担忧。

据知情人士透露，德黑兰已开始对有限数量的商船收取通过该重要水道的过境费，每次航行的费用最高可达200万美元，具体金额视情况而定。

与此同时，战争有可能进一步恶化。白宫也声称，特朗普保留了采取进一步军事行动的所有选项。华盛顿已下令向该地区增派军队，部分部队将于本周末前抵达。

能源成本攀升，股市往往下跌

面对美伊战争悬而未决的局面，最紧张的莫过于华尔街，美国实时交易数据提供商Barchart在官网上表示了担忧。

Barchart周三的文章指出，随着地缘政治紧张局势升级，投资者们可能正在目睹一场似曾相识的悲剧展开序幕。

该文称，2008年7月，油价飙升至惊人的每桶147美元。仅仅60天后，美股便开始了历史性的崩盘，标普500指数在8个月的时间内跌掉了50%。

鉴于伊朗战争于2月28日爆发，历史的倒计时或许正在再次上演。

尽管2008年的金融危机主要由房地产次级贷引发，但创纪录的油价最终给全球经济带来了难以承受的沉重负担。当油价达到消费者无法承受的水平时，大规模的经济调整就不可避免。

类似的，在此次伊朗战争之前，2022年油价显著飙升。受能源冲击的影响，市场经历了漫长的熊市，为期超过一年。

标普500指数与原油期货价格存在明显的负相关关系：能源成本攀升，市场往往下跌。

未来将有更大幅度的冲击

为什么石油价格会对股市造成如此大的压力？这归根结底与基本的流动性和消费者行为有关。当能源价格上涨导致生活成本飙升时，消费者需要更多资金来支付日常开支。为了适应这种情况，许多人被迫出售投资，以腾出现金来应对加油站和供应链中不断上涨的价格。

Barchart称，虽然目前美股下跌不及2008年和2022年那样惨重，但这场危机爆发至今仅一个月左右，近期的下跌可能预示着未来将有更大幅度的冲击。

但是，客观来看，2022年的美股熊市是由高通胀、央行激进加息以及严重的供应链限制等多种因素共同推动的。如今的形势则更为复杂。目前美国通胀有所缓和，利率也低于2022年的峰值。此外，虽然霍尔木兹海峡实际上已对支持特定派系的船只关闭，造成了局部供应限制，但更广泛的全球市场尚未出现以往危机中那样的系统性崩溃。

Barchart指出，如果历史遵循2008年确立的60天规律，那么市场出现大幅回调的窗口期正在缩小，仅剩下30天左右。眼下，投资者必须判断当前的市场下跌究竟是暂时的回调，还是由全球战乱引发的持续熊市的开端。

同样的，嘉信理财官网3月13日发表文章称，伊朗战争已从地缘政治事件演变为全球能源供应冲击。能源和大宗商品供应中断持续时间越长，对经济和金融状况的负面影响可能就越严重。亚洲似乎最为脆弱，欧洲也面临着相当大的风险。

即使军事行动结束，市场也可能反弹，但国际发达市场和新兴市场股票的表现可能难以恢复。即使冲突迅速结束，未来6至12个月内仍可能持续存在经济和金融压力，股票市场也很难恢复过来。

AI股或强者恒强

在具体的股票选择方面，Barchart认为，由于能源成本上升和全球风险加剧了市场前景的不确定性，美股中依靠稳定性和长期增长的科技股和人工智能（AI）股受到冲击，高增长型股票纷纷下跌。

特朗普表示，与伊朗的谈判正在进行中，暗示可能达成协议，这开始安抚市场。潜在的美伊协议可能会彻底改变投资者的投资方向，沃尔夫研究公司（Wolfe Research）认为，这对英伟达（NVDA）等人工智能公司来说可能是一大利好。分析师克里斯·塞尼克指出，当特朗普软化其打击伊朗能源基础设施的立场时，油价下跌，股市上涨，这表明市场对紧张局势缓和非常敏感。

如果这一趋势持续下去，分析师预计投资者将重新青睐风险资产，尤其是人工智能驱动型股票。随着市场信心的恢复，这类股票有望迎来强劲的资金流入。塞尼克也认为，全球资本将回流至美国大型科技公司，这些公司的增长依然稳健，估值也更具吸引力。

同样的，高盛认为，战争带来的经济拖累也可能为超大规模数据中心运营商——Alphabet ( GOOG )、微软 ( MSFT )、亚马逊 ( AMZN ) 和 Meta ( META )——在人工智能领域重新夺回领导地位创造条件。

自去年底以来，科技巨头们一直面临着对其大规模人工智能投资回报的不确定性所带来的压力，但超大规模数据中心运营商稳健的资产负债表和健康的业务状况，可能会使其股票在经济放缓时期保持吸引力。

防御性资产或经受住考验

晨星公司欧洲、中东和非洲地区首席投资官迈克·库普就投资者可以在哪里寻找回报发表了看法。

战争初期，能源期货和能源股票表现优异，因为油气价格上涨直接转化为利润。库普表示，除非公司设施遭受直接损失，否则这一趋势似乎还会持续。但他同时提醒，现在买入这类资产“有点晚了”。

因此，他表示，分散投资于不同的资产和货币至关重要，尤其是对于风险承受能力较低的投资者而言。“防御性资产才能经受住考验，”他说道。

防御型资产通常包括政府债券、部分股票（如必需消费品、公用事业和医疗保健类股票）以及黄金等避险资产。

高盛的判断也与库普类似，建议超配医疗保健和材料板块，但“不再推荐与中等收入消费者或非住宅建筑相关的股票”。预计中低收入消费者将受到汽油价格上涨的冲击，非住宅建筑可能受到能源和运输成本上涨以及经济前景不确定性加剧的影响。

医疗保健作为一项基本服务，能够为投资者提供抵御非必需支出放缓影响的保护。高盛指出，在过去的石油危机中，医疗保健板块表现最佳，跑赢大盘1.5个百分点，甚至超过了直接受益于油价上涨的能源板块。

高盛还认为伊朗战争有可能提振太阳能和网络安全股票的市场情绪，这两个板块近期都面临不利因素。特朗普政府大幅削减联邦政府对可再生能源的支持；而对人工智能驱动的软件行业颠覆性变革的担忧，也重创了网络安全股票。

油气价格上涨可能会促使人工智能数据中心开发商增加对可再生能源的需求，而高盛估计，这为太阳能股票带来了潜在的上涨空间，但目前尚未反映在股价中。高盛认为，网络安全股票可能受益于其对经济周期的相对不敏感以及来自伊朗日益增长的网络威胁。

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