一年前还在担心能不能生存下去，但一年之后，40年的芯片巨人已经彻底苏醒，整个华尔街为之震动！

周四，英特尔 ( INTC ) 盘中一度涨幅超过4.5%，收盘上涨2.31%，报66.78美元/股，总市值3354亿美元，今年年内股价已大涨70%。

不过，在英特尔第一季度财报发布之后，股价才真正开始发力：盘后股价暴涨19.95%！

可以预见，周五开盘后，英特尔极有可能再度创出上市40年以来的历史新高。这表明这家美国芯片制造商可能正在走上复苏之路。

营收和利润大超预期

英特尔财报显示，其营收和利润均超出分析师预期，并且由于数据中心销售强劲，第二季度业绩指引也好于预期：

·第一季度营收为136亿美元，高于市场普遍预期的124.2亿美元。

·调整后每股收益为0.29美元，而普遍预期为0.02美元。

·第二季度销售额预测在138亿美元至148亿美元之间，而分析师的预期为131.1亿美元。

·经调整后的第二季度每股收益预测为0.20美元，而华尔街预期为0.10美元。

英特尔华裔首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）在一份声明中表示：“下一波人工智能浪潮将使智能更贴近终端用户，从基础模型发展到推理，最终实现智能自主运行。这一转变将显著增加对英特尔CPU、晶圆和先进封装产品的需求。”

他表示：“凭借坚实的基础，我们正通过倾听客户的需求，并利用我们的技术专长和差异化知识产权来推动客户成功，从而把握这一机遇。这种对运营方式的深化调整，使我们连续第六个季度营收超出预期，同时也与战略合作伙伴建立了新的、更紧密的合作关系。”

英特尔数据中心和人工智能业务创造了51亿美元的收入，高于预期的44.1亿美元。

英特尔的业绩与上一季度截然不同。在去年第四季度财报中，英特尔对第一季度的业绩预期低迷，并将其归咎于可用于制造成品芯片的硅晶圆短缺。第二天，英特尔股价暴跌17%。

如今，英特尔的艰难局面似乎已被扭转。

“英特尔在去年第四季度财报电话会议上明确表示，晶圆供应捉襟见肘，”经纪公司Benchmark/StoneX的高级半导体分析师科迪·阿克里周四表示。“如果这种增长潜力是存在的，那么为什么当初的业绩指引如此保守呢？”

人工智能代理热潮产生巨大需求

值得注意的是，此前英特尔由于缺乏能够运行人工智能模型的芯片而错过了最初的人工智能热潮，但它现在正开始从人工智能的繁荣中分一杯羹。

随着人工智能代理（半自主或完全自主的人工智能机器人，可以代表用户执行任务）越来越受欢迎，像英特尔生产的中央处理器（CPU）对数据中心公司和超大规模数据中心运营商来说变得越来越重要。

原因在于，虽然人工智能模型仍然主要在GPU或亚马逊 ( AMZN ) 、谷歌 ( GOOG , GOOGL ) 的类似芯片上运行，但人工智能代理执行的任务（例如浏览网站或在电子表格中搜索数据）更加依赖CPU。这使得生产这种芯片的厂家变得更加受欢迎。

尽管数据中心业务营收超出预期，但英特尔承认需求仍然超过供应，不过该公司表示将继续每个季度增加供应。

与此同时，美股的半导体股票录得史无前例的连涨17天，SOX ETF首次突破10,000点，创下史上最严重超买水平。

据国际数据公司（IDC）预测，2026年全球个人电脑市场将下降11.3%，但由于平均售价上涨，预计收入将增长1.6%。

本季度，英特尔客户端计算业务（包括个人电脑芯片销售）收入达到77亿美元，高于华尔街此前预期的71亿美元。

黄仁勋、马斯克力挺

去年年底，人工智能巨头英伟达宣布将向其落后的竞争对手英特尔投资50亿美元，英特尔的股价应声飙升。

英特尔在今年第一季度也达成了一些重大交易。该公司宣布将与马斯克合作，在其计划建设的Terafab工厂中生产芯片，该工厂将为SpaceX ( SPAX.PVT )、xAI和特斯拉 ( TSLA ) 生产芯片。

马斯克上个月表示，位于德克萨斯州奥斯汀附近的制造工厂Terafab的目标是每年生产1太瓦的计算能力。据一家行业组织称，这略低于美国的总发电量。

英特尔还表示，它将与谷歌达成一项多年协议，其至强处理器将为谷歌云的人工智能、推理和其他工作负载提供支持。

此外，英特尔在一份声明中宣布，将以142亿美元的价格回购其于2024年以112亿美元出售给阿波罗全球管理公司的芯片制造工厂49%的股份。

由于投资者押注英特尔大规模扭亏为盈计划能够持续取得成功，上述各项举措已帮助英特尔股价今年迄今上涨了70%。

Emarketer分析师Jacob Bourne在谈到英特尔的盈利时表示：“英特尔发布了一份多头所需要的财报，足以证明过去一年股价飙升的合理性，数据中心业务的增长势头和晶圆代工业务的进展都指向了正确的方向。”

艰难的复苏之路

一年前，陈立武?在裁员和市场挑战的背景下接任英特尔首席执行官一职。他当时承认，扭转公司局面十分困难，尤其是在中美贸易紧张局势使半导体行业格局更加复杂的情况下。

“一年前，关于英特尔的讨论焦点是我们能否生存下去，”陈立武?说道。

“而今天我们要讨论的是，如何尽快增加生产能力，扩大供应规模，以满足市场对我们产品的巨大需求。”

英特尔本月早些时候发布了其新款“Panther Lake”AI PC芯片，这是其首款采用期待已久的18A制造工艺生产的产品。

此次发布对这家多年来一直试图证明自己有能力开发和扩展尖端芯片制造工艺的公司来说，是一个里程碑。

英特尔的晶圆代工业务在2025年初陷入困境。当时公司首席执行官帕特·盖尔辛格在多年领导一项耗资巨大但收效甚微的努力后被解职，该努力旨在使英特尔成为芯片制造巨头台积电( TSM )的有力竞争对手。芯片行业资深人士陈立武于3月被任命为首席执行官。他立即开始削减成本和出售资产以止损，但由于晶圆代工业务的未来充满不确定性，股价仍然承压。

随后，在去年8月份，陈立武与特朗普总统的一次友好会面改变了一切。特朗普政府宣布向英特尔投资近100亿美元，使美国政府成为英特尔的最大股东。一个月后，英伟达也加入进来，同意投资50亿美元并与这家竞争对手合作。

投资者对这笔资金注入以及联邦政府和全球市值最高公司给予的支持表示欢迎。股价从低迷中迅速反弹，从去年8月初到12月期间，股价翻了一倍还多。

近几个月来，投资者越来越相信该公司的支持者能够使其渡过难关。“英伟达是一家很棒的股东。他们会帮助英特尔。特朗普政府也会帮助英特尔，”Melius Research的技术研究主管本·雷茨斯表示。

英伟达已承诺与英特尔在数据中心技术领域展开合作，这将使英特尔在目前正在快速建设的人工智能数据中心中扮演重要角色。而特朗普政府急于在中美关系日益紧张之际彰显美国的工业实力，预计将以国家安全为由力挺英特尔的芯片制造业务。

“随着2026年的推进，我们将听到更多关于英特尔未来代工前景的好消息，”Reitzes预测道。他预计，英伟达和苹果（AAPL）等科技巨头将对英特尔未来几年推出的下一代14A制造工艺感兴趣。关于苹果正在考虑成为英特尔代工客户的传闻从去年年底开始流传。

市场担忧估值过高

然而，这波股价上涨似乎远远超过了英特尔的实际业绩，导致其未来12个月的预期市盈率飙升至近100倍，甚至超过了该公司在20世纪90年代互联网泡沫鼎盛时期的估值。但第一季度的业绩表明，市场已经感受到了积极的信号，而这些信号似乎也得到了证实。

然而，英特尔过去一年来的迅猛增长已将其估值推至过高水平。目前，其市盈率高达77倍，远高于以科技股为主的纳斯达克100指数26倍的预期市盈率。不过，英特尔2026年和2027年的盈利预计将保持快速增长，这或许能够支撑其目前的高估值。

此外，得益于客户端处理器业务的强劲增长，英特尔有望在2026年实现更快的增长。数据中心业务预计也将加速发展，据报道，英特尔今年可能开始基于18A工艺为微软生产定制的AI处理器。

因此，到2026年底，英特尔保持高估值也不足为奇。

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