美国证券交易委员会（SEC）周二表示，它正在提议一项规则和修正案，允许上市公司每半年提交一次盈利报告，而不是像联邦证券法要求的那样每季度提交一次。

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯表示：“根据联邦证券法，上市公司有义务向投资者提供重要信息。然而，美国证券交易委员会规则的僵化使得公司及其投资者无法自行决定最符合自身业务需求和投资者利益的中期报告频率。”

阿特金斯周二表示，如果这些拟议的修正案最终获得通过，“将为企业在这方面提供更大的监管灵活性”。

特朗普在其第一任总统任期内猛烈抨击季度报告标准，并于去年九月再次呼吁废除该规则。

“这将节省资金，并让管理者专注于妥善经营公司。你有没有听过‘中国以50到100年的眼光看待公司管理，而我们却按季度管理公司’这种说法？？？这可不好！！！”特朗普去年在Truth Social上写道。

2024年末，特朗普提名阿特金斯接替前美国证券交易委员会主席加里·根斯勒。根斯勒是乔·拜登任命的，他奉行强硬的执法政策，试图遏制加密货币行业的增长。

在阿特金斯的领导下，美国证券交易委员会对加密货币企业采取了较为宽松的态度，同时大幅削减了执法、审查以及经济和风险分析部门的人员编制。

美国证券交易委员会前委员卡罗琳·克伦肖在去年12月的告别演讲中警告说，“我们正朝着市场开始像赌场一样的方向发展”，并且在特朗普的领导下，美国证券交易委员会“对放松管制的渴望是贪婪的”。

投资者权益倡导组织Better Markets的政策主管、前美国证券交易委员会幕僚长阿曼达·费舍尔表示，该监管机构已经从“一个曾经备受尊敬、以市场和投资者为导向的机构”变成了一个“受总统社交媒体帖子摆布的机构”。

支持更频繁发布报告和更严格披露规则的人士认为，更高的透明度能够带来更高效的市场。自20世纪70年代以来，美国一直实行季度报告制度。

许多其他国家实行半年一次的财报周期。支持者认为这有助于减少短期决策，而反对者则认为季度报告要求导致了公开市场的萎缩。

美国证券交易委员会的提议受到了美国证券协会的欢迎，该协会代表财富管理公司和地区性金融服务公司。

“美国证券协会首席执行官克里斯·伊阿科维拉表示，‘美国证券协会赞赏主席阿特金斯提出的务实方案，并认为其达到了恰当的平衡。’

“那些希望继续按季度发布报告的公司可以而且将会这样做，而那些正在应对上市和维持上市所带来的合规成本的公司，将会有一条负担较轻的发展道路。”

特许金融分析师协会（CFA Institute）全球倡导高级主管桑德拉·彼得斯表示，美国证券交易委员会（SEC）的提议可能会增加投资者的不确定性，因为一些公司可能会选择在某一年按季度发布财报，而在下一年则改为按半年发布。该协会2019年的一项调查（也是其最新调查）发现，59%的受访者认为证券监管机构不应考虑转向半年发布财报模式。

在3月份举行的美国证券交易委员会投资者咨询委员会会议上，城堡和富达公开支持季度报告时间表。

“从所有上市公司获得及时、准确和可比的信息，可以让投资者做出更明智的投资决策，从而实现更准确的市场估值，更好地优化资本向实体经济的配置，” 城堡政府和监管政策董事总经理Stephen Berger在会上表示。

怪兽充电的最后一个交易日为4月28日，最终股价1.195美元/股，市值3.03亿美元。

怪兽充电成立于2017年，仅用四年时间便从行业追赶者跻身 “三电一兽” 阵营，并于2021年4月成功登陆纳斯达克，拿下 “共享充电第一股” 头衔。

谁也未曾料到，这段资本市场之旅仅维持5年便戛然而止。

2025年1月5日，由公司董事会主席兼CEO蔡光渊、总裁徐培峰、首席营销官张耀榆、首席财务官辛怡组成的买方团，正式发起私有化要约，收购价格定为每股普通股0.625美元、每ADS 1.25美元，对应整体估值仅3.25亿美元。

这一价格较上市时暴跌85%，几乎腰斩再腰斩。

财务数据显示，怪兽充电近年经营持续承压。2022-2024年，公司营收分别为28.38亿元、29.59亿元、18.94亿元，逐年下滑；同期净利润分别为-7.3亿元、8874万元、-1353万元，盈利稳定性极差。截至2024年末，公司总资产 41.28亿元，所有者权益3.64亿美元，私有化作价甚至低于其资产价值。

截至2025年3月末，怪兽充电股权结构清晰显示，一众明星资本深度被套：

·阿里旗下淘宝控股持股15.1%

·高瓴持股12.3%

·小米持股12.3%

·顺为资本持股8.3%

·软银亚洲旗下基金持股7.1%

其中高瓴从天使轮便入局，连续6轮加注陪伴至上市，最终仍难逃亏损结局。为挽回损失，高瓴曾在2025年10月提出每股 1.77 美元的溢价收购方案，显著高于管理层要约价，却最终被拒。

核心原因在于怪兽充电采用AB股双重股权结构：管理层合计持股仅18.7%，却掌握64.8%投票权，而高瓴投票权仅2.3%，中小股东话语权微弱。这一决策也引发外界对公司中小股东权益保护的广泛质疑。

怪兽充电的黯然退场，不仅是一家企业的资本故事落幕，更折射出两大行业趋势：一是消费互联网红利见顶，共享充电从风口赛道步入存量竞争，增长天花板显现；二是中概股赴美上市浪潮退潮，2022年7月以来赴美上市企业数量大幅锐减，2026年更是近乎 “颗粒无收”，一个时代正式宣告结束。

从风光上市到低价私有化，怪兽充电用5年时间，走完了从巅峰到落幕的全过程，也给所有追逐风口的资本与企业，留下一记深刻警示。

周二提交给加州联邦法院的这项拟议和解方案出台之际，苹果公司正准备在6月份的开发者大会上最终推出人工智能增强型Siri。

如果获得法官批准，这笔2.5亿美元的和解金将是苹果公司迄今为止达成的最大金额的法律和解协议之一。该协议不涉及苹果公司承认过错。原告包括在美国购买了iPhone 16和部分iPhone 15机型的用户。

该诉讼代表一群美国iPhone购买者提起，他们表示该公司在他们期望的设备功能方面误导了他们，而这些功能最终却变成了“概念产品”（vapourware）——这是业内对尚未存在的产品的称呼。

诉讼称，苹果公司在2024年“宣传了当时不存在、现在不存在、并且在未来两年或更长时间内都不会存在的AI功能”，目的是为了推动iPhone的销量增长。

2022年OpenAI推出ChatGPT后，消费者对人工智能的巨大兴趣让苹果公司措手不及。

这家科技巨头尚未开发出自己的前沿人工智能模型，其顶尖人才不断被Meta等竞争对手挖走，同时在人工智能软件发布方面也屡屡失手。去年12月，苹果公司宣布其人工智能主管约翰·詹南德雷亚将离职。

2024年，苹果与OpenAI合作，将ChatGPT集成到iPhone的操作系统中，使用户能够通过Siri向聊天机器人提出查询。

今年1月，苹果宣布与谷歌建立更深层次的合作伙伴关系，苹果将基于谷歌的Gemini模型构建其人工智能功能，并使用谷歌的云基础设施。

投资者认为，如果苹果公司能够在最新设备上提供增强的人工智能功能，就有机会促使用户升级设备，并有可能通过人工智能订阅来提高服务收入。

在2024年9月iPhone 16发布前夕，苹果公司推出了一系列电视广告，邀请《权力的游戏》女星贝拉·拉姆齐出演，宣传其承诺的人工智能功能。但随后，苹果确认个性化Siri助手将推迟发布，并撤下了这些广告。

该公司大力宣传新款Siri能够在不同的应用程序之间无缝运行，并利用设备上的信息代表iPhone用户执行任务，例如调出特定的照片。

在2025年5月的财报电话会议上，首席执行官蒂姆·库克承认，Siri的开发工作“比我们预想的要花费更长的时间”。

苹果公司在一份声明中表示：“我们解决此事是为了继续专注于我们最擅长的事情，为用户提供最具创新性的产品和服务。”

消息一出，AMD股价应声飙升，周三收盘涨幅超过18%，再度创出历史新高，年内涨幅高达接近89%。

但是面对AMD近两个月以来的暴涨行情，最失落的可能是“木头姐”凯茜·伍德。她旗下的ARK基金累计卖出了约1.5亿美元的AMD股票，就在暴涨的前一天还在卖出，完美地错过了这波大涨。

数据中心收入暴增

本季度，AMD每股收益（EPS）为1.37美元，营收为102.5亿美元。根据彭博社分析师的普遍预期，分析师此前预计AMD每股收益为1.28美元，营收为98.9亿美元。该公司去年同期每股收益为0.96美元，营收为74.3亿美元。

AMD预计第二季度营收将在109亿美元至115亿美元之间。华尔街此前预测的营收为105.2亿美元。

AMD第一季度数据中心收入为58亿美元，同比增长57%，高于预期的56亿美元。

财务表现

- 2026年第一季度收入同比增长38%至$103亿，超出预期指引

- 自由现金流增长了三倍多，创下$26亿的纪录（占收入的25%）

- 毛利率为55%，同比上升170个基点

- 数据中心收入同比增长57%，达到创纪录的$58亿

业务亮点

- 数据中心现已成为收入和盈利增长的主要驱动力

- 服务器CPU收入同比增长超过50%，实现连续第四个季度创新高

- 扩大了与Meta的战略合作伙伴关系，将提供高达6千兆瓦的AMD Instinct GPU

- 开始向主要客户送样MI450系列GPU

财务指引

- 2026年第二季度营收预计约为$112亿（同比增长46%）

- 第二季度服务器CPU收入预计同比增长超过70%

- 预计到2027年将实现数百亿美元的年度数据中心AI收入

- 下半年游戏收入预计将比上半年下降20%以上

机遇

- 服务器CPU市场规模预计将以每年超过35%的速度增长，到2030年达到超过$1,200亿

- 基于Zen 6架构和2nm工艺技术的第6代Epic Venice处理器即将推出

- 与Meta和OpenAI的战略合作使AMD成为核心的人工智能基础设施合作伙伴

- 正与供应链伙伴密切合作，大幅增加晶圆和后端产能

风险

- 来自基于ARM解决方案及X86竞争对手供应改善的更高竞争压力

- 内存和组件成本上升对下半年PC和游戏需求造成影响

- 晶圆及后端产能、数据中心建设受限的供应链紧张局势

AMD发布财报之前，英特尔（INTC）于4月23日公布了财报，其营收和利润均超出分析师预期，并对其数据中心业务的强劲前景给出了好于预期的展望。受此消息提振，英特尔股价飙升24%。

由于人们对人工智能代理（半自主或完全自主的人工智能机器人，可以代表用户执行任务）的兴趣激增，CPU在数据中心中变得越来越重要。

当代理人采取行动时，他们会使用在CPU上运行的工具和软件，从而导致处理器需求大幅增加。

与英特尔一样，AMD也销售自己的CPU产品线，但与竞争对手不同的是，它还提供用于训练和运行AI模型的高性能GPU，这使其有机会吸引更广泛的客户群体。

为此，AMD正准备推出其首款机架级系统Helios，该系统将把公司的GPU和CPU集成到一个更大的服务器机架中，类似于英伟达Vera Rubin驱动的NVL72机架系统。

AMD的客户机业务收入为29亿美元，高于预期的27.3亿美元；其游戏业务收入为7.2亿美元，高于华尔街此前预测的6.68亿美元。

据国际数据公司（IDC）预测，受全球内存短缺持续影响，2026年全球个人电脑出货量预计将下降11.3%。与此同时，平板电脑出货量可能下降7.6%。

在上周苹果公司（AAPL ）第二季度财报电话会议上，首席执行官蒂姆·库克指出，内存价格上涨可能会在未来几个季度影响该公司的利润率。

“木头姐”彻底踏空

即使是“木头姐”这样的牛人，也有眼看着大好机会溜走的时候。

根据ARK公布的每日交易披露信息， 5月5日，ARK通过旗下ARKK、ARKW和ARKF三只ETF基金，抛售了价值1560万美元的AMD股票，共计45917股。而就在同一天，AMD公布了近期半导体存储器行业最强劲的盈利业绩之一。

更气人的是，在此之前，ARK Invest一直在有条不紊地减持其AMD的仓位，在4月和5月初的多个交易日中，仅从ARKK ETF就卖出了价值7990万美元的AMD股票，并将所得资金轮换到Alphabet和Meta股票上。

4月24日，ARK出售了约6580万美元的AMD股票。此前，ARK已累计抛售约1050万美元。5月1日的抛售是5月最大的单日交易，金额约为5809万美元，涉及多只ETF，共计172305股。

因此，在4月到5月期间，“木头姐”累计减持了1.5亿美元的AMD股票，完美错过了期间近24%的涨幅。

该公司似乎利用AMD今年以来惊人的股价上涨，锁定收益并将资金重新配置到其认为具有更大上涨潜力的公司。主要目标包括Alphabet、Meta，以及最近的Shopify。

对“木头姐”来说，减持AMD仓位是一次有计划的轮动，此前她的持仓已经大幅增长。轮动的时机可能恰到好处，也可能稍稍提前。但其背后的逻辑，即利用超额收益获利，为其他更有把握的投资项目提供资金，正是ARK策略的核心。

五家出版商——Hachette、Macmillan、McGraw Hill、Elsevier、Cengage——以及畅销书作家斯科特·图罗（Scott Turow），正在起诉这家大型科技公司及其创始人，指控其“犯下了历史上最严重的侵犯版权行为之一”。

根据周二提交给曼哈顿联邦法院的文件，Meta从托管盗版材料的网站上获取了数百万本受版权保护的书籍和期刊文章，并且还未经授权下载了“几乎整个互联网”的抓取数据，以训练其生成式人工智能模型。

诉状称，Meta未经许可复制并传播了这些材料。原告还声称，扎克伯格“亲自授权并积极鼓励了侵权行为”，并且该公司故意删除作品的署名信息，以掩盖其培训内容来源。

这是一系列激烈版权诉讼中的最新一起，他们指控微软和OpenAI等人工智能组织未经补偿或许可使用受版权保护的内容来训练其聊天机器人。

去年，人工智能初创公司Anthropic同意支付15亿美元，以和解一起因其使用盗版文本训练模型而引发的版权诉讼。

然而，今年6月，Meta在一场由塔-内西·科茨和理查德·卡德雷等作者提起的类似版权诉讼中胜诉。法官裁定，原告未能提供足够证据证明该公司的AI会通过大量AI生成的作品充斥市场，从而损害人类创作内容的市场，并称这一论点“可能胜诉”。因此，Meta公司对受版权保护材料的使用被认定为“合理使用”，因为该公司正在开发一项变革性技术。

Meta公司周二发表声明称，将“积极”应对最新的诉讼，并补充道：“人工智能正在为个人和公司带来变革性的创新、生产力和创造力，法院也正确地认定，使用受版权保护的材料训练人工智能可以构成合理使用。”

根据诉讼文件，Meta最初试图与出版商谈判许可协议，但后来在“扎克伯格的亲自指示”下放弃了这些协议。

出版商认为，由于Llama被用来制作作者作品的仿冒版本，作者受到了损害，他们称这项技术为“无限替代机器”。

他们还补充说，人工智能生成的书籍“已经大量涌入全球最大的图书市场亚马逊，其数量已经实质性地取代了人类创作的作品”。

原告寻求未指明的赔偿，并希望代表更广泛的版权所有者群体。

与标普500指数（ES=F）挂钩的期货上涨约0.4%，纳斯达克100指数期货（NQ=F）上涨0.9%，与道琼斯工业平均指数（YM=F）挂钩的合约上涨0.2%。

盘后交易以科技股的大幅波动为主导。AMD（超微半导体）股价飙升超16%，此前该公司公布的盈利超出预期，并发布了乐观的第二季度业绩展望。与此同时，超微电脑（SMCI）股价上涨18%，此前该公司发布了强于预期的第四财季业绩指引。

周二交易时段，标普500指数( ^GSPC )上涨0.8%，纳斯达克综合指数( ^IXIC )上涨1%，双双收于历史新高。道琼斯工业平均指数( ^DJI )上涨0.7%。

芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨4.23%，刷新历史新高。英特尔涨近13%，美光科技涨超11%，高通涨近11%，拉姆研究涨超6%，阿斯麦涨逾4%。

投资者情绪高涨，这得益于一系列超出预期的盈利报告。标普500指数成分股公司中，约85%的盈利超出预期，约77%的营收超出预期。

本周就业数据备受关注。周二发布了JOLTS报告，周三将发布ADP的私营部门就业报告。职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas将于周四公布4月份的裁员公告数据。

展望未来，财报季将继续到来，诺和诺德 ( NVO )、华特迪士尼公司 ( DIS ) 和优步 ( UBER ) 都将在周三开盘前发布财报。

周一，现年63岁的弗拉基米尔·斯克拉罗夫（Vladimir Sklarov）在纽约联邦法院被公开起诉。

弗拉基米尔·斯克拉罗夫又名格雷戈里·米切尔和马克·西蒙·本特利。他设立了一家名为“阿斯特资产集团”（Astor Asset Group）的空壳公司，自称该公司是一家合法且经验丰富的贷款机构，并与阿斯特家族有关联。

联邦检察官表示，阿斯特家族位于纽约，家世显赫，家族成员包括约翰·雅各布·阿斯特。约翰·雅各布·阿斯特是19世纪中期美国最富有的人之一。

当局列出的斯克拉罗夫的家乡是希腊雅典。《华日》报道称，斯克拉罗夫是乌克兰裔美国人，曾有诈骗前科。

虽然周一公布的起诉书没有指明受害者姓名，但英国的诉讼记录显示，受害者是现年70岁的墨西哥电视、零售和银行业巨头里卡多·萨利纳斯·普列戈。萨利纳斯·普列戈去年在接受《华日》采访时也证实，他被阿斯特资产集团诈骗。

萨利纳斯·普列戈曾公开指控斯克拉罗夫窃取了他旗下电子产品零售商Grupo Elektra SAB de CV价值约4.5亿美元的股份，这些股份是他为贷款提供的抵押品。

“我觉得自己真是个十足的白痴。我怎么会上这种当呢？”萨利纳斯·普列戈当时告诉报社记者。

检察官称，斯克拉罗夫上周六在芝加哥被捕，此前纽约市的一个联邦大陪审团对他提起诉讼。法庭记录显示，拘留听证会定于本周五在芝加哥联邦法院举行。

政府表示，如果罪名成立，他将面临最高20年的监禁。

“据称，弗拉基米尔·斯克拉罗夫谎称其公司与著名的纽约阿斯特家族有关联，并得到该家族的资金支持，以此来提升其品牌形象，”纽约南区联邦检察官杰伊·克莱顿在一份声明中表示。“这完全是谎言。斯克拉罗夫利用虚假的声望获取了数亿美元的股票，然后将这些股票变现以谋取私利。”

根据起诉书，2021年，萨利纳斯·普列戈试图获得一笔1亿美元的贷款，并计划以其名下公司的股份作为担保。检察官称，斯克拉罗夫（化名格雷戈里·米切尔，自称是阿斯特公司的“总经理”）和其他未具名的同谋者说服萨利纳斯·普列戈相信阿斯特公司愿意且有能力提供这笔贷款。其他同谋者中还包括一名同样使用化名的男子托马斯·梅隆，他的姓氏也与美国一个显赫的“老钱”家族相同。

检察官称，斯克拉罗夫和其他同谋告诉萨利纳斯·普列戈，阿斯特公司最初是由约翰·雅各布·阿斯特的财富创立的，该公司拥有包括大学和投资基金在内的高知名度客户。

根据起诉书，斯克拉罗夫在2021年7月左右签署的一项协议中同意向萨利纳斯·普列戈提供至少1.15亿美元的贷款，并声称这笔钱将来自阿斯特家族。萨利纳斯·普列戈以价值至少4.5亿美元的公司股份作为贷款担保，这些股份原本应该持有而不得出售。

但联邦检察官称，斯克拉罗夫随后出售了公司股份，用部分收益为萨利纳斯·普列戈提供贷款，并将剩余的数亿美元据为己有，与其他同谋者瓜分。

起诉书称，直到2024年7月，萨利纳斯·普列戈才得知公司股份已被清算。文件显示，一天后，萨利纳斯·普列戈收到阿斯特的来信，信中谎称萨利纳斯·普列戈拖欠贷款。检察官表示，一个月前，阿斯特曾告知萨利纳斯·普列戈，其有权出售这些股份。

这是萨利纳斯·普列戈和斯克拉罗夫之间旷日持久的纠纷的最新进展。斯克拉罗夫于1997年承认犯有医疗保险欺诈罪，后被判处一年监禁。双方在美国和英国的法庭上相互起诉，萨利纳斯·普列戈在某些案件中胜诉，但也曾因雇佣企业情报公司“黑立方”（Black Cube）秘密录制斯克拉罗夫的律师在一次酒宴上的谈话而受到法官的训诫。英国的案件即将开庭审理。

萨利纳斯·普列戈曾是墨西哥第三大富豪，也是全球第172大富豪和拉丁美洲第七大富豪，2021年资产估计达136亿美元。但据彭博亿万富翁指数显示，自2021年以来，他的财富已缩水约一半，降至72亿美元。财富大幅缩水的主要原因是萨利纳斯·普列戈发现了斯克拉罗夫抛售自己已抵押的股票的行为，并要求墨西哥证券交易所暂停Elektra公司股票的交易，以防止进一步的损失。

据Investing.com报道，“木头姐”旗下的ARK Invest 于 4 月 29 日购买了 553,892 股 Robinhood 股票，价值约 3940 万美元至 3970 万美元，这些股票被分配到三个基金：ARKK、ARKW和ARKF中。

据CoinCentral 数据显示， Robinhood 目前在所有三只 ARK 基金中均位列前六大持仓，约占每只基金总资产的 3%。这并非投机性小幅增持，而是出于核心投资理念。

Robinhood 2026 年第一季度业绩全面不及预期。营收为 10.7 亿美元，远低于分析师普遍预期的 11.7 亿美元。主要原因在于加密货币业务。据Benzinga报道，Robinhood 的加密货币收入同比暴跌 47% 至 1.34 亿美元，而加密货币交易量也下降了 48% 。

4月28日，该股下跌了13.2%。据CoinCentral的数据显示， Robinhood今年迄今已累计下跌约37% 。对于一只在2026年初还被视为华尔街宠儿的股票来说，这无疑是一次巨大的调整。

头条新闻未能反映的是：Robinhood 依然盈利。Benzinga 指出，该公司第一季度净利润为 3.46 亿美元，同比增长 3%。公司并未倒闭。只是某项收入的下滑影响了整体运营状况的良好表象。

这与ARK在2026年对Robinhood的投资策略一脉相承。“木头姐”在2月份Robinhood股价在第四季度财报发布后大幅回调时积极买入。她现在运用了同样的逻辑：一个受周期性不利因素影响的疲软季度并不会动摇一个拥有多重增长杠杆的平台的长期发展逻辑。

Robinhood 对“木头姐”的吸引力显而易见。这家公司业务横跨零售交易、期权、加密货币和金融科技领域，正在构建一套涵盖预测市场、退休账户和信用卡等产品线的综合解决方案。

在“木头姐”的投资框架下，抛售越痛苦，买入就越有吸引力，前提是潜在的商业理由保持不变。

据《纽约时报》报道，其中一项提案将包括对新模型进行政府审查的流程。该报援引美国官员和知情人士的话称，白宫官员上周与Anthropic PBC、Alphabet旗下谷歌和OpenAI的高管举行了会谈，并向他们介绍了一些正在考虑的方案。

一位不愿透露姓名的白宫官员表示，任何公告都将由总统直接发布。这位官员称，任何关于可能签署行政命令的讨论都只是猜测。

要求对新模型进行正式审查，将标志着唐纳德·特朗普总统对人工智能的态度发生了转变。他一直大力支持这项技术，并致力于推动数据中心的建设和电力供应。但《纽约时报》的报道并未明确指出此类审查将如何进行，以及由哪些政府机构负责执行。

《纽约时报》指出，这种做法可能类似于英国通过英国人工智能安全研究所（British AI Security Institute）采取的模式。该研究所负责研究并就领先模型的安全使用提出建议。在美国，一些人工智能实验室已经在联邦人工智能标准与创新中心（Center for AI Standards and Innovation）的指导下，自愿对尖端模型进行测试，然后再发布。

自Anthropic公司上月宣布其突破性人工智能模型Mythos能够精准发现网络漏洞，并可能构成全球网络安全风险以来，特朗普政府推动人工智能政策制定的步伐明显加快。目前，该公司已将Mythos的访问权限限制在少数几家金融和科技公司，以便对其系统进行验证。与此同时，美国官员正努力让联邦机构更广泛地使用该模型进行测试。

与此同时，五角大楼与Anthropic公司就其技术在军事领域的应用问题陷入了激烈的争论，Anthropic坚持要求为其技术添加额外的安全保障措施。今年2月合同谈判破裂后，国防部宣布该公司对供应链构成威胁，并规定在六个月内停止使用Anthropic的Claude产品。直到今年年初，Claude是唯一获准在机密网络上使用的AI工具。

4月17日，白宫幕僚长苏西·威尔斯和其他政府官员会见了人智公司首席执行官达里奥·阿莫迪，讨论的议题包括Mythos人工智能系统。美国官员还在准备一份备忘录，指导国家安全机构采用人工智能技术，鼓励他们使用多家供应商以最大限度地减少供应链漏洞，并要求与五角大楼合作的承包商遵守军方的指挥系统。

周一，世界自由金融公司在佛罗里达州法院提起诉讼，指控亿万富翁孙宇晨通过在社交媒体平台 X 上发布的一系列帖子造成了“实质性和持续性损害”。

世界自由金融公司同时在X上发帖称：“今天，我们将对孙宇晨提起诽谤诉讼。孙宇晨对世界自由金融集团发起了一场有组织的媒体抹黑运动，即使面对真相也拒不停止。”

在帖子后面，世界自由金融公司列出了一长串证明孙宇晨诽谤的证据，引发网友关注。

对此，孙宇晨回帖反击。

孙宇晨表示：“世界自由金融公司今天在X平台上宣布的所谓诽谤诉讼，不过是一场毫无根据的公关噱头。作为一名投资者，我问心无愧，并期待在法庭上胜诉。”

孙宇晨上个月起诉世界自由金融公司欺诈。该公司由埃里克·特朗普、小唐纳德·特朗普以及美国特使史蒂夫·维特科夫的儿子创立。孙宇晨从该公司最坚定的支持者之一，转变为公开批评者，双方关系的戏剧性转变不仅在公众面前上演，如今更闹上了法庭。

世界自由金融公司通过发行代币筹集了数亿美元。孙宇晨声称，该公司限制了他出售代币的能力，并勒索他更多资金。尽管与特朗普家族关系密切，但其代币WLFI的价格已从峰值下跌了80%。

现在，该公司予以反击，指责孙宇晨在社交媒体上发起“焦土式施压行动”，导致公司损失“特定商业机会”，并损害了其在加密货币社区的声誉。该公司还指控孙宇晨雇佣网红和虚假社交媒体账号来“放大他的谎言”。

诉讼称：“他的行为是有组织、有预谋的，目的是将世界自由金融公司彻底摧毁。”

孙宇晨是世界自由金融公司最大的投资者之一。根据唐纳德·特朗普总统最新的财务披露，他申报的2024年个人收入为5730万美元，全部来自世界自由金融公司。

孙宇晨在诉讼中称，特朗普2024年连任后不久，他便投资约4500万美元购买了世界自由金融公司发行的数字代币，部分原因是特朗普家族与该项目有关联。孙宇晨还购买了价值超过1亿美元的特朗普“迷因币”，并因此获得了与总统共进晚餐的机会。

美国证券监管机构后来与孙宇晨就一起欺诈案达成和解，并撤销了部分指控。这是特朗普第二任期内对加密货币行业采取的几项友好举措之一。孙宇晨与世界自由金融公司的关系在投资后不久便恶化了。

据该报报道，Roze最早可能在今年上市，软银高管的目标是将其估值定为1000亿美元。

据报道，创始人兼首席执行官孙正义希望将该公司上市，以抵消包括对OpenAI的承诺在内的各项义务。

据路透社报道，OpenAI正准备进行首次公开募股（IPO），估值可能达到1万亿美元。该公司面临着来自包括Anthropic在内的竞争对手日益激烈的竞争。

软银正在牵头为Stargate项目提供融资，该项目旨在美国开发数据中心。其其他投资包括ABB的机器人业务和数字基础设施投资公司DigitalBridge。

报道称，该公司正在考虑估值超过其当前估值两倍以上的收购要约，但相关考虑尚处于早期阶段，目前尚未接受任何要约。

Anthropic刚刚在2月份以3800亿美元估值筹集了300亿美元。

据TechCrunch周三援引知情人士报道，Anthropic已收到多份抢先收购要约，拟以8500亿美元至9000亿美元的估值筹集约500亿美元的新资金。

TechCrunch报道称，Anthropic预计将在5月份的董事会会议上决定本轮融资及其估值。

如果Anthropic按照报道的估值完成一轮融资，它可能会取代OpenAI（3月份估值8520亿美元），成为全球最有价值的人工智能初创公司。

据彭博社报道，此次融资活动是为了可能进行的首次公开募股（IPO），最早可能在10月份启动。

早前的报道称，Anthropic 拒绝接受估值8000亿美元或以上的投资提议，而其主要支持者Alphabet旗下的谷歌和亚马逊则继续宣布数十亿美元的基于业绩的投资。

在本周二美国政府最新提交的法律文件显示，“特朗普金卡”目前仅收到338份正式申请，正式获批的也仅有一张。

英国《金融时报》发文大标题称“特朗普百万美元金卡签证未能引起全球富豪的兴趣”。

338人启动申请，仅一人获批

白宫承认，只有极少数人真正启动了“特朗普金卡”申请流程，向美国政府缴纳申请费用的人则更少。

法庭文件显示，美国政府已收到338份“特朗普金卡”签证申请，其中只有165人实际支付了1.5万美元的不可退还申请费。而真正进入下一步，填写国土安全部相关文件的，只有59人。

也就是说，美国政府目前只有247.5万美元进账，远远低于预期。

上周，美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，自去年12月开始接受签证申请以来， 政府已批准了一张“特朗普金卡”。

卢特尼克在众议院小组委员会听证会上作证时提供了最新进展，他表示，申请“特朗普金卡”签证的流程最近已与负责该项目的美国国土安全部最终敲定。该签证项目面向向美国政府捐款100万美元的外国人开放。

“他们最近只批准了一个人的申请，而排队的人还有数百人，”卢特尼克说。“他们想确保一切都做到完美。”

他还补充说，对金卡申请人的审查过程是“政府历史上最严格的”。

特朗普去年6月宣布了这项计划，称其为富裕外国人快速获得美国合法居留权的途径，也是增加政府收入的一种方式。当时设定的单张金卡售价是500万美元，用于与EB-5签证（投资80万至105万美元获得绿卡）互补。

不过，可能是售价太高不太好卖，去年12月，特朗普“金卡”计划金额大缩水。签证申请人除需捐赠100万美元外，还需向国土安全部缴纳1.5万美元的处理费。

同时美国政府还推出了“特朗普白金卡”。该卡售价500万美元，将允许持卡人在美国境内停留长达270天，而无需为非美国收入缴纳美国税款。

政府网站上宣称，“特朗普金卡”可以帮助外国人“以创纪录的速度”获得居留权批准。

卢特尼克没有透露唯一那位获得“特朗普金卡”签证的个人详细信息。

当纽约州民主党众议员格蕾丝·孟询问该项目筹集的100万美元捐款将如何使用时，卢特尼克表示，这笔钱将用于“改善”美国。

“这将由政府决定，”他说。

EB-1、EB-2、EB-5签证仍更具吸引力

自开放“特朗普金卡”签证申请以来，美国政府一直将其吹捧为一项成功之举。特朗普称其为“超级绿卡”，卢特尼克则声称该计划将带来13亿美元的收入。

特朗普在去年12月宣布该计划时，称其是富人进入美国、美国公司招募顶尖人才以及国家减少债务的一种途径。

“真是太棒了，”特朗普说着，举起一张印有他头像的镀金卡片。“短短几天，你们就筹集了超过15亿美元。这张金卡上的钱全都用来偿还债务，全部上缴国库。”

在提交的文件中，政府律师表示，富有的个人和公司不会获得插队资格，因为巨额付款并不能保证加快处理速度，也不会占用其他未支付巨额款项的同一签证类别申请人的名额。

卢特尼克曾公开提供一系列不同的数字来指代该项目的申请人数：去年2月，他表示有25万人正在排队等待签证，暗示政府可能会向20万人出售“特朗普金卡”。与此同时，一位白宫发言人表示，已有“数千人”支付了1.5万美元的不可退还费用——尽管法庭文件显示实际数字远低于此。

“金卡项目的工作量非常小，”国土安全部官员卡拉·塞尔比在一份补充文件中写道。塞尔比表示，有六名审核员负责处理这些申请。

一些大学教授和其他人士起诉政府，认为“金卡”签证项目非法取代了旨在招募杰出人才的EB-1和EB-2签证项目。但政府律师在本周二提交的文件中表示，这些EB-1和EB-2移民仍然可以获得签证，而无需支付同样高昂的费用。

正如媒体所强调的那样，“特朗普金卡”面临诸多挑战，包括高昂的成本、缺乏法律上的明确性以及需要国会批准，这些都使得EB-5签证更具吸引力。

金卡网站TrumpCard.gov承诺，这是一种快速获得永久居留权的方法，并估计一旦收到费用和申请，整个过程应该需要“几周时间”。

但政府周二提交的文件显示，尽管“特朗普金卡”承诺可以快速获得永久居留权，但目前看来并不比现有的EB-1和EB-2签证申请的正常速度更快。

“无论是否是金卡申请人，必须等待签证名额的外国人仍将按照其优先日期和当前的最终裁定日期处理其移民签证申请。”该文件指出。

移民律师兼Holland & Knight律师事务所合伙人Leon Fresco审查了政府提交的文件，并表示，如果政府能够说服法院，只有在绿卡类别没有超额申请的情况下，才会在年底发放金卡，那么政府就有充分的理由驳回针对它的诉讼。

“但这样做，”他说，“会削弱金卡的快速优势。”

全球多数富豪都已定居美国

开放“特朗普金卡”申请，也是美国政府为改善国际收支平衡而采取的一项增收措施。

截至撰稿时，美国财政部的债务总额接近39万亿美元，这笔巨额债务是共和党和民主党执政期间共同积累的。目前偿还债务的利息支出飙升至每年超过1万亿美元。

特朗普第二届政府提出了多种方法来平衡收支：关税是其中之一，“特朗普金卡”签证是另一个。

去年特朗普曾表示：“一百万张卡价值5万亿美元，如果卖出一千万张，总价值就是50万亿美元。我们有35万亿美元的债务，所以这笔钱来得正是时候。”

特朗普指出，“剩下” 的15万亿美元“可能会用于减少赤字，但实际上可能不止这些。”

尽管想得挺美，但该计划的可行性仍存疑问：最重要的是，有多少移民有钱支付个人乃至全家的“特朗普金卡”费用呢？。

莱坊上周发布的《2026年财富报告》详细分析了全球超高净值人士的居住地——超高净值人士被定义为拥有超过3000万美元资产的人。

尽管印尼、沙特阿拉伯和波兰等地区的超高净值人士数量显著增长，但这些地区的超高净值人士总数仍然相对较小。例如，整个中东地区的超高净值人士仅占全球总数的3%。

从全球来看，有22.7%的超高净值人士居住在欧洲，而北美占比更高，拥有全球高达42.6%的超高净值人士。

换句话说，因为美国是迄今为止富豪最多的国家，所以能够买得起“特朗普金卡”的大多数人可能已经定居在美国，他们并不需要这张卡。

这正是“特朗普金卡”自相矛盾且不合逻辑之处。

希捷强劲的业绩预测以及存储类股尾盘的飙升，凸显了投资者对企业人工智能支出将维持数据存储设备需求的信心，尽管市场普遍担忧人工智能的普及速度。

为了升级人工智能模型和基础设施，各公司纷纷投入越来越多的资金用于数据驱动器、硬盘和其他数字存储设备。

希捷股价在盘后交易中飙升16%，西部数据上涨10%，美光科技上涨3%，闪迪上涨4%，这四家存储技术公司的市值合计增加了600亿美元。

希捷首席执行官戴夫·莫斯利在财报电话会议上表示：“人工智能正在放大现有应用（例如视频）的需求，大型云服务提供商正在将人工智能集成到平台中，以提高用户参与度和收入机会，从而推动新的视频创作和存储需求。”

根据伦敦证券交易所集团 (LSEG) 汇编的数据，希捷预测第四季度营收为34.5亿美元，上下浮动1亿美元，超过了此前31.6亿美元的预期。

希捷和竞争对手西部数据的管理人员此前曾表示，他们的产能已全部分配完毕，并已售罄至2026年。

周二的交易中，纳斯达克指数下跌近1%，此前有报道称OpenAI近几个月来在新增用户和收入方面均未达到目标，引发了人们对人工智能热潮的担忧。

受希捷财报影响，纳斯达克期货上涨0.2%，表明交易员预计科技股将在周三的交易中部分反弹。

随着存储需求的增长，内存价格也随之飙升，因为耗电量巨大的数据中心使用大量高带宽内存来存储和处理海量信息。

内存芯片短缺导致各公司争相寻找能够帮助他们进行人工智能开发和存储数据的硬件，这使得像希捷这样的实体硬盘制造商从中受益。

在周二的报告发布之前，希捷的股价今年迄今已经翻了一番多。

数据显示，星巴克第二季度全球同店销售额增长6.2%，超过华尔街此前预测的3.7%。去年同期，该公司同店销售额同比下降1%。

星巴克公布的调整后每股收益为0.50美元，高于此前预期的0.43美元，也高于去年同期公布的每股0.41美元。营收增长至95亿美元，高于此前预期的91.4亿美元。

尼科尔告诉投资者，公司计划专注于“保持”增长势头，“使我们的业绩可重复且持久，同时提供健康的成本结构以支持盈利增长”。

展望未来，星巴克上调了全年利润和同店销售额增长预期。星巴克预计，2026年全球及美国同店销售额增长将超过5%，高于此前3%或更高的预期。

星巴克将2026年每股收益预期从之前的2.15美元-2.40美元上调至2.25美元-2.45美元。

强劲的季度业绩建立在星巴克第一季度业绩的基础上，当时星巴克在北美和美国实现了两年来首次同店销售额增长。

Placer.ai的分析研究主管RJ Hottovy表示： “这充分表明，尼科尔推行的许多举措……确实正在奏效。这与他们的一些门店改造活动，特别是门店劳动力方面的投资密切相关，这些举措都在逐步发挥作用，并开始展现出积极的发展前景。”

顾客光顾星巴克门店的频率更高，每次消费金额也更大。美国同店销售额增长7.1%，创下2024年底以来的最高水平，这主要得益于交易量增长4.3%。

BTIG的Peter Saleh在报告发布前表示，如果星巴克的交易量在第二季度达到“接近个位数中段”，那么“很难忽视”这一转变正在发生。

交易量的改善也正值汽油价格上涨影响消费者信心之际。尼科尔表示，顾客将星巴克视为“一丝奢华”或“值得稍微奢侈一下”。

他说：“清晨，你会发现更多低收入消费者真正接受了高咖啡因提神饮品的概念。而到了下午晚些时候，你会发现一些高收入人群会降低咖啡因含量，并根据自己的需求定制下午的提神体验。”

德意志银行分析师Lauren Silberman在财报发布前指出，同店销售增长的改善反映了“更好的运营（在劳动力投资的支持下）、强劲的相关创新节奏和更有效的营销所带来的飞轮效应”。

本季度，星巴克宣布将扩大小费选项，并从7月起向咖啡师和经理发放1200美元的年度奖金，首笔奖金将于今年秋季发放。该公司还推出了预约点餐服务，尼科尔认为这将有助于提高服务速度。

星巴克股票今年迄今已上涨15%，超过了标普500指数 ( ^GSPC ) 4%的涨幅。

但有分析师表示，这或许正是低价介入人工智能概念股的绝佳机会。

OpenAI相关股集体大跌

周二美股下跌，标普500指数从历史高位回落，半导体和其他科技公司股价下跌是导致此次下跌的主要原因。

OpenAI未能达成内部销售目标的消息引发了人们对人工智能领域支出的担忧，拖累了一大批相关股票。芯片股本周结束了此前创纪录的连涨势头，随后遭到抛售。费城半导体指数（SOX）收盘下跌3.6%，其30只成分股全部下跌。芯片股博通（下跌4.39%）、美光科技（下跌3.86%）、英伟达（下跌1.59%）跌幅居前。

英伟达去年9月宣布与OpenAI达成一项价值高达1000亿美元的协议，今年2月有报道称，该协议的初始规模后来缩减至最高300亿美元。

日本科技巨头软银跌幅超过10%。软银已承诺向OpenAI投资600亿美元。其他与OpenAI相关的公司股价也大幅下跌，包括云计算提供商CoreWeave（下跌5.83%）和甲骨文（下跌4.05%）。

股价波动凸显了OpenAI在涉及领先云计算提供商和芯片制造商的复杂投资和交易网络中的核心地位。投资者此前已日益担忧人工智能基础设施泡沫，质疑OpenAI和其他科技公司未来几年在数据中心和芯片领域投入数千亿美元的计划。

虽然本周科技股涨势有所放缓，但标普500信息技术板块4月份仍上涨18%，有望创下2002年以来最佳单月表现。

《华日》报道引发焦虑

OpenAI相关股票的塌方源自《华日》当天发布的一则独家报道，标题为《OpenAI在冲击IPO时未能实现关键营收和用户目标》。

文章引用知情人士的说法称，OpenAI首席财务官Sarah Friar已向公司其他领导人表示，她担心如果收入增长不够快，公司可能无法支付未来的算力合同费用，同时也对大规模数据中心支出的合理性提出了质疑。

报道还称，OpenAI今年早些时候在编码和企业市场被Anthropic抢占先机后，未能实现多个内部月度收入目标。

《华日》表示，在谷歌Gemini的冲击之下，ChatGPT的增长在去年年底放缓，并补充说，OpenAI未能实现其内部目标，即到年底人工智能聊天机器人每周活跃用户达到10亿。报告还指出，OpenAI也面临着用户流失的问题。

报道还称，OpenAI的一些领导层人士担心公司在进行首次公开募股 (IPO) 时将不得不公开发布盈利报告。

对此，OpenAI进行了坚决的反驳。

“这太荒谬了。我们在尽可能多地购买计算资源以及每天共同努力方面完全一致，”OpenAI首席执行官兼联合创始人萨姆·奥特曼在发给媒体的电子邮件中表示。

在周二的一份声明中，OpenAI称《华日》的报道是“典型的标题党”，公司“正在全力运转”。OpenAI同时表示，公司继续将对更多计算能力的追求视为“强大的推动力”，使其能够“为我们的客户提供更好的产品体验”。

OpenAI业务和财务沟通主管Steve Sharpe表示：“我们在消费者、企业和开发者领域都处于极其快速的增长阶段。”

大到不能倒？

OpenAI首席执行官奥特曼一直在大手笔投入，力求获得强大的计算能力。然而，业绩指标的下滑再次引发了人们对该公司在竞争日益激烈的环境下成本不断攀升的担忧。此外，《华日》报道发布的时间也颇为关键，因为据报道，该公司正准备在今年上市。

上个月，OpenAI宣布完成最新一轮融资，筹集了1220亿美元，公司估值达到8520亿美元。这比该公司2月份宣布的1100亿美元融资额要高，当时公司的估值为7300亿美元。

据彭博社报道，本月早些时候，OpenAI告诉投资者，其早期大幅增加计算资源的努力使其在长期竞争对手Anthropic获得了领先优势。

然而，早在《华日》报道之前，OpenAI就已经开始对其基础设施投资采取更加谨慎的态度。

OpenAI近日表示，计划暂停其在英国的一个项目。微软公司也同意租用挪威一处数据中心的部分容量，该数据中心最初是为OpenAI预留的。今年3月，有报道称，由于融资谈判陷入僵局，甲骨文和OpenAI已取消了在德克萨斯州扩建其旗舰人工智能数据中心的计划。

众所周知，OpenAI是目前支撑华尔街人工智能繁荣的一系列交易的核心，而这场繁荣也推动了整个股市的上涨。一些分析师警告说，像OpenAI这样关键节点的脆弱性可能会引发连锁反应，进而威胁到整个人工智能生态系统。

“去年我曾说过OpenAI大到不能倒，”One Point BFG Wealth Partners首席投资官Peter Boockvar周二在一份报告中写道。“这并非出于政府担保的考量，而是因为OpenAI的触角已经延伸到数据中心生态系统建设的方方面面。”

分析师：买入良机

对于市场产生的恐慌情绪，OpenAI的多家合作伙伴也出面力挺。

甲骨文在X上写道： “我们对与OpenAI的合作感到无比兴奋，并将继续专注于构建和交付他们所需的能力，以支持快速增长的需求。”

CoreWeave的一位发言人表示：“OpenAI是一个非常棒的合作伙伴，但并非我们唯一的合作伙伴。”他还补充说，该公司拥有“不断扩大的客户群，例如Meta Platforms、Anthropic、微软、谷歌、IBM、Perplexity AI、Jane Street 等等”。

亚马逊AWS表示，目前对人工智能服务的需求仍然大于满足该需求的计算能力供应：“随着我们不断增加产能，OpenAI团队非常乐意在今年、明年以及未来几年继续从我们这里获得更多产能。”

今年早些时候，亚马逊向OpenAI投资了500亿美元，这是迄今为止亚马逊在任何企业中最大的一笔投资。OpenAI表示，它将额外投资1000亿美元用于 AWS 的计算能力和芯片。两家公司联合开发了一款基于OpenAI模型的产品，旨在帮助自主AI代理理解上下文并记住与用户的先前交互。

值得注意的是，多家大型科技公司将于周三公布季度财报。投资者将仔细研究超大规模数据中心运营商（包括Alphabet、Amazon.com Inc.、Meta Platforms Inc. 和Microsoft Corp.）的业绩，以更清楚地了解人工智能基础设施热潮的进展情况。

周二，蒙蒂斯金融（Montis Financial）首席投资官丹尼斯·福尔默在一份评论中表示，鉴于主要股指均接近历史高位，投资者会对任何业绩缺陷都格外敏感。蒙蒂斯金融是一家注册投资顾问公司，管理资产规模达12.5亿美元。

他写道：“在盈利预期上涨速度甚至超过股价上涨速度的股市中，周三发布财报的四家‘七巨头’公司中，任何一家在人工智能相关需求或资本预算支出方面出现失误，都可能让市场重新审视过去一个月的涨幅。”

同时，OpenAI相关的人工智能股票下跌，也被市场视为一个买入机会。

美国银行私人银行首席投资官克里斯·海兹表示，OpenAI最近面临的挑战应该被视为买入机会，而不是逃离人工智能 交易的理由。

周二，海兹在接受CNBC采访时，将当前的市场反应与人工智能领域此前的动荡进行了比较，包括DeepSeek的崛起以及人们对数据安全去中介化的担忧。他表示：“每当市场任何一个角落（更不用说人工智能领域）出现抛物线式波动，甚至是剧烈波动时，都会出现一个可以介入的‘楔子’。”

海兹将这种情况比作在海滩上度过一天，却突然遭遇雷暴。“你坚持下来，熬过了这一天，然后继续享受剩下的时光，”他说。“我认为这给了投资者一个重新评估投资组合的机会，并可以趁机买入一些股价下跌的股票。”

海兹强调，由于持续的供应限制，人工智能投资的基本理由依然成立。该领域的资本支出继续保持高速增长，对计算能力的争夺仍然是推动基础设施建设的主要动力。

当被问及投资者是否应该继续持有人工智能生态系统股票时，海兹肯定地表示，该行业仍然供应不足，尽管地缘政治紧张局势和即将到来的中期选举可能会造成波动，但他仍然超配相关股票。

根据AMD最新收盘价347.81美元计算，这些股票价值约为7500万美元。这是伍德近期最大的一笔交易之一。

4月24日， AMD股价上涨13.9%，过去一个月累计涨幅接近70%。

近期股价上涨主要得益于竞争对手英特尔的强劲表现，该公司公布了强劲的盈利报告，并提高了对数据中心 CPU 需求的预期，因为随着企业加大人工智能方面的投入。

据CNBC报道，DA Davidson分析师吉尔·卢里亚在一份研究报告中写道：“我们原本认为CPU是下一个重大瓶颈，但英特尔的业绩表明，这已经转化为非常显著的增长潜力。CPU正在重新成为人工智能时代不可或缺的基础。”

DA Davidson将AMD的评级从“中性”上调至“买入”，并将AMD股票的目标价从220美元上调至375美元。

“我们认为英特尔的业绩预示着AMD的CPU产品线将迎来巨大的飞跃，并且相信向智能AI工作负载的结构性转变正在创造对服务器CPU前所未有的需求，”该分析师表示。

AMD将于5月5日公布第一季度业绩，投资者希望了解更多关于人工智能驱动的销售额和利润方面的信息。

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“木头 姐”对AMD股票的抛售很可能反映了获利回吐。尽管遭到大幅抛售，AMD仍然是她最大的持仓之一，在Ark Innovation ETF基金中排名第三，市值达4.16亿美元。

截至2026年4月24日，Ark Innovation ETF的前十大持仓：

特斯拉 ( TSLA ) 9.49%

CRISPR Therapeutics ( CRSP ) 6.40%

AMD（超微半导体）5.18%

Tempus AI ( TEM ) 4.94%

Shopify ( SHOP ) 4.47%

Coinbase Global ( COIN ) 4.44%

Robinhood Markets ( HOOD ) 4.31%

Roku（ROKU）4.25%

Circle Internet Group ( CRCL ) 4.21%

Beam Therapeutics（BEAM）3.78%

除了出售AMD股票外，“木头姐”最近的举措还包括通过Ark基金买入X Energy (XE) 和亚马逊 ( AMZN ) 股票，同时减持Rocket Lab ( RKLB ) 股票。

Joby Aviation ( JOBY ) 周一完成了纽约市历史上首次点对点eVTOL（电动垂直起降）演示飞行，这标志着美国最拥挤的大都市的城市空中交通迎来了一个转折点。

受此影响，Joby Aviation股价大涨6.35%，报9.04美元/股，总市值88.88亿美元。但年内股价大跌了37%。

Joby Aviation的飞机（型号为N545JX）往返于约翰·肯尼迪国际机场和曼哈顿现有的直升机停机坪网络（包括市中心的Skyport和位于西30街直升机停机坪的Blade Air Mobility）之间，展示了未来可以将前往肯尼迪机场的60至120分钟车程缩短为7分钟飞行的航线。

Joby Aviation的首席产品官Eric Allison表示，这是一个至关重要的概念验证，该公司计划最早于2026年下半年开始载客飞行。

“这就是我们提升效率的方式。这就是我们能够扩大规模的方式，无论是在成本结构方面，还是在环保方面，”Allison在接受采访时说道。“这是一架零排放飞机，往返于肯尼迪机场和这里之间，而且噪音极低。”

Joby Aviation目前在Blade Air Mobility运营传统的直升机航班，最终也将运营其eVTOL飞机。

噪音优势是Joby Aviation宣传的核心。与传统直升机不同，Joby Aviation的飞机旨在最大限度地降低噪音。其全电动推进系统也实现了零排放，Allison认为，这种飞机能够开拓传统直升机无法触及的市场。

他说：“有些地方人们不希望直升机降落。有了这种技术，垂直飞行的便利性——可以通过优步应用程序预订行程，以每小时200英里的速度飞往机场——你会希望它离你更近，这对这个行业至关重要。”

Joby Aviation于2025年收购了直升机预订服务Blade Air Mobility的客运业务，从而获得了Blade Air Mobility的乘客和曼哈顿地区直升机场网络。

Allison本周表示，Blade Air Mobility的乘客在等待直升机飞往肯尼迪机场时，看到Joby Aviation的飞机降落，便询问是否可以等待并改乘这架飞机。

“这正说明大家对这件事充满了热情，我们迫不及待地想要推出它，”他说。

Joby Aviation并非孤军奋战。总部位于英国的竞争对手Vertical Aerospace（EVTL）一直在研发其Valo飞机，目标是在欧洲开辟类似的城市空中交通航线，并与包括美国航空（AAL）和维珍航空在内的航空公司建立了合作关系。Joby Aviation则与达美航空、维珍航空以及日本全日空航空均有合作关系。

当被问及Vertical Aerospace公司时，Allison说：“我们只能专注于我们正在做的事情。我们从事这项业务已经有一段时间了——我认为我们是这个领域的领导者。我们对这项技术的了解比几乎任何人都更透彻。”

Joby Aviation表示，其飞机的FAA认证正在推进中，其首架符合标准的飞机目前正在进行测试。

对于英伟达的强势，“中国巴菲特”感慨万千，已为之疯狂！

连续两个交易日大涨

周一，美股纳指、标普500指数双双再度创出历史新高，科技股普遍上涨。其中英伟达（NVDA）延续凶猛涨势，大涨4%，收报216.61美元/股，创出历史新高，总市值继续攀升至5.26万亿美元，稳居全球市值榜首。

值得注意的是，这已经是英伟达连续两个交易日大涨。上周五，英伟达大涨4.32%，总市值站上5万亿美元。

英伟达股价在过去一个月上涨了29%，过去一年上涨了94%。但英伟达今年迄今为止的涨幅仅为12%，落后于人工智能生态系统中的其他竞争对手。

黄仁勋与奥特曼积极互动

有消息显示，英伟达与OpenAI的进一步深度合作是此次股价大涨的催化剂。

上周，英伟达宣布已在其全球员工中推广OpenAI 的 Codex编码代理，首席执行官黄仁勋称赞此举是“人工智能时代”的一个里程碑，而OpenAI首席执行官山姆·奥特曼表示，早期内部测试结果“非常棒”。

英伟达表示，工程、产品、法律、财务、营销和其他团队的10000多名员工现在都可以使用Codex，这是OpenAI的智能体编码工具，由GPT-5.5提供支持。

试点结果显示，员工反映调试周期更快，软件开发速度也更快。

上周四，奥特曼分享了黄仁勋在X上发布的内部邮件，重点介绍了早期的成功。

“我们和英伟达合作尝试了一种新方法，在整个公司范围内推广Codex，效果非常棒！”奥特曼写道。

黄仁勋在一份公司内部通知中鼓励员工广泛采用Codex，称人工智能代理是“队友”，可以提高各个岗位的生产力，而不仅仅是软件工程岗位。

黄仁勋在邮件中写道：“聊天机器人回答问题，人工客服完成工作。让我们迈向光速时代。欢迎来到人工智能时代。”

他还赞扬了OpenAI在生成式人工智能方面的进步，认为 GPT 式模型能够实现企业环境中的推理、规划和工具使用。

英伟达表示，Codex运行在其GB200 NVL72系统上，可显著提升效率，包括更快的令牌处理速度和更低的推理成本。该公司称，开发人员可以缩短调试周期，加快功能部署速度，某些任务的耗时甚至从几天缩短到几小时。

但斌感慨万千、持续唱多

英伟达的股价大涨，也让“中国巴菲特”感到无比兴奋。

北京时间周二清晨，，中国深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌在微博上发表长文表示：“（英伟达）这轮新高，绝非偶然的情绪推动，而是基本面持续兑现的结果。”

他同时指出：“AI对算力的需求并非短期风口，而是贯穿全产业链的长期趋势。”

最后但斌强调，英伟达10万亿美元的目标不再是遥不可及。

据向美国SEC提交的13F公开文件显示，截至2025年年底，但斌旗下东方港湾海外基金持有英伟达129.35万股，占其美股组合比例为18.02%，为第二大重仓股，按最新股价换算约为2.8亿美元。

随着持仓市值的暴涨，但斌显然也是有感而发。因长期注重价值投资、推崇巴菲特理念，但斌也被中国投资界称为“中国巴菲特”。

上周六零点，但斌也有一番感慨。他表示：“时隔半年，英伟达总市值再度站上5万亿美元关口，这不仅是一家公司的高光时刻，更是全球AI算力产业新一轮景气周期的强烈信号。”

但斌指出：“市场的集体狂欢，本质上是对AI算力确定性的再定价。”“同时，传统半导体行业的周期拐点信号显现，AI增量需求与行业复苏共振，让半导体成为当前美股最明确的主线。”

在帖子末尾，但斌感叹道：“我近些年常说：‘对于普通人和机构来说，错失时代的风险，远大于你担心泡沫的风险。’今晚英伟达的再突破，正是这句话的又一次印证。”

但斌最早于2023年提出英伟达市值有望达到10万亿美元，当时英伟达的股价还在40美元/股左右。2025年4月，但斌在社交平台重申该判断；2025年11月又在公开演讲中再次强调，相关观点引发广泛传播。

此次英伟达连续创出历史新高，但斌显然有“扬眉吐气”的痛快感。

美银提升买入评级

随着英伟达股价的上涨，美国银行也加大了看好力度。

周一，美国银行（Band of America）表示，人工智能行业仍处于早期阶段，英伟达引领着计算引擎的变革。

美国银行对英伟达维持高度看好，重申其为人工智能领域的首选股，目标价为300美元，主要受人工智能芯片市场强劲需求和英伟达清晰发展路线图的推动。

美国银行预测，英伟达2026-2027年的自由现金流将超过4000亿美元，到2030年每股收益有望达到40美元，因此维持“买入”评级。

美国银行分析的主要亮点包括：

人工智能领域首选：美国银行认为，在GPU、网络和软件（CUDA）领域占据主导地位的推动下，英伟达将成为1.2万亿美元数据中心资本支出趋势的主要受益者。

美国银行指出，尽管英伟达预计增长率为49%，但其股价仍处于历史估值倍数的低端。

美国银行重点强调了即将推出的Rubin（2026年）和 Rubin Ultra（2027 年）GPU系统，这些系统可能会大幅提高数据中心的收入预测。

据tipranks网站统计，根据过去三个月内42位华尔街分析师对英伟达未来12个月的目标股价预测，平均目标价为274.38美元，最高预测为380.00美元，最低预测为220.00美元。平均目标价较最新股价216.61美元上涨27%。

然而，也有华尔街分析师有不同意见。

周一，摩根大通策略师米斯拉夫·马泰伊卡在一份新报告中对英伟达的爆炸性走势泼了一盆冷水。

马泰伊卡在电话会议上表示：“我们对‘七巨头’持续优异的表现表示赞赏，并重申我们对半导体股票的增持评级。然而，我们认为去年的局面不会重现。2025年，英伟达在第一季度表现疲软后，在接下来的六个月里上涨了120%。该股今年第一季度也出现疲软，目前已较低点上涨约20%。尽管这令人鼓舞，但我们认为去年那种高度集中上涨的局面不会重现。”

英伟达将于5月20日收盘后公布2027财年第一季度业绩，预计营收约为780亿美元。超大规模数据中心资本支出、Blackwell项目销售情况以及中国数据中心计算业务的任何最新进展都将决定英伟达股票的下一轮走势。

在4月23日发表于Substack的一篇文章中，伯里透露他已建立起微软的新多头头寸。他还增持了MSCI、PayPal和Adobe的股份，这些持仓是他近期才开始构建的。

时机选择是经过深思熟虑的。4月23日，由于IBM和ServiceNow发布了令人失望的盈利预期，软件股大幅下跌。投资者将此解读为人工智能可能颠覆企业软件需求的警告。伯里认为这种反应过度。

据CNBC报道，他在Substack上发帖称：“由于IBM和ServiceNow的一些财报被投资者解读为人工智能威胁的信号，软件股今天大幅下跌。” 他表示，他看到了“被暴跌的软件和支付类股票”中的机会，并确认在抛售期间他没有出售任何软件股。

伯里还表示，他已经对微软进行了“深入”分析，并认为尽管存在与人工智能相关的担忧，微软仍然拥有强大的竞争优势，能够蓬勃发展。

微软近来股价表现不佳。该股较2025年7月创下的历史高点下跌了约25%，年初至今下跌了13%。在伯里发表声明前的几周，该股从近期低点反弹了约18%，但仍远低于其峰值。

这种价格走势恰恰能吸引逆向投资者。伯里倾向于在市场情绪压低股价、基本面不足以支撑股价时买入优质企业。微软目前的情况就完全符合这一描述。

微软的业务本身并没有问题。其商业云业务，包括Azure、Office 365和Dynamics，能够产生基于订阅的经常性收入，其利润率远超大多数科技同行。Azure仍然是全球仅有的两个真正意义上的超大规模云平台之一。公司每年产生数百亿美元的自由现金流，足以轻松应对股票回购和分红。

根据GuruFocus的数据，微软目前的预期市盈率约为26倍，远低于其五年平均市盈率34倍。伯里并非在进行投机性的人工智能交易，而是在以低于其历史平均水平的价格买入一台现金流稳定的公司。

据GuruFocus报道，伯里的举动并非简单的买入所有科技股。在增持软件股的同时，他还买入了Invesco QQQ Trust ETF、英伟达和iShares Semiconductor ETF的看跌期权。

这种组合充分说明了伯里认为市场定价错误的地方在哪里。他着重投资那些他认为被低估的软件股，同时防范人工智能交易中最拥挤的板块——半导体和纳斯达克指数——可能出现的回调。

微软将于4月29日公布财报，下一个重要数据点即将到来。如果业绩和预期与预期相符，伯里的理论将迎来首次真正考验。

彭博新闻社周日报道称，早期用户表示，该服务可能很快就会正式上线。

根据马斯克上个月给出的时间表，X Money——一个构建于社交网络X内部的银行和支付平台——预计很快就会面向公众开放早期版本。早期试用该服务的用户称赞其极具竞争力的优惠，包括符合条件的消费可享3%的现金返还，以及6%的现金储蓄利率——后者约为全国平均水平的15倍。

据早期用户透露，马斯克的新产品预计还将提供免费的点对点转账、印有用户X签名的金属Visa借记卡，以及由马斯克的xAI初创公司开发的AI管家服务，该服务可以跟踪消费并整理过去的交易记录。

马斯克最初因联合创办PayPal Holdings Inc.而在硅谷声名鹊起，他认为支付对于打造一款类似于在中国蓬勃发展的社交产品（例如微信）的所谓“超级应用”至关重要。微信允许用户叫车、预订机票和支付信用卡账单。正如马斯克在2月份对员工所说：“我们希望它能做到这样：如果你愿意，你可以在X应用上完成所有生活。”

如果成功，X Money将以前所未有的规模，在社交媒体和金融领域占据一席之地，这是任何美国产品都未曾尝试过的。然而，这种超级应用模式在美国尚未普及。

马斯克以做出大胆承诺和未能按时完成任务而闻名。这一次，他面临着监管方面的难题和延误：X Money在包括纽约在内的几个州仍然没有获得支付牌照，纽约州的立法者质疑这位亿万富翁是否应该被信任管理民众的资金。

客户回报还有待观察。尽管X Money潜在的6%储蓄利率将超过SoFi Technologies Inc.、Block Inc.和LendingClub Corp.等竞争对手的消费金融服务，但马斯克的公司尚未说明该利率是永久性的还是促销性的。

理查德·克罗恩是克罗恩咨询有限责任公司的创始人，也是一位多年来一直关注支付行业的行业观察家，他对X Money的前景持怀疑态度。

克罗恩说：“他两年前就承诺过这个愿景，并说一年内就能实现。现在看来，可能晚了一天，而且差了一大笔钱。”

马斯克确实拥有一些金融科技创始人难以企及的优势：一个拥有6亿月活跃用户的平台；一个已经通过X获得报酬的庞大内容创作者群体；以及他本人曾帮助建立一项开创性的支付服务。

据早期用户透露，目前通过X平台获得互动报酬的创作者，其支付平台将从Stripe切换到X Money——此举确保了初始活跃账户数量。

据早期参与该功能的用户透露，一些用户已经开始测试X Money，通过应用内的聊天功能或直接在个人资料页面进行转账。目前尚不清楚如果用户的X Money账户被封禁或暂停使用，会发生什么情况。

伯恩斯坦机构服务公司高级研究分析师哈尔希塔·拉瓦特表示，虽然点对点支付在日常生活中很受欢迎，但对于提供此类服务的企业来说，它通常是一种亏本的引流方式。真正的盈利在于，如何说服人们在平台上完成其他银行业务，包括信用卡消费和贷款。

“成为主要银行账户很难，”拉瓦特说。“我不是说不可能做到，但我觉得你需要找到一个切入点。”

一些支付行业的资深人士看到了一个更根本的问题：X仍然缺乏让用户在平台上轻松购物的基础设施，而这对于任何想要处理真正商业活动的应用程序来说都是先决条件。

“他没有一键购买功能，他需要这个功能，否则他网站的电子商务就会落后，”克罗恩说。

今年四月初，经常批评马斯克的马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦致信马斯克，对X Money的收益经济学及其银行安排提出了质疑，并表达了对其对金融体系影响的更广泛担忧。

她表示：“你们未能以安全负责的方式运营X公司，这让人难以相信你们有能力安全地拓展消费金融业务。” X公司目前仍在等待马萨诸塞州的支付牌照。

首先，伊朗官员警告称，霍尔木兹海峡“在任何情况下”都不会恢复到之前的状态，受此影响国际油价上涨，金融市场随时可能再次受到冲击。

其次，华尔街将迎来美股“七巨头”密集发布财报，科技股能否延续反弹在此一举。

第三，美联储的动向引人关注，现任主席鲍威尔离任之前的倒数第二次利率决定似乎已无悬念。

美伊谈判陷僵局，华尔街表现淡定

周日，一名伊朗官员警告称，霍尔木兹海峡“在任何情况下”都不会恢复到之前的状态。受此影响，国际基准布伦特原油上涨约2.14%，至每桶107.58美元。美国原油上涨2.08%，至每桶96.36美元。

据伊朗国家广播公司报道，伊朗总统马苏德·佩泽什基安告诉巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫，美国目前的行动正在破坏互信，并使对话之路更加复杂。此前一周，伊朗指责美国“背信弃义”，并再次关闭了霍尔木兹海峡。

佩泽什基安还表示，德黑兰不会与美国进行“被迫谈判”，美国对伊朗港口的海上封锁必须结束，才能达成协议。

与此同时，在伊朗拒绝举行直接对话后，美国总统唐纳德·特朗普上周六在最后一刻取消了美国驻伊斯兰堡特使的行程。特朗普将部分取消行程归咎于德黑兰领导人之间的“内讧”。

战争持续不到两个月，和平谈判就陷入僵局，导致石油供应中断持续，并推高了世界各地的汽油价格。

据伊朗半官方媒体周日报道，伊朗议会副议长阿里·尼克扎德表示：“我们意识到，如果我们封锁霍尔木兹海峡和曼德海峡，世界经济的25%将受到影响。”

根据美国汽车协会（AAA）的数据，周日汽油平均价格为每加仑4.10美元。虽然这比近期峰值有所下降，但自战争开始以来，油价仍上涨了约27%。

然而，尽管海峡的争端尚未有明确结果，但华尔街对市场前景仍然偏向看好。

“金融市场普遍认为达成协议的可能性很高，预计霍尔木兹海峡的交通很快就会恢复，”J. Safra Sarasin可持续资产管理公司的国际经济学家Raphael Olszyna-Marzys表示。

“我们一致认为这仍然是最有可能的结果，但和平之路可能首先需要进一步加剧敌对行动的风险依然存在，”这位经济学家继续说道。

富兰克林邓普顿固定收益首席投资官索纳尔·德赛对此表示赞同，并补充道：“市场似乎不那么悲观，美国股市不断创出历史高位，信贷利差也收窄。如果停火协议能够维持，航运恢复正常，那么损失就能得到控制。”

科技七巨头无视地缘政治冲击

尽管伊朗战争仍在持续，但华尔街最大的几家科技公司仍推动标普500指数创下历史新高。本周，其中几家公司的财报将让投资者了解这轮涨势是否能够持续。

这将是自2月底伊朗战争开始波及全球经济以来，投资者对科技行业信心的首次真正考验。

Alphabet Inc.、微软、亚马逊和Meta Platforms Inc.将于周三发布财报，苹果则将于次日发布。这些公司的总市值接近16万亿美元，约占标普500指数总市值的四分之一。

Truist Advisory Services首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner表示：“这将是至关重要的一周。”他补充说，业绩需要“验证近期的这一举措”。

包括英伟达和特斯拉在内的所谓“七巨头”推动美国股市基准指数连续四周上涨，涨幅达13%。自3月30日标普500指数触底以来，Alphabet、亚马逊、英伟达和Meta的股价均上涨超过25%。

今年前三个月，由于市场担忧大型科技公司在人工智能领域过度投资，导致标普500指数下跌。此后，大型科技股出现反弹。抛售潮清除了投资者在这些股票上的仓位，并压缩了估值，使该板块具备了反弹的条件。

Jensen Investment Management的投资组合经理Allen Bond表示，伊朗战争带来的经济风险推高了油价，并有可能使通胀持续高企，这使得科技巨头的强劲盈利增长看起来更具吸引力。

据彭博行业研究汇编的数据显示，标普500指数中“七巨头”第一季度的盈利预计将增长19%，而其他公司的盈利预计仅为12%。目前来看，这七家公司开局良好。上周，特斯拉公布的第一季度调整后盈利超出华尔街预期。全球市值最高的公司英伟达将于5月20日发布财报，是最后一家公布业绩的公司。

Allen Bond表示：“大型科技公司生活在一个截然不同的世界里。科技行业提供了一种参与长期增长模式的方式，在这种模式下，人们不必过多担心地缘政治问题带来的冲击，而且最近还能以相当诱人的折扣价买入。”

利润增长有助于抑制估值过高。彭博社汇编的数据显示，剔除估值过高的特斯拉后，该板块的市盈率约为未来12个月预期利润的25倍。虽然低于10月份的29倍，但仍高于标普500指数的21倍。

鲍威尔松口气，沃什上任已无悬念

在经济数据方面，所有人的目光都将集中在周三美联储的利率决定上，交易员们预计联邦公开市场委员会将有99.5%的概率维持利率在3.5%至3.75%的目标区间不变。

鲍威尔作为美联储主席的倒数第二次会议预计将不会有什么特别之处，交易员们几乎一致认为，联邦公开市场委员会将在4月份的会议上维持利率不变。

周四公布的个人消费支出（PCE）价格指数数据也备受关注，它将为投资者和政策制定者提供了解通胀现状的线索，而通胀一直居高不下。3月份的数据将受到密切关注，以评估中东冲突可能产生的影响。

上周五，美国哥伦比亚特区检察官珍妮·皮罗宣布，司法部将终止对鲍威尔在美联储大楼翻修期间成本超支25亿美元的刑事调查。

这或许不能完全证明美联储主席杰罗姆·鲍威尔的清白，但这却是一个转机。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach指出：“这项调查有可能推迟沃什的任命，并凸显了人们对央行政治化的更广泛担忧。”

撤销调查的举动意味着参议院银行委员会成员、共和党籍参议员汤姆·蒂利斯将加入确认凯文·沃什的行列，沃什是特朗普总统提名的下一任美联储主席，将于5月上任。

“有了这些保证，我期待着支持凯文·沃什的任命，”蒂利斯说道。他是参议院银行委员会的成员，该委员会权力强大，负责通过国会提名美联储高级官员。

他的言论扫清了沃什在鲍威尔第二个美联储主席任期于5月15日结束后立即接任的最大障碍。

参议院银行委员会已安排于周三上午10点举行闭门会议，届时可能会对沃什的提名进行投票表决。沃什需要获得100名参议员中的51人支持才能获得提名——鉴于司法部已宣布终止对鲍威尔的调查，他很可能跨越这一障碍。

尽管鲍威尔在3月份表示，接下来六周的数据对于评估伊朗战争的经济影响“非常重要”，但市场预期美联储理事们将继续像鲍威尔所说的那样，“观望”。

本周华尔街财经日历

周一

经济数据：达拉斯联储制造业调查，4月

财报日历： Verizon ( VZ )、达美乐披萨 ( DPZ )、纽柯钢铁 ( NUE )、布朗兄弟 ( BRO )、Celestica ( CLS )

周二

经济数据： FHFA 房价指数，2 月（预期上涨 0.1%，前值上涨 0.1%）；标普凯斯-席勒房价指数，2 月；里士满联储制造业指数，4 月；世界大型企业联合会消费者信心指数，4 月（预期 89.3，前值 91.8）

财报日历： Visa ( V )、Robinhood ( HOOD )、亿滋国际 ( MDLZ )、希捷 ( STX )、T-Mobile ( TMUS )、星巴克 ( SBUX )、UPS ( UPS )、Spotify ( SPOT )、可口可乐 ( KO )、英国石油 ( BP )、通用汽车 ( GM )、Centene ( CNC )、标普全球 ( SPGI )、捷蓝航空 ( JBLU )、诺华 ( NVS )、宣伟 ( SHW )

周三

经济数据：美联储货币政策决定（预计不变）；3月新屋开工量（预期年化率为140万套，此前预期为149万套）；3月建筑许可量（预期年化率为139万套，此前预期为139万套）；3月耐用品订单量（预期增长0.5%，此前预期下降1.3%）

财报日历：微软 ( MSFT )、亚马逊 ( AMZN )、Alphabet ( GOOG , GOOGL )、Meta Platforms ( META )、Chipotle ( CMG )、福特 ( F )、高通 ( QCOM )、Carvana ( CVNA )、eBay ( EBAY )、Cheesecake Factory ( CAKE )、美泰 ( MAT )、美高梅度假村 ( MGM )、O'Reilly ( ORLY )、Regeneron ( REGN )、Humana ( HUM )、SoFi ( SOFI )、Phillips 66 ( PSX )、Biogen ( BIIB )、葛兰素史克 ( GSK )、百胜餐饮集团 ( YUM )

周四

经济数据： 3月份个人收入（预期增长0.3%，前值为-0.1%）；3月份个人支出（预期增长0.9%，前值为0.3%）；3月份个人消费支出（PCE）环比上涨（预期增长0.7%，前值为0.4%）；3月份个人消费支出（PCE）同比上涨（预期增长3.5%，前值为2.8%）；3月份核心个人消费支出（PCE）环比上涨（预期增长0.3%，前值为0.4%）；3月份核心个人消费支出（PCE）同比上涨（预期增长3.2%，前值为3%）；第一季度国内生产总值（GDP）初值（预期年化增长率为2.1%，前值为0.4%）

财报日历：苹果 ( AAPL )、闪迪 ( SNDK )、西部数据 ( WDC )、Reddit ( RDDT )、Rivian ( RIVN )、安进 ( AMGN )、Atlassian ( TEAM )、高乐氏 ( CLX )、Twilio ( TWLO )、卡特彼勒 ( CAT )、礼来 ( LLY )、奥驰亚( MO ) 、万事达卡 ( MA )、百时美施贵宝 ( BMY )、摩森康胜 ( TAP )、Stellantis ( STLA )、好时 ( HSY )、Blue Owl ( OWL )、Crocs ( CROX )

星期五

经济数据：沃德汽车总销量，4月（年化率为1610万辆）；标普全球制造业采购经理人指数（前值为54）；ISM制造业采购经理人指数，4月（预期值为53.1；前值为52.7）

财报发布日历：雪佛龙 ( CVX )、埃克森美孚 ( XOM )、Moderna ( MRNA )、Church & Dwight ( CHD )、高露洁 ( CL )、雅诗兰黛 ( EL )、Ares ( ARES )

IBM盘中最大跌幅超过11%，一度逼近2月下旬低点，收盘报231.08美元/股，总市值2172亿美元。

IBM第一季度的业绩未能平息投资者对人工智能对这家基础设施和软件巨头影响的担忧。软件销售增长超出预期，但公司咨询业务的收入低于预期。

这家企业信息技术公司维持了全年按固定汇率计算的收入增长预期，预计增速将超过5%，而此前的预期超过5.1%。鉴于该公司近期完成了对Confluent的收购，预计此次收购将带来额外收入，华尔街可能认为这一预期较为谨慎。

由于担心人工智能会颠覆软件企业的商业模式并取代其软件产品，投资者一直在抛售软件股票。

今年2月，IBM股价暴跌超过20%，创下数十年来最大单月跌幅，此前人工智能开发商Anthropic ( ANTH.PVT ) 发布了一款旨在实现IBM大型机上运行的编程语言现代化的工具。

IBM反驳了这种说法，认为人工智能将使其产品和服务更具吸引力。

IBM首席执行官Arvind Krishna在公司财报中表示：“随着客户扩大应用案例，人工智能将继续成为我们全球业务的助力。”

IBM长期以来以其大型计算机而闻名，近年来一直在进行收购，通过收购等交易将自己定位为混合云软件提供商，例如2019年收购Red Hat，去年收购HashiCorp，以及最近收购Confluent。

超微电脑还面临着有关其供应链和库存的问题，这可能会对近期销售造成影响。

据Bluefin Research报道，甲骨文取消了向超微电脑订购的300至400个机架，每个机架价值约350万美元，合同总损失达11亿至14亿美元。该报道估计，在订单取消前，超微电脑已交付了100至200个机架。

Bluefin援引业内消息人士的话称，Oracle取消合作可能与超微电脑联合创始人因涉嫌向中国走私人工智能GPU而被起诉有关。研究显示，Wiwynn据信已接手甲骨文的机架业务。

Bluefin还指出，超微电脑向xAI的供货在今年早些时候完成Colossus 2数据中心的GB300机架出货后有所放缓，而Rubin机架的推出仍需数月时间。

Bluefin还对超微电脑过剩的B200 GPU库存表示担忧。据称供应链消息人士称，库存水平“相当可观”。超微电脑此前积累了用于xAI HGX AI服务器出货的B200库存，但随着2025年中期机架出货量的加速增长，xAI的需求转向了GB200 NVL72。这些机架订单的一部分最终授予了戴尔（DELL）和惠普企业（HPE）。

据Bluefin称，超微电脑后来在2025年下半年获得了xAI的GB300 NVL72机架订单，但一直未能售出旧的B200库存。

超微电脑的xAI业务似乎在今年早些时候Colossus 2数据中心出货结束后有所放缓。报告称，下一代Rubin平台仍需数月才能推出，这在新的市场需求回升之前会造成一段空白期。

超微电脑目前还持有大量为早期xAI订单生产的B200 GPU库存，而部分订单已转移至戴尔(DELL)和惠普企业(HPE)。如果这些旧硬件无法快速售出，可能会增加资产减值的风险。

超微电脑公布的第二财季营收仍为126.8亿美元，调整后每股收益为0.69美元。该公司还将全年营收预期上调至至少400亿美元，但毛利率从去年同期的12%收窄至6%。

周四，英特尔 ( INTC ) 盘中一度涨幅超过4.5%，收盘上涨2.31%，报66.78美元/股，总市值3354亿美元，今年年内股价已大涨70%。

不过，在英特尔第一季度财报发布之后，股价才真正开始发力：盘后股价暴涨19.95%！

可以预见，周五开盘后，英特尔极有可能再度创出上市40年以来的历史新高。这表明这家美国芯片制造商可能正在走上复苏之路。

营收和利润大超预期

英特尔财报显示，其营收和利润均超出分析师预期，并且由于数据中心销售强劲，第二季度业绩指引也好于预期：

·第一季度营收为136亿美元，高于市场普遍预期的124.2亿美元。

·调整后每股收益为0.29美元，而普遍预期为0.02美元。

·第二季度销售额预测在138亿美元至148亿美元之间，而分析师的预期为131.1亿美元。

·经调整后的第二季度每股收益预测为0.20美元，而华尔街预期为0.10美元。

英特尔华裔首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）在一份声明中表示：“下一波人工智能浪潮将使智能更贴近终端用户，从基础模型发展到推理，最终实现智能自主运行。这一转变将显著增加对英特尔CPU、晶圆和先进封装产品的需求。”

他表示：“凭借坚实的基础，我们正通过倾听客户的需求，并利用我们的技术专长和差异化知识产权来推动客户成功，从而把握这一机遇。这种对运营方式的深化调整，使我们连续第六个季度营收超出预期，同时也与战略合作伙伴建立了新的、更紧密的合作关系。”

英特尔数据中心和人工智能业务创造了51亿美元的收入，高于预期的44.1亿美元。

英特尔的业绩与上一季度截然不同。在去年第四季度财报中，英特尔对第一季度的业绩预期低迷，并将其归咎于可用于制造成品芯片的硅晶圆短缺。第二天，英特尔股价暴跌17%。

如今，英特尔的艰难局面似乎已被扭转。

“英特尔在去年第四季度财报电话会议上明确表示，晶圆供应捉襟见肘，”经纪公司Benchmark/StoneX的高级半导体分析师科迪·阿克里周四表示。“如果这种增长潜力是存在的，那么为什么当初的业绩指引如此保守呢？”

人工智能代理热潮产生巨大需求

值得注意的是，此前英特尔由于缺乏能够运行人工智能模型的芯片而错过了最初的人工智能热潮，但它现在正开始从人工智能的繁荣中分一杯羹。

随着人工智能代理（半自主或完全自主的人工智能机器人，可以代表用户执行任务）越来越受欢迎，像英特尔生产的中央处理器（CPU）对数据中心公司和超大规模数据中心运营商来说变得越来越重要。

原因在于，虽然人工智能模型仍然主要在GPU或亚马逊 ( AMZN ) 、谷歌 ( GOOG , GOOGL ) 的类似芯片上运行，但人工智能代理执行的任务（例如浏览网站或在电子表格中搜索数据）更加依赖CPU。这使得生产这种芯片的厂家变得更加受欢迎。

尽管数据中心业务营收超出预期，但英特尔承认需求仍然超过供应，不过该公司表示将继续每个季度增加供应。

与此同时，美股的半导体股票录得史无前例的连涨17天，SOX ETF首次突破10,000点，创下史上最严重超买水平。

据国际数据公司（IDC）预测，2026年全球个人电脑市场将下降11.3%，但由于平均售价上涨，预计收入将增长1.6%。

本季度，英特尔客户端计算业务（包括个人电脑芯片销售）收入达到77亿美元，高于华尔街此前预期的71亿美元。

黄仁勋、马斯克力挺

去年年底，人工智能巨头英伟达宣布将向其落后的竞争对手英特尔投资50亿美元，英特尔的股价应声飙升。

英特尔在今年第一季度也达成了一些重大交易。该公司宣布将与马斯克合作，在其计划建设的Terafab工厂中生产芯片，该工厂将为SpaceX ( SPAX.PVT )、xAI和特斯拉 ( TSLA ) 生产芯片。

马斯克上个月表示，位于德克萨斯州奥斯汀附近的制造工厂Terafab的目标是每年生产1太瓦的计算能力。据一家行业组织称，这略低于美国的总发电量。

英特尔还表示，它将与谷歌达成一项多年协议，其至强处理器将为谷歌云的人工智能、推理和其他工作负载提供支持。

此外，英特尔在一份声明中宣布，将以142亿美元的价格回购其于2024年以112亿美元出售给阿波罗全球管理公司的芯片制造工厂49%的股份。

由于投资者押注英特尔大规模扭亏为盈计划能够持续取得成功，上述各项举措已帮助英特尔股价今年迄今上涨了70%。

Emarketer分析师Jacob Bourne在谈到英特尔的盈利时表示：“英特尔发布了一份多头所需要的财报，足以证明过去一年股价飙升的合理性，数据中心业务的增长势头和晶圆代工业务的进展都指向了正确的方向。”

艰难的复苏之路

一年前，陈立武?在裁员和市场挑战的背景下接任英特尔首席执行官一职。他当时承认，扭转公司局面十分困难，尤其是在中美贸易紧张局势使半导体行业格局更加复杂的情况下。

“一年前，关于英特尔的讨论焦点是我们能否生存下去，”陈立武?说道。

“而今天我们要讨论的是，如何尽快增加生产能力，扩大供应规模，以满足市场对我们产品的巨大需求。”

英特尔本月早些时候发布了其新款“Panther Lake”AI PC芯片，这是其首款采用期待已久的18A制造工艺生产的产品。

此次发布对这家多年来一直试图证明自己有能力开发和扩展尖端芯片制造工艺的公司来说，是一个里程碑。

英特尔的晶圆代工业务在2025年初陷入困境。当时公司首席执行官帕特·盖尔辛格在多年领导一项耗资巨大但收效甚微的努力后被解职，该努力旨在使英特尔成为芯片制造巨头台积电( TSM )的有力竞争对手。芯片行业资深人士陈立武于3月被任命为首席执行官。他立即开始削减成本和出售资产以止损，但由于晶圆代工业务的未来充满不确定性，股价仍然承压。

随后，在去年8月份，陈立武与特朗普总统的一次友好会面改变了一切。特朗普政府宣布向英特尔投资近100亿美元，使美国政府成为英特尔的最大股东。一个月后，英伟达也加入进来，同意投资50亿美元并与这家竞争对手合作。

投资者对这笔资金注入以及联邦政府和全球市值最高公司给予的支持表示欢迎。股价从低迷中迅速反弹，从去年8月初到12月期间，股价翻了一倍还多。

近几个月来，投资者越来越相信该公司的支持者能够使其渡过难关。“英伟达是一家很棒的股东。他们会帮助英特尔。特朗普政府也会帮助英特尔，”Melius Research的技术研究主管本·雷茨斯表示。

英伟达已承诺与英特尔在数据中心技术领域展开合作，这将使英特尔在目前正在快速建设的人工智能数据中心中扮演重要角色。而特朗普政府急于在中美关系日益紧张之际彰显美国的工业实力，预计将以国家安全为由力挺英特尔的芯片制造业务。

“随着2026年的推进，我们将听到更多关于英特尔未来代工前景的好消息，”Reitzes预测道。他预计，英伟达和苹果（AAPL）等科技巨头将对英特尔未来几年推出的下一代14A制造工艺感兴趣。关于苹果正在考虑成为英特尔代工客户的传闻从去年年底开始流传。

市场担忧估值过高

然而，这波股价上涨似乎远远超过了英特尔的实际业绩，导致其未来12个月的预期市盈率飙升至近100倍，甚至超过了该公司在20世纪90年代互联网泡沫鼎盛时期的估值。但第一季度的业绩表明，市场已经感受到了积极的信号，而这些信号似乎也得到了证实。

然而，英特尔过去一年来的迅猛增长已将其估值推至过高水平。目前，其市盈率高达77倍，远高于以科技股为主的纳斯达克100指数26倍的预期市盈率。不过，英特尔2026年和2027年的盈利预计将保持快速增长，这或许能够支撑其目前的高估值。

此外，得益于客户端处理器业务的强劲增长，英特尔有望在2026年实现更快的增长。数据中心业务预计也将加速发展，据报道，英特尔今年可能开始基于18A工艺为微软生产定制的AI处理器。

因此，到2026年底，英特尔保持高估值也不足为奇。

美光科技股价上涨8.48%，此前公布的第一财季营收达到136.4亿美元，同比增长57%。其云存储业务营收几乎翻了一番，达到52.8亿美元。管理层预计第二财季营收将达到187亿美元，调整后每股收益为8.42美元。

AMD股价上涨6.67%，该公司第四季度营收达102.7亿美元，同比增长34%，股价上涨约4%。其中，数据中心业务营收创下53.8亿美元的纪录，进一步印证了市场对服务器芯片和人工智能加速器将继续推动业绩增长的预期。

博通股价上涨5.09%，受人工智能芯片最新季度营收达到84亿美元（较上年同期增长一倍多）的提振。博通公司表示，预计本季度人工智能半导体营收将达到107亿美元，这将进一步推动该集团的增长势头。

据报道，消费级和服务器级CPU将面临严重短缺，预计价格将持续上涨至2026年第三季度。

智能体人工智能的激增导致需求从GPU转向CPU。这目前已造成消费级和服务器级处理器市场均出现短缺。反过来，CPU价格也随之上涨。

据CTEE报道，3月份消费级CPU价格上涨了5%至10%，而服务器CPU价格涨幅更大，达到10%至20% 。但这仅仅是第一轮价格上涨，就像之前的GPU一样，CPU价格在2026年乃至2027年都将面临多轮上涨，因为预计2026年至2027年期间CPU供应短缺的情况将持续存在。

ODM厂商指出，自今年3月以来，消费级CPU和服务器CPU的价格分别上涨了5%～10%和10%～20%，这不仅反映出产能紧张，也反映了人工智能基础设施扩张带动核心计算组件的强劲需求。供应链消息人士透露，国际主要厂商计划在第三季度再次提价。

CPU价格上涨的两大关键因素之一是智能人工智能（Agentic AI）。这些工作流程使CPU在数据中心重新焕发活力。过去，GPU承担了所有繁重的计算任务，但随着智能人工智能工作流程的出现，向量搜索和数据库搜索成为至关重要的组成部分，而这些任务主要由CPU处理。无论是GPU还是CPU，内存仍然是人工智能系统中不可或缺的一部分，因此不要指望DRAM的价格会在短期内下降。

第二个主要因素是，最新的CPU采用先进的工艺技术制造，而这些工艺受到巨大需求和产能短缺的限制，迫使半导体制造商提高价格，进而导致CPU价格上涨。

现在，预计CPU价格将迎来第二次上涨，到2026年下半年，价格将进一步上涨8-10%。报告特别提到AMD，该公司传闻今年将两次上调CPU价格，分别在第二季度和第三季度。随着AMD与台积电合作进入2nm制程时代，同时继续销售其现有的3nm产品，预计累计涨幅将达到16-17%。

据传，AMD今年还将两次提高其服务器CPU的价格，一次在第二季度，一次在第三季度，累计涨幅为16%至17%。

特斯拉公布的营收为223.9亿美元，高于彭博社预期的220.8亿美元，同比增长16%。特斯拉调整后每股收益为0.41美元，高于此前预期的0.35美元。特斯拉的毛利率也达到21.7%，高于此前预期的17.7%。

在电话会议上，首席财务官Vaibhav Taneja表示，公司预计2026年的资本支出将“超过250亿美元”，这将导致今年剩余时间的自由现金流为负。

特斯拉股价在盘后交易中大幅上涨约4%，但在资本支出公告发布后回落。

特斯拉在第一季度财报中表示：“我们开始增加人工智能计算能力，新建电池和电池材料工厂，并进一步准备生产线，以启动Megapack 3、Cybercab和Tesla Semi的生产。”

特斯拉增长的关键在于其Robotaxi服务的推出。上周末，该公司宣布已将Robotaxi服务扩展至达拉斯和休斯顿的部分地区。特斯拉还表示，Cybercab、特斯拉Semi卡车以及其巨型电池组的生产均按计划进行。

特斯拉表示，第一季度无人驾驶出租车的行驶里程几乎环比翻了一番，该公司指出，Cybercabs最终将取代目前用于服务的Model Y SUV。

在此次扩张之前，特斯拉仅在奥斯汀提供Robotaxi服务，在旧金山湾区提供网约车服务。

特斯拉还透露，其在达拉斯和休斯顿提供的服务是“无人监管的”，这意味着没有安全驾驶员在场，这项服务在奥斯汀也进行了有限的推广。

不过，特斯拉没有透露各个地区车队中自动驾驶出租车的数量，也不会透露其中有多少辆是无人驾驶的。

除了用于新电池、Cybercab生产、Optimus机器人和AI计算的支出外，资本支出的很大一部分将与其芯片制造业务相关，这是首席执行官埃隆·马斯克的一项关键优先事项。

上周，受芯片方面乐观情绪提振，特斯拉股价飙升。首席执行官埃隆·马斯克周三早些时候声称，特斯拉即将推出的AI5芯片已经“完成”或完成了芯片设计过程的最后阶段，该芯片将用于未来的电动汽车、大型训练集群和Optimus系统。

马斯克在财报电话会议上表示，特斯拉“可能在明年某个时候让Optimus在特斯拉以外的领域发挥作用”，Optimus V3的发布时间可能在生产初期，大概在7月或8月。

像AI5这样的芯片将在特斯拉即将投产的Terafab工厂生产，但分析师警告说，创建自己的“工厂”是一项雄心勃勃的计划，很可能是一项巨大的工程和财务挑战。

据报道，马斯克还要求他的团队加快产能。尽管呼吁“光速”推进，但特斯拉消息人士表示，该晶圆厂将于2029年开始生产硅片，然后逐步扩大规模。

此外，特斯拉的核心汽车业务依然存在，据报道，特斯拉可能会推出一款价格更低的车型。

本月初，特斯拉公布了第一季度全球交付量为364645辆，高于预期，同比增长6.3%。

正式起诉特朗普家族企业

周三晚间，孙宇晨在X上发帖维权，称已正式向法院提起诉讼，指控世界自由金融公司（World Liberty Financial）。

孙宇晨指出，这是为了“维护我作为$WLFI代币持有者的合法权益”。

众所周知，世界自由金融公司是美国总统特朗普的家族企业，由特朗普和他的次子埃里克·特朗普共同创立。所以孙宇晨在帖子后特别声明：“我一直以来都是特朗普总统及其政府致力于使美国对加密货币更加友好的举措的坚定支持者，并将继续如此。”

孙宇晨指责世界自由金融实施“非法计划”以没收其WLFI代币。WLFI是世界自由金融发行的一种加密货币。

“他们非法冻结了我的所有代币，剥夺了我对治理提案的投票权，并威胁要通过‘销毁’来永久销毁我的代币——所有这些都没有任何正当理由，”孙宇晨在X上发帖写道。

作为回应，埃里克·特朗普在社交媒体上发帖称：“唯一比这场诉讼更荒谬的事情，就是花600万美元买一根用胶带粘在墙上的香蕉。”

这显然是讽刺当年孙宇晨的自我炒作行为。2024年，孙宇晨买下了意大利艺术家毛里齐奥·卡特兰的作品《喜剧演员》——用胶带粘在墙上的一根香蕉，然后当众把它吃掉了。

同时，世界自由组织另一位联合创始人、特朗普总统中东特使史蒂夫·维特科夫的儿子扎克·维特科夫表示，孙宇晨的诉讼是“试图转移人们对他自身不当行为的注意力的绝望之举”。

“他的指控完全没有根据，世界自由金融公司期待尽快驳回此案，”维特科夫说，并声称孙宇晨的行为“不当，迫使世界自由金融公司采取行动保护自身及其用户”。

代币被冻结至少损失6000万美元

在此次提起诉讼之前，孙宇晨在X上已经与WLFI的官方账号公开打了一段时间的口水战。

孙宇晨的指控主要集中在一项智能合约功能上，他称该功能从未向投资者披露。孙宇晨指控该机制赋予WLFI单方面权力，无需事先通知或追索即可冻结或限制任何代币持有者的资产。

2025年9月，孙宇晨的WLFI钱包被列入黑名单，原因是链上数据显示有外币转账，其中包括一笔价值900万美元的转账。

自WLFI代币价格暴跌以来，孙宇晨被冻结的资产价值已损失约6000万美元，导致他无法出售、对冲或重新平衡其投资组合。

孙宇晨还声称，世界自由金融公司还以此为要挟，迫使自己推广公司的稳定币 USD1，并在孙宇晨自己的平台TRON上“铸造”该稳定币——孙宇晨称这种策略“本身就是一种构成刑事敲诈的施压手段”。

但世界自由金融公司否认有任何不当行为，并称：“还有人相信孙宇晨吗？他最擅长的就是装可怜，同时捏造毫无根据的指控来掩盖自己的不当行为。同样的套路，不同的目标。WLFI不是第一个。我们有合同。我们有证据。我们掌握真相。法庭见，伙计。”

对此，孙宇晨回应称：“WLFI团队采取的每一项行动——秘密植入用户资产后门、在未披露或未经过正当程序的情况下冻结投资者资金、将加密社区当作私人提款机——都必须有人为此承担责任。作为该项目的最大投资者，我要求所有责任人公开姓名，而不是躲在暗处。”

一直是特朗普政府立场的支持者

孙宇晨一直是特朗普及其加密货币立场的坚定支持者，但他在最新的帖子中指责与世界自由金融公司有关的“某些个人”的行为违背了总统的价值观。

孙宇晨是加密货币项目TRON的创始人，他最初向世界自由金融投资了4500万美元（3300万英镑），并表示他持有的WLFI代币价值一度超过10亿美元。

自去年9月以来，单个WLFI代币的价格已从31美分暴跌至不足8美分，缩水超七成。

孙宇晨表示，他之所以支持该项目，是因为特朗普家族与该项目有关联，以及他长期以来对加密货币的支持。

为了进一步表示支持，孙宇晨还于2025年7月购买了价值1亿美元的特朗普memo代币。去年，他出席了memo代币顶级投资者的盛大晚宴。

但孙宇晨声称，包括另一位联合创始人蔡斯·赫罗在内的世界自由金融公司负责人，正在利用该公司作为“利用特朗普品牌通过欺诈牟利的黄金机会”。

网友总结三位币圈大亨的相同遭遇

今年早些时候，孙宇晨同意支付1000万美元，以了结拜登时代的美国证券交易委员会提起的民事欺诈诉讼。

与此同时，美国证券交易委员会已停止对孙宇晨的调查，民主党参议员伊丽莎白·沃伦质疑该调查被停止与孙宇晨在特朗普加密货币企业中的投资有关。

另一方面，特朗普旗下的“真相社交”（Truth Social）平台所属的特朗普媒体与科技公司在股价暴跌后更换了首席执行官Devin Nunes。

曾在Hulu、Vevo和T-Mobile工作过的凯文·麦格恩将暂时接替这位前加州国会议员的职务。

过去一年，由于特朗普媒体与科技公司难以吸引除美国总统粉丝以外的用户，其股价下跌了近三分之二。

在X上，有网友将孙宇晨与特朗普家族的恩怨，与包括赵长鹏在内的另两位加密货币大亨获赦免案件联系了起来。

该网友指出，孙宇晨、赵长鹏、BitMax联合创始人Arthur Hayes这三位币圈大亨，都涉及洗钱或欺诈案件，但在向特朗普家族的加密货币进行巨额投资后，三人均获得了赦免。

这很难说不是巧合。

“我很荣幸总统提名我担任这一职位，如果我被确认为美联储主席，我将保持独立性，”沃什周二在参议院银行委员会的听证会上说。

沃什在开幕致辞中强调，美联储的独立性“至关重要” 。在司法部对美联储展开刑事调查以及现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔处理美联储总部翻修工程的方式引发关注之际，独立性问题成为焦点。

沃什是在回应路易斯安那州参议员约翰·肯尼迪关于他是否会成为总统“傀儡”的问题时回答的。“绝对不会，”沃什回答道。

沃什还表示，唐纳德·特朗普总统没有要求他承诺做出某些利率决定。

沃什说：“总统从未要求我承诺任何具体的利率决定，绝对没有。即使他要求我这样做，我也绝不会同意。”

沃什还就人工智能、美联储资产负债表、联邦公开市场委员会会议等问题发表了看法。

沃什批评了美联储近年来的政策举措，并认为央行在制定利率决策时应该减少对未来的预期。具体到通胀问题，沃什表示，“通胀轨迹……正在改善，但仍有许多工作要做。”

近来，人们越来越担心美国央行未来能否在不受特朗普影响的情况下设定利率，而特朗普几个月来一直敦促美联储大幅降低利率。

今年早些时候，现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔发布视频声明称，司法部正在调查他去年在国会听证会上是否撒谎。鲍威尔称调查的理由是借口，并表示调查的起因是美联储降息幅度不够。

特朗普的言论、他试图解雇美联储理事丽莎·库克以及司法部对美联储的调查，加剧了人们的担忧，即特朗普将对新任主席施加影响，而新任主席将推动央行其他成员比以往更大幅度地降低利率。

过去几十年，美联储一直严守其独立性。经济研究表明，中央银行运作不受政客或选举周期干预的国家，往往物价更稳定，经济表现也更好。

凯文·沃什表示，他认为人工智能对美联储政策有两个主要影响。

“其一是用于建设数据中心的资本支出增加，这将对需求产生影响。我估计，这将使需求增加零点几个百分点。”

沃什补充道：“但在经济的供给侧，为了提高经济的潜在产出，这个数字可能要大得多。我们对此并不清楚，也不能妄下断言，但美联储需要做大量工作来评估这波生产力提升浪潮。”

美联储现任主席杰罗姆·鲍威尔也曾表示，美联储一直在密切关注人工智能的发展速度。

这项技术对劳动力市场、生产率和需求的更广泛影响，也可能在未来几年影响美联储的政策。

沃什说：“我更确信产量会提高，但我不确定产量提高何时会对劳动力市场产生影响。”

富国银行全球投资策略主管保罗·克里斯托弗表示，即使美联储领导层可能发生变动，他也不认为货币政策会发生重大变化。

克里斯托弗在接受采访时表示：“我们……预计市场不会出现动荡。”

这位策略师强调，美联储的制度结构能够有效防止政策发生剧烈变化。克里斯托弗解释说，任何重大转变都需要说服近二十名官员，并指出“还有18个人需要被说服，再加上工作人员，这似乎并不是任何人真正愿意承担的任务。”

这种脱节源于管理层没有提高其2026年的业绩展望，这让投资者质疑公司基本面的改善是否真的能转化为更高的长期盈利能力。

截至收盘，GE股价下跌5.56%，报286.73美元/股，总市值2992亿美元。自2月底创出历史新高以来，GE股价已下跌近20%。

通用电气航空航天公司公布了强劲的第一季度业绩。调整后每股收益为1.86美元，远高于市场普遍预期的约1.60美元，同时营收和自由现金流也超出预期。

但管理层维持了2026年的业绩预期不变。尽管各项关键指标均超出预期，公司仍将调整后每股收益预期维持在7.10美元至7.40美元，自由现金流预期维持在80亿美元至84亿美元。订单额飙升87%至230亿美元，交付量同比增长43% ，这证实了市场需求依然强劲。

然而，这种需求并未转化为更高的利润率。营业利润率为21.8%，较上年同期下降200个基点，这无疑给产量增长已经推动经营杠杆效应的观点泼了一盆冷水。

这种下滑趋势正是大多数投资者所担忧的。

乐观预期认为，随着生产规模的扩大，利润率将逐步提高，盈利也将加速增长。然而，通用电气虽然销量大幅增长，但盈利能力却有所下降。

分析师们似乎认为，鉴于市场普遍预期通用电气2026年的每股收益为7.46美元，该公司能够将积压订单转化为更高利润率的收益。但由于该公司并未采取措施弥合这一差距，分析师们可能不得不调整模型并下调预期。

服务积压订单支撑了经常性收入的可见性。

本季度表现最强劲的是通用电气的商用售后市场业务。商用发动机及服务业务收入增长34%，达到89.2亿美元，同时管理层强调，服务积压订单总额已超过2100亿美元。

积压订单是核心所在，因为它将未来收益的很大一部分与已安装的发动机数量挂钩，而不是与新飞机的交付时间挂钩。航空公司可以推迟新订单，但他们仍然需要维护已投入使用的发动机。

这种动态使得服务收入在结构上更具价值。与原始设备销售相比，服务收入利润率更高、可见性更强、周期性波动更小。此外，如果原始设备制造商的交付持续不稳定，服务收入还能起到缓冲作用。

但仅凭积压订单并不能得出结论。投资者已经意识到市场需求强劲。下一步的关键在于，服务业的增长能否转化为更高的总利润占比，而不仅仅是弥补其他业务板块的疲软。

GE Aerospace与RTX、波音和赛峰集团一起在商业航空航天寡头垄断市场中运营，庞大的发动机装机量推动了高利润的售后市场收入。

国防与推进技术业务也为公司业绩提供了有力支撑，营收增长19%至32.1亿美元。在财报电话会议上，首席执行官拉里·卡尔普强调，商业航空需求依然强劲，随着航空公司增加飞行时间，售后市场活动也在不断活跃。

但强劲的行业形势已不再是通用电气的制胜法宝。市场反应表明，投资者正将关注点从需求复苏转向执行力。由于行业利好因素惠及所有相关企业，如今的关键在于通用电气能否将需求转化为比同行更高的利润率和现金流。

通用电气的下一个考验是盈利转化率。

通用电气的盈利超出了已确认的需求强劲水平，但由于缺乏更高的业绩指引，市场关注点转移到了执行层面，投资者现在正等待明确的证据表明，更高的销量可以带来更强的利润率和更高的收益。

SpaceX高管正在积极推动IPO计划，本周将与华尔街分析师举行三天会议，首先参观位于德克萨斯州博卡奇卡的SpaceX星际基地发射设施并听取简报。

招股说明书提前曝光

据路透社报道，SpaceX在最新透露的招股说明书中警告投资者，该公司建造太空人工智能数据中心以及在月球和火星上建立人类定居点的雄心壮志依赖于未经证实的技术，可能无法实现商业可行性。

根据美国证券法，招股说明书中必须包含风险因素，其目的是告知投资者潜在的风险，同时也保护公司免受未来法律责任的影响。公司在上市前会使用S-1注册文件披露其财务状况和风险。

在此之前，投资者们关注的都是SpaceX的未来前景，很少有人提及它的商业风险。马斯克最近几周公开阐述的愿景相比，SpaceX的招股说明书对公司的未来评估要谨慎得多。

SpaceX计划在未来几个月内上市，估值约为1.75万亿美元，融资750亿美元，这将使其成为历史上规模最大的首次公开募股（IPO）。

太空数据中心商业可行性存疑

SpaceX在提交的S-1文件中表示：“我们开发轨道人工智能计算以及在轨、月球和行星际工业化的计划尚处于早期阶段，涉及重大的技术复杂性和未经证实的技术，可能无法实现商业可行性。”

该文件称，未来任何人工智能轨道数据中心都将在“严酷且不可预测的太空环境中运行，这将使它们面临广泛而独特的太空相关风险，这些风险可能导致它们发生故障或失效”。

马斯克在1月份的世界经济论坛上表示，在太空建设人工智能数据中心是“显而易见的”，而且在两到三年内，这将是部署人工智能最经济的地方。2月份，在宣布SpaceX与其社交媒体和人工智能公司xAI合并后，他表示“基于太空的人工智能显然是实现规模化的唯一途径”。

在S-1文件中，SpaceX还强调了其对下一代完全可重复使用火箭“星舰”的严重依赖，而“星舰”已经遭遇了多次延误和测试失败。

“如果星舰的规模化开发或达到所需的发射节奏、可重复使用性和相关能力出现任何失败或延误，都将延误或限制我们执行增长战略的能力，”该文件称。

星舰的设计目标是运送比SpaceX的主力火箭猎鹰9号更大的有效载荷，旨在大幅降低星链卫星、太空数据中心和载人登月任务的发射成本。

收购xAI巨亏，全靠星链输血

同时，这份文件让投资者首次得以了解SpaceX的财务状况，尤其是在马斯克今年将这家火箭制造商与他的社交媒体和人工智能公司xAI合并之后。

合并后的公司在2025年底拥有约248亿美元的现金，总资产为920亿美元，总负债为508亿美元。

SpaceX的卫星互联网业务星链去年创造了数十亿美元的利润，帮助抵消了今年收购xAI时继承的巨额亏损。

由于对xAI的人工智能基础设施进行了大量投资，SpaceX在2025年由盈利7.91亿美元和收入140.2亿美元转为亏损49.4亿美元，收入为186.7亿美元。

其亏损源于两年内资本支出增长近五倍，去年达到207.4亿美元，其中超过一半用于人工智能支出。

SpaceX成功的星链卫星互联网服务补贴了大部分支出，产生了44.2亿美元的营业利润，但仅占其总资本支出的不到四分之一。

人工智能领域的资本支出从上一年的56亿美元飙升至127亿美元，使SpaceX去年的总资本支出超过207亿美元，是上一年的两倍多。

尽管如此，但这只是大型科技公司在人工智能基础设施上支出的一小部分：市值约为1.7万亿美元的Meta公司，在2025年的资本支出高达720亿美元。

马斯克年薪5.4万美元

据路透社查阅的IPO文件摘录显示，SpaceX计划在IPO后巩固创始人马斯克的控制权，授予他和一小群内部人士超级投票权股份，这些股份的权重将超过其他投资者。

提交的文件摘要显示，SpaceX将采用双重股权结构，B类股东每人拥有10票，将权力集中在马斯克和其他少数内部人士手中；而出售给公众投资者的A类股票每人只有1票。

虽然这种结构在创始人领导的科技公司中很常见，但它限制了公众股东影响战略或挑战管理层的能力。

IPO完成后，马斯克将继续担任SpaceX首席执行官、首席技术官，并担任SpaceX九人董事会主席。

此前报道称，总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔去年的总薪酬为8580万美元，而首席财务官布雷特·约翰逊的薪酬为980万美元。

根据摘录，虽然马斯克去年仅获得了54,080美元的报酬，但该公司上市后，他将获得数十亿美元的股权。

据报道，马斯克去年购买了价值14亿美元的SpaceX股票，如果SpaceX的市值达到6.6万亿美元，并且他能够根据上个月批准的股票计划在太空建造数据中心，他将再获得6000万股股票。

该公司周一宣布，未来十年，耗资3800亿美元的人工智能实验室将获得高达5吉瓦的新容量，用于训练和运行其模型Claude，其中近五分之一将在今年到位。

亚马逊将立即按Anthropic目前的估值投资50亿美元，并在未来一段时间内追加至多200亿美元。

Anthropic和包括OpenAI在内的竞争对手一直试图锁定尽可能多的计算能力，以便为客户提供模型并继续保持高速增长。

今年，Anthropic的人工智能工具，尤其是其编码工具Claude Code的成功，考验了该公司为客户提供可靠服务的能力。这家初创公司今年遭遇了多次服务中断。

Anthropic首席执行官Dario Amodei表示：“我们的用户告诉我们，Claude对他们的工作方式越来越重要，我们需要构建基础设施来跟上快速增长的需求。”

本月初，该公司宣布与谷歌和博通达成协议，未来几年将为其计算能力储备增加约5GW。

去年底，Amodei批评了那些承诺投入数千亿美元来获取芯片和基础设施的竞争对手，他的言论被广泛认为是暗指OpenAI。

“我认为有些玩家抱着‘人生苦短，及时行乐’的态度，把风险拉得太高了，”他在去年12月份的一次《纽约时报》会议上说道。

但知情人士表示，近几个月来，Anthropic的计算资源面临巨大压力，这促使该公司进行交易。

按当前价格计算，Anthropic公司斥资1000亿美元只能获得约2吉瓦的计算能力。通常情况下，三分之二的支出都用于人工智能数据中心所需的半导体。但过去十年间，计算成本也大幅下降，预计这一趋势将在协议生效的十年期间持续下去。

与OpenAI一样，Anthropic 也达成了循环性质的协议，从亚马逊等合作伙伴那里获得投资，然后购买更多的芯片。

随着该公司强大的全新人工智能模型Mythos的广泛发布（该模型目前仅供一小部分合作伙伴使用），其对数据中心容量的需求将会增加。

Anthropic公司的年化收入已从去年年底的90亿美元飙升至超过300亿美元。该公司周一表示：“如此快速的增长不可避免地给我们的基础设施带来了压力”，并强调了高峰时段的“可靠性和性能”问题。

“我们正在建设必要的基础设施，以使Claude始终处于行业前沿，并可靠地服务于我们不断增长的客户群。”

自2023年以来，亚马逊已向Anthropic投资80亿美元。

Anthropic是亚马逊Trainium系列芯片的最大客户之一。这家云计算巨头试图利用与这家初创公司的关系，将其半导体产品定位为英伟达热门GPU的竞争对手。

亚马逊首席执行官安迪·贾西周一表示，该协议“反映了我们在定制芯片领域共同取得的进展”。

亚马逊正在为人工智能实验室建设庞大的数据中心容量，包括通过“雷尼尔计划”（Project Rainier），这是一个大型数据中心计划，首先在印第安纳州新卡莱尔建设一个2.4GW的园区。

去年底，OpenAI与微软重新谈判了独家协议的条款后，转而寻求亚马逊的帮助以确保其产能。

由唐纳德·特朗普的前美国能源部长里克·佩里联合创立的费米能源公司（Fermi Inc. FRMI）表示，在首席执行官托比·诺伊格鲍尔于上周五晚离职后，公司将开始寻找新的首席执行官。诺伊格鲍尔也是这家总部位于德克萨斯州的公司的联合创始人之一。此外，在首席财务官迈尔斯·埃弗森辞职后，该公司也在寻找新的首席财务官。据该公司称，埃弗森已被选为董事会成员。

“自去年上市以来，费米似乎一直处于两步前进、两步后退的状态，”总部位于康涅狄格州的房地产投资信托公司豪雅资本（Hoya Capital）首席投资官大卫·奥尔巴赫表示。“目前来看，这不过是一场对梦想的赌博，而这场赌博最终却成了投资者的噩梦。”

费米公司股价自去年10月上市以来已下跌82%，跌幅持续。该公司遭遇了一系列挫折，包括亚马逊撤回了1.5亿美元的建设投资，尽管与这家电商巨头签署的20年租赁意向书仍然有效。

提交给美国监管机构的文件显示，Fermi 联合创始人Griffin Perry、首席现场官Charlie Hamilton和首席运营官Jacobo Ortiz在3月30日至4月9日期间出售了公司价值共计6780万美元的股票。其中Perry卖掉了5600万美元。

Fermi的市值已从去年10月份IPO当天超过190亿美元的峰值暴跌至周一的34亿美元。IPO当天，其股价飙升了55%。

据一位知情人士透露，诺伊格鲍尔在三月份的一次会议上指责商务部长霍华德·卢特尼克阻挠外国投资进入费米的规划园区。该知情人士还表示，卢特尼克否认商务部参与了费米与投资者的洽谈。

该公司一直难以为其在德克萨斯州阿马里洛拟建的大型数据中心园区寻找到合适的租户。该园区将提供高达 17 吉瓦的核能、天然气和可再生能源。

费米公司面临着越来越大的压力，需要签下新的客户，据报道，潜在租户对诺伊格鲍尔失去了信任，并向费米公司施压，希望找到替代者。

位于阿马里洛的园区，代号“斗牛士计划”，预计将成为全球最大的数据中心园区之一，建设成本超过500亿美元。该项目暂定名为“唐纳德·J·特朗普总统先进能源与情报园区”。

自费米公司IPO以来，其股价已下跌超过80%。

该项目的规模及其政治关联性，使得费米项目成为检验全国各地涌现的电力和数据基础设施项目是否可行的高规格试验。

诺伊格鲍尔将继续留在费米能源公司的董事会。就在三周前，他在公司第四季度业绩发布会上告诉分析师，他“再怎么强调”自己对投资者的责任有多么重要，并坚称为能源园区找到一家科技巨头客户“只是小事一桩”。

费米在上周日与分析师的电话会议上表示，此次人事变动至少酝酿了三个月，并且不会对其招租和实现交付目标的能力产生任何影响。  

该公司在3月30日提交的10-K文件中表示，其财务报告存在“重大缺陷”，并且缺乏“满足上市公司会计和财务报告要求”的流程。

在费米公司寻找诺伊格鲍尔和埃弗森的继任者期间，该公司表示，奥尔蒂斯和此前担任董事会顾问的安娜·博法将共同承担领导公司的职责。首席独立董事马里乌斯·哈斯已接任费米公司董事会主席一职。

包括Cantor Fitzgerald、瑞银集团和承销其IPO的瑞穗银行在内的11家追踪该股票的投资银行均给予其“买入”评级。该公司在3月下旬公布，2025财年净亏损4.86亿美元。

苹果公司（AAPL）周一宣布，现任首席执行官蒂姆·库克将于9月1日卸任，结束自2011年8月以来的任期，转任执行董事长。新的首席执行官将是现任苹果硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯。

特纳斯9月接任后，在人工智能竞赛的压力之下，他领导苹果公司将面临七大挑战。

受此消息影响，苹果盘后股价下跌约0.57%。周一，苹果收涨1.04%，报273.05美元/股，总市值4.01万亿美元，年内涨幅0.44%。

“供应链大师”库克成绩斐然

苹果公司官网声明显示，库克将继续担任苹果执行董事长，并“协助处理公司的某些事务，包括与世界各地的政策制定者进行沟通”。

库克在声明中说道：“能够担任苹果公司首席执行官，并受托领导这样一家卓越的公司，是我毕生最大的荣幸。我全心全意地热爱苹果，也无比感激有机会与这样一支才华横溢、锐意创新、充满创造力且关怀备至的团队共事。”

库克于1998年加入苹果公司，当时史蒂夫·乔布斯慧眼识珠，将他招入麾下。彼时，许多人认为苹果公司正处于濒临破产的边缘。库克曾表示，当时有人劝他不要加入苹果，但乔布斯的一些话最终打动了他。

事实证明，库克当初逆潮流而行的做法是正确的。

乔布斯在2002年将库克提拔为全球销售执行副总裁，之后于2005年任命他为首席运营官。2011年，库克接替乔布斯成为首席执行官，到今年9月1日那天，他将担任CEO满15年。

在担任首席执行官期间，库克主导推出了一系列新产品，包括Apple Watch、AirPods和新款MacBook Neo。他还对苹果服务部门收入增长至超过1000亿美元起到了关键作用，该部门是苹果公司仅次于iPhone的第二大业务。

在此期间，库克利用其供应链方面的专业知识，大幅拓展了苹果公司的业务。截至周一交易日结束时，该公司市值已从3500亿美元增长至略高于4万亿美元，增幅高达1000%。

苹果公司年收入从2011年的1080亿美元增长到2025年的4160亿美元，翻了四倍。尤其是在库克的领导下，苹果iPhone的收入更是飙升，从471亿美元增长到今年的2096亿美元。

库克在苹果的成就还包括推出Apple Watch、AirPods和Apple Vision Pro。同样重要的是，他重新调整了苹果的战略重心，将业务重心转向服务领域，这些服务，例如Apple Pay、Apple TV和Apple Music，都取得了巨大的成功。

重要的是，库克推动公司从使用英特尔芯片为其Mac产品线提供动力过渡到使用其自主研发的芯片，这有助于提高其笔记本电脑和台式机的性能，使其电池续航时间大幅提升，而竞争对手的系统现在才刚刚赶上。

所有这些因素都促成了库克接任苹果首席执行官以来苹果股价的大幅上涨。从2011年8月到本周一，苹果股价已上涨1886%，轻松超过了标普500指数483%的涨幅。

“硬件极客”接棒

库克离任的时间安排得恰到好处，届时苹果公司9月份的大型发布会将由特纳斯负责。

特纳斯称库克是他的导师。“我很荣幸能够担任这个职务，我承诺将秉承过去半个世纪以来定义这个特殊地方的价值观和愿景来领导它，”他说。

特纳斯在苹果公司工作的时间几乎和库克一样长，他于2001年加入。在此之前，特纳斯曾在Virtual Research Systems担任机械工程师。他拥有宾夕法尼亚大学机械工程学士学位。

特纳斯于2001年加入苹果公司产品设计团队，并于2013年成为硬件工程副总裁。

2021年，特纳斯加入公司高管团队，担任现任硬件工程高级副总裁一职，向库克汇报工作。

与库克这位“供应链大师”不同，特纳斯更像是一位追求完美的硬件开发和设计“极客”，这一点也与乔布斯的风格很类似。

近年来，特纳斯负责监督苹果公司一些最重要的硬件项目，包括iPhone、iPad、Mac、Apple Watch和AirPods背后的团队。

他在重振苹果Mac电脑等产品的销售方面发挥了关键作用，这些产品近年来市场份额不断增长。

特纳斯最近一次展示该公司iPhone Air是在去年秋天，这是自2017年以来iPhone的最大改款。

Forrester首席分析师Dipanjan Chatterjee在一份报告中表示：“特纳斯是一名硬件工程师，这表明即使苹果公司正在寻求将设备重新定义为智能体验的基础，它仍将在其物理产品中寻求差异化。”

Wedbush科技分析师丹·艾夫斯在一份报告中表示：“投资者对此反应不一，因为库克突然转任执行董事长，而且高管层显然也在寻求变革。这无疑是一个巨大的挑战，库克选择在这个时候卸任CEO或许情有可原，但也引发了一些疑问。”

“苹果正在对其人工智能战略进行重大转型，长期担任CEO的传奇人物库克此时离任令人意外。苹果面临着越来越大的压力，需要制定成功的AI战略，库克一定认为在WWDC大会召开之际，一切应该准备就绪，所以选择在这个时候交出重任。库克在苹果留下了深远的影响，特纳斯将面临巨大的压力，必须取得开门红，尤其是在人工智能领域。”

面临七大挑战

以下是特纳斯就任苹果CEO后的七项待办事项，这对于特纳斯树立威信至关重要，也有助于消除人们对他是否称职的疑虑。

1. 让苹果人工智能与时俱进。

特纳斯需要在库克打下的基础上继续发展，并且勇于达成其他合作。苹果和谷歌（GOOG）最近达成了一项多年合作协议，将定制版的Gemini人工智能模型整合到Siri和Apple Intelligence中，作为其新的基础架构。这项合作预计每年价值10亿美元。

2. 为苹果公司在iPhone之后的未来发展做好准备。

OpenAI（OPAI.PVT）于2025年5月正式以约65亿美元收购了乔纳森·艾维的AI硬件初创公司io Products, Inc.，组建了其内部设备部门。尽管近期发展重心有所调整，OpenAI预计仍将于今年发布其首款硬件产品，旨在挑战iPhone的地位。特纳斯必须运用其丰富的硬件知识来思考iPhone之后的市场格局——而这绝不仅仅是传闻中将于今年晚些时候发布的可折叠设备。

3. 像其他大型科技公司一样，在人工智能时代调整苹果公司的员工规模。

从甲骨文 ( ORCL ) 到亚马逊 ( AMZN ) 再到 Meta ( META ) ，各大科技巨头都在大规模裁员，以推动人工智能工作流程的普及。按照惯例，新任首席执行官特纳斯可能会利用其新职位调整苹果的员工规模，并将节省下来的资金重新分配到增长投资或有利于股东的举措中。这样做虽然会给媒体带来负面影响，但也能帮助特纳斯迅速赢得股东和华尔街的青睐。据估计，苹果在美国拥有8万名员工，全球员工总数超过16万。

4. 决定苹果是要加大力度发展内容业务以挑战亚马逊和奈飞，还是要收手。

自2019年Apple TV+推出以来，苹果公司估计已在原创内容上投入了250亿至300亿美元。这笔巨款投入却鲜有热门作品，除了像詹妮弗·安妮斯顿和瑞茜·威瑟斯彭主演的《早间新闻》以及布拉德·皮特主演的F1电影之外。特纳斯需要思考的是，苹果是否想效仿奈飞 ( NFLX ) 和亚马逊 ( AMZN ) 那样，全力投入内容制作。

5. 重组苹果管理团队。

这是任何新任CEO必须完成的事。

6. 像蒂姆·库克那样与特朗普总统交朋友。

蒂姆·库克在与难以捉摸的特朗普共事方面堪称大师级人物。特纳斯必须要在他的硬件工作和与特朗普打交道两个方面取得平衡。

7. 稳固与伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官格雷格·阿贝尔的关系。

伯克希尔·哈撒韦公司（BRK-B）——如今由格雷格·阿贝尔而非支持蒂姆·库克的沃伦·巴菲特领导——持有约2.28亿股苹果股票。这部分持股价值约620亿美元，使其成为伯克希尔股票投资组合中最大的单一持仓。对于特纳斯来说，与新任首席执行官阿贝尔建立牢固的关系至关重要。尤其是在经济困难时期，没有什么比得到伯克希尔的认可更有说服力了。

中国国家市场监督管理总局上周五宣布,对拼多多、美团、京东、饿了么、抖音、淘宝、天猫等七家电商平台开出合计35.97亿元人民币(约合5.27亿美元)的罚单。据Caixin Global和南华早报报道,其中拼多多一家独占15.22亿元(按每家违规店铺16万元上限顶格计算的罚款15.14亿元,加上没收违法所得584.16万元),比其余六家总和还多;拼多多还被要求暂停新增蛋糕店铺入驻9个月。此外,法定代表人赵佳臻被个人处以罚款693.73万元,公司食品安全委员会主任范洁真被罚266万元——这被业内普遍解读为中国监管首次对平台高管进行同步穿透式追责。

表面上,这是一起食品安全监管案——起因是北京海淀区一起普通的蛋糕投诉,顺藤摸瓜牵出9,463家违规"幽灵店铺"。但真正震动市场的,并非罚款金额本身。按PDD Holdings向美国证监会提交的2025年Q4财报,该公司当季营收1,239亿元人民币(约177亿美元),归属于普通股股东净利润245.4亿元人民币。15亿元罚款约相当于拼多多母公司一个季度净利润的6%。

真正让投资者、监管机构、以及商业伙伴重新审视这家公司的,是罚单背后首次被中国官方确认的细节:在监管执法过程中,拼多多是七家被罚平台中唯一发生肢体暴力冲突、且执法人员因公负伤的公司。

从夹骨折到"吃A4纸":一份处罚决定书里的异常叙事

中国市场监管总局主管的《中国质量报》和官媒新华社"新华视点"先后披露的案件细节,读来更像一部商业剧本。据通报,2025年12月一名市场监管总局执法人员在拼多多上海总部提取核心数据时,因拼多多员工"故意关门",造成左手食指骨折及右脚脚踝软组织挫伤。

次日深夜11时许,当专案组继续调查时,该平台安保负责人当着公安和专案组的面带人冲击办公现场,发生暴力抗法事件。更具戏剧性的一幕发生在几天后:一名拼多多员工在专案组与平台谈话期间,在A4纸上写下"沉默""不说"等字样提示同事拒绝配合——被当场发现后,该员工当着在场所有人的面,将A4纸揉成一团吞下销毁证据。

中国财经媒体财新网早在2025年12月就报道过这起肢体冲突的线索。据财新网报道,这种暴力与软对抗行为,在本次七家被罚平台中仅拼多多一家出现。《联合早报》引述《中国质量报》报道,事件发生后,国家市场监管总局执法稽查局副局长彭增田受命赶赴现场处理情况,拼多多企业方才第二次提供相关数据。

对于一家受中国证监会与美国证监会双重监管、市值逾千亿美元的上市公司而言,基层员工采取"物理销毁证据"和肢体冲突应对监管调查——这已不是一个合规瑕疵问题,而是指向企业治理架构的根本性拷问。

低价战车上的合规"盲区"

要理解为何会出现这样匪夷所思的冲突场面,必须回到拼多多的底层商业逻辑。

拼多多2015年成立,凭借"拼单"社交裂变模式、极低的商家入驻门槛和"仅退款"消费者友好型规则,在短短数年内成为中国用户数量最多的电商平台,并在2023年市值一度超越阿里巴巴。其海外版Temu更是在2022年9月上线后席卷全球80余个国家。

但低价即王道的算法逻辑,也意味着商家生态结构性地向"最低价中标"倾斜。独立投研机构The Great Wall Street在2024年底的一份分析报告中指出,按照此前的运营策略,拼多多平台上的商家毛利率被压至20%-30%,比同业竞争对手低10-15个百分点,"这种做法损害了商品质量,并阻碍了回头客——工厂不得不使用更廉价的材料来满足价格要求。"

这次"幽灵外卖"案暴露的正是这种商业模式的阴暗面:据中国媒体披露的调查细节,消费者花252.3元买一个蛋糕,经由平台"一键转单"机制流转到线下小作坊,真正制作蛋糕的人到手仅76.8元,持有虚假或过期食品经营许可证的"空店铺"赚走121.9元,平台抽走50.4元服务费。在这条链路上,没有任何一环对食品安全真正负责。

这并非孤立现象。美国贸易代表办公室自2019年起连续多年将拼多多列入"恶名市场"名单,关注其假货和盗版问题。英国《金融时报》和《华尔街日报》此前曾报道拼多多起诉多名前员工违反竞业协议,法庭证据包括对这些前员工出入竞争对手公司的视频监控——该细节一度引发海外科技圈对拼多多企业文化的广泛讨论。2023年,Google曾以安全原因将拼多多的App从Play Store下架,理由是有安全研究人员在某些版本中发现恶意代码。

一些更早期的信号同样值得玩味。2018年起,拼多多平台上的商家曾多次在上海总部门前聚集抗议平台"仅退款"、高额罚款等规则。2024年下半年,平台再度陷入商家大规模抗议风波,管理层在2024年第三季度财报电话会上突然转向,花费大量篇幅讨论"支持商家"和"高质量发展"——业内普遍解读为监管层已经介入。

这一转向如今正在财报上具体显现。据PDD Holdings向SEC提交的6-K文件,公司2025年全年营收4,318亿元人民币(约618亿美元),同比增长10%,但经营利润由2024年的1,084亿元降至946亿元,同比下降13%;归属于普通股股东的净利润由1,124亿元降至994亿元,同比下降12%。2025年第四季度更加明显:营收同比增长12%,但净利润同比下滑11%。PDD管理层已明确表示,未来将继续大规模投入生态系统和供应链建设,短期利润"不具有未来业绩的指示意义"。

从"外包"合规到"冲击现场":治理结构的警报

对华尔街投资者而言,本次事件最令人担忧的并不是15亿元罚款本身,而是一种在中国互联网大公司中越来越少见的治理模式:扁平、神秘、极度强势的一线运营文化,与监管界面之间几乎没有缓冲带。

据中国媒体报道,本案调查期间被行政拘留的拼多多员工中包含"政府关系部门"人员,该部门在冲突后多人被辞退。换言之,理论上应作为公司与监管部门之间"减震器"的政府关系团队,在这次案件中直接成为冲击监管执法的参与方。

这与拼多多的一贯形象吻合。创始人黄峥(Colin Huang)2021年辞去董事长职务后长期保持低调,公司不设PR热线,高管极少接受媒体专访,财报电话会以"多联席CEO"方式运作。2025年12月,PDD Holdings进一步升级治理架构,启用"联席董事长"制度,由陈磊(Lei Chen)和上海寻梦法定代表人赵佳臻共同担任联席董事长兼联席CEO。陈磊在PDD Holdings最新季报中重申,公司"坚定聚焦高质量发展战略"。

但当"高质量发展"这一从最高层传达至企业的战略表述,与一线员工吞下A4纸、把调查人员夹到骨折的现实之间出现巨大落差时,市场很难不产生怀疑:这家公司到底是"失控",还是对监管的边界长期没有真正理解?

股价表现与全球映射

资本市场已经给出了自己的答案。

截至4月20日开盘前,PDD股价约100美元,较其52周高点139.41美元下挫近三成。据Investing.com数据,该股过去一年下跌约11%,同期美股大盘整体上涨。Financial Content等财经媒体援引的数据显示,PDD 2026年初至3月底下跌约15%,"反映了投资者对新贸易壁垒和北美法律挑战的担忧"。路透社3月底报道,PDD当季营收和利润均不及分析师预期,管理层警告国内竞争加剧与全球不确定性将继续对业绩造成压力。

这种担忧并不只来自中国罚单。本次"幽灵外卖"案暴露的"一键转单"机制,可能引发海外监管者对Temu在海外市场履行KYC(了解你的商户)义务的进一步审视。美国参议员Tom Cotton和前参议员(现任国务卿)Marco Rubio早在2024年4月就致函拜登政府,对Temu涉及强迫劳动和知识产权盗用表达关切;随后2024年8月,21个州的检察长联名致信Temu要求回应数据收集和强迫劳动相关质疑;截至目前,阿肯色(2024年6月)、内布拉斯加(2025年6月)、肯塔基(2025年7月)、亚利桑那(2025年12月)、得克萨斯(2026年2月)等多州已分别正式起诉Temu及其母公司PDD Holdings。2026年2月19日,得克萨斯州总检察长Ken Paxton起诉PDD Holdings和WhaleCo(Temu运营主体),指控Temu是"伪装成购物App的间谍软件"。叠加特朗普政府2025年以来关于关税和跨境电商"小额豁免"(de minimis)规则的变化,Temu此前赖以成功的"全托管"模式正在承压。

对于一家将全球化作为第二增长曲线的中国电商公司而言,此类国内监管事件从不只是国内问题。一旦"中国本土管理都失控到员工袭击执法人员"的印象进入海外监管者的议程,后果不限于财务罚款。

结语:中国互联网的"下半场"规则

从2020年11月蚂蚁集团IPO上市前夜被紧急叫停、阿里巴巴反垄断调查以182.28亿元罚款告终,到2021年滴滴赴美上市引发的数据安全整改,再到美团、京东先后接受互联网反垄断处罚,中国互联网"大厂"在过去五年经历了一场深刻的权力重整。

本次拼多多以创下自身成立以来最大罚单、并首次被官方媒体以如此具体、近乎纪录片式的细节披露暴力抗法事件,标志着这一轮监管重塑进入了一个新阶段——监管者不再满足于罚款,而是开始公开企业治理失灵的微观细节。

对于投资者,这起事件的真正启示并不是"拼多多会不会被罚死"——以PDD 2025年末约604亿美元(4,223亿元人民币)的现金、现金等价物及短期投资规模,15.22亿元罚款仅相当于公司全年归属普通股股东净利润(994亿元)的约1.5%,不足以动摇其资产负债表。真正的问题是:一家依靠极致低价、极致效率、极致员工执行力建立起来的公司,是否有能力在一个对合规、透明、治理要求越来越高的新时代继续跑赢?

中国国家市场监管总局强调,今年6月1日起,《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》将正式施行。据市场监管总局通报,案件启动后七家电商平台均已下架相关"幽灵店铺",停止与转单平台合作。

被揉成一团吞下的,是那张写着"沉默"和"不说"的A4纸。但对拼多多而言,更难吞下的,恐怕是监管者、商家、消费者和海外投资者如今集体投来的目光。

主要信息来源:中国国家市场监督管理总局行政处罚决定书(国市监处罚〔2026〕22号)、新华社"新华视点"、《中国质量报》、财新网、《联合早报》、新浪财经、腾讯新闻;PDD Holdings向SEC提交的6-K文件(2026年3月);Caixin Global、Bloomberg、Reuters、Financial Times、South China Morning Post、Yahoo Finance、Investing.com、ChartMill、The Great Wall Street(2024年11月刊)、Texas Attorney General Office Press Release(2026年2月)等公开资料。

据负责管理该系统的美国海关和边境保护局称，进口商及其经纪人将从早上8点开始通过在线门户网站申请退款。

这是复杂流程的第一步，最终可能还会为那些被收取部分或全部关税的消费者提供退款，这些关税是针对从美国境外运往他们的产品而征收的。

公司必须提交申报单，列出其为之缴纳数十亿美元进口税的商品，而这些进口税后来被法院推翻。美国海关与边境保护局表示，如果索赔获得批准，退款将在60至90天内发放。

政府预计将分阶段处理退款，首先集中处理近期缴纳的关税。诸多技术因素和程序问题都可能导致进口商的申请延误，因此企业计划向客户支付的任何退款都可能需要一段时间才能到账。

2月20日，最高法院以6比3的裁决认定，特朗普去年4月篡夺了国会的税收制定权，当时他对几乎所有其他国家的产品设定了新的进口税率，理由是美国贸易逆差构成国家紧急状态，因此他援引了1977年的紧急权力法。

尽管法院多数派在其裁决中没有涉及退款问题，但美国国际贸易法院的一名法官上个月裁定，受IEEPA关税影响的公司有权获得退款。

并非所有应税进口商品都立即符合资格

美国海关和边境保护局在法庭文件中表示，超过33万名进口商为超过5300万批货物支付了总计约1660亿美元的税款。

并非所有这些订单都符合退款系统第一阶段推出的条件，该阶段仅限于关税已估算但尚未最终确定或在最终结算后80天内的情况。

进口商若要获得退款，必须注册美国海关与边境保护局（CPB）的电子支付系统。该机构表示，截至4月14日，已有56497家进口商完成注册符合退款条件，退款总额达1270亿美元，其中包括利息。

系统需要准确性

Ice Miller律师事务所的合伙人Meghann Supino表示，该律师事务所建议客户在申报单上仔细列出所有提交给美国海关与边境保护局 (CBP) 的表格的单据编号，这些表格用于描述进口货物及其价值。

“如果该文件中有不符合规定的条目，可能会导致整个条目被拒绝，或者海关拒绝该条目，”她说。

Supino认为：“任何备受关注的在线电子项目上线后，周一可能会出现一些小问题，这是意料之中的，”她说。“所以我们再次恳请大家保持耐心，因为我们相信耐心终会有回报。”

会计咨询公司Armanino的转让定价主管合伙人Nghi Huynh表示，大多数申请退税的公司都会进口多种商品，而且并非所有公司都能立即获得退税资格。

“关键在于建立清晰的流程，并跟踪已提交和已支付的内容，确保万无一失，”她说道。“每个文件可能包含数千条记录，但准确性至关重要，因为格式或数据错误会导致提交被拒。”

对过程要有耐心

小型企业一直翘首以盼申请退款的机会。明尼苏达州罗切斯特市After Action Cigars的联合创始人布拉德·杰克逊表示，美国海关与边境保护局 (CPB) 一宣布退款申请上线日期，他就开始整理记录，准备将信息录入系统。

该公司从尼加拉瓜和多米尼加共和国进口雪茄及配件。杰克逊表示，去年该公司支付了3.4万美元的关税，并自行承担了大部分成本，而不是提高产品价格。

他说，去年春天，由于缺少一份文件，他的一批货物被延误了两周，所以他现在对退款文件更加谨慎了。

杰克逊说：“我最担心的是处理时间。退款流程需要几个月才能完成，这根本无法解决它本应解决的现金流问题。”

消费者能拿到退款吗？

关税由进口商支付，一些公司会将税收成本转嫁给消费者，提高商品价格。

该系统将于周一启动，届时关税将直接退还给已缴纳关税的商家，商家无需将退款与消费者分享。然而，旨在迫使包括好市多（Costco）和雷朋（Ray-Ban）制造商依视路陆逊梯卡（Essilor Luxottica）在内的多家公司向消费者退款的集体诉讼正在美国法律体系中推进。

消费者可能更有可能从联邦快递 (FedEx) 和联合包裹 (UPS) 等快递公司获得退款，因为这些公司直接向消费者收取进口关税。联邦快递表示，一旦收到美国海关与边境保护局 (CPB) 的退款，就会将关税退还给客户。

联邦快递在一份声明中表示：“在客户应对监管变化的过程中，为他们提供支持仍然是我们的首要任务。我们正在与客户合作，协助他们处理美国海关与边境保护局（CBP）开始的退款事宜，并计划于4月20日开始提交索赔申请。”

在科技和人工智能领域，特斯拉 ( TSLA )、英特尔 ( INTC )、国际商业机器公司 ( IBM )、ServiceNow ( NOW )、德州仪器 ( TXN )、Lam Research Corporation ( LRCX ) 和 Vertiv Holdings ( VRT ) 的业绩将受到密切关注，以从中获取半导体需求、企业技术支出和人工智能基础设施建设的信号。

包括通用电气公司 ( GE )、波音公司 ( BA )、霍尼韦尔国际公司 ( HON )、3M 公司 ( MMM )、联合太平洋铁路公司 ( UNP )、洛克希德·马丁公司 ( LMT )、RTX 公司 ( RTX ) 和诺斯罗普·格鲁曼公司 ( NOC ) 在内的工业和国防公司，将提供有关全球制造业、国防开支和供应链动态的见解。

在电信和媒体领域，AT&T ( T )、Verizon Communications ( VZ ) 和 Comcast ( CMCSA ) 将提供有关用户趋势和定价能力的最新信息。与此同时，美国航空集团 ( AAL )、西南航空 ( LUV ) 和联合航空控股 ( UAL ) 等航空公司的业绩将成为地缘政治不确定性背景下旅行需求和成本压力的风向标。

宝洁公司 ( PG )、菲利普莫里斯国际公司 ( PM )、联合健康集团 ( UNH )、赛默飞世尔科技公司 ( TMO ) 和直觉外科公司 ( ISRG ) 等消费和医疗保健行业的风向标企业将揭示按需弹性、定价趋势和医疗保健利用情况。

金融和实物资产，包括美国运通公司 ( AXP )、黑石集团 ( BX )、Annaly Capital Management ( NLY )、AGNC Investment ( AGNC )、Digital Realty Trust ( DLR ) 和 Crown Castle ( CCI )，将提供有关信贷状况、房地产需求和资本流动的视角。

能源和材料领域的企业，如 SLB NV ( SLB )、哈里伯顿 ( HAL )、金德摩根 ( KMI )、NextEra Energy ( NEE )、自由港麦克莫兰 ( FCX )、纽蒙特 ( NEM )、陶氏 ( DOW ) 和克利夫兰-克里夫斯 ( CLF )，将反映大宗商品趋势和工业需求，而像 QuantumScape Corporation ( QS )这样的新兴科技公司则增添了前瞻性视角。

由于本周经济各领域都将公布财报，因此本周的财报可能会为我们提供迄今为止最清晰的经济增长、通胀和市场走向的参考，从而帮助我们更好地了解今年下一阶段的形势。

特斯拉（TSLA）

本周最受瞩目的消息是，特斯拉（TSLA）将于周三收盘后公布第一季度业绩，分析师预计其盈利将同比增长约32%，营收将增长约16%。

近期市场情绪喜忧参半。瑞银集团将该股评级从“卖出”上调至“中性”，分析师约瑟夫·斯帕克指出，估值调整反映了近期电动汽车需求挑战以及长期“物理人工智能”机遇，风险回报更加平衡。然而，他预计，由于对需求疲软、成本上升和巨额资本支出的担忧，市场波动将持续。

评分依然存在明显分歧：

华尔街倾向于买入，Seeking Alpha分析师评级为卖出，而Seeking Alpha 的量化系统评级为持有，凸显了估值方面的担忧。

看跌方面，Agar Capital和The Value Portfolio维持强烈卖出观点，理由是交付量减弱、库存增加、利润率承压、资本支出增加，以及自由现金流增长有限。

相比之下，《亚洲投资者》将特斯拉(TSLA)的评级上调至“买入”，认为近期股价疲软和市场情绪低迷使得其估值更具吸引力。长期来看，其投资逻辑依然围绕人工智能、机器人和自动驾驶展开，即将发布的无人驾驶出租车和Optimus自动驾驶仪被视为潜在的催化剂。

尽管基本面承压，但长期前景依然光明，特斯拉第一季度的业绩很可能成为检验其执行力能否达到预期的关键试金石。

一致预期每股收益：0.36美元

一致预期营收：223.4亿美元

盈利洞察：特斯拉在过去 8 个季度中有两次每股收益超过预期，其中 50% 的季度营收超过预期。

英特尔（INTC）

英特尔公司（INTC）将于周四收盘后公布第一季度业绩，分析师预计，由于营收小幅下滑，其盈利将同比暴跌约94%。

该公司最近推出了酷睿系列3处理器，目标客户是面向对成本敏感的细分市场的AI就绪型设备。

尽管今年迄今为止已上涨约85%，但华尔街和Seeking Alpha的量化系统均维持“持有”评级，理由是估值存在问题。

SA Investing Group的负责人JR Research将英特尔的股票评级上调至“持有”，承认其业绩强劲反弹，但也警告称估值已超过实际表现。尽管市场对英特尔在人工智能领域（尤其是 CPU、代工服务和先进封装领域）的前景持乐观态度，推动了股价上涨，但目前该股的市盈率已处于较高水平，能否进一步上涨取决于能否取得切实进展。

看涨方面，SA Investing Group负责人James Foord认为英特尔有望成为下一个美光，凭借对晶圆厂和先进封装技术的巨额投资，成为人工智能供应链的关键瓶颈。然而，执行力、来自台积电 (TSM) 的竞争以及确保外部代工需求等方面仍存在风险。

一致预期每股收益：0.01美元

市场普遍预期营收：123.8亿美元

盈利洞察：英特尔在过去8个季度中有4个季度的每股收益 (EPS) 超过预期，其中6个季度的营收也超过预期。

美期指大跌

周一清晨，这条对能源运输至关重要的水道仍然关闭。上周末，关于油轮是否可以通行的局势一度混乱。伊朗最初表示船只可以通行，但不到24小时后便突然叫停。美军舰艇也对强行突破封锁线的伊朗货船开火，将其截停并扣押。

由于地缘政治风险加剧，美股股指期货大幅下跌，动摇了上周末有所缓和的投资者情绪。

周日晚间，与道琼斯工业平均指数（YM=F）挂钩的期货下跌约0.8%。与标普500指数（ES=F）和纳斯达克100指数（NQ=F）挂钩的合约也下跌了0.7%。

美伊紧张局势迅速升级，霍尔木兹海峡能否正常开放通行再次悬而未决。

石油市场立即做出反应。美国基准西德克萨斯中质原油（CL=F）价格飙升约6.9%，交易价格略低于每桶90美元，而全球基准布伦特原油（BZ=F）价格也上涨了类似的幅度，接近每桶97美元，反映出市场对该地区供应中断的担忧再次加剧。

金价在周一亚洲时段的早盘交易中跌至每盎司4780美元附近，抹去了上周1.7%的大部分涨幅。

美军开火拦截，伊朗对海峡立法

当日，美国总统唐纳德·特朗普周日在Truth Social上发帖称，伊朗一艘吨位接近航空母舰的货船“图斯卡”号在收到警告后拒绝服从，已被美国海军导弹驱逐舰在阿曼湾强行拦截。这是美国封锁霍尔木兹海峡以来的首次扣押行动。

特朗普写道：“伊朗船员拒不服从，所以我们的海军舰艇炸穿了他们的机舱，让他们停止了行动。目前，这艘船已被美国海军陆战队控制。”

特朗普在该帖子中指出，“图斯卡”号因之前的非法行动正被美国财政部制裁，“我们将……看看船上有什么东西”。

负责中东军事行动的美国中央司令部发表声明称，被扣押的伊朗船只“图斯卡”号在长达六个小时的时间里，一直无视停船警告。海军命令该船疏散机舱人员，随后使用一门5英寸MK45舰炮向机舱发射数发炮弹，以使其失去行动能力。中央司令部表示，美国海军陆战队员随后登船并控制了该船。

在Truth Social的后续帖子中，特朗普警告说，如果德黑兰不接受美国的要求，他将“不再当好好先生！”，并威胁要打击伊朗的能源和民用基础设施。

据伊朗法尔斯通讯社周日报道，伊朗伊斯兰议会议员礼萨伊·库奇表示，伊朗已起草一部关于管理霍尔木兹海峡的综合性法律，即将定稿。

报道说，根据该法，伊方将禁止与以色列有关的货物和船只通过霍尔木兹海峡。未经伊朗最高国家安全委员会许可，敌对国家船只也不得通过该海峡。此外，曾对伊朗造成损失的国家，在支付赔偿前，其船只也不得通过该海峡。

和平谈判格外复杂

美国总统唐纳德·特朗普和伊朗官员对战争的下一阶段表达了截然不同的看法，这使得双方是否会举行和平谈判变得不确定，而停火协议将在未来几天到期。

据多家媒体报道，副总统JD·万斯预计将于本周前往巴基斯坦，参加新一轮美伊会谈，旨在延长脆弱的停火协议并缓解霍尔木兹海峡的紧张局势，但双方仍存在一些关键分歧。

预计万斯将与特使史蒂夫·威特科夫和贾里德·库什纳一同出席。巴基斯坦曾斡旋华盛顿和德黑兰之间为期两周的停火协议，该协议将于周二晚到期。伊朗威胁要缺席会谈，并指责美国提出不切实际的要求。

美国希望伊朗重新开放霍尔木兹海峡，停止铀浓缩活动长达20年，并交出浓缩铀库存。从长远来看，华盛顿还寻求限制伊朗的导弹计划及其在地区内的代理人支持。

伊朗寻求解除制裁、继续对霍尔木兹海峡施加影响以及缩短核冻结期限，这使得现状取得突破的前景不明朗。

冲突始于2月份美以联合空袭伊朗之后。此后，双方释放出的信号相互矛盾，加上伊朗领导层内部的分歧，使得谈判变得格外复杂。

美股多头占据主导地位

整体来看，美国股市似乎并不太在意双方冲突的结果，上周不断历史新高就证明了这一点。

Rystad Energy分析副主管阿尔塔姆·阿布拉莫夫上周五在一份客户报告中表示：“任何关于霍尔木兹海峡可能重新开放（即使是暂时的）的可信信号，都是影响市场的首要事件。”

即便如此，专家也警告说，即使美国和伊朗本周签署最终的、具有约束力的和平协议，霍尔木兹海峡重新开放，石油市场仍可能需要数周到数月的时间才能恢复正常。

据Rystad称，数百艘船只滞留在波斯湾，中东石油日产量减少了约1240万桶，恢复生产需要时间。

LPL Financial首席技术策略师亚当·特恩奎斯特指出：“多头正在占据主导地位。风险偏好已经回归，早期周期性轮动的压力正在大盘表面之下积聚。”

尽管如此，策略师警告称，虽然股市整体势头有所回升，但市场需要看到伊朗取得实质性进展才能维持这一势头。

麦格理策略师蒂埃里·维兹曼表示：“很快……对这轮上涨行情的持续支持可能就需要来自美国或伊朗方面做出实际让步的迹象。”

科技七巨头或引领大盘

如果海峡重新开放能够持续，经济复苏后，哪些投资渠道最有利于获利？华尔街专业人士给出了三个建议：

小盘股

Glenmede投资策略副总裁Mike Reynolds表示，小盘股有望上涨，原因有几个。

一是小盘股具有周期性，这意味着它们的走势往往会随着经济增长趋势而波动。

另一个原因是，美联储现在更有可能大幅降息，而小公司对借贷成本更为敏感。

第三，它们应该能够从《大美丽法案》中受益，因为可以更直接地从纳税义务中扣除研发成本。

新兴市场

摩根大通私人银行全球投资策略联席主管斯蒂芬·帕克表示，随着海峡重新开放，亚洲新兴市场股票应该会迎来上涨行情。

他表示，与人工智能交易相关的亚洲新兴市场股票仍然具有强劲的基本面，只是在最近的抛售潮中被一并抛售了。

帕克表示：“亚洲的基本面，特别是与科技行业相关的，以及韩国、中国台湾和内地的人工智能硬件供应链，创造了一个非常有趣的机会，尤其是考虑到与美国相比，这些地区的估值仍然被严重低估。”

科技七巨头

RIA Advisors的首席策略师Lance Roberts表示，现在是买入“七巨头”股票的绝佳时机。RIA Advisors管理着约20亿美元的资产。

投资者过去往往愿意为这些市值巨大的科技巨头支付溢价，但近几周来，这些公司的估值已经跌至与市场其他板块持平的水平——这是自2015年以来的最低水平。

Roberts说：“我认为七大巨头又回来了，因为它们的盈利增长最快，而且估值大幅下降。”

基于SpaceX今年2月与xAI合并造成的股权稀释，谷歌目前的持股比例应该在5%左右，对应价值约为1000亿美元。据悉，在申报文件中，只有持股比例近40%的马斯克和谷歌达到5%以上股东的申报门槛。

覆盖SpaceX研究的PitchBook高级分析师弗兰科·格兰达感慨称：“在2021年之前投资SpaceX的投资者，回报就算不足以定义其职业生涯，至少也是改变人生的收益水平。即便错过2010年代的早期阶段，只要在2021年前入场，收益大概率已经达到约20倍。”

谷歌在2015年首次投资SpaceX，当时与富达共同出资10亿美元，对应SpaceX的估值为100亿美元。

随着股权稀释，马斯克和谷歌的持股比例随时间下降。2020年SpaceX首次在阿拉斯加披露主要股东情况时，马斯克持股47.11%，谷歌持有7.64%的股份。SpaceX的首个机构投资者Founders Fund当时也持有7.77%的股权。

SpaceX IPO有望让早期投资者成为亿万富翁，其中包括SpaceX总裁Gwynne Shotwell、富达投资的Contrafund、Founders Fund，甚至一些SpaceX的创始员工，而首席执行官埃隆·马斯克凭借其在公司40%以上的股份，有可能成为历史上第一个万亿富翁。

由于公司里有这么多人即将面临财务前景的巨大变化，彭博社提出了IPO后可能出现人才流失的可能性。

PitchBook的Franco Granda对彭博社表示：“我对此最大的疑问之一是，尽管SpaceX是一家非常精简的公司，但中层管理人员会怎么样？而且，IPO之后，一些高层管理人员也不需要再做任何事情来维持生计了。”

格兰达补充道：“2021年入场的投资者将获得改变人生的回报，甚至可能改变他们的职业生涯。”

SpaceX已提交一份保密上市申请，目标是在6月份进行IPO。预计此次IPO将筹集至少750亿美元，有望成为有史以来规模最大的IPO。

据报道，该公司正在考虑几种替代的IPO结构，包括双重股权结构（这将赋予内部人士（包括马斯克）额外的投票权）、分级锁定期（每20至30天释放一次股票，以避免在传统的180天锁定期后出现大规模抛售股票的情况）以及高于通常水平的30%的零售配额。

与标普500指数 ( ES=F ) 和纳斯达克100指数 ( NQ=F ) 挂钩的期货价格徘徊在基准线之上，而道琼斯工业平均指数期货 ( YM=F ) 小幅上涨约 0.1%。

当天早些时候，股市涨势强劲。标普500指数( ^GSPC )上涨0.8%，创下历史新高；纳斯达克综合指数( ^IXIC )飙升1.6%，连续11个交易日上涨。相比之下，道琼斯指数( ^DJI )小幅下跌0.2%，科技股涨幅超过大盘。

近期股市走强的原因是华尔街对财政政策的乐观预期与美国战乱后的经济现实之间的差距日益扩大。此前，特朗普总统暗示与伊朗的紧张局势可能很快缓和，表明达成潜在协议的可能性很大，此番言论应声推动股市上涨。

展望未来，投资者正将目光转向新一批企业财报。包括奈飞（NFLX）、百事可乐（PEP）和嘉信理财（SCHW）在内的多家公司将于周四发布财报。

经济方面，市场参与者将密切关注每周的初请失业金人数，以及3月份的产能利用率和工业生产数据。

一只上市四年半、股价缩水99%的运动鞋上市公司，只因为官宣将转型“算力”，股价立马狂涨超过800%。

这里面有怎样的造富故事？

转型AI原生云，股价狂飙

周三，Allbirds（BIRD）直接跳空超过170%开盘，之后一路狂飙，盘中最高涨幅一度超过828%。截至收盘，Allbirds暴涨582%，报16.99美元/股，创出了自2024年1月以来的新高，总市值升至1.48亿美元。

虽然股价和总市值的绝对数值看起来仍然很低，但Allbirds周二的收盘价才只有仅仅2.49美元/股，这意味着它一天总市值就增加了1.26亿美元。

Allbirds是一家位于旧金山的羊毛运动鞋制造商。周三，该公司发布了一项令人惊讶的声明，称其将从鞋类业务转向人工智能领域。

该公司在其投资者关系页面发布的新闻稿中宣布，将业务重心转向人工智能计算基础设施，并着眼于成为一家完全集成的GPU即服务（GPUaaS）和人工智能原生云解决方案提供商，其长期目标是提供完全集成的云计算模式。

根据新闻稿，该公司将命名为NewBird AI，并宣布达成一项融资协议，经股东批准，公司将通过向一家未透露名称的机构投资者发行可转换债券筹集5000万美元，预计将于2026年第二季度完成。

Allbirds在公告中表示：“公司最初将寻求收购高性能、低延迟的人工智能计算硬件，并通过长期租赁安排提供访问权限，以满足现货市场和超大规模数据中心无法可靠满足的客户需求。”

在5月18日股东投票前有关政策调整的文件中，公司表示：“关于更名后的公司实体，我们正在探索计算基础设施市场的潜在机遇，包括收购和变现图形处理器、能够支持高工作负载（无论是来自人工智能和机器学习，还是未来潜在客户的其他需求）的相关高性能计算基础设施以及其他相关资产。”

上个月，Allbirds刚刚宣布与美国交易所集团（American Exchange Group）达成协议，以3900万美元的价格出售其知识产权和其他资产。

美国交易所集团是一家专注于配饰领域的品牌管理公司。根据新闻稿，该公司将继续销售Allbirds品牌的产品。

值得注意的是，Allbirds于2月份关闭了其在美国的所有全价门店。

当年华尔街宠儿股价缩水99%

别看暴涨之前的股价仅有2美元多一点，目前的销售也比较艰难，Allbirds在当年上市之时一度也是华尔街的宠儿。

Allbirds销售鞋履和服装，由新西兰前职业足球运动员蒂姆·布朗和可再生资源专家乔伊·兹威林格于2015年创立。“Allbirds”这个名字源于新西兰本土陆生哺乳动物的匮乏，使其成为“鸟类之乡”。

Allbirds主打“绿色环保”和“可持续发展”理念，旨在创造一种依靠天然材料而非塑料和其他石油产品的新型鞋类，并以其极简主义设计、对环境、社会和治理（ESG）原则的践行以及硅谷文化而闻名。Allbirds在生产中使用美利奴羊毛和桉树等可持续材料，鞋带和鞋垫等其他鞋类部件则由回收塑料瓶、蓖麻籽、植物淀粉、木浆和天丝制成。2018年，Allbirds的鞋子在中国深圳生产。

严格来说，Allbirds的鞋子外形并不好看，甚至有点丑。但是凭着“绿色”“科技”的标签，在美国主要城市的科技工作者中风靡一时，尤其是在硅谷。该品牌极简主义、无标志的设计和环保羊毛面料引起了科技圈的共鸣，使得Allbirds成为美国“理工男”们的非官方制服。

2018年，当时的新西兰总理杰辛达·阿德恩在对澳大利亚进行正式访问期间，赠送给时任澳大利亚总理马尔科姆·特恩布尔一双Allbirds运动鞋。同年，演员莱昂纳多·迪卡普里奥也购买了该公司的Zeffers凉鞋。

美国前总统巴拉克·奥巴马也曾多次穿着Allbirds运动鞋，2019年曾在观看篮球比赛时穿过一双，2020年在录制播客节目时也穿着Allbirds运动鞋。

Allbirds于2021年11月3日在纳斯达克上市，股票代码为BIRD，发行价为每股12-14美元。上市当天即暴涨超过92%，收报28.89美元/股，盘中一度摸到32.44美元/股，按复权价计算高达648.8美元/股。

不过，上市即巅峰，由于Allbirds产品耐用性受到质疑，“可持续发展原则和目标”也被认为并不可靠，竞争对手涌入以及客户获取成本上升，其业务很快开始放缓，2022年至2025年间，销售额暴跌近50%，从2.98亿美元降至1.52亿美元。

之后Allbirds的股价坐上了滑滑梯，一直跌了超过四年，2024年4月8日，Allbirds因股价连续30天维持在1美元，收到纳斯达克的违规通知。由于销售额下滑，该公司也于2023年5月被股东起诉。

2026年1月28日，Allbirds宣布将于2026年2月底前关闭美国所有正价门店，仅保留美国和英国共4家门店。该公司还预计2025年净收入将从1.65亿至1.8亿美元降至1.61亿至1.65亿美元。

因此，此次转型AI，更像是Allbirds的一次自我拯救计划。

被指有蹭热度嫌疑

自OpenAI于2022年推出ChatGPT以来，人工智能热潮已在华尔街引发了一场又一场的狂热。

华尔街历史上不乏陷入困境的公司为了吸引眼球而转型进入热门行业的例子。在比特币热潮期间，一些公司宣布与区块链技术接轨，甚至彻底转型为加密货币公司，以重振其股票。上世纪90年代末的互联网泡沫时期，当时许多公司宣布转型线上模式后，股价便一路飙升。

GlobalData零售分析师Neil Saunders表示，Allbirds正在利用原公司的空壳来筹集资金，并将自己转型为一家以人工智能为中心的新企业。

“这并非坏事，因为它可以给投资者和一些员工带来新的生机，”他在一封电子邮件中写道。“市场对人工智能计算能力有需求，但所谓的NewBird AI在该领域究竟拥有哪些专业知识，以及它打算如何抢占市场份额，目前尚不清楚。”

这家总部位于旧金山的公司正值人工智能技术为投资者带来巨额回报之际加入这场竞赛。许多人认为这种乐观情绪被过分夸大，并担忧人工智能市场可能存在泡沫。

Allbirds将其转型定位为填补人工智能市场空白的一种方式。该公司在声明中表示：“人工智能的开发和应用日益普及，对专业化、高性能计算的需求空前高涨，而市场正努力满足这一需求。 ”

Allbirds能否成功完成自救呢？目前还很难说，之前已经有失败的先例。

2017年长岛冰茶公司（Long Island Iced Tea Company）也采取了类似的举措，首家偏离核心业务、转向科技潮流，宣布将转型为一家以区块链为核心的公司，甚至更名为“Long Blockchain”。

尽管消息公布后长岛冰茶公司股价也立即飙升了380%，但从长远来看，这种转型并未奏效——该公司于2021年被美国证券交易委员会（SEC）指控三人涉嫌内幕交易，随后被摘牌。SEC在一份命令中声称，该公司新的“区块链业务从未真正投入运营”。

但市场对Allbirds此举的极端反应可能是史无前例的。

“公司转型背后的动机是合理的，但市场反应却出人意料，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。“一家公司彻底放弃之前的商业模式，转而采用一种它完全没有经验的新模式，股价却上涨了6到7倍，这充分说明了市场泡沫以及投资者追逐价格波动的意愿。”

今年2月接替鲍勃·伊格尔担任首席执行官的乔什·达马罗宣布，继1月份迪士尼整合营销部门之后，公司将进行更大规模的裁员。预计此次裁员将波及这家总部位于加州伯班克的公司旗下的传统电视业务，包括ESPN，以及其电影制片厂。产品和技术部门以及某些公司职能部门的员工也将受到影响。

“过去几个月，我们一直在探索如何精简公司各个部门的运营，以确保我们能够提供粉丝们所珍视和期待的迪士尼世界一流的创意和创新，”达马罗在一份发给员工的备忘录中写道。“鉴于我们所在行业的快速发展，这就要求我们不断评估如何培养一支更灵活、更具技术能力的员工队伍，以满足未来的需求。”

迪士尼上一次裁员是在伊格尔于2022年第二次出任首席执行官后不久，当时公司裁减了约8000个工作岗位。截至2025年底，迪士尼拥有约23万名员工。

达马罗此前负责迪士尼利润丰厚的乐园部门，自1998年以来一直在该公司工作。

好莱坞近期普遍面临裁员问题。自大卫·埃里森的公司收购派拉蒙天空之舞影业以来，该公司已裁员2000人。埃里森也承认，如果派拉蒙与华纳兄弟探索影业的合并计划获得股东和监管机构的批准，裁员势必随之而来。上周，索尼影视娱乐公司宣布将裁减数百个工作岗位。

周二双方的公告将合作期限延长至2029年，其中包括超过1吉瓦的计算能力的初步承诺，足以为大约75万个美国家庭供电。

两家公司在一份联合声明中表示，作为交易的一部分，博通首席执行官陈福阳将离开Meta的董事会，转任Meta定制芯片战略的顾问。

随着人工智能推动计算需求激增，Meta、谷歌和亚马逊等大型科技公司正在设计自己的芯片，以减少对英伟达昂贵处理器的依赖。

定制芯片的蓬勃发展使博通成为生成式人工智能领域最大的赢家之一。该公司与客户合作开发定制处理器并提供基础设施软件。

其股价在盘后交易中大涨3.5%，而Meta的股价几乎没有变化。

Meta首席执行官马克·扎克伯格表示，此次合作有助于“构建我们所需的庞大计算基础，从而为数十亿人提供个人超级智能”。

Meta上个月公布了四款新芯片的路线图，并表示与博通的初步产能承诺是“持续、多吉瓦级部署的第一阶段”。

博通公司的以太网网络技术也将用于连接Meta快速增长的AI计算机集群。

Meta训练和推理加速器（MTIA）计划的首款芯片MTIA 300已经为Meta的排名和推荐系统提供支持，到2027年还将推出三款新芯片。后续几代芯片专为推理而设计，推理是人工智能模型响应用户查询的过程。

此外，Meta公司周二表示，自2020年以来一直担任公司董事的特雷西·特拉维斯将不会在公司年度股东大会上寻求连任。

交易员们对美伊首轮和平谈判破裂不以为意，同时对两国仍可能达成协议持乐观态度。白宫称可能进行第二轮和谈。原油价格大幅下跌，5月交割的美国WTI原油期货价格下跌近8%，收于每桶91.28美元。国际基准布伦特原油6月交割价下跌逾4%，收于每桶94.79美元。

周二晚间，美国股指期货基本持平。与标普500指数、纳斯达克100指数和道琼斯工业平均指数挂钩的期货均在基准线附近保持稳定。

周二收盘，股市普遍上涨。标普500指数( ^GSPC )上涨1.18%，纳斯达克综合指数( ^IXIC )飙升1.96%。道琼斯工业平均指数( ^DJI )上涨317点，蓝筹股表现强劲。

市场动能持续增强，标普500指数在过去10个交易日中有9个交易日上涨，目前距离1月底的高点仅一步之遥。与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数也连续10个交易日上涨。近期的涨势已基本抹去了今年以来伊朗战争造成的损失。

科技股再次为大盘提供支撑。甲骨文上涨近5%，延续了前一交易日逾12%的涨幅。英伟达和Palantir Technologies也继续攀升。

美伊外交进展提振了投资者情绪。特朗普本周早些时候表示，双方已进行接触，这增强了人们对达成协议的希望。受此消息影响，油价（CL=F，BZ=F）下跌，且第二轮会谈日期尚未确定。

展望未来，市场焦点将转向一系列财报。各大金融机构将继续发布财报，包括美国银行（BAC）和摩根士丹利（MS），这两家公司将于周三开盘前发布财报。

尽管如此，在最新财报公布后，部分公司股价承压。富国银行公布了令人失望的数据，股价下跌逾5%。摩根大通公布的第一季度业绩好于预期，但下调了净利息收入指引，导致其股价小幅下跌。

贝尔德投资策略师罗斯-梅菲尔德表示：“我不想排除局势可能再次升级并进一步下行的可能性，但我认为这种可能性不大。我认为市场已经在定价对伊朗的某种程度的焦虑。我们似乎正接近历史高点，背景和仓位激励都更加干净，而且即将到来的财报季应该也会助长一些看涨情绪。”

谈及伊朗问题，梅菲尔德对冲突不会持续到今年下半年持乐观态度。

值得注意的是，沃什的妻子来自著名的雅诗兰黛（Estée Lauder）家族，两人合计的总资产只会更高。

至少拥有1.92亿美元财富

本周二，美国政府道德办公室公布了一份长达69页的文件，详细披露了现年56岁的沃什至少拥有的1.92亿美元巨额财富，其中包括他在数十家初创公司和科技公司（例如埃隆·马斯克的SpaceX）的股份。

另外，沃什的妻子简·劳德来自雅诗兰黛家族，也拥有自己的庞大资产。

参议院银行委员会定于下周二就沃什的提名举行听证会。沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事，此次他将接受参议院银行委员会成员的质询，该委员会负责监督美联储的运作。

南卡罗来纳州共和党参议员、参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特周二表示，他预计沃什将在几周内获得确认，并在听证会上面临有关经济状况、通货膨胀和中央银行独立性的问题。

不过，沃什的任命之路恐怕不会一帆风顺。目前，人们对美联储能否按照国会授权独立运作的担忧日益加剧，特朗普总统希望大幅降低利率，并已发起了一场咄咄逼人的施压行动，其中包括试图解雇美联储理事丽莎·库克。库克目前正在等待最高法院就其可能的解职做出裁决。

特朗普先生还直接攻击了现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔，鲍威尔的任期将持续到5月15日。

史上最富美联储主席

财务文件显示，沃什的资产估值可能在1.31亿美元至2.09亿美元之间，这使他比之前任何一位美联储主席都更加富有。不过这一金额并不完全准确，因为需要衡量股票、债券和其他金融资产的价值，其中部分资产价值并不透明。

虽然沃什的资产无法确定具体金额，但可以确定的是他的财富远远超过鲍威尔。

鲍威尔在2017年被提名为美联储主席时，其财务披露显示净资产在1970万美元至5500万美元之间。根据鲍威尔的前任珍妮特·耶伦2014年提交的披露文件显示，耶伦与她的经济学家丈夫乔治·阿克洛夫共同拥有530万美元至1410万美元的资产。

沃什也将成为美联储112年历史上最富有的理事之一。如果他接替斯蒂芬·米兰，而主席杰罗姆·鲍威尔继续留任理事，那么沃什的财富总额将是其他理事财富总和的六倍以上。

拥有大量基金、股票和咨询费

文件显示，如果参议院确认沃什的任命，沃什将承诺出售某些投资，以符合联邦道德要求。

除了披露与华尔街和硅谷的一系列金融联系外，该文件还显示，沃什从亿万富翁对冲基金经理斯坦利·德鲁肯米勒的家族办公室杜肯公司获得了1020万美元的顾问费用。

他还持有超过1亿美元的巨无霸基金（Juggernaut Fund）股份。沃什对他持有这一股份申报了两次，一次是直接持有，另一次则通过他的个人咨询公司Vicarage Corp.持有，每笔持仓价值均超过5000万美元，这意味着总投资额超过1亿美元。该基金是杜肯公司旗下的私人投资工具，由于保密协议，其底层资产并未披露。

沃什的收入还包括金融领域咨询工作的巨额费用：从对冲基金GoldenTree Asset Management获得155万美元，从Cerberus Capital Management获得75万美元，以及从房地产投资公司Heitman获得65万美元。

他还从几家金融机构收取费用，包括从对冲基金Brevan Howard收取的75万美元（据称是三次演讲费），以及从美国最大的银行之一、受美联储直接监管的道富银行收取的13.5万美元。

沃什还从养老金房地产协会获得了13.5万美元，并从华平投资、Centerview Partners和其他金融公司获得了演讲费。

沃什似乎还持有数十家加密货币和人工智能企业的股份，其中许多企业未公开估值。这些股份包括“机器人咖啡吧平台”Cafe X和加密货币投资公司Polychain。他持有的SpaceX股份同样未公开估值。

沃什还是联合包裹服务公司（UPS）的董事会成员，该公司是美国最大的雇主之一，沃什持有价值200万至1000万美元的UPS证券。

披露的信息还显示，沃什持有数十种市政债券，这些债券通常由沃什的妻子持有；此外，沃什还在纽约州萨福克县拥有未开发的土地，价值在500万美元至2500万美元之间。

沃什表示，如果他的美联储主席提名获得确认，他将辞去多个职务。他还表示，他将放弃在UPS和韩国电商公司Coupang的董事席位。

雅诗兰黛家族妻子资产不菲

沃什的妻子简·劳德则列出了30多项价值超过100万美元的资产，其中包括她持有的雅诗兰黛公司的股份。

据彭博亿万富翁指数显示，简·劳德目前直接持有并通过两个家族信托持有价值15亿美元的雅诗兰黛股票。该指数还显示，她已从这些持股中获得超过4.5亿美元的终身股息，并且自2003年以来已出售超过8300万美元的股票。

简·劳德是雅诗兰黛亿万富翁继承人罗纳德·劳德的女儿，罗纳德·劳德是化妆品巨头雅诗兰黛家族创始人的儿子，因此简·劳德是创始人的亲孙女。

雅诗兰黛由雅诗·兰黛与其丈夫约瑟夫于1946年创立于纽约。罗纳德·劳德在他哥哥伦纳德·劳德于2025年去世后，成为公司的唯一继承人。简·劳德是罗纳德·劳德的次女。

沃什在文件中承诺，他将回避可能影响雅诗兰黛的政策决定。

沃什写道：“除非我事先获得书面豁免，否则我不会亲自且实质性地参与任何据我所知会对雅诗兰黛公司的经济利益产生直接和可预见影响的特定事项。”

沃什和他的妻子必须遵守适用于所有美联储政策制定者的个人投资规则。在美联储官员一系列令人尴尬的交易丑闻曝光后，这些规则在2022年被大幅收紧。

新规禁止美联储官员购买个股，要求其买卖证券须事先获得批准，并禁止其在金融压力较大的时期进行交易，此外还采取了其他措施。美联储官员也被禁止持有受美联储监管的金融机构的股份。

高盛策略师尼尔·梅塔周一下午发布了一份简洁明了的名单，重点介绍了10只他认为在布伦特原油( BZ=F )价格为每桶75美元的情况下具有高于平均水平上涨潜力的买入评级股票。

“我们的榜单反映了四个关键主题，”梅塔解释道。“首先，我们看好石油的长期前景（布伦特原油价格正常化为75美元/桶），这支撑了ConocoPhillips（COP）、Cenovus Energy（CVE）和Halliburton（HAL）等全球石油/服务公司的长期库存价值。其次，鉴于估值风险/回报，我们对美国勘探和生产持更为乐观的态度，其中包括Ovintiv（OVV）、Permian Resources（PR）和EQT Corporation（EQT）等执行力强的公司。”

“第三，对电气化主题和公用事业资本支出的未来持乐观态度，包括Power REIT（P8P.F）和Vistra Corp（VST ）。”他补充道，“第四，我们认为Par Pacific（ PARR）和Golar LNG Limited（GLNG ）是目前股价风险/回报比偏高的被低估的、市值较小的公司。”

梅塔表示，这10只被评为“买入”的股票较当前水平至少有20%的上涨空间。其中，Vistra的上涨空间最大，可达37%。

高盛对石油股的评级正值全球石油市场动荡之际。

过去五天，受中东地缘政治局势变化的影响，油价经历了剧烈的上涨与下跌周期。

在“史诗狂怒行动”高峰期，油价一度接近每桶120美元，但上周初大幅下跌。WTI原油（CL=F）下跌约13%，布伦特原油在宣布临时停战后跌至约每桶94.26美元。

然而，随着周末高级别和平谈判的破裂，这一下降趋势如今再次逆转。特朗普总统下令封锁伊朗通过霍尔木兹海峡的贸易，该命令现已生效。

周一，油价飙升至每桶103美元。

“美国海军正在对伊朗经济实施海上围困。切断他们的收入来源。切断他们的进口。让伊朗政权陷入财政困境。迫使他们重回谈判桌。”投资专家肯尼·波尔卡里在一份报告中写道。

此前，该公司宣布扩大与Bloom Energy Corp.的合作，采购高达2.8吉瓦的燃料电池系统，以支持其在美国的人工智能云计算基础设施。

根据协议，目前已签订约1.2吉瓦的装机容量合同，部署工作正在进行中，并将持续到明年。

“通过快速部署Bloom可靠、高效的燃料电池能源，我们正在迅速满足全美客户的需求，”甲骨文公司云基础设施部门执行副总裁Mahesh Thiagarajan表示。

他补充说：“Bloom和甲骨文云基础设施正在携手构建强大的基础架构和人工智能基础设施，以加速美国在人工智能领域的领导地位。”

此次扩大合作是在去年7月签署第一笔协议之后进行的，根据该协议，Bloom Energy为甲骨文拥有的一个数据中心提供了90天的电力。

相关消息方面，Bloom Energy宣布已正式向甲骨文公司发行认股权证，该认股权证与其去年10月宣布的22亿美元可转换优先票据发行计划相关。根据协议条款，每张面值1000美元的票据可转换为5.1290股A类普通股。

尽管如此，甲骨文的股价在年内已经下跌超过20%。

自去年9月创出的盘中高点344.22美元/股以来，甲骨文的股价已缩水55%。

继3月初一笔2500万美元的私募贷款价值归零之后，贝莱德亚洲的一只私募信贷基金也遭遇了其投资组合中首例借款人违约事件，原因是一家中国公司未能偿还贷款。

四年前的一笔贷款

据彭博社报道，知情人士透露，总部位于上海的冷链基础设施服务提供商美库控股有限公司（Metcold Holdings Ltd.）于4月1日未能偿还2750万美元的贷款本金，导致贷款违约。他们补充说，未支付的利息约为1200万美元。本金加利息合计近4000万美元。

一份文件显示，美库四年前（即2021年）获得了5250万美元的贷款。这笔贷款来自贝莱德的亚太私募信贷机会基金二期，该基金成立之初募集了约4.35亿美元。

文件显示，美库于2024年4月自愿偿还了1000万美元的贷款本金，同年12月又偿还了1500万美元。

此次违约正值规模达1.8万亿美元的资产类别在美国遭遇赎回潮后，各大行面临更深层次困境之际。对于贝莱德而言，这无疑是对其全球最大资产管理公司亚洲私募信贷策略的又一次打击。该策略此前已因业绩不佳、合作关系破裂以及关键投资者和高管离职而举步维艰。

尽管私募信贷违约并不罕见，但人们越来越担心，由于人工智能对企业的颠覆性影响以及借贷成本上升等风险，违约率可能会开始上升。瑞银集团在2月份发布的一份分析报告中警告称，在最糟糕的情况下，违约率可能从目前的3%-5%飙升至15%。

知情人士透露，贝莱德已聘请律师和财务顾问，探讨应对违约的各种方案。

贝莱德于1月份获得投资者同意，将其在亚太地区的第二支私募信贷机会基金II的投资期限延长一年。

冷链领域最早由机构资本支持的平台

美库官网显示，公司成立于2015年，自称是中国领先的冷链基础设施服务商，核心业务包括标准设施投资开发、个性化定制、收购与回购等。

美库特别强调，该公司是冷链领域最早由机构资本支持的平台。目前的投资方包括麦格理集团、BGO Strategic Capital Partners、贝莱德实物资产等国际顶级投资机构，总投资规模超过60亿人民币。美库的合作银行包括中国银行、招商银行、星展银行。

官网介绍，美库目前在中国十多个大中城市拥有17个项目，规划总建筑面积129万余平方米，冷库容量约343万立方米，服务近5亿城市消费人口。2022年，美库入选IARW全球冷链仓储和物流供应商TOP25，为仅有的两家中国企业之一，位列第25位。

官网信息显示，2021年4月，美库与贝莱德实物资产（BlackRock Real Assets ）达成协议，由贝莱德实物资产团队管理的基金通过美库机会基金一期和二期，投资于其持有的中国冷链设施资产组合。

贝莱德显然对此投资看好。亚太区另类投资策略和资本市场主管迈克尔·丹尼斯表示：“凭借自身本地资源和网络，让我们能够把握良好的私募市场投资机会，这项目进一步增强了贝莱德在亚太地区另类投资业务的持续增长势头。”

美库官网介绍，公司创始人及首席执行官是夏川。

夏川毕业于卡内基梅隆大学，获得工商管理专业学士。他先后在德意志银行资产管理部、中国投资有限责任公司、中国国际金融公司私募基金管理部工作。

危机席卷全球1.8万亿美元市场

此次私募信贷危机始于去年下半年，由于SaaS软件股被抛售、信贷违约、伊朗战争等等诸多不利因素引发市场担忧，规模达1.8万亿美元的私募信贷市场受到剧烈冲击，引发部分投资者争相从行业巨头手中赎回资金。

近几周来，阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management Inc.)、贝莱德集团 (BlackRock Inc.)和Ares Management Corp.等公司管理的基金面临着前所未有的赎回请求——而且在许多情况下，这些公司行使了其权利，限制赎回比例，进一步阻止投资者全部赎回资金。

“私募信贷”是一个统称，涵盖多种债务投资策略。之所以称之为“私募信贷”，是因为与银行通常参与安排交易的公开交易的债务不同，私募信贷的细节往往对交易之外的人不可见。

面临赎回请求的大部分资金实际上都属于私募信贷的一个子集，即直接贷款。在这种贷款模式下，投资公司将资金借给风险较高、通常是私营的公司。投资者之所以被这类交易吸引，是因为它们能提供高收益，但同时也承担了更高的风险。

2008年金融危机后，随着银行收缩贷款业务，私募信贷行业迎来了显著增长。许多投资公司看到了建立或拓展信贷业务的机遇，尤其是那些希望拓展业务范围，成为另类资产管理公司的私募股权公司。私募信贷公司通过从养老基金和主权财富基金等大型机构筹集资金而迅速发展壮大。

2025年下半年，私营公司First Brands Group和Tricolor Holdings的重大破产事件，让投资者普遍对信贷行业潜藏的问题感到恐慌。

与此同时，私募信贷对软件公司的过度投资也开始引发担忧。投资者担心，随着客户转向更便宜的人工智能服务，自己的投资将会受损，于是产生赎回的想法。

去年11月，市场恐慌情绪被引爆。当时，知名私募信贷机构Blue Owl Capital Inc.取消了旗下两只重仓投资软件公司基金的合并计划，可能给投资者造成损失。2025年最后几个月，各类私募信贷基金的赎回请求激增。

今年1月，Blue Owl旗下的一只基金允许投资者赎回约15%的资产，最终该公司通过旗下三只基金出售了价值14亿美元的投资。4月初，规模达360亿美元的Blue Owl Credit Income Corp.基金的投资者要求赎回21.9%的股份。规模较小的Blue Owl Technology Income Corp.基金的投资者要求赎回40.7%的股份，进一步引发连锁反应。

其他一些由私募信贷巨头管理的基金，例如Apollo、贝莱德、Ares、黑石集团和橡树资本管理公司，也面临着类似的赎回要求，其中包括黑石的旗舰级BCRed基金。再加上对中东冲突和整体地缘政治不稳定的担忧，一些投资者根本不想承担高风险贷款。

私募信贷基金接连爆雷，也引发了美国监管机构的关注。知情人士近期透露，美联储正要求美国主要银行提供有关其私募信贷敞口的详细信息；美国财政部也在就私募信贷风险敞口问题质询保险业；美国金融稳定监督委员会在3月底表示，已讨论了私募信贷领域的最新动态。

策略师表示，市场波动远未结束。尽管软件等行业遭受重创，但人工智能仍然是强劲的催化剂。iShares 扩展科技软件行业 ETF ( IGV ) 在过去一个月暴跌了12%，而标普500指数 ( ^GSPC ) 则小幅上涨。

FedWatch创始人本·埃蒙斯表示：“显然，市场反应有些过激。我认为，除了公用事业驱动型金融股之外，一些软件股也可能成为有趣的投资标的。”

这种不确定性在Palantir Technologies ( PLTR )等公司的股价上体现得淋漓尽致，该公司股价上周下跌了14%。这家软件国防承包商遭到了“大空头”迈克尔·伯里的抨击，但同时也获得了特朗普总统的公开支持。

尽管市场不稳，吉本斯资本首席投资官马克·吉本斯表示，现在是“入场的好时机”。他表示，市场已经把Palantir“连同洗澡水一起扔掉了”。

近期软件股抛售潮引发的怀疑情绪也蔓延到了Palo Alto Networks ( PANW )，该公司股价今年已下跌超过8%。

Gradient Investments高级投资组合经理Keith Gangl表示，无论宏观经济形势如何，安全软件仍然是IT部门的首要任务。他称这是一个难得的机会，可以买入一只“价格低于正常水平”的高质量股票。

“我认为Palo Alto会是赢家，”Keith Gangl说。

甲骨文（ORCL）也面临类似的压力，上周股价下跌约4%。该公司近期表示，将裁员最多3万人，同时加大对人工智能基础设施的投入。尽管今年以来股价已下跌30%，但其估值仍比同类大型公司更为合理。

Pivotal Advisors首席执行官Tiffany McGhee认为，甲骨文强劲的现金流、定价能力和企业合同使其脱颖而出。

她表示：“我们很看好甲骨文公司”，并指出该公司是“核心企业软件云基础设施公司”。该公司正在成为“人工智能基础设施和云需求领域的关键参与者”。

软件行业举步维艰，而英伟达 ( NVDA ) 的估值故事却截然不同。吉本斯表示，人工智能领域的领头羊基本上“原地踏步”。该股已从近期高点回落，目前市盈率仅为21倍。吉本斯认为，半导体行业的龙头企业“仍然是值得投资的领域”。

Yacktman资产管理公司总裁莫莉·皮耶罗尼认为，“七大巨头”中的许多股票“对于价值投资者来说价格过高”。

但她也指出，微软 ( MSFT ) 在Azure领域的统治地位以及 Alphabet ( GOOG , GOOGL ) 旗下的DeepMind、YouTube和Waymo等企业提供了“多种释放价值的方式”。

埃蒙斯表示，由于市场正从局势升级的威胁过渡到更有组织的谈判，因此眼前的未来走向仍然“充满变数”。

“市场显然还没有摆脱这场冲突，”道富投资管理公司首席投资策略师迈克尔·阿罗内表示。“只要主要风险居高不下，尾部风险就会继续偏向下行。”

目前，投资者应继续关注盈利和基本面。“总体而言，市场认为问题即将得到解决，我认为……市场走势反映了这种信念，”阿罗内表示。

分析人士表示，市场对台积电3纳米制程技术（用于生产人工智能芯片）及其先进封装技术的需求持续超过该公司目前的产能。

这使得这家亚洲市值最高的公司——英伟达和苹果的关键供应商——达到了新的高度。其市值目前约为1.6万亿美元，几乎是韩国竞争对手三星电子的两倍。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇总的19位分析师的预测，台积电预计将于本周四公布当季净利润为5426亿新台币（约合171亿美元）。

该公司将于格林威治标准时间 06:00 召开财报电话会议，届时将提供第二季度业绩和更新后的全年业绩指引。

任何超过5057亿新台币的利润结果都将标志着该公司有史以来最高的季度净利润，以及连续第九个季度的利润增长。

上周，该公司公布第一季度营收同比增长35% ，超出市场预期。

展望未来，“我们预计2026年第二季度环比营收增长预期将有所提高，这主要得益于人工智能需求的持续增长和先进节点技术的领先地位，”麦格理资本亚洲区技术研究主管Arthur Lai在给客户的报告中表示。

中东战争可能会扰乱氦、氖等半导体生产材料的供应，但台积电被认为有能力渡过这场危机。

IDC高级研究经理Galen Zeng表示：“台积电多元化的采购渠道和安全库存应该足以应对短期中断。”

Galen Zeng表示，关注的重点之一是台积电是否会维持或提高其2026年的资本支出计划，因为这将反映管理层对人工智能长期需求的信心。

台积电将投资1650亿美元在美国亚利桑那州建设芯片工厂。

该公司还修改了在日本的计划，现在将在日本生产3纳米芯片，而不是专注于更成熟的制程节点。

台积电在台北上市的股票今年迄今已上涨25%，超过了大盘22%的涨幅。

特朗普宣布封锁霍尔木兹海峡

周日晚间，美国总统唐纳德·特朗普表示，在华盛顿和德黑兰周末的谈判破裂后，美国将采取行动封锁霍尔木兹海峡的所有海上交通。

美国军方则表示，将于周一上午10点（美国东部时间）开始封锁霍尔木兹海峡。

周末和平谈判结束后，人们对停止敌对行动抱有希望，但特朗普在TruthSocial上发帖宣布：“即日起，世界上最优秀的美国海军将开始封锁任何试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只。”

此前，美方在伊斯兰堡举行的会谈破裂，双方无果而终。据报道，双方的分歧不仅限于伊朗问题，还涉及更广泛的诉求，例如对霍尔木兹海峡的控制权、经济赔偿以及以色列停止对黎巴嫩的袭击。

美国中央司令部周日发表声明称：“封锁将对所有进出伊朗港口和沿海地区的国家船只一视同仁地执行，包括伊朗在阿拉伯湾和阿曼湾的所有港口。”

美国中央司令部表示，美军不会阻碍船只通过霍尔木兹海峡往返非伊朗港口的航行自由。

伊朗方面则表示“绝不允许”封锁行动发生。

美期指应声大跌

美国股指期货应声大幅下跌。与道琼斯工业平均指数(YM=F)挂钩的期货下跌约1.2%，预示着开盘时该指数可能下跌超过580点。标普500指数(ES=F)和纳斯达克100指数(NQ=F)的期货合约也分别下跌了1.3%和1.4%。

上周，市场对暂时停火的乐观情绪推动股市强劲反弹。标普500指数上涨约3.6%，纳斯达克指数上涨近4.7%，道琼斯指数上涨3%，均创下自去年11月以来最佳单周表现。

但周日市场对谈判未果迅速做出反应。欧洲天然气期货波动最为明显，一度飙升18%。美国原油基准西德克萨斯中质原油(CL=F)飙升超过8%，突破每桶104美元，而布伦特原油(BZ=F)上涨近8%，至每桶102.39美元，引发了人们对通胀压力再度上升以及可能拖累全球经济增长的担忧。

根据美国劳工统计局上周五公布的数据，美国3月份通胀率飙升至近四年来的最高水平，其中汽油价格创纪录的上涨占当月通胀率上涨的近四分之三。

另一方面，国际金价出现大跌。

金价在亚洲早盘交易中一度暴跌2%，接近每盎司4650美元，抹去了上周的涨幅，随后小幅反弹；白银下跌近3%，至每盎司73.70美元；铂金和钯金价格也出现下跌。

衡量美元汇率的美元现货指数在前一交易日收跌0.1%。澳元和南非兰特领跌早盘兑美元的跌幅，成为风险敏感型货币中跌幅最大的货币。

战略与国际研究中心中东项目主任莫娜·雅库比安在谈到美国的海峡封锁计划时说：“在我看来，这确实是一项雄心勃勃的计划，但它并不能解决混乱问题，这让人难以理解。”

上周六，通过霍尔木兹海峡的船只数量有所增加。然而，周日，两艘船只试图通过这条狭窄的航道，但由于伊斯兰堡的谈判破裂，霍尔木兹海峡的协议仍然遥遥无期，它们不得不突然掉头。

雅库比安表示，如果伊朗确实感到其石油出口受到威胁，它可能会推动也门胡塞武装以红海南部入口处的曼德海峡咽喉要道为目标，袭击石油运输。

“那麻烦真的就大了，”她说。“经验表明，伊朗人不会让步，而是会以牙还牙。我们已经一次又一次地看到这种情况了。”

华尔街大行财报有望提振预期

自2月底冲突爆发以来，随着美国和伊朗为争取谈判优势而不断调整策略，市场剧烈波动屡见不鲜。不过，分析人士表示，如果投资者认为谈判只是和平希望的暂时挫折，那么市场反应的幅度可能有限。

“其中的细微差别值得关注，”人工智能市场分析公司Meyka AI的联合创始人迪奥尼西奥斯·孔托斯表示。“伊朗外交部并未排除进一步谈判的可能性，所以这并非彻底崩溃，只是不确定性持续了一段时间。”

但是，对市场前景表示悲观的人也不在少数。彭博经济研究分析师詹妮弗·韦尔奇等人在一份报告中写道：“对于全球经济和市场而言，最新事态发展将焦点重新转向下行风险——预示着油价上涨，经济增长将遭受更大打击，通胀将进一步加剧。”

值得注意的是，美股第一季度财报季即将拉开帷幕，能否助力因中东局势下滑的弱势市场成为最大悬念。

摩根大通（JPM）、富国银行（WFC）、美国银行（BAC）和花旗集团（C），以及投资银行巨头摩根士丹利（MS）和高盛（GS）本周都将公布业绩。高盛将于周一率先发布财报，市场充满期待。

高盛上季度营收超出分析师预期，达到134.5亿美元，同比下降3%。该公司本季度业绩表现强劲，每股收益和营收均超出分析师预期。本季度，市场预期高盛的收入将同比增长13.3%，高于去年同期6%的增幅。

分析师预计标普500指数成分股公司的利润将比上年同期增长约12%，这将是自2025年第二季度以来的最低水平。

投资者迫切想听听企业领导人对日益加剧的风险有何看法，这些风险包括油价飙升导致的通胀加剧，以及消费者可能开始减少支出的风险。

在另一份报告中，彭博经济研究探讨了战争和全球经济的三种情景。

在基准情景下，冲突强度有所降低，石油价格在第二季度平均为每桶105美元，第四季度降至每桶85美元。在这种情况下，今年全球GDP增长2.9%，而第四季度通胀率为4.2%。

如果战争强度加大，霍尔木兹海峡大部分地区封闭数月，油价将飙升至每桶170美元。在这种情况下，全球经济增长将放缓至2.2%，通胀率将达到5.4%。

分析师指出，如果实现持久停火，海峡可能会更快开放，油价也将回落至战前水平，全球经济增长将降至3.1%，通胀率将达到3.7%。

他们写道：“最新的事态发展并没有清晰地表明哪种情况最有可能发生。我们将拭目以待，但就目前而言，我们的基本预测与实际情况基本吻合。”

关注能源和国防板块表现

关于最新事件对于美股的影响，业内人士更多偏向于看空，但两大板块可能会受益于紧张局势。

Meyka AI的孔托斯表示：“周一，能源板块可能是市场关注的焦点。霍尔木兹海峡管道仍处于封锁状态，石油供应的不确定性依然居高不下。国防板块可能会受到一些关注，但大部分利好因素已被市场消化。航运和航空板块仍面临压力，而增长/非必需消费品板块可能面临避险情绪的冲击。”

AT Global Markets Australia Pty首席市场分析师Nick Twidale指出：“我认为，由于避险情绪升温，周一油价将与美元同步走高。预计股市将遭受重创。”

Capital.com Inc. 分析师凯尔·罗达称：“对于美国国债而言，基本预期是开盘时出现一波本应上涨的买盘，随后价格将出现双向波动，市场将权衡避险需求与通胀预期。周一的关键问题在于，市场会将此解读为谈判的暂时破裂，还是停火框架的结构性崩溃。这一区别将决定避险情绪是迅速消退还是持续蔓延。我们需要观察谈判重启后是否有新的进展，以及美伊双方的公开言论是否会再次变得咄咄逼人。”

Pepperstone Group Ltd.战略师Fiona Lim则表示：“周一，能源和国防板块的表现可能优于大盘，开盘即出现明显的向上跳空高开。能源板块是供应端收缩的最直接受益者，而国防板块则反映了不断上升且更为持续的地缘政治风险溢价。然而，涨幅的幅度将取决于两个关键因素：油价强势能否持续，以及市场是否确认这是一场持续时间较长的供应冲击，而不仅仅是短暂的情绪驱动反应。”

三位消息人士称，人工智能实验室Anthropic正在探索设计自己的芯片的可能性，因为该公司及其竞争对手正在应对人工智能芯片短缺的问题。人工智能芯片对于驱动和开发更先进的人工智能系统至关重要。

据两位知情人士和一位了解Anthropic公司计划的人士透露，该计划尚处于早期阶段，该公司最终可能只会购买人工智能芯片，而不会自行设计。其中一位消息人士称，该公司尚未确定具体设计方案，也未组建专门团队负责该项目。

Anthropic本周早些时候表示，其人工智能模型Claude的需求在2026年加速增长，这家初创公司的年化收入现已超过300亿美元，高于2025年底的约90亿美元。

Anthropic使用一系列芯片，包括Alphabet旗下谷歌设计的张量处理单元 (TPU) 和亚马逊的芯片，来开发和运行其人工智能软件和聊天机器人Claude。

本周早些时候，Anthropic与谷歌和博通签署了一项长期协议，后者参与了TPU的设计。这项协议建立在该公司承诺投资500亿美元加强美国计算基础设施的基础上。

Anthropic的计划与大型科技公司正在进行的类似努力相呼应，这些公司正在寻求设计自己的AI芯片，包括Meta和OpenAI。

据业内人士透露，设计一款先进的人工智能芯片可能需要花费大约5亿美元，因为公司需要聘用技术娴熟的工程师，并投入资金以确保制造过程中没有缺陷。

“整个折叠屏方案之前都论证了好几年了，苹果在外观上都是非常保守的，采用都是成熟的方案，没有什么大问题。”这位产业链人士表示。

周二，《日经亚洲》的一篇报道加剧了人们对苹果手机延期上市的担忧。该媒体称，苹果公司在手机的工程测试阶段面临挑战，受此消息影响，苹果股价盘中一度暴跌5%。《日经亚洲》指出，这可能会导致手机的生产和出货计划推迟。

不过，长期跟踪苹果的彭博社记者马克·古尔曼随后就报道称，苹果首款折叠屏iPhone仍将按原计划于今年晚些时候的常规iPhone发布周期内推出，即9月秋季发布会上与新一代的iPhone 18 Pro系列同步推出，并在同一时间上市销售，通常是发布后一周。

随后苹果股价有所反弹，截至周四收盘，苹果微涨0.61%，报260.49美元/股，总市值3.82亿美元。年内苹果下跌近4%。

摩根士丹利分析师埃里克·伍德林在给客户的一份报告中写道：“截至目前，我们并未发现可折叠iPhone的发布计划有任何延迟。今天早些时候，一家iPhone零部件供应商告诉我们，他们尚未看到任何针对可折叠iPhone的订单调整。因此，我们维持对2026年iPhone出货量及季节性趋势的预测不变。”

历史上，iPhone的EVT测试通常在6月至8月进行，但可折叠iPhone的EVT测试已经启动。伍德林认为，这表明苹果可能“遇到了一个工程上的小问题”，需要额外关注，或许与可折叠iPhone的显示屏铰链有关。

根据此前报道，苹果首款折叠屏手机，目前已经在富士康深圳、郑州园区进入DVT设计验证试产阶段，产品设计与硬件配置全面定型。

从网络爆料信息看，苹果折叠机是一款阔折叠产品，外形类似华为Pura X，但比华为的产品更大一些。苹果为追求“近乎无折痕”的视觉体验，采用了液态金属材质打造铰链，但这种材料的强度是主流钛合金的2.5倍，加工难度极大。而当前行业液态金属铰链量产良率在65%左右，是量产核心挑战。

iPhone 在横屏模式下将采用宽屏显示，使其在观看视频和玩游戏方面比目前市面上其他较窄的折叠屏手机更胜一筹。苹果计划更新其iOS操作系统，使iPhone应用在新设备上的界面更接近iPad应用。

不过，上述产业链人士对苹果折叠屏量产非常乐观，称这次苹果采用三星的折叠屏方案，三星在折叠屏领域有多年经验，但苹果对细节要求更高，工艺上更复杂一些。

苹果入局折叠屏手机，意义远超产品本身。外界期待苹果入局后能够带动整个折叠屏手机市场的增长。

据IDC等机构预计，2025年全球折叠屏手机出货量约1983万台，主要由三星和华为两家主导。

这位产业链人士表示，苹果在今年秋季发布折叠屏手机，有望带动全球折叠手机销量有望达到2800万台，其中苹果折叠机出货量有望达到500万-700万部。

对苹果公司而言，可折叠iPhone是其三年计划的第二步，该计划旨在重塑其旗舰设备的外观和使用体验。去年，该公司推出了全面升级的Pro和Pro Max机型，以及一款名为iPhone Air的更薄版本。此外，苹果还在筹备于2027年推出另一款全新iPhone，以纪念该产品问世二十周年。

据预计，可折叠iPhone的价格将突破2000美元大关。虽然这可能会让一些消费者望而却步，但应该会提升苹果的平均售价，并有助于推动公司营收增长。

与此同时，苹果公司正在调整iPhone的年度发布计划。据彭博新闻报道，其下一款入门级机型将推迟至2027年春季发布。该公司还计划届时推出新款iPhone Air和一款价格更低的iPhone 18e。苹果上个月发布了iPhone 17e。

Palantir股价连续两天暴跌

周四，伯里在X上用他的账号“Cassandra Unchained”发表了一篇措辞直率的帖子，声称人工智能初创公司Anthropic（ANTH.PVT）实际上正在“蚕食Palantir的市场份额”。

但不知出于什么原因，伯里随后迅速删除了该帖子，但造成的后果已经无法挽回。

Palantir的股价盘中一度暴跌近9%，收盘跌7.30%，报130.49美元/股，总市值3121亿美元，较前一交易日缩水约240亿美元。

值得注意的是，周三Palantir的股价就已经暴跌6.20%，两天累计最大跌幅超过17%。截至周四，Palantir年内跌幅已经超过22%。

被“大空头”长期死磕

这并非伯里首次看空做空Palantir，他一直“死磕”该公司。大约在2025年9月，他宣布通过长期看跌期权持有Palantir大量空头头寸，并预测该公司股价将在未来几年内下跌。

2025年11月，伯里旗下的Scion Asset Management在提交的13F文件中公开做空Palantir和英伟达（NVDA），持有Palantir名义价值9.12亿美元的看跌期权。

伯里还将Palantir与被收购的互联网咨询公司DiamondCluster相提并论，称这两家公司都依赖大量数据，向政府和大型企业销售昂贵的软件和咨询服务。这种模式看起来发展良好，但几乎不可能永远维持泡沫时期那种对巨型公司的预期。

当时，Palantir首席执行官亚历克斯·卡普对此反应强烈，在接受采访时罕见动怒，直接展开人身攻击：“他竟然选择做空业绩如此出色的两家公司，这本身就非常奇怪。简直是疯了。”

卡普质疑这背后存在操纵行为：“关于做空这件事非常复杂，老实说我认为这里正在发生市场操纵。我们刚交出有史以来最好的业绩。我甚至怀疑他是否在利用舆论掩护平仓。这些人表面上标榜道德，实际上却在做空世界上最具创新力的企业。”

不过，骂归骂，自那之后Palantir的股价下跌仍然超过30%，伯里的做空赚得盆满钵满。

被指不是真正的AI公司

从伯里最新发布后又被删掉的帖子来看，其中引用的具体数据引发华尔街关注。他指出，Anthropic实现了爆炸式增长，其年度经常性收入（ARR）在短短几个月内就从90亿美元飙升至300亿美元。他表示，这证明企业正在转向“更便捷、更经济、更直观”的解决方案。

伯里写道：“PLTR可以有政府订单，但政府订单利润低且规模小。”他还指出，Anthropic的规模扩张速度惊人，相比之下，“PLTR花了20年才达到50亿美元的规模。”

伯里再次阐述了他的老观点：Palantir与其说是一家高增长的科技公司，不如说是一家低利润的咨询公司。他认为，Palantir的商业模式依赖于派遣自己的员工（称为前沿部署工程师，简称FDE）到客户办公室居住和工作数月，以维护其系统。根据Palantir提交的10-K文件，这些部署通常被归类为“专业服务”，在这个层级中，公司实际上是在为人力劳动收费，而不仅仅是产品收费。

相比之下，Anthropic提供了Claude大模型，提供了一个即插即用的API，使公司能够几乎快速集成大量AI功能。

从技术角度来看，这两家公司在科技生态系统中占据着不同的细分市场。Palantir为美国国防部和大型医疗系统等机构提供安全可靠的运营平台。而Anthropic则提供驱动企业实际工作流程的推理引擎。

但伯里认为，随着市场朝着与人工智能模型提供商的直接关系发展，Palantir缺乏专有的人工智能软件使其在市场中变得更加脆弱。

3月初，Palantir和Anthropic针对政府机构服务的理念引发了巨大冲突。在Anthropic与五角大楼就安全防护措施发生争执后，特朗普政府立即对Anthropic下达了禁令。这迫使像Palantir这样的联邦承包商从其系统中清除Anthropic的相关组件。路透社报道称，Palantir实际上被命令从其Maven智能系统中移除Anthropic的Claude，并重建该平台的部分功能。

同时，尽管Palantir和Anthropic是合作伙伴，但它们之间也存在竞争重叠。如果Anthropic继续在人工智能市场快速扩张，可能会对Palantir构成威胁。此外，Anthropic据称正在考虑上市，这可能会进一步加剧Palantir的估值压力，并可能导致部分投资资金从Palantir流出。

华尔街观点分歧

Palantir Technologies由彼得·蒂尔、亚历克斯·卡普等人于2003年创立，总部位于佛罗里达州迈阿密，2020年上市。公司致力于开发数据集成和分析平台，使政府机构、军队和企业能够整合和分析来自多个来源的数据。其旗舰产品——Gotham（用于情报和国防）和Foundry（用于商业和民用）——连接了以前孤立的数据库，以支持情报行动、反恐分析、执法和企业分析。

Palantir的客户群包括联邦机构、州和地方政府、国际组织以及私营公司。其软件即服务(SaaS) 是美国国防部授权用于关键任务国家安全系统 (IL5) 的五种产品之一 ，因此Palantir也被称作“AI军火商” 。Palantir已被摩根士丹利、默克集团、空客、Wejo、Lilium、PG&E和菲亚特克莱斯勒汽车等企业客户用于数据集成和分析。

华尔街对于伯里的怀疑是否合理仍存在严重分歧。

韦德布什证券分析师丹·艾夫斯依然看好Palantir，维持“跑赢大盘”评级和230美元的目标价。艾夫斯认为，Palantir在人工智能革命中拥有“黄金路径”，并特别指出其在联邦政府领域“前所未有的进展”构成了一道护城河。

另一方面，摩根大通分析师桑吉特·辛格对Palantir的估值仍持谨慎态度。辛格指出，Palantir已连续10个季度实现加速增长，成为“人工智能周期第一阶段的明显赢家”。但他警告称，该股目前的股价——约为2027年预期销售额的38倍——意味着即使业绩表现亮眼，短期内也未必能推动股价进一步上涨。

Palantir是市场上所有大型科技公司中估值最依赖增长的公司之一，即使在近期股价回调之后，其市盈率仍高达今年预期收益的93倍左右。该公司之所以能够获得如此高的估值溢价，得益于其卓越的销售增长和利润率，以及市场对其在人工智能细分市场拥有稳固竞争优势的信心。尽管Palantir的长期前景依然乐观，但如果Anthropic成功抢占其市场份额，其股价可能会面临巨大的估值压力。

对于Palantir的支持者来说，他们仍然认为，如果没有Palantir提供的结构化（且经政府批准的）数据基础设施，就无法运行复杂的AI。

但随着Anthropic 的估值最近达到3800亿美元，伯里押注的是市场将更青睐AI革命的核心——人工智能系统，而不是支撑其运行的操作系统。

这就是两家公司最根本的区别。

4月7日，ARK还增持了特斯拉6944股，价值240万美元，表现出一贯的“逢低买入”策略。

周三，特斯拉盘中一度上涨近5%，但收盘回落，收跌0.98%，报343.25美元，总市值1.29万亿美元。年内特斯拉跌幅超过20%。

值得注意的是，伍德最新购买特斯拉股票的当天，美国总统特朗普当晚晚些时候宣布与伊朗停火两周。

作为加密货币投资领域的先驱，“木头姐”曾透露，她的基金是2015年第一家投资比特币的公共资产管理公司，当时这种加密货币的价值甚至不到500美元。

尽管其他人可能对持续的比特币寒冬感到担忧，但“木头姐”最近辩称，50%的暴跌在比特币社区中被认为是一次“真正的胜利”，因为它远好于比特币早期85%-95%的暴跌。

ARK Invest 也持续买卖Coinbase (Nasdaq: COIN)、  Block (NYSE: SQ)、Circle Internet Group (NYSE: CRCL)、Bitmine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) 和Bullish (NYSE: BLSH) 等加密货币股票。

由于马斯克本人经常提倡比特币等加密货币，特斯拉目前持有11,509枚比特币，价值8.275亿美元。

特斯拉于2021年首次披露了其持有的比特币。同年，该公司开始接受比特币支付购车款项，但很快 由于挖矿带来的环境问题而放弃了这项政策。

尽管特斯拉在2021-2022年间出售了75%持有的比特币，但该公司仍然是资产负债表上持有比特币最多的上市公司之一。

这款名为Muse Spark的AI模型是Meta超级智能实验室 (MSL) 的首个产品，该实验室由首席执行官马克·扎克伯格于去年6月组建。Meta成立该实验室是为了回应外界对其先前人工智能模型未能达到预期的批评。随后，扎克伯格聘请了一批人工智能领域的重量级人物，包括Scale.AI的创始人亚历山大·王。

Meta股价盘中上涨超过9%，收盘大涨6.5%，报612.42美元/股，总市值1.55万亿美元。不过，Meta股价年内仍然下跌近6%。

王在X上发帖称， Meta目前正在使用Muse Spark为其Meta AI服务提供支持，并且该公司已经在开发更大的模型。

扎克伯格在自己的Facebook帖子中概述了Muse Spark的新功能，他说：“它是一款世界级的助手，尤其擅长与个人超级智能相关的领域，例如视觉理解、健康、社交内容、购物、游戏等等。”

据Meta公司称，Muse Spark可以指派多个子代理执行不同的任务，从而完成各种请求。例如，该公司表示可以使用Meta AI来规划家庭旅行等活动。

这款人工智能还能识别图像并提供相关信息。Meta表示，如果你在机场商店货架上拍下零食的照片，Meta AI就能提供这些零食的信息，并告诉你哪种零食蛋白质或卡路里含量最高。

王在X上写道，对Meta而言至关重要的是，Muse Spark的思考模式“可以与Gemini Deep Think和GPT Pro等其他极端推理模型相媲美”。

在模型评估文件中，Muse Spark在某些类别中胜过Anthropic ( ANTH.PVT )、Google ( GOOG , GOOGL )、OpenAI ( OPAI.PVT ) 和xAI ( SPAX.PVT ) 的AI模型，但在其他类别中则略逊一筹。

与之前的AI模型不同，Meta并没有将Muse Spark开源，但该公司表示希望未来版本的模型能够开源。

与大型科技公司一样，Meta也在人工智能领域投入数十亿美元。该公司在最近一个季度财报中表示，预计2026年的人工智能支出将在1150亿美元至1350亿美元之间，高于2025年的722.2亿美元。

但这些投入似乎正在取得成效。Meta 2025年的收入预计将达到1988亿美元，比上一年增长22%，上一年该公司收入为1624亿美元。分析师预计这家社交媒体巨头2026年的收入将达到2477亿美元。

伊朗议长称美以违反协议关键条款

周三晚间，美国股指期货小幅下跌，此前受同意停火两周的消息影响，股市出现强劲上涨势头，道琼斯工业平均指数飙升2.85%，创下自2025年4月以来的最大单日涨幅；标普500指数上涨2.51%，而纳斯达克综合指数也猛涨2.8%。

但是好景不长，就在伊朗方面声称美以违反了伊朗提出的三项关键条款导致谈判被破坏之后，美国股指期货的涨势戛然而止。与标普500指数 ( ES=F ) 和道琼斯指数 ( YM=F ) 挂钩的期货均小幅下跌约0.1%，而与纳斯达克100 指数 ( NQ=F ) 挂钩的期货下跌0.2%，全球股市也蒙上一层阴影。

周四亚洲交易时段，日经225指数在周三大涨5.39%之后出现微幅回调，韩国KOSPI指数在周三大涨6.87%之后下跌超过1%。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，美国副总统JD·万斯将率领代表团前往伊斯兰堡，成员包括特使史蒂夫·威特科夫和贾里德·库什纳。首轮会谈定于当地时间周六上午举行，但截至周四上午，霍尔木兹海峡仍基本处于关闭状态，未能满足美国提出的停火关键条件。

同时，以色列在黎巴嫩发动了自最新冲突爆发以来规模最大的一次进攻，升级了针对伊朗支持的真主党的军事行动。

周四凌晨，伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫在X上发布一份英文声明，称谈判启动前的《十点倡议》中有三项关键条款遭违反。

卡利巴夫指出，美国总统特朗普曾明确表示，伊朗提出的《十点倡议》是 “可供谈判的可行基础”，也是本轮对话的主要框架。但是该倡议已有三项条款遭到违反：一是美以未遵守黎巴嫩停火的规定；二是一架无人机闯入伊朗领空被击落，违反了禁止侵犯伊朗领空条款；三是否认伊朗的铀浓缩权利。

卡利巴夫总结指出，“可供谈判的可行基础”在谈判正式启动前就已被破坏。在此情形下，推动双边停火或开展谈判，毫无合理性可言。

值得注意的是，据媒体报道，卡利巴夫被特朗普政府视为潜在合作伙伴，甚至是未来的伊朗领导人，白宫部分人士认为他有望领导伊朗并参与谈判。

因此，卡利巴夫的此次声明可以说代表了伊朗领导层方面的态度，美以与伊朗此前达成停火两周的“口头协议”可能失效。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇也在社交媒体上发文称：“伊朗与美国停火的条款清晰明确：美国必须做出选择——要么停火，要么继续通过以色列发动战争。它不可能两者兼得。”

油价暴跌后快速反弹

美以与伊朗暂定的停火协议取决于一个关键条件：重新开放霍尔木兹海峡。这条重要的全球石油运输通道已因冲突关闭数周。伊朗官员最初表示，如果敌对行动停止，他们愿意暂时重新开放该通道。在卡利巴夫发布声明后，重新开放霍尔木兹海峡希望重新变得渺茫。

受海峡通行或重新受阻消息提振，布伦特原油（BZ=F）和西德克萨斯中质原油（CL=F ）期货价格盘后分别上涨2.5%和2.8%。此前，周三国际油价一度暴跌超过13%，跌破每桶100美元 ，创下了2020年4月以来最大的单日跌幅。

“伊朗局势远未结束，”Enverus石油天然气分析师卡尔·拉里表示，“每一天都充满变数，但在现实变成现实之前，90美元看起来是一个稳固的底部。”

加密货币价格飙升

此前，美国总统特朗普曾宣布停火协议包括“完全”重新开放霍尔木兹海峡，而伊朗最初的声明只承诺“通过与伊朗武装部队协调”才能通行。

而《华尔街日报》报道称，伊朗已告知调解人，将把每天过境的船只数量限制在十几艘左右——这只是战前每天超过130艘船只过境数量的一小部分。这一消息又给托运人带来了新的不确定性。

据报道，伊朗石油、天然气和石化产品出口商联盟发言人哈米德·侯赛尼提出了来自伊朗的要求：每艘船的船东都必须通过电子邮件向伊朗提供船舶货物的准确描述，伊朗随后将确定安全通行的费用。未装载货物的船舶则可免费通行。

目前有超过800艘货轮滞留在波斯湾，大多处于等待离港状态。船东和保险公司警告称，需要更多细节信息才能确定安全通行是否可行。船舶追踪数据显示，周三仅有三艘船被观测到离开该地区。正常情况下，每天约有135艘船通过。

自冲突开始以来，伊朗一直将霍尔木兹海峡作为重要的筹码。《金融时报》周三报道称，伊朗正在推进一项计划，拟向船东收取每桶石油1美元的费用，并以加密货币支付。但报道并未提及偏好哪种支付方式（以用哪种加密货币支付）。用于从霍尔木兹海峡运输石油的油轮通常载有50万至200万桶原油，因此每艘油轮的通行费在50万美元到200万美元。

消息传出后几分钟内，主要加密货币的价格飙升。比特币（BTC-USD）上涨5%达到72,841美元，创下自3月18日以来的最高水平，之后涨幅有所回落。索拉纳（SOL-USD）和以太坊（ETH-USD）分别上涨7%和8%。

“如果停火协议无法维持，比特币可能会跌至66,000美元，”21shares的加密货币研究策略师Matt Mena表示。

自战争爆发以来，比特币价格一直徘徊在6万美元至7.5万美元之间。目前，比特币价格较去年10月份创下的12.6万美元以上的高点下跌超过40%。

比特币价格的飙升令那些押注其下跌的交易员措手不及，Tesseract Group商务主管Adam Saville-Brown表示，接近72,000美元关口“正逼近大量空头流动性”。他指出，如果价格突破73,500美元，可能会引发连锁反应，推动比特币价格逼近80,000美元。

全球资本市场不确定性增加

美国和伊朗之间停火协议的脆弱性，使得全球资本市场的不确定性再次增加。

海事情报公司Huax的创始人阿塞尼奥·隆戈表示，目前没有任何迹象表明宣布的停火协议会立即恢复通行。

“两周的重新开放可能会允许一些选择性的运输，但从我们看到的数据来看，它还没有引发霍尔木兹海峡航运的大规模恢复，”隆戈说。

“我们与当地人士沟通后，他们仍然对局势的稳定性持怀疑态度。所以我的感觉是：这种情况对市场情绪的影响可能比对实际航运或保险行为的影响更大。”

沃尔夫研究公司指出，此次停火协议能否实现取决于关键条件，其中最重要的是霍尔木兹海峡的重新开放。霍尔木兹海峡是全球重要的能源运输通道。尽管美国官员呼吁“立即全面”重新开放霍尔木兹海峡，但伊朗方面则表示将采取更为谨慎的方式，可能包括与军方协调以及征收过境费。

伊朗提出的《十点倡议》被双方称为“谈判的基础”，其中包括继续进行铀浓缩、取消所有制裁、美国军队撤出该地区以及伊朗控制霍尔木兹海峡等要求。

然而，分析人士质疑美国是否软化了此前的立场，因为早前的提议要求伊朗停止铀浓缩活动并限制其导弹计划。分析人士还指出，将该计划定性为谈判框架，可能仅仅是为了展现外交灵活性，而非表明美国完全接受。

谈判仅安排了两周时间，达成全面协议的时间表似乎十分紧迫。沃尔夫研究公司发布的一份报告指出，能否达成协议很大程度上取决于双方是否愿意在包括核政策、地区安全和制裁在内的关键问题上做出妥协。

航运业的许多人认为，即使美伊两国能够克服最初的分歧，能源流动的恢复也将是缓慢而有限的。

伍德麦肯兹高级副总裁艾伦·格尔德周三写道，满载石油的船只“完全有动力在保险和安全保障允许的范围内尽快通过霍尔木兹海峡，但目前还不清楚在安全的情况下可以达到怎样的通行速度。”

他还补充说，波斯湾的交通目前可能采取“即时物流”的方式，以避免“如果敌对行动再次发生，就会陷入困境”。

安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安在社交媒体上补充说，托运人“更倾向于将我们的设备和同事撤离那里，而不是派他们进去”。

全球股市又经历了剧烈波动，许多观察人士由此得出结论：即使伊朗停火，市场对伊朗局势的关注也不太可能停止。

Pangaea Policy的Terry Haines将目前的这种状态称为“新常态，无论达成协议与否”。

华尔街交易员一直处于紧张状态，密切关注着中东局势的每一个进展以及唐纳德·特朗普总统经常出人意料的言论。一项技术指标——道富SPDR标普500指数ETF信托的日成交额——今年已29次突破600亿美元大关。

彭博资讯的策略师们认为这是一个“异常”的信号。阿塔纳西奥斯·普萨罗法吉斯称，与2025年全年28次突破相比，近日的这一新纪录还是2026年首次。

周二市场波动再次加剧。标普500指数先是大跌1.2%，原因是特朗普加大了对德黑兰的施压，要求其重新开放霍尔木兹海峡。随后，该指数收复失地，最终微幅收高。

在美伊达成为期两周的停火协议后，标普500指数期货飙升2.2%，至少让市场暂时摆脱了中东冲突带来的动荡。

但市场观察人士表示，虽然停火协议对华尔街及其他地区的交易员来说是个好消息，但现在就宣布市场恢复正常可能还为时过早，因为市场一直在仔细分析每一个地缘政治新闻标题，以寻找冲突将持续多久的迹象。

花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽表示：“如果伊朗民用基础设施遭受袭击的延迟以及（至少）两周的军事行动暂停能够持续，这对风险资产而言将是一个重要的短期利好。然而，由于双方的声明都取决于对方的行为，因此细节和持续时间方面存在很大的不确定性。”

市场波动似乎对部分投资者造成了影响，一向看涨的散户买盘也开始出现疲软迹象，对冲基金正以十多年来最快的速度抛售全球股市。逢低买入者也纷纷撤离：彭博资讯对杠杆做多ETF资金流动情况的研究表明，3月份股市抛售时，投资者积极买入的意愿远不如以往。

“每当出现一些坏消息时，市场都会比以前更加恐慌，因为它就像是，‘好吧，让我们带着钱跑路吧，’”彭博资讯的普萨罗法吉斯说。

当然，近年来逢低买入策略屡屡奏效，市场最终都会反弹，抹去从新冠疫情到数十年来最严重的通胀恐慌等各种因素造成的跌幅。看涨的投资者认为，美国经济迄今为止展现出了韧性，而人工智能的进步也为他们继续看好股市提供了强有力的理由。

季节性因素也可能成为利好因素：彭博社汇编的数据显示，自1990年以来，标普500指数4月份的平均涨幅为1.5%，仅次于11月份的2.2%。去年4月，市场因关税担忧而暴跌，随后几个月强劲反弹，这成为了一个绝佳的逢低买入机会。

普萨罗法吉斯表示，下跌行情可能会提供“一些不错的入场点”。“去年关税上涨期间，如果你能承受得住，那确实是一个绝佳的买入机会。”

环球音乐集团是泰勒·斯威夫特、德雷克和坏兔子的东家，也是全球最大的唱片公司，与索尼音乐集团和华纳音乐并称为全球三大唱片公司。

消息公布后，环球音乐集团（UMG）股价周二开盘上涨24%，随后涨幅有所回落，最终收涨11.5%。

这项价值约640亿美元的交易将使环球音乐集团（UMG）与其收购工具潘兴广场SPARC控股公司合并。合并后将成立“新环球音乐集团”（New UMG），这是一家在内华达州注册的美国证券交易委员会（SEC）认可的公司，将在纽约证券交易所（NYSE）上市，并按照美国通用会计准则（US GAAP）进行财务报告。

潘兴集团是环球影业的第四大股东，持有4.74%的股份。

阿克曼在致环球音乐集团（UMG）董事会的一封信中指出，该公司目前的估值未能反映其成功。“尽管业务表现强劲，但环球音乐集团的股价却一直低迷，”这位潘兴广场首席执行官说道，他指的是该公司在阿姆斯特丹泛欧交易所的主要上市交易。

阿克曼计划通过将环球音乐集团（UMG）转至纽约证券交易所上市，使这家音乐厂牌有资格被纳入美国主要指数，例如标普500指数（^GSPC）。此举将迫使大量投资基金买入该股票，理论上会推高其价值。

为了佐证自己的观点，阿克曼指出，尽管环球音乐业绩强劲——自2021年以来营收增长了60%——但同期股价却下跌了23%。他形容该股“表现严重逊于预期”，并认为股价下跌是由于技术因素和市场定位所致，而非音乐行业本身的问题。

阿克曼特别提到了这些因素，包括“环球音乐集团美国上市计划的推迟”以及法国投资集团博洛雷集团（一家专注于运输和物流的投资集团）持有的18%股份的“不确定性”。但他坚持认为，这些问题可以通过此次合并交易得到解决。

根据该提案条款，股东将获得每股5.05欧元的现金——总计94亿欧元——以及每持有1股现有环球音乐集团（UMG）股票额外获得0.77股“新环球音乐集团”的股份。潘兴广场估计，该方案的总价值约为每股30.40欧元，较该股4月2日的收盘价溢价78%。

为了帮助完成这笔交易，潘兴广场将出资25亿欧元，另外15亿欧元将来自环球音乐集团（UMG）出售其在Spotify（SPOT）的股份所得。值得注意的是，UMG旗下的艺人预计将从Spotify的这笔交易中获得7.5亿欧元，阿克曼称此举是“以艺人为中心的模式”的一部分。

由法国亿万富翁文森特·博洛雷家族控制的博洛雷集团于2021年从其法国媒体集团维旺迪（Vivendi）中剥离出环球音乐集团。

中国的腾讯控股是环球音乐集团的第二大股东，持有11.4%的股份。2020年至2021年期间，腾讯控股领衔的财团（包括腾讯音乐娱乐集团TME）分两次从维旺迪手中收购了环球音乐集团的股份。而维旺迪仍然持有近10%的股份。

除了资产负债表方面的调整，该计划还包括领导层重组，任命迪士尼总裁迈克尔·奥维茨担任董事长。阿克曼表示，奥维茨与环球音乐集团首席执行官卢西安·格兰奇爵士长达40年的合作关系，将为公司提供应对人工智能和流媒体时代挑战所需的“战略执行力”。

最后，新环球音乐集团（UMG）将调整其资本战略，优先考虑积极的股票回购和战略收购。阿克曼预计，公司未来五年可获得150亿欧元现金，以推动这一增长。该提案目前不具约束力，需获得环球音乐集团三分之二股东的投票通过方可生效。如果获得批准，阿克曼预计交易将于2026年底完成。

反复强调没有欺诈也没有洗钱

4月8日凌晨零点，赵长鹏长达457页的回忆录《金钱自由》（Freedom of Money，繁体中文版书名《币安人生》）正式开启预售。

为了推广此回忆录，赵长鹏不仅在X上宣传，更是专门建立了一个网站售卖，预购价每本8.66欧元或9.99美元，点击预购即跳转到亚马逊网页，可提供Kindle推送。

在网站上，赵长鹏特别强调“本书写于狱中”，并且声称“从中国农村的泥土地面，到打造全球最大的加密货币交易所”，以获取反差感。

赵长鹏自称“从童年时期在中国农村长大，住在泥土地面、没有自来水的房子里；十几岁时移民加拿大；最终将币安从一家小型公司发展成为拥有3亿用户的全球最大加密货币交易所。”

对于币安被SEC起诉一事，赵长鹏反复在网站上强调币安和自己“没有欺诈，没有洗钱，只是文书工作违规”。

赵长鹏指出，如果人们投资加密货币、正创建初创公司、关注监管新闻、相信财务自由、爱读商业回忆录或是对加密货币存怀疑态度，就应该读一读他的回忆录。

在网站上，赵长鹏强调，他专注于教育、区块链应用和慈善事业，并承诺将本书的全部收益捐赠给慈善机构。

为了促销，赵长鹏还指出：“如果你是早期购买者，我或许有一天会给你签名。”

回忆六大故事

赵长鹏曾将币安打造成为全球最大的加密货币交易所，之后因违反反洗钱法和美国制裁规定而认罪。他回忆录中讲述了他对公司法律危机的看法。

在《金钱自由》一书中，赵长鹏描述了自己和币安如何应对联邦调查，最终被处以超过40亿美元的罚款，并涉及他辞去币安首席执行官职务和被判处四个月监禁的经历，共包括六个主要故事。

赵长鹏写道，美国司法部最初提出的和解金额为68亿美元。币安最终在2023年同意支付超过40亿美元的和解金，赵长鹏在面临指控后辞去了首席执行官的职务。

该书还收录了贝莱德集团CEO拉里·芬克和桥水基金创始人雷·达里奥的证词、赵长鹏与前美国证券交易委员会主席加里·根斯勒的多次友好互动。

赵长鹏表示，他于2019年初在东京与根斯勒共进寿司，当时根斯勒尚未担任SEC主席。赵长鹏曾邀请根斯勒担任币安顾问，但遭到拒绝。据赵长鹏回忆录所述，两人还合影留念。之后，根斯勒邀请赵长鹏为他在麻省理工学院的一门课程录制视频采访。后来，根斯勒即将出任SEC主席的消息传出后，赵长鹏向他发去了贺信。

但正是根斯勒出任SEC主席后起诉了币安，该诉讼后来在特朗普政府时期被驳回。

报告还详细描述了与破产的加密货币交易所FTX的创始人Sam Bankman-Fried（SBF）的早期投资关系，SBF从币安获得了投资。后来FTX开始挖走币安的一位VIP客户经理，一些VIP客户很快收到了FTX主动提供的投资邀约，双方关系破裂。

回忆录中还写道，币安上线一个月后，一位早期女性员工的丈夫因不满她深夜工作而砸坏了她的笔记本电脑，导致币安的热钱包险些被毁，所幸资金最终被追回。

2017年，赵长鹏用BNB代币给员工发放了奖金。几年后，他发现自己也收到了奖金，价值2400万美元的BNB代币闲置在一个未使用的账户里。

赵长鹏回忆称，他在监狱服刑四个月，之后因签证过期被关押在移民拘留中心。他开始利用监狱电脑撰写回忆录，但监狱电脑每次只能使用15分钟。赵长鹏称，在狱中，他曾与一名连环杀人犯同住一间牢房，那名杀人犯晚上鼾声如雷。监狱的伙食非常糟糕，赵长鹏整整瘦了13磅（约12斤）。

值得注意的是，赵长鹏这本回忆录更多侧重于个人叙述，对一些对市场影响最为深远的事件，例如FTX倒闭和币安收购失败着墨不多。

资产飙升至1100亿美元

现年49岁的赵长鹏1977年出生于江苏连云港，1989年移居加拿大。凭着自己的计算机天赋，他先后在东京股票交易所和美国彭博交易所从事开发交易软件的工作，2005年来到上海创业并接触到加密货币。2017年，赵长鹏创立币安，在仅仅6个月后，即2018年4月，币安每秒140万次的交易能力吸引了600万用户，使其成为全球最大的加密货币交易所。

2021年年底，在比特币等众多加密货币大涨的背景下，赵长鹏当时曾凭借941亿美元（约合6348亿元人民币）身家荣登华人首富，同时也跻身世界十大富豪，扬名全球。

赵长鹏在获得美国总统特朗普于2025年10月的赦免后，目前居住在阿联酋，正在开发一个名为Giggle Academy的免费非营利教育平台，通过Easy Labs投资人工智能和生物技术，并管理个人高价值加密货币投资。

据《福布斯》报道，截至2026年3月，赵长鹏是加拿大首富，也是全球第17位富豪，净资产估计为1118亿美元，这主要得益于他持有币安90%的股份以及大量的BNB代币。

赵长鹏曾表示，他计划效仿比尔·盖茨和沃伦·巴菲特等其他全球商业巨头和投资者的慈善行为，将捐出高达99%的财富。“我打算捐出我的大部分财富，就像从皮博迪基金会到今天许多其他企业家或创始人所做的那样。我打算捐出90%、95%或99%的财富。”

周一，特斯拉股价下跌2.15%，同日纳斯达克综合指数上涨0.54%。

股价下跌的导火索不难找：摩根大通分析师Ryan Brinkman当天发布研究报告，重申对特斯拉的"减持"评级，目标价145美元——这意味着他认为这只股票将从当前水平再跌约六成。

Brinkman引用的数据是真实的。一季度特斯拉交付35.8万辆，低于华尔街37万辆的预期；生产与交付之间积压超过5万辆，创史上最大单季库存缺口，存量库存据摩根大通估算已达16.4万辆历史高位；2026年全年EPS预测被下修至1.80美元。他的结论同样清晰：特斯拉仍以汽车公司的身份运营，却以科幻小说的价格交易。

这套逻辑，Brinkman已经讲了整整五年。

一份历史战绩单

2020年12月，特斯拉股价在那一年暴涨逾700%之后，Brinkman将目标价从80美元上调至90美元，同时声称特斯拉的估值“在任何可以想象的场景中都极难自圆其说”。此后12个月，股价继续上涨至逾千美元（前复权）。

2022年1月，Brinkman将目标价上调至325美元，仍维持减持，并指出隐含65.3%的下行空间。当时股价约880美元，他依然看空。

2025年3月，Brinkman在一份广受关注的报告中将目标价从135美元下调至120美元，措辞激烈地写道："我们难以在汽车工业史上找到任何类比，一个品牌在如此短的时间内损失了如此多的价值。" 彼时股价在200美元附近，此后特斯拉年内反弹至接近500美元的历史高位。

过去三年，Brinkman持续保持减持评级从未动摇，在特斯拉股价从大选日的250美元飙升至2024年12月近488美元历史峰值的全程中，他一次也没有升级评级。每一次，他关于汽车基本面的担忧或许有一定道理，但股价走势让他的目标价显得遥远而失真。这不是某个分析师的一两次失误，而是系统性的框架错配。

框架之误：用卖车的逻辑给AI公司定价

Brinkman的分析方法本身是严谨的，问题在于应用对象。他用传统汽车行业的估值工具——交付量、EPS、库存周转率——衡量一家正在主动放弃汽车业务、向AI平台转型的公司。

有分析师在一季度数据公布后直接点破：全球中国以外的电动车需求持续承压，而特斯拉正在主动牺牲其电动车业务，换取一个全自动驾驶的未来。这种取舍是战略选择，不是经营失控。

数据层面，特斯拉自动驾驶业务的积累已相当可观。FSD累计行驶里程已超过80亿英里，是全球规模最大的真实世界自动驾驶数据资产之一。特斯拉在2026年1月披露活跃FSD账户约110万，尽管该数字包含一次性买断用户、难以直接折算为月度订阅收入，但其快速增长的趋势本身代表着一条高毛利软件收入正在形成的轨迹。

自动驾驶商业化方面，特斯拉已于2026年1月在奥斯汀启动无安全员Robotaxi运营，这是一个实质性里程碑。公司计划推进向更多城市扩展，Cybercab量产也于本月在德克萨斯超级工厂启动。摩根士丹利分析师此前曾预计，特斯拉美国无人Robotaxi运营规模有望在今年底前从目前的数十至百余辆增长至约千辆量级。

与此同时，特斯拉2025年自由现金流达62亿美元，账上持有现金及投资合计441亿美元——这是一家可以在不稀释股东的情况下同步推进多个战略的公司，而不是Brinkman描述的那个深陷困境、资金告急的车企。

Brinkman不是没有道理，但他问错了问题

公平地说，Brinkman的担忧并非全无依据。特斯拉自2023年一季度以来产能增加了80%，但实际销售却减少了15%——这个剪刀差是真实的。16.4万辆的历史最高库存是真实的压力。欧洲多个市场的销量下滑，也是客观存在的品牌损耗。

但他的根本性错误，在于将这些指标视为决定性证据，而非转型期的必然代价。

历史上，每一次真正的商业模式跃迁，都伴随着旧指标的暂时恶化。亚马逊连续亏损十年，那些坚持用零售利润率定价的分析师，错过了历史上最大的财富创造时刻之一。苹果从Mac到iPod再到iPhone的每个转折点，传统分析师都能找到足够的理由唱空。

Brinkman在本周报告中自己揭示了这个悖论：特斯拉各项财务预测持续下修，但股价和分析师目标价同期却不降反升。他把这个背离解读为泡沫信号，而多头将其解读为市场正在为一个传统指标无法捕捉的未来定价。两种解读，使用的是完全相同的数据集。

真正的问题不是估值

这场争论的核心，从来不是特斯拉是否被高估。在任何传统尺度下，它都是被高估的，这一点多头和空头都心知肚明。

真正的问题是：Robotaxi会在什么时候、以什么规模产生可计量的收入？

如果这个飞轮转起来，Brinkman的145美元目标价所依赖的整个估值体系将不再适用。如果这个飞轮转不起来，多头的逻辑同样无法自圆其说。

4月22日，特斯拉将发布一季度完整财报。投资者真正想看到的，不是交付量数字，而是Cybercab的实际产能、奥斯汀Robotaxi的运营数据，以及FSD在欧洲的监管进展。

Brinkman的145美元目标价，描述的是一个特斯拉彻底失败、估值向福特和通用汽车均值回归的世界。这个世界有可能到来。但在过去五年里，每一次它看起来最近，最终却距离最远。

这不是否定Brinkman的理由。但这是一个值得认真权衡的历史记录。

据两位知情人士透露，首席财务官布雷特·约翰逊在网络会议上表示：“针对散户发售将成为其中的关键部分，其重要性将超过历史上任何一次IPO。”

约翰逊表示，面向散户发售是刻意安排的，因为“这些人长期以来一直非常支持我们和埃隆（马斯克），我们希望确保我们能够认可这一点。”

路透社上个月报道称，SpaceX正在改写IPO的规则，此次发行将包含大量的散户投资者。

据路透社此前报道，此次会议首次将全部承销团成员聚集在一起，这是火箭制造商SpaceX计划进行有史以来规模最大的首次公开募股（IPO）的一部分，SpaceX希望筹集750亿美元，使其估值达到1.75万亿美元。

不过，美伊战争就像一把双刃剑，对于波音公司同时产生着利好和不利的影响。

波音产逃生定位器助力美军飞行员获救

周一，据一位美军军方官员称，被直升机、其他飞机和突击队组成的庞大机队从伊朗救出的空军飞行员，使用波音公司标准配发的通信设备向战友发出警报并发出位置信号。

美国总统特朗普在白宫举行的一场新闻发布会上谈到了上周末的救援行动：

他表示：“他们身上一直佩戴着一种非常精密的寻呼机式装置……他们执行这些任务时，会确保电池电量充足且状态良好，而这次的电池表现非常出色。令人惊讶的是，它（通信设备）救了他的命。”

美国空军官员表示，该设备是波音公司研发的“战斗幸存者逃生定位器”（Combat Survivor Evader Locator，CSEL）。自2009年全面投入使用以来，美国空军和海军已采购了数千台这种手持式设备。根据海军的一份情况说明书，该逃生定位器“提供安全的双向超视距近实时数据通信、精确的军用全球定位系统，以及比现有无线电设备更多的无线电频率和通信模式”。

根据五角大楼的一份测试报告，被困人员可以通过卫星向中央救援中心发送数据信息。该中心会将信息转发给救援部队，救援部队随后通过语音通信与幸存者联系，协助其脱困。在本案例中，五角大楼联合人员救援中心负责协调救援工作。

根据美国空军最新公开的统计数据，截至2011年，已交付超过5万台此类设备。

在美军的F-15E战机被肩扛式导弹击中后，这款多功能定位器对于确定两名机组人员至关重要。

美国参谋长联席会议主席丹·凯恩将军周一表示，在确认救援信标有效后，大规模救援行动随即展开。这架飞机的飞行员——呼号“44 Alpha”——已于上周五白天的救援行动中获救。

凯恩说，F-15E的武器系统操作员，代号“44 Bravo”，虽然身负重伤，但“仍在继续工作并努力生存”，以躲避抓捕。美国在中央情报局的协助下，动用了“一切可用手段”来定位他的确切位置。

凯恩补充道：“多亏了我们的跨部门合作伙伴，我们才能掌握他的位置并确认他的身份。”

这名武器系统操作员于上周六晚获救，因此“在复活节周日当地时间午夜12点，也就是行动开始50多个小时后”，两名空军人员都已安全返回己方领土，凯恩说道。

中央情报局局长约翰·拉特克利夫告诉记者，在追踪“44 Bravo”的过程中，中央情报局“部署了人力物力以及世界上任何其他情报机构都不具备的尖端技术，以应对堪比在沙漠中央寻找一粒沙子的艰巨挑战”。

通信功能强大

关于CSEL，波音公司官网介绍文章称，该系统采用灵活的模块化通信架构，通过多条卫星链路实现可靠安全的通信。该系统采用军用级高精度全球定位系统(GPS)技术，其安全性和精度均优于商用GPS。

美国海军航空系统司令部下属的海军航空维修局官网显示，与现有无线电设备相比，CSEL提供安全的双向超视距近实时数据通信、精确的军用全球定位系统(GPS)，以及更多的无线电频率和通信模式。

CSEL提供多功能--语音和安全数据，具有六个可编程的超高频语音、卫星通信(SATCOM)和低利用概率(LPE)功能，四个固定视距超高频(UHF)频率，一个搜救卫星辅助跟踪(SARSAT)系统非安全数据频率，23条预编程消息，多频段/宽带-甚高频(VHF)/超高频(UHF)和军用GPS，选择性可用性/防欺骗模块(SAASM)。

波音强势反弹，战争带来双面影响

受援救美军飞行员成功影响，波音公司股价周一收涨1.96%，报212.3美元/股，总市值1668亿美元。

值得注意的是，波音自3月31日强势反弹暴涨5.19%以来，已经连续四个交易日收红，累计涨幅超过12%。但是，波音年内跌幅仍然接近7%。

推动此次强势反弹的因素来自客户的大订单。大韩航空3月26日宣布，计划在2039年前购买103架波音飞机，包括20架777-9、25架787-10、50架737-10和8架777-8货机。根据波音2025年的目录价格计算，这笔交易价值约362亿美元。

对于多年来一直饱受安全问题、交付问题和不良声誉困扰的波音公司来说，大型航空公司客户的肯定意义非凡。

同时，欧洲最高航空监管机构表示，与美国联邦航空管理局和波音公司的关系正在改善，这在737 MAX危机导致监管机构之间信任破裂之后，无疑是个好消息。

美国联邦航空管理局（FAA）批准波音787-9和787-10飞机的最大起飞重量更高，这对波音公司来说也是一项重要的产品胜利。这意味着航空公司可以运载更多货物或执飞更长的航线。

但由于伊朗战争，波音下一步面临的挑战更大。

大韩航空在3月31日宣布向波音公司订购大宗飞机几天后表示，由于预计伊朗战争相关的燃油成本将从其商业计划中的每加仑220美分上涨至约450美分，公司将于4月份进入紧急管理模式。

中国三大航空公司同日发出类似警告。路透社报道称，由于航空燃油价格上涨，中国国航、中国东方航空和中国南方航空对2026年的业绩展望持谨慎态度。燃油成本占航空公司运营总成本的比例高达38%。

波音公司也密切关注中东地区供应链受损的情况。波音最大的零部件中心不在中东，但位于阿联酋的斯特拉塔公司确实为787梦想客机生产零部件。

工业环境也日趋严峻。3月30日，伊朗的袭击重创了阿联酋和巴林的大型冶炼厂，导致铝价飙升至四年来的最高点。与此同时，欧洲航空安全局再次发出警告，建议4月10日前不要飞越伊朗、以色列和部分海湾地区。

但是，波音公司另一方面也受益于这场战争。波音公司3月初与以色列签署了一份价值2.89亿美元的合同，将向以色列提供至多5000枚智能炸弹。这使得波音公司能够从与伊朗冲突密切相关的不断增长的国防需求中获益。这意味着伊朗战争对该公司来说可能并非完全是负面的。

尽管波音的强劲订单积压和运营好转提振了乐观情绪，但债务、安全和生产质量方面仍然存在重大风险，这往往导致人们持谨慎态度。

目前有25家研究机构对波音公司的股票进行评级，平均评级为“适度买入” 。其中，两名分析师给予“卖出”评级，五名给予“持有”评级，十六名给予“买入”评级，两名给予“强力买入”评级。过去一年中，发布过波音股票评级的券商给出的平均12个月目标价为252.4762美元，较目前价格还有20%-30%的上升空间。

但是你永远想不到，华尔街一家研究机构竟然派出一位员工，让他带着1.5万美元现金、一副可录音的太阳眼镜、一包古巴雪茄和一部大变焦的小米手机前往霍尔木兹海峡，经历了多起致命的风险，在狂野的波涛中调查“暗网船队”的真相，堪称是史上最疯狂的分析师。

“数船”报告震惊华尔街

周一，曾在2月发布人工智能将走向末日的报告而闻名的金融研究机构Citrini Research在X上发布了一份震惊全球的实地“数船”考察报告。

该调查报告的目标是实地考察在美以伊战争爆发之后，霍尔木兹海峡真实的船舶通行量有多少，数据是否与自动识别系统（Automatic Identification System (AIS))吻合。这对于判断金融市场的走向具有至关重要的意义。

实地考察报告显示，经过分析师现场“数船”发现，霍尔木兹海峡的封闭程度可能并不像市场预期的那样严重。

根据Citrini Research发布的文章，这位“3号分析师”3月份抵达了海峡，发现市场一直依赖的卫星和船舶跟踪数据低估了在该地区运营的“暗网船队”。

报告援引消息称，一些船只篡改了位置数据并更改了所有权标识，以掩盖其在伊朗收费系统中的行踪，并确保自身安全。

根据Citrini Research的研究结果，金融市场低估了大量经由海峡由伊朗主导的航运交通。

Citrini Research在其客户报告的公开部分写道：“我们去海峡考察时，估计只会得到‘海峡是关闭的还是开放的’这样的基本印象。我们也很清楚，这次考察可能会彻底失败，我们什么也得不到。”

报告继续指出，“海峡上不乏各种消息，包括正在制定的新规则的具体信息，这些规则将决定伊朗革命卫队如何决定谁可以通行，谁不可以通行。”

Citrini Research之后表示，其分析师“现在已经安全无恙地回到了自由世界”。

带上小米手机去冒险

然而，最让人惊讶的是，Citrini Research这名分析师的实地考察过程堪称是一次疯狂的传奇冒险，令X上的网友赞叹不已。

报告称，3号分析师精通包括阿拉伯语在内的四种语言，他带着一个装满设备的鹈鹕牌工具箱、一包古巴雪茄、15000美元现金、一卷大麻、一部带有150倍徕卡摄像头的小米手机（自称是参观中国机器人工厂时买的纪念品，极可能是小米15系列）、一个手机稳定器和麦克风套装，出发执行在曼哈顿办公室制定的行程。

3号分析师不顾一名阿曼边防人员的劝告以及两名持突击步枪的海岸警卫队军官的明确警告，执意要乘坐一艘没有GPS的破旧快艇，前往地球上最重要的水道中心地带，当时正值战火纷飞之际。而船长，正是三个小时前他在港口入口处掏出一沓现金结识的人。这一切都是为了进行投资研究。

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在进入阿曼之前，海岸警卫队军官要求3号分析师签署一份文件，内容是保证不在阿曼苏丹国境内从事任何形式的摄影、新闻报道或信息收集活动。3号分析师签了字。

3号分析师乘快艇驶入距离伊朗海岸18英里的公海，头顶上是沙赫德无人机，远处是革命卫队的巡逻艇，最终他渡过了霍尔木兹海峡。然后，3号分析师被海岸警卫队拦截、拘留，手机也被没收。但最终，他回到了家，并在公司进行了长达8小时的汇报。

实际通行量或远超AIS系统确认数量

彭博行业研究的最新数据显示，上周末共有21艘船只通过霍尔木兹海峡，创下自战争爆发以来该重要水道的最高通行量。彭博石油策略师朱利安·李表示，虽然这些船只大多来自伊朗，但也有其他同意接受伊朗通行费制度的国家的船只通过了该海峡。

据船舶追踪数据显示，自周五上午以来，共有13艘船只通过霍尔木兹海峡，其中10艘从波斯湾驶出，3艘从公海驶入。不过，与2月28日战争爆发前的通行数量相比，这个数字仍然极低。正常情况下，全球约五分之一的石油和液化天然气每天都要经过霍尔木兹海峡。

伊朗已采取措施加强对该水道的控制，设立收费系统，并指示大多数船只走靠近其边境的特定航线。过去一天，所有记录在案的过境船只都经过了位于伊朗拉拉克岛和格什姆岛之间的北部狭窄水道。

油轮跟踪受到船舶信号电子干扰的阻碍，一些船舶在高风险水域关闭了其AIS应答器，进一步降低了跟踪数据的及时性和可靠性。

因此，如果按照Citrini Research 3号分析师发回的现场考察报告，由于大量船舶采用关闭AIS系统航行的方式，霍尔木兹海峡目前的船舶通行量应该远高于AIS系统提供的数据量。

这就是最“硬核”金融分析师的杰作。

此番操作主要由空头抛售增加推动，凸显市场担忧：伊朗战事持续发酵，股市或将进一步走弱。摩根士丹利资本国际全球指数3月下跌7.4%，创下2022年以来最差月度表现；标普500指数同期下跌5.1%。

短线投机投资者借助交易所交易基金，押注股市后续走势疲软。数据显示，大盘股股票ETF的做空操作，推动全美ETF空头仓位整体攀升17%。

在美国市场，对冲基金的抛售行为覆盖全行业，十一大板块中有八个出现资金净流出。与经济关联紧密的工业、原材料及金融板块跌幅尤为明显。

与此同时，基金经理转向防御性板块布局，大举增持必需消费品股票，做多买入力度创2025年7月以来新高。

时隔四个月，机构再度成为科技、媒体与电信板块的净买入方，不过此举主要源于投资者平仓空头仓位，而非新增多头持仓。

一些以回报稳定著称的全球大型对冲基金3月出现亏损，原因是中东战争搅乱了能源、债券和股票市场，并迫使交易员解除拥挤的仓位。

据因信息未公开而要求匿名的知情人士透露，从ExodusPoint Capital Management到Balyasny Asset Management，再到Millennium Management，多家多策略对冲基金均录得下跌，回吐了前两个月的全部或部分涨幅。

不过，也有一些表现突出的赢家，例如Andurand Commodities Discretionary Enhanced基金3月跃升了30.6%。Kepos Capital的Alpha基金，以及瑞士公司ADAPT Investment Managers等也有所上涨。

冲突升级导致关键的霍尔木兹海峡航运交通受阻，推动油价飙升；与此同时，通胀忧虑打乱了利率预期，并引发债券抛售。

摩根大通策略师在3月早些时候表示，对冲基金经历了自“解放日”关税风波以来最大的回撤，其中商品交易顾问遭遇近一年来最糟糕的一段时期，而股票多空策略基金则因在欧洲股票上的超配仓位而录得较大亏损。

城堡的全球固定收益基金3月下跌8.2%，在这家对冲基金公司主要策略中表现最差，受制于中东战争震动全球市场。

因讨论未公开消息而要求匿名的知情人士表示，这导致该基金今年以来下跌5.5%。

另有知情人士表示，这只规模小于旗舰Wellington基金的全球固定收益基金，仅在3月第一周就下跌4.75%。随着时间推移，跌幅持续扩大，截至3月20日已达到约8%。

肯·格里芬管理的规模690亿美元的城堡投资其他策略表现相对较好。其中一位知情人士表示，其更为多元化的Wellington基金3月下跌1.9%，今年以来涨幅收窄至1%。股票策略基金和战术交易基金均录得增长，后者今年以来的收益升至5.3%。

近日，武汉近百辆百度旗下“萝卜快跑”无人驾驶出租车，突然在行驶途中集体“趴窝”，不仅造成交通拥堵、追尾事故，让公众重新审视这家无人出行头部平台的技术与运营能力。

周四，百度美股（BIDU）开盘一度跌近3%，收盘跌0.84%，报110.96美元/股，总市值377.5亿美元。

武汉近百辆萝卜快跑“趴窝”，警方通报：系统故障导致

2023年，美国电影《断网假期》中描述了一个画面：末日来临，全球断网下，上百辆无人驾驶的特斯拉集体失控、连环追尾，整条道路被瘫痪的车辆堵得水泄不通。

彼时网友还认为影片是在艺术夸张，故意黑无人驾驶、黑特斯拉。虽然没有影片的夸张，但类似的无人驾驶汽车导致的交通拥堵，最近却在武汉上演。

3月31日晚高峰，有多位湖北武汉的网友在社交平台上反映称，多辆萝卜快跑车辆突然在道路中间停车，造成交通拥堵。

车内没人还好，只是让周围行驶的车辆有点难受。但那些被困在“趴窝”车里的乘客，就倒霉了。

有媒体报道，有乘客因为乘坐的萝卜快跑“趴窝”，导致被困在高架桥上近两个小时。据乘客鲁先生事后描述，车辆在三环线路中间突然停了，两边都是大货车，车速很快，他不敢下车。车上的SOS按钮没有任何用处，拨打后座屏幕上的电话却始终被挂断。最终通过400电话联系上官方客服，客服称会派专员来接。但等了快一个小时，都没有等到。

求助无果，鲁先生只能报警求助，最后还是交警带来萝卜快跑的工作人员，才顺利离开高架。

还有一名类似经历的网友，也表示等待很久都没等到工作人员，同样是靠交警救下，她表示，最后车费还是照付，客服也没提赔偿什么的。

随后，武汉交警通报，称122报警中心陆续接到群众报警，称多辆“萝卜快跑”车辆停在路中间无法移动。经查，初步判断为系统故障所致。目前，乘客已安全下车，无人员受伤。事故原因正在进一步调查。

虽然警方通报无人员受伤，但还是有因此导致的交通事故发生。据网友爆料拍摄的视频，因为萝卜快跑的突然停车，后方车辆躲闪不及，导致了多起追尾事故。

而“趴窝”的萝卜快跑，也不仅仅是“多辆”。据上游新闻报道，有交警统计，约80至100辆车停滞在主干道及环线上，部分车辆甚至占据三股车道，造成白沙洲大桥、杨泗港长江大桥等路段严重拥堵。

作为百度旗下深耕自动驾驶领域多年的出行平台，萝卜快跑的技术积淀与资源投入在业内堪称头部水准，其第六代无人车搭载多颗激光雷达，配合高精地图，目标直指L4级无人驾驶，单从硬件配置来看，堪称“豪华”。此次却突发大规模集体系统故障，不仅打破了其“技术可靠”的形象，更引发了公众对无人驾驶行业安全性的广泛讨论。

业内人士分析，遇到突发情况，触发了安全自检机制，或是此次“萝卜快跑”车辆停滞的原因之一，这是系统保障安全的主动策略。另有一家汽车行业上市公司的高管对媒体分析，根据警情通报的内容，车辆停滞这一动作本身，属于系统的安全自检机制。

不过也有技术人士指出，萝卜快跑早期在“低成本”导向下，可能在传感器冗余设计、算法迭代优先级上做了一些妥协。

相较于故障本身，更令人关注的是萝卜快跑运营方的应急处置能力与救援效率，此次事件中，其应急响应机制的缺陷暴露无遗，备受公众拷问。

故障发生后，有网友拍摄车内屏幕显示，“驾驶系统异常，工作人员预计5分钟赶来。”但媒体报道，被困乘客普遍都在车内等待1小时以上，SOS按钮无用、客服派人但迟迟不到，最终还是交警来救。这都反映出，萝卜快跑的应急响应机制还有很大的缺陷，有待进一步优化。

截至发稿前，百度方暂未披露武汉车辆故障原因、受影响乘客赔偿方案等。相关疑问仍萦绕在公众心头。

行业竞争白热化，“苕萝卜”遇上信任危机

武汉是萝卜快跑最早开始开放载人测试，和开展全无人自动驾驶出行服务的城市之一，也是萝卜快跑车彻底火出圈的城市。

2022年5月，萝卜快跑正式落地湖北武汉，并于同年8月启动全无人商业化运营，至今已与武汉人民共处了近4年。目前，武汉已成为全球最大的自动驾驶出行服务区。2025年8月，百度创始人李彦宏在财报电话会上透露，萝卜快跑在武汉已经实现单车收支平衡。

事实上，近几年来，萝卜快跑在上路过程中时有发生“突然无故停车”，导致道路堵塞，频频引起武汉市民的投诉。

社交媒体上也随处可见武汉市民吐槽萝卜快跑太“苕”（武汉话意味“傻”）。

作为robotaxi行业的头部选手，萝卜快跑去年订单保持高速增长。2025年5月的第一季度财报会议上，百度就披露萝卜快跑已在全球部署超过1000辆Robotaxi，第一季度订单达140万单。到了2025年第三季度，萝卜快跑Robotaxi订单量达到了310万单，同比增长212%，增长势头迅猛。去年四季度，萝卜快跑全球无人驾驶出行服务次数达340万次，同比增长超200%，季度内每周出行次数峰值超30万次。

但行业竞争的激烈程度，也早已进入白热化阶段。

国内方面，除了文远知行、小马智行等自动驾驶企业外，滴滴、哈啰等出行平台、小鹏等车企也都在布局robotaxi。

国内市场竞争加剧，萝卜快跑就另辟蹊径开拓海外市场。据百度2025年年报显示，萝卜快跑加速向全球多个市场扩张，已相继在英国伦敦、瑞士圣加仑州、迪拜阿布扎比、韩国首尔大都市区、中国香港等国家地区先后开展自动驾驶车辆试点和测试。最近，萝卜快跑还在迪拜正式启动全无人驾驶商业化运营。

但国外市场也是巨头林立、竞争残酷。比如谷歌母公司旗下的Waymo，已在海外开始成熟运营，今年年初又获得了160亿美元的融资，约合人民币1112.4亿元，超越此前三轮融资之和。现金弹药相当充裕。

背靠亚马逊的Zoox也已开始商业化运营，新能源汽车巨头特斯拉也正蓄势待发，其专用于Robotaxi的车型Cybercab已经量产。它们未来都将成为萝卜快跑在海外市场的强劲对手。

此次武汉近百辆“萝卜快跑”集体“趴窝”事件，无疑会沉重打击消费者对其品牌的信任度，在Robotaxi行业加速商业化落地的“竞速赛”中，给萝卜快跑蒙上一层阴影。

如何妥善处理此次事故舆情，查明故障原因、完善应急机制、给公众一个满意的答复，不仅关系到其品牌口碑的修复，更决定了它在未来的行业洗牌中，能否站稳脚跟、笑到最后。

而对于整个无人驾驶行业而言，此次事件也敲响了警钟——技术迭代与安全保障、运营服务必须同步推进，唯有守住安全底线，才能行稳致远。

前期部分中概股拉高出货的“杀猪盘”行为，已经引起了美国监管机构的高度关注，可以预期中企赴美上市难度进一步加大。

不过，仍然有“头铁”的中企继续在提交上市申请文件，这一次竟然是来自中国内地的56岁“老赖”。

F-1上市申请交“白卷”

美国证券交易委员会（SEC）官网EDGAR系统显示，3月23日，有一家中国内地企业提交了F-1上市申请文件，申请在纳斯达克上市。公司名称叫Dazhe Technology Group Co., Ltd. 简称DZHE。

之所以这家中企的F-1文件引起人们关注，主要原因是它几乎交了个“白卷”。

除了公司名、办公地址、高管介绍这些最最基本的简单信息之外，其他诸如公司的基本情况、业务类型、财务报表等等关键内容全部没有，收入、利润一概不知。

不过，预计融资额那是必须得写清楚的：发行1000万股普通股，每股10美元，总募资1亿美元。

这不得不让人充满疑惑。

采用风险较高的SPAC壳模式

细细看来，Dazhe Technology Group这家公司也有不少值得研究的地方：

1、公司注册地在英属维尔京群岛；

2、公司是今年刚成立的特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Company，SPAC）其成立目的是为了与一家或多家企业进行合并、股份交换、资产收购、股份购买、重组或类似的业务合并，也就是说这家准备上市的公司是一个“壳”。

这里要说明一下，SPAC又被称作是“空白支票公司”（incorporated blank check company），其成立的目的是通过首次公开募股（IPO）在美国证券交易所上市筹集资金，用于收购或与现有私营公司合并。

与传统IPO不同之处在于，传统IPO是将现有公司股份出售给公众，而SPAC是专门成立一家实体作为“壳”，再去收购另一家公司。

SPAC的优势在于上市速度比传统IPO快，提供的监管保障措施更少，允许公众投资者投资私募股权式交易，很受企业的欢迎。但对公众投资来说风险更大，因此也受到更严格的监管。

3、Dazhe Technology Group的办公地址是在中国福建省厦门市厦门市湖里区海上世界。据湖里区人民政府官网去年12月发文显示，海上世界位于厦门岛内自贸区核心区邮轮母港片区，项目总投资超170亿元，为我市最大的城市综合体。

然而，公司的联系电话却是一个中国大陆的手机号码，据说是公司老板的手机号，连个办公座机都没有。

4、公司明确表示，目前只有两名负责人，在完成首次业务合并之前，不打算聘用任何全职员工。

高管基本来自厦门大哲关联公司

在公布的高管名单中，有五人出现。除了每个人的姓名和职位之外，其他详细资料非常少。

其中，公司董事长和CEO是Qingjiang Liao（廖清江）据介绍是厦门大哲新能源集团有限公司的创始人，曾担任多个公职，并荣获“厦门市模范员工”、“厦门市年度十大商业人物”、“中国杰出民营企业家”等荣誉称号。

天眼查显示，厦门大哲新能源集团有限公司成立于2025年，注册资本5000万人民币，办公地点和Dazhe Technology Group在同一栋办公楼同一层，同时还投资了五家企业，其中包括厦门大哲电动车科技有限公司和厦门大哲智慧交通科技有限公司，分别持股52%和51%。

四位独立董事提名人中有三人与大哲有关，分别是Qi Zhang，2024年至2025年担任厦门大哲电动车科技有限公司总经理。

Hongming Liao自2024年初以来一直担任厦门大哲电动汽车科技有限公司品牌总监。

Hongzhe Liao现任厦门大哲智慧交通科技有限公司总经理。F-1文件显示，厦门大哲智慧交通科技有限公司是一家专注于两轮电动自行车共享服务、租赁和换电解决方案的互联网平台公司。

意料之中的是，以上三家名为“大哲”的公司公开的办公地点和Dazhe Technology Group都是同一处。

从姓氏来看，Qingjiang Liao与Hongming Liao、Hongzhe Liao大概率也是亲戚关系。

从工艺品出口跨界房地产，深陷民间借贷纠纷

说到Qingjiang Liao（廖清江），也算是福建的知名企业人士，只不过已经被列为“老赖”名单。

百度搜索可以发现，来自中国最高人民法院网的信息显示，廖清江已被列入全国失信被执行人名单，也就是俗称的“老赖”，已被限制高消费。从公布的身份证号信息来看，廖清江出生于1970年，现年56岁。

进一步搜索可以发现，百度百科词条显示，廖清江是福建安溪人。

廖清江最早据称是卖茶叶，后来开办了“三江工艺厂”，开始拓展国外市场。1995年廖清江创办三江工业城，将原来家庭作坊式的生产转变为工厂流水线作业。手工艺品丰厚的利润也让他赚得盘满钵满。

2000年后，美国的进口商破产，次贷危机更是几乎让出海通道中断。廖清江决定转向当时已经四处开花的中国房地产开发，先后打造了“三江世侨中心”“三江·尚卿工艺城”项目，成为厦门地标。

但中国最高人民法院网的信息显示，目前三江世侨(厦门)控股有限公司和厦门三江世侨集团有限公司也被列为全国失信被执行人名单，可见也是辉煌不再。

据称，正是2015年的一系列民间借贷纠纷让廖清江和旗下公司成为了“老赖”。

大哲出行独特的融资模式

至于厦门大哲智慧交通科技有限公司旗下的两轮电动自行车共享服务，被称作“大哲出行”。其共享电单车发布会于2025年2月正式推出，自称采用了最新的智能物联网技术，具备精准定位、智能锁车、实时电量监测等功能，为用户提供更加安全、高效的骑行体验。

大哲出行还授权一家叫“铸源”的平台（之前陷入过涉嫌传销的调查）帮它卖车。用户花4800元（4700元+100元保险费）买了车，再委托给大哲代运营，合同五年。

大哲将车投放到市场使用，赚到的收益和购车用户五五分成。大哲还承诺送股票。每买一辆车，按不同的购买时间，给差不多80股或者67股的公司股票作为激励。

也就是说，大哲的车不是完全归自己所有，实际上也是在用上市的预期向用户融资。

在3月27日的股票确权大会上，廖清江声称，经过335天的努力，在国内20个城市已经有1.8万辆大哲出行的车投入使用中。

简单计算可知，如果这1.8万辆的车全部卖给了用户，大哲出行可以提前进账8640万元。但用户能不能从自己购买共享电单车中赚到满意的收益，确实要依赖大哲出行的推广和运营了。

不得不承认，廖清江在商业模式的运作上，的确还是有其独特之处的。

据了解，Dazhe Technology Group Co., Ltd.在递交F-1上市申请后，计划于5月在纳斯达克上市，届时的股价表现值得关注。

很“鸡贼”的是，此次裁员的通知信件于凌晨6点发到员工邮箱，此前没有预先通知，没有HR约谈，甚至没有直属经理的沟通，打了大家一个措手不及。

甲骨文股价周三下跌1.28%，报145.23美元/股，年内下跌超过25%，总市值4177亿美元。

据发件人为“Oracle Leadership”的通知邮件副本显示：“我们不得不告知您一个关于您职位的艰难消息。经过慎重考虑Oracle当前的业务需求，我们决定取消您的职位，这是公司整体组织架构调整的一部分。因此，今天是您最后一天上班。”

据多方分析师估计，甲骨文此次裁员规模可能是公司历史上最为惨烈的一次。预计受影响人数在2万至3万之间，约占其全球16.2万名员工总数的18%。

根据向华盛顿州提交的一份WARN通知（大规模裁员时通常需要提交此类文件），甲骨文公司在该州至少裁减了491个工作岗位。该通知称，所有被裁员工将于6月1日前离职。一份长达31页的附件列出了被裁减的职位。其中许多是软件开发人员和项目经理。

根据密苏里州堪萨斯城提交的一份WARN通知，甲骨文公司裁员539人。这些裁员占该州今年迄今为止1021个失业岗位的一半以上。

加州就业发展部回应称，截至周三，尚未收到甲骨文提交的任何WARN文件。

此次裁员似乎是甲骨文公司2026财年重组计划的一部分，该计划最初于2025年9月公布，估值高达16亿美元，后于3月上调至21亿美元。彭博社报道甲骨文公司云部门裁员的同一季度，该公司计入了4.15亿美元的重组费用。

目前尚不清楚周二有多少员工受到影响，但一张截图和Reddit上一些据称显示了Slack内部用户数量的帖子表明，一夜之间用户数量减少了约1万人。此次裁员与投资银行TD Cowen今年早些时候的预测相呼应，当时该行质疑甲骨文将如何为其不断扩张的人工智能数据中心建设提供资金，并预测裁员人数可能达到2万至3万人。

本月初，有报道称，总部位于德克萨斯州奥斯汀的甲骨文公司正准备大规模裁员，以扩大其人工智能业务。据该媒体报道，甲骨文计划建设新的数据中心，以提升其为OpenAI等客户提供的人工智能服务。

据报道，此次裁员是在该公司去年进行另一轮裁员之后发生的，当时该公司裁减了湾区200多名员工，特别是软件开发人员。

甲骨文公司在3月份也宣布，其季度收入增长了22%，季度净利润总计达37亿美元。

甲骨文公司一位资深软件主管谈到了近期裁员带来的情感冲击。Hrishikesha Narsha曾任软件开发部门的团队经理，他在领英上发帖称，自己在公司16年的职业生涯在最近一轮裁员中戛然而止。

他指出，醒来后没有了熟悉的工作安排，感觉“很奇怪”。他说，他的大脑仍然会下意识地规划那些他不再负责的项目。

Hrishikesha Narsha表示人工智能抢走了他的工作，而且还会抢走更多人的工作。但他认为，人工智能取代人类的能力仅限于那些能够将其融入工作流程的公司，而他只认为这种情况会在大型企业中发生。

另一位被裁员的员工在甲骨文工作多年。

“我一直是拉里叔叔的铁杆粉丝，”他指的是甲骨文公司联合创始人、董事长兼首席技术官拉里·埃里森。

“我并不感到意外。这就是美国企业界，”这位员工表示。“我当初并非被高薪或优厚的福利所吸引。福利确实很棒。但我总是随身携带笔记本电脑，解决需要解决的问题。”

正是这种进取精神，让他在甲骨文公司度过了数十年，见证了公司从数据库起家，呈指数级增长，拥抱云计算，如今又成为席卷科技领域的人工智能的重要组成部分。

“裁掉那么多人，这么做也合情合理，”他说。“我很庆幸我的职业生涯接近尾声，而且我也没有孩子需要操心。”

但大中华地区的黯淡前景令耐克股价暴跌。

周三，耐克股价狂泄15.51%，收报44.63美元/股，创出了2017年10月以来的新低，总市值跌到660.9亿美元，年内跌幅近30%，已是连续5年下跌。

该公司公布的财报显示，每股收益为0.35美元，销售额约为112.3亿美元，高于分析师此前平均预期的每股收益0.28美元。尽管本季度盈利大幅超出预期，但由于业绩指引弱于预期。

耐克第三财季营收经汇率调整后同比下降约3%，其中Nike Direct销售额下降7%，Nike Digital销售额下降9%。批发收入同比增长1% ，但耐克门店收入同比下降5%，拖累了整体销售业绩。雪上加霜的是，该公司本季度毛利率为40.2%，低于去年同期的41.5%。

尽管耐克第三财季的业绩远称不上亮眼，但管理层的前瞻性指引可能对的抛售潮产生了更大的影响。值得注意的是，耐克表示预计第四财季的销售额将同比下降2%至4% 。管理层此前曾表示，业绩将在下半年开始改善，而最新的季度指引表明，投资者可能还需要等待一段时间才能看到业绩回暖的迹象。

至关重要的是，耐克团队表示，预计第四财季大中华区销售额将同比下降约20%。尽管管理层预计，在关税不利因素的影响下，本季度毛利率将整体提升25至75个基点，但中国市场的黯淡前景引发了人们对公司近期业绩的担忧。

多年来，在中国市场的扩张一直是耐克增长故事的核心组成部分，但市场趋势的转变给这家鞋服巨头带来了巨大的阻力。在地缘政治紧张局势加剧和其他因素的影响下，中国消费者越来越倾向于选择本土品牌。耐克预计本财季销售额将同比下降约20%，其在中国市场的地位仍在削弱。相比之下，该公司上季度大中华区整体销售额经汇率调整后下降了12%。

耐克预计，中国市场的销售下滑将持续拖累其下一财年的整体营收表现。尽管管理层对之后的业绩似乎更为乐观，但鉴于公司最新发布的消息，投资者难免心存疑虑。

据媒体周三报道，火箭和太空探索公司SpaceX已秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）申请。此次上市的内部代号为“Apex项目”（Project Apex）。

虽然具体细节要等到正式上市日期临近才会公布，但此前《The Information》和彭博社均报道称，SpaceX预计将通过此次IPO筹集高达750亿美元的资金。

尽管SpaceX最近的估值为1.25万亿美元，但媒体称，估值有望达到1.75万亿美元，与马斯克的特斯拉并驾齐驱。

“承销天团”至少包括21家投行

据《财富》杂志分析，SpaceX要支撑其1.75万亿美元的市值，其盈利能力必须超过伯克希尔·哈撒韦公司，才能为股东带来可观的回报。

但有一群人几乎不会承担任何风险，就即将获得前所未有的意外之财：那就是促成这笔人类历史上规模最大IPO的华尔街银行。

据媒体引述知情人士透露，SpaceX IPO的“承销天团”最少有21家投行参与，为近年来最大规模的承销团之一，未来或还再增加投行数目。

摩根士丹利、高盛、摩根大通、美国银行、花旗将担任牵头账簿管理人（Active Bookrunners）及主要承销商；另外16间投行包括巴克莱、德意志、ING、麦格理、瑞穗银行、法兴、瑞银、富国银行等，分别负责在机构投资者、高净值投资者和零售投资者渠道，以及不同地区扮演承销角色。

据俄克拉荷马大学教授比尔·梅金森汇编的数据显示，SpaceX若通过IPO筹集500亿美元，将创下历史新高。经通胀调整后，SpaceX的筹资额将超过目前排名第一的日本电报电话公司（Nitpon Telegraph & Telephone，1987年）的440亿美元，同时也将远远超过排名前十二的其他公司，例如Visa（2008年270亿美元）和软银（2018年280亿美元）。

事实上，500亿美元也超过了去年90家公司IPO累计筹集的440亿美元。

瓜分数十亿美元承销费用

创纪录的融资规模令华尔街狂喜，也将为投行带来前所未有的收益。

在IPO领域，这些资金主要来自两个方面。首先是承销费，银行在股票正式上市交易前将其预售给机构投资者，从而获得这笔费用。

佛罗里达大学的杰伊·里特是IPO领域的权威专家，他估计，如此大规模的交易，承销费约为2%。按此计算，这笔500亿美元新股的配售费用将达到10亿美元。

据里特称，大多数大型IPO都有两到三家“主承销商”或“主账簿管理人”。他们有权在自身和其他承销团成员之间分配待售股票，而承销团成员通常约有20人。根据以往的IPO经验，里特估计SpaceX的主账簿管理人可能会收取约35%的费用，即约3.5亿美元，其余部分则由其他承销团成员分配。

IPO的第二大摇钱树是：承销商精心挑选的机构投资者在股票开始交易后股价飙升时获得的巨额收益。简而言之，承销商有强烈的动机以极低的价格将股票分配给最大的交易伙伴，从而将许多愿意支付更高价格的潜在投资者拒之门外。这种人为制造短缺的能力，对投资银行而言无疑是极其有利的。

里特的研究表明，IPO定价过低是常态，平均而言，股票在首个交易日结束时会比选定的机构投资者支付的价格上涨19%。

里特表示：“能够让客户以低于市场价的价格买到股票，其价值远超2%的佣金。”如果SpaceX在上市首日股价上涨19%，华尔街的客户将获得95亿美元的账面收益。这些初始投资者之所以能获得股票，是因为他们是这些公司最大的、支付佣金的交易客户。

里特指出，作为获得超低价股票的回报，他们通常会将首日收益的约30%返还给指定他们参与未来业务的承销商。因此，在SpaceX的案例中，两到三家主承销商将额外获得近30亿美元（约95亿美元意外之财的30%）。假设有三家主承销商。每家将获得高达1.2亿美元的费用，再加上超级折扣定价带来的10亿美元，总计将近11亿美元。

或彻底改变IPO模式

SpaceX将在IPO前几周才会最终确定发行规模和估值，并计划在6月上市。有报道称，该公司正在考虑采用双重股权结构，这可能会赋予马斯克等内部人士额外的投票权。

此外，SpaceX可能会允许比以往更多的散户投资者参与IPO，因为马斯克此前就曾向特斯拉等公司表示过对个人投资者的重视。SpaceX可能会将IPO中更大比例的资金分配给散户投资者——可能高达30%，而通常的比例为5%至10%。

如果属实，这将标志着与标准的IPO模式（通常由机构投资者主导早期配售）的重大转变。

对此有两种解读方式。

一方面，这反映出市场对强劲的市场需求充满信心，并希望扩大此次可能具有里程碑意义的上市的参与度。另一方面，这也可能是一项战略举措，旨在为一家处于备受瞩目且有时波动较大的行业的公司构建稳定的股东基础。

无论哪种方式，这都表明大型IPO的结构可能会随着其规模的扩大而演变。

除了这些主要数据之外，SpaceX上市还将对股票市场产生更广泛的影响。

该公司估值超过万亿美元后，很可能符合快速纳入纳斯达克100指数等主要指数的条件，具体情况取决于上市细节和规则变化。这将立即引发被动资金流入，并进一步巩固其市场地位。

更广泛地说，这可能会重新开启大型私营科技公司的IPO渠道，这些公司在过去几年动荡的市场环境下一直按兵不动。

如果SpaceX能够达到这样的规模并取得成功，它可能会重新定义人们的预期——不仅是估值，还有构成一家“具备上市条件”的公司的标准。

高管在公司电话会议上告诉投资者，该品牌的“复苏”正在取得进展，但由于公司正在处理库存、促销活动和结构性成本措施，短期内仍将面临压力。

执行副总裁兼首席财务官马特·弗兰德报告称，第三季度营收按报告数据计算持平，按固定汇率计算下降3%。Nike Direct业务下滑7%，其中Nike Digital下降9%，Nike门店下降5%，而批发业务增长1%。

毛利率下降130个基点至40.2%，弗兰德表示这“主要是由于北美关税上调导致的300个基点的影响”。由于员工遣散费，销售、管理及行政费用按报告基准增长2%，部分被“其他法律和解收入”所抵消。实际税率为20%，每股收益为0.35美元。

弗兰德表示，北美地区第三季度营收增长3%，其中批发业务增长11%，Nike Direct下降5%。Nike Digital下降7%，Nike门店下降1%。北美地区息税前利润（EBIT）按报告数据计算下降11%。

弗兰德指出，跑步和全球足球业务实现了两位数增长，篮球业务实现了接近两位数的增长，而运动服装业务则出现了两位数的下滑。

弗兰德表示，北美地区的数字化业务在本季度环比改善，这得益于运动新品的发布和平均零售折扣的提升。他还补充道，耐克在该地区所有渠道的业绩“两年来首次实现正增长”。尽管北美地区的毛利率同比下降了360个基点，但弗兰德指出，这其中包含了“近650个基点的美国新关税带来的毛利率影响”，并且“基本盈利能力已连续三个季度改善”。

在欧洲、中东和非洲地区（EMEA），第三季度营收下降7%，其中Nike Direct下降13%（Nike Digital下降6%，Nike门店下降20%），批发业务下降4%。尽管销售额下滑，但EMEA地区的息税前利润（EBIT）按报告数据计算仍增长了7%。

在大中华区，第三季度营收下降10%，其中Nike Direct下降5%（Nike Digital下降21%，Nike门店增长1%），批发业务下降13%。按报告数据计算，息税前利润增长11%。

耐克将门店试点项目扩展至100家门店，包括位于上海的创新之家，并通过下架部分关键款式以提高全价销售率来调整数字化策略。库存下降了15%左右，单品数量下降超过20%，合作伙伴的库存也出现了两位数下降

在亚太地区，第三季度营收下降2%，Nike Direct下降8%，批发业务增长3%。

希尔和弗兰德都强调，运动服装仍然是增长的阻力。弗兰德表示，运动服装在本季度下滑了“两位数”，继续拖累营收增长，同时市场促销活动仍在进行，折扣力度“依然很高”，给毛利率带来压力。

弗兰德表示，耐克预计将在年底前完成其“赢在当下”的各项举措，并进一步阐述了未来九个月的计划。在此期间，耐克预计营收将比上年同期下降个位数百分比，北美地区的增长将被大中华区因有意减少的销售渠道和市场管理措施而导致的下滑所抵消。

关于关税，弗兰德表示，假设没有重大变化，预计2027财年第一季度将是“关税上涨继续对毛利率造成实质性同比不利影响的最后一个季度”，预计毛利率扩张将从第二季度开始，这得益于关税缓解措施和暂时性短期影响的恢复。

弗兰德对2026财年第四季度的业绩预期为：

营收：下降2%至4%，北美地区的温和增长基本被大中华区和匡威的下滑所抵消；外汇汇率带来约2个百分点的收益。

大中华区第四季度营收下降约20%，反映出销售量减少和市场清理速度加快。

毛利率：环比改善，但第四季度下降约25至75个基点，其中包括因北美地区关税上调而下降的250个基点。

销售、管理及行政费用：持平或略有下降

其他支出： 1500万美元至2500万美元

全年税率： 20%左右

据了解，刘辰是京东云的核心老将，毕业于北京工业大学（2008届硕士）是京东的老员工，长期深耕云相关业务，负责的相关技术曾支撑618大促、春晚红包雨等大流量场景。

消息人士透露，刘辰被离职的原因主要有2点：一是业绩未达标。其负责的PaaS业务在行业竞争加剧下表现不及预期。二是存在合规问题。其负责的部门在合同层面被核实出问题，成为这次离职的关键因素。

刘辰被离职后，原PaaS业务团队整体划归至龚义成负责的京东云IaaS业务部。

此次高管变动发生在京东云攻坚2026年营收目标的关键节点，反映了京东云在当前云计算市场（尤其是面对阿里云、腾讯云及AI大模型竞争）中的焦虑与调整。

这一调整意味着京东云将PaaS（平台层）并入IaaS（基础设施层），被外界解读为京东云在面对激烈的行业竞争（尤其是AI云赛道）时，选择收缩战线，优先守住基础盘，而非继续在平台层独立竞争。

周二收盘，京东美股（JD）上涨2.18%，报29.57美元/股，总市值405.4亿美元，年内股价基本持平。

根据京东最新向美国证券交易委员会提交的13F文件，Range Financial Group LLC在第四季度购入了该公司62,366股股票，价值约179万美元。

近期，多家对冲基金也调整了其在京东的持仓。Binnacle Investments Inc.在第三季度将其京东持仓增加了365.8%。该公司在第三季度增持589股后，目前持有京东750股股票，价值2.6万美元。

Stone House Investment Management LLC在第三季度购入了京东的新股份，价值3.5万美元。

Assetmark Inc.在第三季度将其京东持仓增加了62.0%。该公司在第三季度增持399股后，目前持有京东1043股股票，价值3.6万美元。

Golden State Wealth Management LLC在第三季度将其京东持仓增加了657.9%。

花旗集团在1月发布的报告中，将京东的目标股价从44美元下调至37美元，并维持“买入”评级。

瑞银集团在3月6日发布的报告中，重申了对京东的“买入”评级。

Zacks Research在3月2日发布的研究报告中，将京东的评级从“强烈卖出”上调至“持有”。

Arete Research在去年12月9日发布的报告中，将京东的目标股价设定为32美元。

Benchmark在3月6日发布的研究报告中，重申了对京东的“买入”评级。

目前，共有11位分析师给予京东“买入”评级，4位给予“持有”评级，1位给予“卖出”评级。该股票的共识评级为“适度买入”，平均目标价为36.36美元。

但是，“狼”已经来了——谷歌已经正式表示，在量子计算机的帮助下，比特币的这一“护城河”正在以比人们预期更快的速度坍塌。

比特币安全性受威胁

周二，谷歌量子人工智能研究团队发布了一份共57页的白皮书，题为《保障椭圆曲线加密货币免受量子漏洞威胁：资源估算与缓解措施》

白皮书称，可能只需要一台超导量子计算机上不到50万个物理量子比特，就可以破解保护比特币、以太坊和大多数主流加密货币的椭圆曲线加密技术。这比之前对量子比特数量的估计减少了大约20倍。业内之前的估计认为需要数百万个量子比特才有可能实现。

同时在技术方面，利用中性原子构建可重构量子比特，允许量子比特跨区域直接通信，极大提升了纠错效率。仅需不到3万个物理量子比特即可在10天内破解256位加密技术，所需资源开销是此前预估的1/100。

这意味着什么？这意味着在量子计算机的超高运算速度之下，比特币的加密安全机制可能会在短短九分钟之内被破解，而且这一时间点极有可能会在2029年到来。各类加密货币将失去其看上去牢不可破的安全性，价值也将迎来重构。更严重的是，银行、金融机构、政府机关、企业基础设施的加密屏障也将不再安全。

包括Coinbase在内的多家机构已成立专门委员会研究此问题，而美国国家标准与技术研究院（NIST）等机构也已开始标准化抗量子算法（如CRYSTALS-Kyber）。

受美股集体强势反弹和此消息的影响，Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）股价暴涨5.14%，报287.56美元/股，从2月初高点下跌17%后迎来久违的反弹，总市值也回到了3.48亿美元。但年内Alphabet仍然下跌超9%。

截至4月1日亚洲交易时段，比特币价格反弹至约68000美元/枚，年内跌幅超过22%。所有比特币的总市值约为1.36万亿美元，近24小时交易量约360亿美元至430亿美元。

白皮书震动业内

谷歌量子计算团队的这一声明引发了投资者对Alphabet在量子计算领域领先地位的极大热情，而量子计算领域对网络安全、密码学、金融系统和人工智能基础设施都具有深远的影响。

这篇论文具有重要的机构影响力。其合著者包括以太坊基金会的贾斯汀·德雷克、斯坦福大学的丹·博内，以及由瑞安·巴布什和哈特穆特·内文领导的六位谷歌量子人工智能研究员。谷歌表示，在发表论文前，他们曾与美国政府进行过沟通，并将Coinbase、斯坦福区块链研究所和以太坊基金会列为合作方。

需要明确的是，尽管该白皮书震动整个币圈，但目前还没有任何量子计算机能够执行这种攻击。谷歌最先进的芯片Willow只有105个量子比特。但有一点需要引起警惕：现有硬件与能够破解比特币加密技术的机器之间的差距正在以比预期更快的速度缩小。

“我对2032年实现量子计算的信心显著增强，”德雷克在X上写道。他估计，到2032年，量子计算机至少有10%的概率能从泄露的公钥中恢复出私钥。

量子计算直接威胁加密货币

比特币的安全性依赖于一个数学假设：任何现有的计算机都无法从公钥推导出私钥。这个具体的数学问题被称为椭圆曲线离散对数问题（Elliptic Curve Discrete Logarithm Problem）。每次有人发送比特币时，他们都会暴露自己的公钥。一台传统的计算机需要比宇宙年龄还要长的时间才能从公钥逆向推导出私钥。

但量子计算机打破了这一假设。数学家彼得·肖尔于1994年发表的一种算法，其求解ECDLP的速度比任何经典方法都快得多。一台拥有足够多稳定且纠错的量子比特的量子计算机，运行肖尔的算法，就能导出私钥、伪造数字签名，甚至盗取钱包里的钱。

谷歌的白皮书指出，在所有依赖此类加密技术的系统中，加密货币面临着独特的安全风险。区块链使用椭圆曲线密钥，其大小几乎比同等安全级别的RSA密钥小一个数量级，这意味着一台更小的量子计算机就能破解它们。而且，与传统金融体系的多重安全保障不同，区块链无法对欺诈交易提供任何追索权。一次伪造的签名就可能导致无法挽回的损失。

三种量子计算攻击类型

该白皮书根据攻击者所需的速度，将针对加密货币的量子攻击分为三类：消费时（on-spend）攻击、静态（at-rest）攻击和设置时（on-setup）攻击。

比特币的“消费时攻击”针对的是传输中的交易。当有人广播一笔比特币交易时，他们的公钥就会在内存池中显示出来。攻击者拦截这笔交易，推导出私钥，并在原始交易确认之前广播一笔伪造的替代交易。比特币的平均出块时间为10分钟。

谷歌白皮书估计，一台超导量子计算机可以使用一种预先计算一半算法并处于“预备”状态等待目标出现的技术，在大约9分钟内完成破解。如果11台预备状态的机器并行运行，速度可以提升6.5倍，远低于出块时间。

据CoinDesk报道，在单台机器的情况下，攻击者大约有41%的概率抢在原始交易之前获得确认。

以太坊的12秒区块时间和Solana的400毫秒窗口使得在这些链上进行消费时攻击更加困难。

静态攻击的目标是区块链上已暴露的公钥：休眠钱包、重复使用的地址、使用旧式脚本类型保护的加密货币。攻击者有数天、数周甚至更长时间的时间。

设置阶段攻击最为特殊。这类攻击针对固定的协议参数，生成一个可重复使用的后门，之后可以在普通计算机上运行。比特币不受此类攻击的影响。但该白皮书警告说，以太坊的数据可用性采样机制和诸如Tornado Cash之类的隐私协议则不然。

目前对于比特币用户来说，进一步关注安全性尤为重要。如果比特币存放在之前发送过交易的地址中，那么公钥就已经暴露了。

首先要将资金转移到一个全新的、从未用过的地址，就能将它们从“静默目标”池中移除。这并不能使它们完全免受量子攻击，但可以重置其历史记录。

其次是停止重复使用地址。每次公钥出现在区块链上，它就成为潜在的攻击目标。

再一个是密切关注钱包、交易所和托管服务提供商对后量子时代的兼容性。早期采用者将占据优势。

三只热门量子计算股

除了Alphabet之外，另有三只热门量子计算股票值得关注，D-Wave Quantum (NYSE: QBTS)、IonQ (NYSE: IONQ)和Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI)都有着潜在的巨大商机。

D-Wave目前的市值约为53亿美元。该公司拥有超过100家付费客户，包括埃森哲 （NYSE：ACN）、巴斯夫 （OTC：BASFY）和万事达卡 （NYSE：MA）。

IonQ是这三家量子计算公司中规模最大的，市值约为105.7亿美元。IonQ的客户包括电信巨头BT集团 （场外交易代码：BTGO.F）、三星 （场外交易代码：SSNL.F）和T-Mobile （纳斯达克股票代码：TMUS）。

Rigetti的市值约为46.63亿美元。该公司的客户包括美国空军研究实验室、英国国家量子计算中心和穆迪公司 （纽约证券交易所代码：MCO）。

据价格追踪机构GasBuddy数据，周一，美国全国平均汽油零售价格三年多来首次突破每加仑4美元大关。与此同时，美以联合对伊朗的军事行动仍在持续，战火从中东蔓延至每一个美国加油站。

据美国汽车协会（AAA）数据，自3月初以来，全美平均油价已累计上涨超过1美元，彼时全国均价仅为每加仑2.98美元。这一涨幅创下五年多来美国30天内汽油价格上涨最快纪录。

此轮油价飙升之前，全美均价曾连续三个月低于3美元——这是2021年以来的首次。正因如此，本轮暴涨对美国消费者的冲击格外猛烈。

目前全美50个州平均油价均已超过每加仑3美元。加利福尼亚州以5.88美元高居榜首，夏威夷州和华盛顿州紧随其后，均突破5美元。内华达、俄勒冈、亚利桑那等8个州及华盛顿特区均价亦超过4美元。

作为”车轮上的国度”，汽油是美国家庭最高频的消费支出之一。据美国能源信息署（EIA）数据，美国人每天消耗约3.75亿加仑汽油——这意味着油价每上涨1美分，全国每天的加油总支出就会增加375万美元。

贝森特顾问、知名经济学家乔·拉沃尼亚近期直言：“没有什么比油价上涨更能迅速侵蚀美国家庭流动资金了。”

此前一次全美均价破4美元，还要追溯到2022年8月——俄乌冲突爆发约半年后。彼时2022年6月美国CPI同比涨幅一度飙升至逾9%的罕见高位，此番历史是否重演，令市场高度警惕。

EIA已发出明确警告：即便霍尔木兹海峡石油运输在4月份得以恢复，美国汽油价格仍将在高位维持数月乃至更长时间，“炼油和零售利润率的正常化将更加缓慢”。EIA预测，从现在到2027年底，美国油价都不会再跌回每加仑3美元以下。

平抑油价，本是共和党备战11月中期选举的核心议题之一，但现实远比预期严峻。益普索本月民调显示，受油价飙升及民众对伊朗战争普遍不满的双重打压，特朗普支持率已跌至重返白宫以来的最低点——仅有36%的美国人对其执政表现表示认可。

据彭博社资深科技记者马克·古尔曼报道，苹果在未获得中国监管审批的情况下，意外激活了国行版Apple Intelligence，随后将其下线。

北京时间3月31日凌晨，大量国行iPhone用户发现设置界面的“Siri”已变更为”Apple智能与Siri”，无需系统更新即可触发AI功能下载。消息在社交平台迅速扩散。

然而狂欢转瞬即逝——古尔曼随即发文定性：“Apple Intelligence在中国的上线是一次误操作。技术层面已准备就绪数月，但苹果尚未获得监管审批。

目前没有即将正式上线的计划，苹果已将其下线。”

古尔曼同时指出两个疑点：其一，苹果绝不会在毫无官方声明的情况下上线如此重磅的功能；其二，当前版本仍调用谷歌反向图像搜索，而谷歌在中国境内是被禁用的。

这两点均表明此次激活并非经过充分准备的正式发布。

尽管是误操作，此次事件也释放了一个积极信号：苹果已与阿里巴巴通义千问大模型完成深度整合，技术链路打通，随时可以激活。 真正卡住的，是监管审批流程。

中国法规要求所有AI模型在落地前须经监管测试与审批，此前该审批流程曾因中美贸易紧张局势而陷入停滞。

对苹果股票的投资者而言，这次乌龙事件是一把双刃剑：技术就绪意味着一旦审批落地，功能可在极短时间内全量激活，市场无需再担心技术层面的不确定性；但合规审批的时间窗口依然不透明，在此之前，iPhone在面对深度整合本地AI的国产手机时，竞争劣势仍将存在。

然而，阿克曼发帖的目的引人怀疑，因为他并非与两房毫无关联，甚至是股价上涨的最大受益者。

潘兴大佬吹票：要涨十倍

周一，房利美和房地美高开高走，双双狂飙。截至收盘，房利美上涨51.23%，报7.35美元，总市值85.12亿美元；房地美上涨47.26%，报6.45美元，总市值41.93亿美元。这是自去年5月特朗普提出将这两家公司私有化以来，它们股价单日涨幅最大的一次。

值得注意的是，房利美和房地美均在3月19日创出了历史新低，较去年9月的历史高点缩水超七成。在这个点位突现暴力拉升，一定有重要的原因。

表面原因就来自亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼一篇赤裸裸的“吹票”帖子。

上周日晚间，这位潘兴广场资管公司创始人兼首席执行官在X上发布了一篇简短的帖子，看多已经下跌多时的美股市场。

比尔·阿克曼现年59岁，净资产约为90亿美元。他于2004年1月1日创立了潘兴广场资本管理公司，资产管理规模超200亿美元。潘兴广场于3月初提交了在纽约证券交易所上市的申请。

阿克曼表示：“世界上一些最优质的企业正以极低的价格交易”，不要再担心伊朗战争，可能获得“巨大的和平红利”。

“这是多年来买入优质资产的最佳时机之一。不要理会空头。”阿克曼称。

如果说这只是他简单地看多整个市场的话，后面就是真正劲爆的话了！

阿克曼似乎是随意地又补充了一句：“房利美和房地美的股价简直低得离谱。这才是真正的市场不对称。它们的股价可能很快就会翻十倍。”

随后，在一位网友点评两房股价的长帖下面，阿克曼补充道：“说得好”。

这位名叫“阿卡什·古普塔”的网友指出，房利美去年净利润144亿美元，房地美107亿美元。目前两家公司在粉单市场上的总市值约为120亿美元。市场却给以两者0.48倍的市盈率，预期年收益为250亿美元。他认为这“看起来像是定价错误”。简单来说就是：净利高、预期收益高，但股价极低，属于“低估股”。

阿克曼的这一观点，也被他的同行点赞。

因《大空头》一书而闻名的迈克尔·伯里也对阿克曼表示鼓励，并回复道：“我再怎么强调这种情况在当前市场有多么罕见都不为过。”

伯里在另一篇帖子中进一步阐述了他对房地产市场的看法，他指责房利美和房地美长期受政府监管导致住房供应低迷。

伯里写道： “政府制造了这个问题，现在又维持着阻碍自由市场找到解决方案的政策，其中最令人担忧的就是在政府监管期间让两家政府支持企业（GSE）低效运营。 ”

发帖动机引人怀疑

《财富》杂志指出，阿克曼的帖子显然触动了人们的神经。根据CNN的“恐惧与贪婪指数”，投资者正感到“极度恐惧” ，因为伊朗战争已进入第六周，并给市场造成了严重破坏。阿克曼向那些眼睁睁看着自己的投资组合缩水的人们传达的信息很明确：别再纠结，可以买了。

但是，就算理论上正确，阿克曼发帖的动机仍然引发怀疑，因为他并非与两房无关的中立人士。事实上，两房股价上涨，阿克曼正是最大受益者。

潘兴广场资本管理公司是两房的最大普通股股东，合计持有超过2.1亿股。他担任这一职务已超过十年，并曾积极推动房利美和房地美的私有化进程。

阿克曼发帖的时机选择也引人质疑，因为周一是2026年第一季度的最后一个交易日，这对对冲基金来说至关重要。股票在季度末收盘价会显示在投资者的业绩报告中。如果重仓股恰好该季度收盘当日暴涨，对基金自然是非常有利的。

此外，潘兴广场刚刚提交了纽交所IPO申请，如果业绩好的话，对于IPO自然也是大有裨益。

阿克曼在这方面已经不是第一次这样骚操作了。2024年12月30日，也就是当年第四季度倒数第二个交易日，他发表了一篇详细的分析文章，称政府支持企业（GSE）交易是他2025年的最佳投资策略。这篇文章瞬间走红获得了490万次浏览，并推动基金估值大幅上涨。

不过，阿克曼指出的估值差异确实令人震惊。正如网友如分析的，两家公司的年收入都超过了其市值的两倍。

两房问题由来已久

房利美和房地美是由美国国会创建的，房利美创立于1938年，房地美创立于1970年，随后均成为上市公司。

它们是由私人股东组成的营利性公司，旨在通过从私人贷款机构购买住房贷款并将其重新包装为抵押贷款支持证券来扩大全国住房贷款市场。简单来说就是把私人房贷债务打包成金融产品，以联邦政府的违约担保出售给投资者，即是“次级房屋借贷”。

在2007年“次贷危机”发生之前，“两房”业务处于高峰期，共同支撑着美国约70%的抵押贷款，受政府监管，是美国房地产市场的支柱。

但是，这种“次级房屋借贷”存在一个致命的缺点：在房地产市场红火的时候，信用不好的借款人也能利用次贷获得贷款。金融机构为了赚钱，把这些不良债务打包成复杂的金融产品，分割出售、层层转卖给投资者和其他金融机构。评级机构也不负责任地将这些债券评为AAA级，而买家也以为自己可以透过信用违约掉期等手段规避风险。链条上的每一环都忽略了要命的风险。

随着美国房价下跌，借房贷的人还不起钱了，次贷产品大量违约，相关金融产品也失去大部分的价值。

由于“两房”此前抢购并囤积了大把的不良贷款产品，贪婪造成了惨重的损失。2008年“次贷危机”爆发后，“两房”合计损失超过2000亿美元，濒临破产。

为了避免对美国经济造成灾难性影响，“两房”被新成立的联邦住房金融接管，收归国有。“两房”的债务最终在一系列事件中进行了重组，最终美国政府拥有“两房”80%的股份，并对其利润拥有全部权利。

两房于2010年从纽约交易所退市、目前在OTCQB场外交易股票交易。

自2008年两家政府支持企业（GSE）被政府接管以来，一直有看好特朗普政府将通过首次公开募股（IPO）将其私有化的理论，该理论认为私有化可能在年底前完成，但这一理论至今仍未实现。

受私有化乐观情绪的影响，两房股价在去年9月达到峰值。在去年11月的ResiDay住房会议上，白宫住房事务主管比尔·普尔特表示，关于IPO的决定将在该季度末或今年年初做出，但至今仍未公布。

一些批评人士，例如加州大学洛杉矶分校经济学家韦Wesley Yin，认为仓促的私有化进程（即允许营利性公司获得政府担保的无风险贷款）可能会推高借贷成本，并有可能重蹈覆辙，再次引发大衰退。

3月24日，博通公司和Carahsoft Technology Corp.宣布，他们已与美国国防信息系统局签署了一份为期五年、价值9.7亿美元的全面采购协议。该协议标志着博通公司在美国国防技术领域的角色进一步扩大。该协议旨在简化和整合国防部多个机构（包括太空部队和空军）的软件合同。

此外，该协议还为私有云基础设施、安全解决方案和其他博通产品引入了标准化定价，并提高了成本透明度。预计这将简化各机构采购和部署技术的方式。

上周五，博通股价下跌2.82%，报300.68美元/股，总市值1.42万亿美元。

博通股价已经连续四个月下跌，年内跌幅13.5%。

博通公司美洲区总裁雷根·麦格拉斯就此次合作发表了看法：

“博通公司很荣幸能与Carahsoft合作，共同推进美国国防部这项至关重要的现代化计划。通过整合许可、简化采购流程并交付现代化私有云，我们正在帮助该机构及其服务机构加速大规模安全数字化转型。该协议确保了任务就绪的性能、一致的治理以及能够支持下一代人工智能国防能力的基础架构。”

该协议的核心是VMware Cloud Foundation。它允许机构在单一平台上运行传统应用程序和云端应用程序，并支持人工智能和Kubernetes。该协议还包括旨在提高效率和降低风险的其他服务和工具，并有助于降低成本和加快部署速度。

3月23日，博通公司推出了其Symantec CBX，这是一个全新的基于云的网络安全平台。该平台融合了赛门铁克和Carbon Black的技术，并将其整合到一个名为“扩展检测与响应”（Extended Detection and Response）的易于使用的工具中。

管理层详细阐述道，该平台的目标市场是资源紧张、面临黑客威胁且预算不足以建立完善安全运营中心的中型企业。该公司还强调，网络攻击日益猖獗，即使是规模较小的公司也难以幸免。

赛门铁克CBX平台提供预防、自适应保护、数据安全、用于网页过滤的云安全 Web 网关以及事件预测功能。此外，Carbon Black还有助于实现深度端点可见性、威胁搜寻和快速响应。赛门铁克CBX预计将通过该公司企业安全集团的Catalyst合作伙伴计划提供。

3月2日，加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）将博通的目标股价从370美元下调至340美元，但维持“与行业持平”的评级。此次评级调整是在博通公司公布第一财季业绩之前进行的。RBC表示，预计博通的业绩将超出预期，这主要得益于强劲的TPU/网络需求。然而，RBC也补充道，虽然他们并不太担心来自联发科（MediaTek）的竞争，但考虑到Anthropic与微软和英伟达达成的协议，Anthropic在2027财年上半年之后的需求可持续性尚不明朗。

就在博通公司发布面向电信数据中心的私有云平台VMware Telco Cloud Platform 的同一天，评级也进行了更新。管理层表示，VMware Telco Cloud Platform 9 基于VMware Cloud Foundation 9构建，并融合了自身针对电信行业的专属功能，将为电信运营商提供统一的横向基础架构，以实现多项目标，包括与孤立的架构相比，预计五年累计总拥有成本 (TCO) 可节省40%等等。

博通公司是一家领先的跨国科技公司，专注于半导体和基础设施软件产品。其半导体及基于半导体的解决方案服务于网络连接、宽带、服务器和存储系统、无线设备连接以及工业等市场。公司的基础设施软件解决方案服务于网络安全、私有云、大型机软件、企业软件以及光纤通道存储区域网络管理等市场。

可口可乐和沃尔玛两位首席执行官最近表示，人工智能的崛起是他们决定卸任的原因之一。在接受CNBC采访时，两位领导人均指出，人工智能带来的重大变革意味着下一阶段的增长需要新的领导层。

在接受采访时，可口可乐首席执行官詹姆斯·昆西表示，他决定辞职是受到不断变化的商业环境以及人工智能在未来将扮演的角色的影响。

昆西告诉媒体：“我的工作还包括思考应该派哪支团队上场来完成下一阶段的目标。我的结论是，实际上，是时候让其他人来带领我们进入下一阶段的增长了。”

自2017年以来一直领导该公司的詹姆斯·昆西将由现任首席运营官恩里克·布劳恩接任。他表示，公司在“人工智能前期”阶段取得了一些进展，但目前正在进行重大转型。

“在人工智能出现之前，在人工智能生成之前，我们取得了很大的进步。”

但他表示：“现在，一场巨大的新变革即将到来。”

沃尔玛前首席执行官道格·麦克米伦也将他辞职的决定与人工智能的兴起及其将给零售业带来的变革联系起来。

麦克米伦曾表示：“就人工智能的发展现状而言，我本可以开启下一轮重大的人工智能变革，但我却无法完成。”

他还补充说，即将到来的变革规模之大让他觉得现在是交出领导权的合适时机。

“大约一年前，我开始真正感受到下一轮发展，你可以看到智能商务将会是什么样子，人工智能购物的愿景，我开始思考未来几年需要发生的一切，这真的让我觉得现在是（卸任的）合适时机，”他说。

然而更糟糕的是，美联储的政策可能会对脆弱的市场再给予致命一击！

特朗普：夺取伊朗石油，或占领哈尔克岛

3月30日，亚洲股市集体暴跌。

日本日经225指数最大跌幅超过5%，盘中创出年内新低，3月份累计跌幅接近14%；韩国KOSPI指数一度跌超5%，3月份累计跌幅超过16%。

周日晚间，美国股指期货也出现下跌，道琼斯指数期货下跌0.53%，即241点；标普500指数期货下跌0.46%；纳斯达克指数期货下跌0.48%。

自战争爆发以来，标普500指数下跌了约7%。纳斯达克指数和道琼斯指数近期均进入回调区间，较历史高点下跌超过10%。

全球投资者正为旷日持久的海湾冲突捏一把汗。这场冲突已经导致油价创下月度历史新高，给全球大部分地区带来通货膨胀飙升和经济衰退的风险。

《金融时报》3月29日援引美国总统特朗普的话说，美国可能会占领波斯湾的哈尔克岛。

特朗普当日在接受采访时表示，“老实说，我最想做的事就是夺取伊朗的石油。也许我们会占领哈尔克岛，也许不会。我们有很多选择，这也意味着我们必须在那里驻扎一段时间。”

当被问及哈尔克岛上的伊朗防御状况时，他回答道：“我不认为他们有什么防御能力。我们可以非常轻易地将其拿下。”

哈尔克岛位于波斯湾西北部，距离伊朗海岸大约25公里，是伊朗最大原油出口基地，伊朗90%的原油都从这里出口。

要占领哈尔克岛，意味着美国将向伊朗派驻地面部队，导致战争进一步升级。

上周六，美国中央司令部（CENTCOM）表示，约有3500名士兵乘坐“的黎波里”号军舰抵达中东。

据美国中央司令部称，这些水兵和海军陆战队员隶属于第31海军陆战队远征部队，于3月27日抵达该地区，同时抵达的还有“运输和攻击战斗机，以及两栖突击和战术资产”。

据报道，官员们表示，过去一个月里，政府内部的讨论涉及了可能夺取哈尔克岛（伊朗在海湾地区的重要石油出口中心）以及突袭霍尔木兹海峡附近其他沿海地区，以寻找和摧毁可能针对商业和军事船只的武器。

据报道，有官员表示，正在考虑的目标可能需要“几周而不是几个月”才能完成，而另一个人则认为可能的完成时间是“几个月”。

据《华盛顿邮报》上周六报道，这些计划虽然没有达到全面入侵的程度，但可能包括特种作战部队和常规步兵部队的突袭。

伊朗此前指责华盛顿准备发动地面进攻，并向该地区增派军队，但巴基斯坦表示，它正准备在未来几天内举行“有意义的会谈”，以结束围绕伊朗的冲突。

伊朗议会议长周日表示，伊朗军队正在“等待”美军的到来。此前，特朗普周五表示“谈判仍在进行中”，并延长了要求伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最后期限。

油价涨幅创36年新高，或重创亚洲国家

此外，也门与伊朗结盟的胡塞武装也在上周六发动了自伊朗战争开始以来对以色列的首次袭击，标志着冲突升级。

虽然胡塞武装并未声称会袭击途经红海南部和曼德海峡的船只，但他们具备这种能力。沙特阿拉伯的延布港也位于胡塞武装导弹的射程之内。在战争导致至关重要的霍尔木兹海峡实际上关闭后，沙特王国正利用延布港进行部分石油出口。

由于霍尔木兹海峡关闭，战争造成了历史上最严重的石油供应中断，而全球20%的石油都要经过这里。针对石油和天然气设施的袭击也推高了汽油价格。美国民众正在为战争的影响付出代价：周日，美国汽油的平均价格为每加仑3.98美元。

周一上午亚洲交易时段，布伦特原油价格上涨3.3%，至每桶116.33美元，3月份累计涨幅达60%，超过了1990年伊拉克入侵科威特后的涨幅。

美国原油价格上涨3.5%，至每桶103.11美元，月度涨幅达53%。

摩根大通全球经济主管布鲁斯·卡斯曼警告说：“海峡关闭的时间越长，缓冲供应的消耗就越大，这可能会引发原油、天然气和其他大宗商品价格的急剧上涨。”

“如果海峡再关闭一个月，油价将上涨至每桶150美元左右，工业能源用户将面临供应限制。”

XAnalysts首席执行官Mukesh Sahdev表示，胡塞武装对“沙特石油基础设施和通过红海出口的出口构成的威胁，就像拒绝进行一次成功的搭桥手术来阻止霍尔木兹海峡的全面关闭造成的心脏病发作一样”。

澳大利亚联邦银行高级地缘经济分析师麦迪逊·卡特赖特表示：“伊朗控制着霍尔木兹海峡，有能力扰乱全球能源和食品市场，并且拥有持续的导弹和无人机能力，这使得伊朗几乎没有让步的动力，从而迫使美国升级局势。”

“我们预计战争至少会持续到六月，而且冲突持续时间更长的风险更大。”

对霍尔木兹海峡的封锁导致石油、天然气、化肥、塑料和铝的价格飙升，飞机和船舶燃料的价格也随之上涨。食品、药品和石化产品的价格预计也将上涨。

这对亚洲来说是个坏消息，因为该地区很多国家高度依赖中东的能源。

Rapidan Energy总裁鲍勃·麦克纳利周日表示，较小的国家将受到最严重的冲击，包括亚洲国家，但油价上涨将对全球经济产生连锁反应。他补充说，在最糟糕的情况下，油价飙升可能会引发经济衰退。

他说：“一旦经济增长受到损害，就会以一种残酷但有效的方式扼杀石油需求，从而抑制油价。”

美联储加息意愿上升

正所谓屋漏偏逢夜雨，通胀导致美联储加息意愿上升，可能将对全球资本市场造成致命一击。

目前，市场预期美联储将在2026年收紧货币政策12个基点，而一个月前市场预期还是降息50个基点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周一晚些时候在一个活动上发表自己的观点，而颇具影响力的纽约联储主席约翰·威廉姆斯也将发表讲话。

预计欧盟3月31日公布的数据显示，3月份年通胀率将从上月的1.9%跃升至2.7%，但核心价格应该会更加稳定。

市场波动加剧通常有利于美元，因为美元是世界上流动性最强的货币。美国也是能源净出口国，这使其相对于欧洲和亚洲大部分地区具有相对优势。

美元兑日元汇率稳定在160.12，上周突破了160大关，这是自2024年7月日本上次干预支撑日元以来的首次。

欧元兑美元汇率徘徊在1.1500美元，距离3月份的低点1.1409美元不远。

大宗商品市场方面，黄金价格下跌1%，至每盎司4445美元，作为避险资产或对冲通胀风险的工具，黄金价格几乎没有获得支撑。

全球股市债市抛售金额创三年半新高

本月，全球股市和债市遭遇了自2022年以来最大的合计抛售。追踪发达市场和新兴市场股票的MSCI全球所有国家指数在3月份下跌了约9%。

这些举措共同导致传统的“60/40”股票债券投资组合有望创下自2022年9月以来最糟糕的一个月表现。

标普500本月累计跌幅超过7%。政府债券的抛售潮将10年期美国国债收益率推高至4.48%，创下7月以来的最高水平。在比美国更依赖能源进口的欧洲，收益率也触及了冲突期间的高点。

这引发了人们对全球“滞胀”（经济增长乏力与物价上涨并存）的担忧，事实证明，滞胀对股票和固定收益市场都是有害的，就像四年前俄乌战争开始后能源价格飙升时的情况一样。

“对投资者来说，这一个月非常艰难，”宏观策略师兼Satori Insights创始人马特·金表示。“不仅是传统的60/40策略，几乎所有主流多元资产投资组合类别今年以来都出现了亏损。

”由于投资者纷纷抛售此前两年强劲上涨行情（今年1月达到顶峰）带来的收益，加之利率预期大幅走高削弱了贵金属的吸引力，黄金价格本月已下跌15%。

法国巴黎银行资产管理公司多元资产投资组合经理Sophie Huynh表示，由于“无处可藏”，投资者正在“抛售一些表现优异的资产，例如黄金”。

“或许并不需要剧烈的冲击就能推高波动性，” Janus Henderson Group Plc多元化另类投资主管David Elms表示。“如果油价持续100美元/桶长达六个月，更像是‘温水煮青蛙’——它会逐渐侵蚀经济数据，最终迫使分析师下调增长预期并降低年底目标。”

“坦白说，我认为油价会上涨更多，股市会下跌更多，”特朗普在上周四的内阁会议上说道。

“我认为在这里必须非常谨慎，”创新资本管理公司首席投资策略师蒂姆·乌尔巴诺维茨上周表示。

他补充说：“油价居高不下的时间越长，通胀持续存在的可能性就越大。我们看不到任何简单的解决办法。”

路透社周二援引一位知情人士的话报道称，这些公司从该项目早期阶段就对其表现出了兴趣。

报告还补充说，其他参与者包括Aalyria Technologies、Scale AI和Swoop Technologies 。

“金顶”计划旨在建立一个能够拦截弹道导弹、巡航导弹和高超音速导弹的天基防御网络。

该计划的预计成本已上升至1850亿美元，反映出部署先进太空能力的紧迫性日益增强。

该项目引起了国防和科技领域的广泛关注，数百家公司竞相争取参与其中。

由帕尔默·拉基创立的Anduril此前曾获得多个较小的合同，用于开发原型系统。

这些公司也曾与埃隆·马斯克的SpaceX公司在相关项目上开展合作。

洛克希德·马丁公司、RTX公司和诺斯罗普·格鲁曼公司等主要承包商已作为主承包商参与其中。

据知情人士透露，SpaceX计划在复活节假期后的几周内举行所谓的“试水”投资者会议。此前报道称，该公司最早可能在本月秘密提交首次公开募股（IPO）申请，预计募资额最高可达750亿美元。

据知情人士透露，尽管SpaceX一直在与投资者进行非正式会谈，讨论上市事宜，但下次会谈可能会提供更多细节，以佐证其估值目标。知情人士还表示，SpaceX计划在6月份进行IPO，其估值目标可能超过1.75万亿美元。

潜在投资者正翘首以盼该公司如何阐述其估值，尤其是在收购了马斯克的xAI之后。马斯克雄心勃勃的愿景是将人工智能数据中心部署在太空，并在月球上建立基地，这需要巨额投资和技术突破，而第三代星舰火箭的前景也是该公司能否赢得投资者的关键因素。

据彭博行业研究预测，SpaceX的火箭发射项目和星链卫星业务贡献了大部分收入，预计到2026年将接近200亿美元，而xAI的收入可能不足10亿美元。知情人士透露，xAI（现已成为SpaceX的子公司）目前负债约175亿美元，预计将全部偿还。

马斯克经常将SpaceX置于其宏伟计划的核心或重要位置。这位亿万富翁本月表示，他的Terafab项目（最终将生产用于机器人、人工智能和太空数据中心的芯片）将由特斯拉公司和SpaceX公司联合运营。

如果SpaceX的市值达到1.75万亿美元，它将超过标普500指数中除五家公司之外的所有公司——英伟达、苹果、Alphabet、微软和亚马逊。按此标准衡量，它的市值将超过Meta Platforms和马斯克自己的特斯拉，这两家公司是所谓的“七大巨头”中的另外两家，它们合计占该指数市值的三分之一以上。

PitchBook的一位分析师认为这一估值是合理的，但同时指出，这意味着按滚动市销率计算，其市销率约为110倍。相比之下，Palantir Technologies Inc.的市销率也高达约79倍。

如果此次上市规模接近750亿美元，那本身就将是一项破纪录的事件。这将是史上最大规模IPO——沙特阿美2019年290亿美元上市规模的两倍多。

此次IPO预计将包含相当可观的散户认购份额。一位知情人士透露，SpaceX可能会将多达30%的发行份额分配给散户投资者。

据知情人士透露，一群华尔街巨头正被安排领导此次IPO的工作。美国银行、花旗集团、高盛集团、摩根大通和摩根士丹利都已确定将在IPO中担任高级职务。

据一位知情人士透露，花旗集团正在协调多家国际银行，负责特定地区的IPO订单。该人士称，巴克莱银行负责英国市场，德意志银行和瑞银集团则负责欧洲市场的订单。

据知情人士透露，加拿大皇家银行负责处理来自加拿大的订单，瑞穗金融集团负责处理亚洲订单，而麦格理集团则专注于澳大利亚。

相关讨论仍在进行中，包括会议时间和保密文件提交方式在内的细节可能会有所变动。路透社此前报道了零售业务占比和国际银行的角色。

华尔街普遍认为，这与一起由20岁女性提起的里程碑式诉讼有关，或意味着科技巨头们未来将面临巨大的法律风险。

美股“七巨头”惨跌

周四，华尔街的基准指数标普500收跌1.74%，纳斯达克综合指数更是大跌2.38%，双双创下1月20日以来最大跌幅和六个月以来的新低。

值得注意的是，纳斯达克综合指数已较去年10月下旬的峰值下跌超过10%，跌破了所谓“技术性调整”的门槛。

其中，科技股集体重挫。

Meta Platforms（META）跌幅居前，暴跌7.96%创出11个月新低，单日跌幅仅次于去年10月30日的11.34%。一天之内，Meta总市值缩水1200亿美元，至1.39万亿美元。

另外，英伟达（NVDA）下跌4.16%；特斯拉（TSLA）下跌3.59%；谷歌（GOOG）下跌3.06%；亚马逊（AMZN）下跌1.97%；微软（MSFT）下跌1.37%创出11个月新低。“七巨头”中仅有苹果（AAPL）收红，微涨0.11%。

更惨的是，有数据显示，截至周二收盘，“七巨头”的股价都比过去52周高点下跌了两位数百分比。其中，微软惨上加惨，较高点下跌超过33%。

对此，部分华尔街分析师表示悲观。

“我不太确定现在是不是买入‘七巨头’的好时机——我认为它们还有更大的下行风险，”Slatestone Wealth首席市场策略师 Kenny Polcari表示。

“就算以后它们大幅上涨，我现在也不会贸然入场。我觉得我的钱还有其他地方可以投资，”他补充道。

20岁女性起诉Meta赢了

对于“七巨头”的抛售潮，华尔街有很多解释，包括：美伊战争带来的不确定性、油价上涨引发顽固通胀、美联储维持高利率、巨额的AI基建支出承诺引发担忧等等。

但最新最危险的一根导火索，正是一位20岁女性针对Meta的里程碑式诉讼。

加州陪审团周三裁定，Meta和谷歌应对一名自幼年时便沉迷于社交媒体的女性的抑郁和焦虑负责，并赔偿她600万美元。

这一罕见的判决让硅谷为其在加剧青少年心理健康危机中所扮演的角色承担了责任。

陪审团裁定，Meta和谷歌应向该女子支付300万美元的补偿性赔偿金和300万美元的惩罚性赔偿金，其中Meta应承担70%的赔偿金。

本案原告是一名20岁的女性，姓名首字母为“KGM”。

KGM在二月份作证时表示，她早期使用社交媒体导致她对这项技术上瘾，并加剧了她的抑郁症和自杀念头。她说，由于使用社交媒体，她患上了身体畸形恐惧症——一种经医生诊断的临床疾病。

今年二月，KGM在庭审中表示，她从6岁开始使用YouTube，9岁开始使用Instagram。到小学毕业时，她已经在YouTube上发布了284个视频。

KGM告诉法庭：“我不再与家人联系，因为我把所有时间都花在了社交媒体上。”她还补充说，她从10岁开始就患有焦虑症和抑郁症，后来被确诊患有这两种疾病。

KGM表示，一些功能，例如通知，会让她感到“兴奋”，而律师则认为这些功能是故意设计成让人上瘾的。KGM说，她有时会在上学期间去厕所，只是为了查看通知。

KGM还表示，她几乎在所有照片上都使用了Instagram滤镜，这些滤镜会改变照片的容貌。她说，在开始使用社交媒体和滤镜之前，她从未体验过与身体畸形恐惧症诊断相关的负面情绪。

1月下旬，Snapchat的母公司Snap Inc.已就此案达成和解。和解的具体细节尚不清楚。

对这一判决结果，Meta以及谷歌旗下的YouTube发表声明表示异议。他们表示将考虑采取法律行动，包括提起上诉。

社媒平台股价暴跌

Meta近期的麻烦还不止这一起，

周二，经过近七周的审判，新墨西哥州的一个陪审团裁定，Meta对儿童心理健康有害，并违反了该州的消费者保护法。

陪审团支持州检察官的论点，即拥有Instagram、Facebook和WhatsApp的Meta将利润置于安全之上。陪审团认定，Meta违反了该州《不正当竞争法》的部分条款，指控该公司隐瞒了其平台上存在的儿童性剥削风险及其对儿童心理健康的影响，裁定Meta必须支付3.75亿美元的赔偿金。

此外，超过40位州检察长对Meta提起诉讼，声称Meta故意设计令人上瘾的Instagram和Facebook功能，加剧了年轻人的心理健康危机。

受此裁决影响，Reddit（RDDT）和Snap Inc.（SNAP）等其他社交媒体平台的股价周四也出现暴跌，分别下跌超过8.86%和10.69%，分别创出9个月新低和历史新低。

历史性判决影响科技巨头的走势

虽然对于Meta这样一家市值1.5万亿美元、年净收入超过600亿美元的公司来说，这些处罚微不足道。

但从法律角度和对科技巨头的影响来说，这是三起具有里程碑意义的诉讼案件。

这也是陪审团首次认定社交媒体应用程序应被视为缺陷产品，因为它们被设计用来利用儿童和青少年正在发育的大脑，这一判决可能会为成千上万起类似的诉讼定下基调。

哈佛大学法学院讲师蒂莫西·埃德加将这些结果描述为“一个重大的分水岭事件”，它“代表着美国人看待大型科技公司方式的巨大转变”。

“这可以说是多年来日益增长的怀疑情绪的最终体现，”埃德加说。

“这可能会导致公司改变应用程序和平台的运作方式，”Emarketer的高级社交媒体分析师Minda Smiley表示。任何对产品的重大改变“都可能——而且很可能会——改变广告商希望在这些平台上展示广告的方式，从而对公司的盈利产生重大影响。”

这些裁决也预示着《通信规范法》第230条（保障言论自由）可能面临重新审视。新墨西哥州总检察长劳尔·托雷斯表示：“这些案件很有可能促使国会重新审视第230条款，即使不废除它，也会对其进行大幅修改。”

托雷斯说：“我认为陪审团对公司处以罚款并追究其责任，向华盛顿特区的政策制定者发出了一个重要的信号，表明社区中存在着亟待解决这些问题的紧迫性。”

美国参议院司法委员会资深成员、伊利诺伊州民主党参议员迪克·德宾支持改革第230条款，并表示最新的判决加强了他的立场。

“新墨西哥州和加利福尼亚州接连做出的这些决定表明，大型科技公司已经变成了大型烟草公司，”德宾在一份声明中说道。他指的是上世纪90年代，当时烟草公司因向公众隐瞒其产品的危害而被勒令支付数十亿美元的罚款。“现在，国会是时候彻底废除第230条了。”

美国邮政服务（USPS）周三发布声明称，部分包裹的邮资将上调8%，直至明年1月中旬。此次价格调整将适用于优先邮件（Priority Mail）、优先邮件快递（Priority Mail Express）、USPS陆运优势服务（USPS Ground Advantage）和包裹选择服务（Parcel Select）。声明还指出，其他产品，例如一级邮票（First-Class Stamps），将不受影响。

如果获得监管机构的批准，此次涨价将于4月26日生效。

该计划着重指出，伊朗战争引发的石油和燃料价格飙升正对全球经济产生连锁反应。价格的快速上涨引发了人们对消费者和企业所受影响的担忧。作为燃料消耗大户，运输公司尤其容易受到影响。美国联合航空公司首席执行官斯科特·柯比警告称，鉴于航空燃油价格飙升，机票价格可能需要上涨20%。

美国邮政服务也面临着严峻的财务困境。邮政局长戴维·施泰纳本月初告诉立法者，该机构的现金可能在不到一年的时间内耗尽。他已聘请重组公司阿尔瓦雷斯和马萨尔（Alvarez & Marsal）就改善邮政财务状况提出建议。

尽管此次涨价是暂时的，但它将作为过渡，最终建立“永久性机制”，以便根据市场情况调整价格。美国邮政服务表示，此举将有助于其“以更具财务可持续性的方式”履行为全国每个地址提供服务的义务。

施泰纳本月初表示，如果柴油价格居高不下，美国邮政服务可能需要征收燃油附加费。虽然像联合包裹服务公司（UPS）和联邦快递（FedEx）这样的私营快递公司通常会通过收取附加费来抵消不断上涨的燃油成本，但美国邮政服务近年来并未这样做。

“我们每天的燃油消耗量相当于往返月球13次，”施泰纳在3月4日表示，“你必须关注油价。”

据美国汽车协会（AAA）的数据显示，美国柴油零售价已上涨至平均每加仑5.37美元，比战争开始以来上涨了超过1.60美元。与此同时，柴油期货价格也出现飙升，比战争开始以来上涨了超过48%。

汽油价格也大幅波动，目前全国平均零售价徘徊在每加仑4美元以下。自美国首次袭击伊朗以来，汽油期货价格已上涨51%。

根据美国邮政服务提交的文件，上个财政年度，燃料费用约占邮政服务年度运营支出的2%。

在旧金山联邦法院提起的一项拟议集体诉讼中，股东们表示，超微公司夸大了其业务前景，并通过故意不披露其服务器销售额的很大一部分流向中国公司来抬高其股价，并且该公司在遵守出口管制法律方面存在重大缺陷。

3月20日，超微电脑股价因此事件被曝光暴跌33%，此前一天，该公司联合创始人兼董事Yih-Shyan Liaw、台湾销售经理Ruei-Tsang Chang和承包商Ting-Wei Sun被提起刑事诉讼。

此次下跌使这家总部位于加州圣何塞的公司市值蒸发了约61亿美元，Yih-Shyan Liaw也从超微公司董事会辞职。

周三，超微电脑股价大幅反弹，收涨8.19%，已是大跌后连续第三天收红。最终股价报24.05美元/股，总市值144.4亿美元。

该民事诉讼的其他被告包括首席执行官Charles Liang和首席财务官David Weigand。

刑事案件的检察官表示，Yih-Shyan Liaw和Ruei-Tsang Chang指示东南亚一家未具名的公司购买装有英伟达芯片的服务器，该公司在2024年和2025年购买了价值25亿美元的服务器。

超微电脑表示正在配合政府调查，并称所指控的犯罪行为违反了公司政策。超微电脑和英伟达均未受到刑事指控，英伟达也并非股东诉讼案的被告。

股东在意外负面消息导致股价下跌后起诉公司是很常见的现象。

周三提起的诉讼要求为超微电脑投资者在2024年4月30日至2026年3月19日期间的损失进行赔偿，具体赔偿金额不明。

超微电脑成立于1993年11月1日，由美籍华人的梁志强( Charles Liang )及其妻子兼公司财务主管刘秋珠共同创立，最初是一家五人小公司。在创立超微电脑之前，梁志强获得了台湾科技大学电机工程学士学位和德克萨斯大学阿灵顿分校电机工程硕士学位。梁志强拥有多项服务器技术专利，并曾于1991年7月至1993年8月担任主板设计制造公司Micro Center Computer的总裁兼首席设计工程师。

2014年9月，超微电脑将其公司总部迁至加利福尼亚州北圣何塞，并将该园区命名为超微绿色计算园区。2025年2月，超微电脑开始在加利福尼亚州建设其第三个制造园区。

周三，白宫坚称与伊朗的和平谈判仍在进行中，美股三大指数微涨。不过，自2月28日战争开始以来，标普500指数已经连续下跌，累计跌幅超过4%。

有华尔街分析认为，21世纪以来的两次油价明显上涨，都造成了美股的下跌或熊市，此次可能也会是同样的结果。在这种情况下，英伟达等科技股这样的高风险资产既面临考验也可能吸引避险资金，而防御性资产成为最有优势的投资项目。

美国增兵，伊朗硬刚

周三晚间，美国总统特朗普对国会共和党人表示，伊朗迫切希望达成协议，结束这场持续近一个月的敌对行动，“他们非常想达成协议，但他们不敢说出来。”

特朗普的说法与伊朗官方媒体的声明相悖。伊朗国家电视台Press TV报道称，德黑兰也在寻求自身保障，包括美国和以色列不会恢复袭击、战争赔偿以及承认其对霍尔木兹海峡的主权。

距离特朗普设定的周五结束战争的最后期限，仅剩两天时间，但谈判的进展情况以及达成协议的可能性仍然存在疑问。

伊朗目前已经实际上封锁了霍尔木兹海峡，该海峡是全球约五分之一石油和液化天然气的运输通道，引发了全球供应冲击。

冲突导致燃料和化肥价格飙升，商业油轮纷纷避免穿越霍尔木兹海峡，伊朗的袭击也破坏了能源基础设施。此外，冲突还引发了人们对通货膨胀危机和全球粮食短缺的担忧。

据知情人士透露，德黑兰已开始对有限数量的商船收取通过该重要水道的过境费，每次航行的费用最高可达200万美元，具体金额视情况而定。

与此同时，战争有可能进一步恶化。白宫也声称，特朗普保留了采取进一步军事行动的所有选项。华盛顿已下令向该地区增派军队，部分部队将于本周末前抵达。

能源成本攀升，股市往往下跌

面对美伊战争悬而未决的局面，最紧张的莫过于华尔街，美国实时交易数据提供商Barchart在官网上表示了担忧。

Barchart周三的文章指出，随着地缘政治紧张局势升级，投资者们可能正在目睹一场似曾相识的悲剧展开序幕。

该文称，2008年7月，油价飙升至惊人的每桶147美元。仅仅60天后，美股便开始了历史性的崩盘，标普500指数在8个月的时间内跌掉了50%。

鉴于伊朗战争于2月28日爆发，历史的倒计时或许正在再次上演。

尽管2008年的金融危机主要由房地产次级贷引发，但创纪录的油价最终给全球经济带来了难以承受的沉重负担。当油价达到消费者无法承受的水平时，大规模的经济调整就不可避免。

类似的，在此次伊朗战争之前，2022年油价显著飙升。受能源冲击的影响，市场经历了漫长的熊市，为期超过一年。

标普500指数与原油期货价格存在明显的负相关关系：能源成本攀升，市场往往下跌。

未来将有更大幅度的冲击

为什么石油价格会对股市造成如此大的压力？这归根结底与基本的流动性和消费者行为有关。当能源价格上涨导致生活成本飙升时，消费者需要更多资金来支付日常开支。为了适应这种情况，许多人被迫出售投资，以腾出现金来应对加油站和供应链中不断上涨的价格。

Barchart称，虽然目前美股下跌不及2008年和2022年那样惨重，但这场危机爆发至今仅一个月左右，近期的下跌可能预示着未来将有更大幅度的冲击。

但是，客观来看，2022年的美股熊市是由高通胀、央行激进加息以及严重的供应链限制等多种因素共同推动的。如今的形势则更为复杂。目前美国通胀有所缓和，利率也低于2022年的峰值。此外，虽然霍尔木兹海峡实际上已对支持特定派系的船只关闭，造成了局部供应限制，但更广泛的全球市场尚未出现以往危机中那样的系统性崩溃。

Barchart指出，如果历史遵循2008年确立的60天规律，那么市场出现大幅回调的窗口期正在缩小，仅剩下30天左右。眼下，投资者必须判断当前的市场下跌究竟是暂时的回调，还是由全球战乱引发的持续熊市的开端。

同样的，嘉信理财官网3月13日发表文章称，伊朗战争已从地缘政治事件演变为全球能源供应冲击。能源和大宗商品供应中断持续时间越长，对经济和金融状况的负面影响可能就越严重。亚洲似乎最为脆弱，欧洲也面临着相当大的风险。

即使军事行动结束，市场也可能反弹，但国际发达市场和新兴市场股票的表现可能难以恢复。即使冲突迅速结束，未来6至12个月内仍可能持续存在经济和金融压力，股票市场也很难恢复过来。

AI股或强者恒强

在具体的股票选择方面，Barchart认为，由于能源成本上升和全球风险加剧了市场前景的不确定性，美股中依靠稳定性和长期增长的科技股和人工智能（AI）股受到冲击，高增长型股票纷纷下跌。

特朗普表示，与伊朗的谈判正在进行中，暗示可能达成协议，这开始安抚市场。潜在的美伊协议可能会彻底改变投资者的投资方向，沃尔夫研究公司（Wolfe Research）认为，这对英伟达（NVDA）等人工智能公司来说可能是一大利好。分析师克里斯·塞尼克指出，当特朗普软化其打击伊朗能源基础设施的立场时，油价下跌，股市上涨，这表明市场对紧张局势缓和非常敏感。

如果这一趋势持续下去，分析师预计投资者将重新青睐风险资产，尤其是人工智能驱动型股票。随着市场信心的恢复，这类股票有望迎来强劲的资金流入。塞尼克也认为，全球资本将回流至美国大型科技公司，这些公司的增长依然稳健，估值也更具吸引力。

同样的，高盛认为，战争带来的经济拖累也可能为超大规模数据中心运营商——Alphabet ( GOOG )、微软 ( MSFT )、亚马逊 ( AMZN ) 和 Meta ( META )——在人工智能领域重新夺回领导地位创造条件。

自去年底以来，科技巨头们一直面临着对其大规模人工智能投资回报的不确定性所带来的压力，但超大规模数据中心运营商稳健的资产负债表和健康的业务状况，可能会使其股票在经济放缓时期保持吸引力。

防御性资产或经受住考验

晨星公司欧洲、中东和非洲地区首席投资官迈克·库普就投资者可以在哪里寻找回报发表了看法。

战争初期，能源期货和能源股票表现优异，因为油气价格上涨直接转化为利润。库普表示，除非公司设施遭受直接损失，否则这一趋势似乎还会持续。但他同时提醒，现在买入这类资产“有点晚了”。

因此，他表示，分散投资于不同的资产和货币至关重要，尤其是对于风险承受能力较低的投资者而言。“防御性资产才能经受住考验，”他说道。

防御型资产通常包括政府债券、部分股票（如必需消费品、公用事业和医疗保健类股票）以及黄金等避险资产。

高盛的判断也与库普类似，建议超配医疗保健和材料板块，但“不再推荐与中等收入消费者或非住宅建筑相关的股票”。预计中低收入消费者将受到汽油价格上涨的冲击，非住宅建筑可能受到能源和运输成本上涨以及经济前景不确定性加剧的影响。

医疗保健作为一项基本服务，能够为投资者提供抵御非必需支出放缓影响的保护。高盛指出，在过去的石油危机中，医疗保健板块表现最佳，跑赢大盘1.5个百分点，甚至超过了直接受益于油价上涨的能源板块。

高盛还认为伊朗战争有可能提振太阳能和网络安全股票的市场情绪，这两个板块近期都面临不利因素。特朗普政府大幅削减联邦政府对可再生能源的支持；而对人工智能驱动的软件行业颠覆性变革的担忧，也重创了网络安全股票。

油气价格上涨可能会促使人工智能数据中心开发商增加对可再生能源的需求，而高盛估计，这为太阳能股票带来了潜在的上涨空间，但目前尚未反映在股价中。高盛认为，网络安全股票可能受益于其对经济周期的相对不敏感以及来自伊朗日益增长的网络威胁。

Arm一直以来都将其知识产权授权给其他公司来开发他们自己的芯片，包括英伟达 ( NVDA )，英伟达在其Grace和Vera CPU中使用了Arm的技术。

图形处理器（GPU）凭借其训练和运行人工智能模型的能力，一直主导着数据中心。但随着运行这些模型比训练模型更为常见，以及行业向智能代理应用（能够代表用户执行任务的人工智能）转型，中央处理器（CPU）的重要性日益凸显。

这为Arm推出自有处理器提供了契机。不过，该公司并非仅仅推出芯片，还同时发布了用于大规模运行这些芯片的服务器机架。

虽然像英特尔 ( INTC ) 和AMD这样的基于X86的芯片通常主导着数据中心，但Arm表示，采用Arm CPU的机架性能是其他平台的两倍。

Arm表示，它与Meta ( META )共同开发了AGI CPU ，Meta正在其数据中心内将这些CPU与其自己的定制芯片一起部署。

除了Meta之外，Arm还表示正在与Cerebras、Cloudflare ( NET )、F5 ( FFIV )、OpenAI ( OPAI.PVT )、Positron ( POSC )、Rebellions、SAP ( SAP ) 和SK Telecom ( SKM ) 等公司合作，这些公司将使用Arm芯片开发智能AI应用等。

Arm股价周二下跌1.41%，报134.96美元/股，总市值1433亿美元，但在盘后交易中大涨8%。

本月初，Meta和英伟达宣布了一项扩大协议，英伟达将为这家社交媒体巨头提供迄今为止规模最大的Grace CPU服务器部署。

就在上周，AMD宣布与Meta达成合作协议，其中包括运行该公司Venice和下一代Verano CPU的服务器。

在英特尔1月22日的财报电话会议上，首席执行官陈立武指出人工智能是CPU 需求的主要驱动力。

“人工智能工作负载的持续扩散和多样化给传统和新型硬件基础设施带来了巨大的容量限制，这凸显了CPU在人工智能时代日益增长且至关重要的作用，”陈立武说道。

在上周的英伟达GTC大会上，首席执行官黄仁勋重点介绍了公司即将推出的Vera CPU，他表示该CPU将作为服务器机架的一部分推出，为智能AI应用程序提供支持。

人们对CPU的兴趣并不意味着GPU会消失。高性能处理器对于运行高端AI模型仍然至关重要，并且在可预见的未来仍将如此。

Sora最初于2024年2月以预览版形式亮相，同年12月发布面向公众的正式版本。 去年9月，独立App版Sora正式推出，上线不足5天即突破百万下载量，一度登顶苹果App Store榜首。

彼时，用户疯狂生成马里奥、皮卡丘、《星球大战》角色等版权内容，深度伪造问题随之爆发。马丁·路德·金与罗宾·威廉姆斯的深度伪造视频也大量涌现，两位已故名人的女儿不得不在Instagram上公开呼吁用户停止创作。 OpenAI随后收紧IP管控政策，要求版权方主动”选择退出”，用户热情迅速消退。

迪士尼此前同意授权米老鼠、灰姑娘等标志性角色用于Sora平台，并计划以10亿美元认购OpenAI股权。据报道，这笔投资全部以股票认股权证形式结构，并非现金交易。

知情人士消息称，这笔交易实际上从未完成交割——“协议不会继续推进了”。 迪士尼方面以外交辞令回应：“我们尊重OpenAI退出视频生成业务、调整优先方向的决定，感谢双方团队富有成效的合作。”

OpenAI官方将关停原因归结为资源再分配。OpenAI发言人在声明中表示，Sora研究团队将继续专注于”世界模拟研究”，以推进能够帮助人类解决现实物理任务的机器人技术，公司必须在高算力成本的产品上做出取舍。

外界分析认为，IPO在即是更直接的驱动力——OpenAI正在收缩高成本项目，此前还宣布关停”即时结账”购物功能，并计划将浏览器、ChatGPT及Codex编程助手整合为单一桌面超级应用。

与此同时，来自Anthropic的竞争压力不断加剧——后者刻意回避图像和视频生成，将有限算力集中于文本与代码领域，在企业客户和软件工程师群体中人气持续攀升。

但OpenAI并未完全放弃AI视频方向——视频生成能力未来将以工具形式集成于ChatGPT应用内，独立存在的Sora App将成为历史。

分析人士指出，Sora的退场为Google旗下AI视频业务腾出了空间，使其成为该领域少数具备规模的主要玩家之一——尽管Google同样面临来自迪士尼等版权方的法律压力。

OpenAI表示，将尽快公布App及API的下线时间表，并提供用户内容的导出与保存方案。

由于给小散户们提供了“间接”参与SpaceX IPO的机会，一只刚上市四天的美股已经率先暴涨超过九倍，股价更是超过其净资产整整15倍！实在是太牛了。

秘密提交IPO招股说明书

据美国科技媒体The Information周二称，一名知情人士透露，SpaceX计划于本周晚些时候或下周向监管机构提交首次公开发行（IPO）招股说明书。

此次秘密提交将正式敲定这家火箭与通信公司的IPO计划，目标是在6月挂牌上市。此次IPO将检验投资者对这桩有望成为美国史上规模最大IPO的认购热情，其体量将远超以往。

该人士称，参与筹备工作的顾问预计，公司在IPO中或拟募资超750亿美元，高于此前报道的500亿美元预估。公司最新估值为1.25万亿美元，实际募资规模与估值将在IPO前数周最终确定。此前有报道称，公司的估值目标超过1.75万亿美元。

若成功上市，这将成为全球历史上规模最大的IPO之一，也将使SpaceX跻身全球市值最高科技公司行列。

如果按1.75万亿美元计算，SpaceX的市值将比标准普尔500指数中的除五家公司以外的所有公司都大——这五家公司分别是英伟达、苹果、微软、亚马逊和Alphabet。

按此标准衡量，SpaceX的规模将超过Meta Platforms Inc.以及马斯克自己的特斯拉——这两家公司都在纳斯达克上市。

SpaceX正处于转型过程中

此次IPO的重要背景，是SpaceX正从航天发射公司向“太空基础设施平台”转型。知情人士称，公司近期已以约2500亿美元估值整合马斯克旗下AI公司 xAI，试图将星链卫星网络与人工智能算力结合，构建基于轨道的计算网络。

星链已成为SpaceX最核心的收入来源。截至2026年2月，其全球用户已突破1000万，2025年利润约80亿美元，成为支撑公司高估值的重要基础。

此外，为确保控制权，SpaceX预计将在IPO中采用双重股权结构，使马斯克在上市后仍拥有超级投票权，从而继续推进火星运输系统和空间基础设施等长期计划。

知情人士透露，摩根士丹利预计将在SpaceX的IPO计划中扮演主导角色。摩根士丹利曾主导马斯克2022年对推特的收购以及随后xAI的债务融资。

摩根士丹利也是SpaceX IPO的承销商之一，其他承销商包括高盛集团、美国银行和摩根大通。

交易所开辟“快速通道”

为了应对SpaceX的IPO，美国交易所也积极做好了准备。

今年2月，纳斯达克交易所提议，加快将新上市的大市值公司纳入备受关注的纳斯达克100指数。

这项被称为“快速准入”规则的修订计划显然主要是为SpaceX IPO“量身定做”的，将允许新上市公司在上市后15个交易日后即可加入纳斯达克100指数。这比目前至少三个月的等待期要短得多。

纳斯达克100指数直接与全球超过6000亿美元的交易所交易基金（ETF）挂钩，一直是衡量股市走势的关键指标。“快速准入”规则很可能有助于其吸引新公司上市。新公司也可以因此获得大量资金。

路透社报道称，SpaceX将提前纳入纳斯达克100指数作为其可能选择在纳斯达克交易所上市的必要条件。

同样的，标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices LLC）3月也正在考虑修改公司加入标普500指数的规则，此举可能会加快SpaceX在IPO后加入该指数的进程。

规则的改变可能意味着SpaceX将面临数十亿美元的强制买入。追踪该指数的基金必须购买新纳入的股票，数据显示，约有24万亿美元的资产与标普500指数挂钩。

与其他指数不同，目前加入标普500指数没有快速通道。公司需要满足一系列标准，包括市值（即流通股总价值）至少达到227亿美元，注册地在美国，并且上市至少12个月。

美股“间接”投资，疯涨15倍

那么问题来了：对于小散户来说，如何才能够从这个史上规模最大的科技公司IPO中分得一杯羹呢？

目前，投资者只能通过少数持有SpaceX股份的公共基金或仅限合格投资者参与的二级市场进行投资。

而且，正是受到SpaceX IPO预期的刺激，已经有刚刚在纽交所上市交易的基金股价四天内暴涨了九倍，达到其净资产的15倍之多！

Fundrise Innovation Fund (VCX) 是一家公开发行的基金，为散户投资者提供投资于包括SpaceX和OpenAI在内的私营科技公司的机会。

VCX于上周四正式上市交易，开盘价31.25美元，上市首日股价一度飙升超过300%，此后三个交易日均暴涨。截至本周二，VCX盘中最高价已经高达320美元，较上市首日的开盘价已暴涨超过九倍。当天，VCX股价上涨64%，报314.99美元。

同时，按照每股净资产值18.97美元计算，目前VCX的股价已较其净资产值上涨超过15倍以上。

股价飙升的部分原因是该公司最近上市后可供购买的股票数量有限（大部分股票被锁定6个月）。

VCX的上市标志着纽约证券交易所向普通投资者开放了首批大型公开风险投资工具之一，现有投资者超过10万，初始管理资产超过6.5亿美元。

该基金于2022年7月推出，年管理费为1.85%，并于2021年首次向美国证券交易委员会（SEC）备案，是首批面向个人投资者的大型公开风险投资基金之一。

VCX将该基金定位为一种投资于那些长期保持私有状态的公司、从而减少通过传统公开股票市场投资风险敞口的途径。

VCX的投资组合高度集中于人工智能和数据基础设施公司，包括SpaceX、Anthropic PBC、OpenAI Inc.、Anduril Industries Inc.、Databricks Inc.和Ramp Inc.等。人工智能约占投资组合的43.8%，数据基础设施约占22.9%，其余部分分散于金融科技、航空航天、游戏、软件、医疗保健、房地产科技等领域，现金和固定收益资产约占13.6%。

VCX过去三个月的回报率约为21%，今年迄今为止的回报率为13%，过去12个月的回报率为63%。根据基金的数据，自2022年7月成立以来，累计回报率约为84%。

其他锚定SpaceX IPO的基金

除了近期最红火的VCX之外，还有一些其他的选择可以“借道”投资SpaceX。

一种选择是投资于包含SpaceX股份的多元化基金。在3000多只股票基金中，约有20多只持有SpaceX的股份。

这些基金大多由Baron Capital和富达投资管理，还有一只由Neuberger Berman管理。规模达34亿美元的Baron Focused Growth Fund也将其最大的持仓列为SpaceX。富达旗下有多只基金也持有SpaceX的股份。

规模达11亿美元的私募股权基金专门投资于非上市公司，截至2025年12月，SpaceX的持仓占比接近14%，成为该基金最大的持仓。“木头姐”凯茜·伍德的ARK风险投资基金，截至2025年12月SpaceX也是其最大的持仓。

另一种选择是投资已经持有SpaceX股份的交易所交易基金（ETF），例如ERShares私募-公募交叉ETF（XOVR）是唯一一只在美国上市并在其文件中披露持有SpaceX股份的ETF。此外，投资者还可以通过BPTRX和BFGFX等开放式共同基金、DXYZ等封闭式基金。

2025年12月，Baron推出了Baron First Principle ETF（RONB） ，该ETF持有SpaceX约16%的股份。ARK、Invesco和iShares也提供太空主题ETF。

该报道称，在美国上市将使SK海力士获得更广泛的资金，并有助于缩小其与美光等全球同行之间的估值差距。

SK海力士计划发行新股，并以美国存托凭证（ADR）的形式上市。该报道还称，SK海力士计划将潜在收益用于在韩国龙仁市建设人工智能基础设施，例如半导体产业集群，以及扩大存储器产品的产能。

针对该报道，SK海力士发言人表示：“目前正在审查包括发行美国存托凭证（ADR）在内的多项提升股东价值的措施，但尚未最终确定任何方案。”

在美国上市将使SK海力士能够接触到一批新的投资者，并有助于缩小其与全球竞争对手之间的估值差距。该公司一直是全球存储芯片热潮的最大受益者之一。其股价上涨了364%，是韩国基准股指KOSPI过去一年上涨110%的关键驱动因素之一。

“一旦美国机构投资者通过ADR直接参与人工智能基础设施主题，SK海力士在HBM领域的主导地位所应得的溢价倍数最终可能会反映在其估值中，” Eugene Asset Management Co. 的首席投资官Ha SeokKeun表示。

SK海力士今年注销了约1530万股库存股，价值约12.2万亿韩元，以提升股东价值。报道称，潜在的美国上市规模可能约为已发行股份的2.4%，与注销的库存股数量大致相当。

据报道，SK海力士也已向投资银行发出征求建议书，以选择其上市安排人。

如果交易最终达成，这笔交易将成为外国公司在纽约上市规模最大的案例之一。此前已在美国上市的亚洲公司包括芯片制造商台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC）。

台积电在美国存托凭证（ADR）上市后，得以吸引海外投资者资金，除了主动型投资者外，追踪美国上市股票的ETF带来的大量被动资金流入，也进一步推高了其相对于台北上市股票的估值。

SK海力士在用于人工智能的高带宽内存芯片市场排名第一，市场份额高达57%。根据Counterpoint的数据，SK海力士在全球DRAM市场（用于人工智能芯片组和电子设备）也占据32%的份额，成为仅次于其同城竞争对手三星电子的第二大厂商。

周二，SK海力士股价收盘上涨5.7%，而韩国综合股价指数（KOSPI）同期仅上涨2.7%。

同时，SK海力士周二表示，将购买价值11.95万亿韩元（79.7亿美元）的ASML EUV光刻设备，为新产品的大规模生产做准备。这是ASML客户公开披露的最大单笔订单。

SK海力士在一份监管文件中表示，将在2027年12月31日之前购买这些设备。路透社1月份报道称，该公司计划加快位于龙仁市的新工厂的投产速度，提前至2027年2月，以满足不断增长的存储芯片需求。

ASML发言人表示，公司无法对客户的业务计划置评。ASML报告称，截至2025年底，其订单积压价值达388亿欧元。

Meta首席人工智能官Alexandr Wang周一上午发布的一份内部公告显示，Dreamer团队（包括联合创始人之一、曾就职于Meta的Hugo Barra）将加入Meta超级智能实验室，该实验室由Alexandr Wang领导。新员工将负责Meta的人工智能代理及相关项目。

虽然协议条款尚未披露，但据一位知情人士透露，Dreamer的投资人将获得高于其投资额的回报。该人士还补充说，Dreamer仍保持其独立的法律实体地位，并且该协议还包括授予Meta非独家许可，允许其使用Dreamer的技术。

Dreamer联合创始人David Singleton在领英上发帖证实了这笔交易，并感谢Dreamer的投资人Alexandr Wang在公司创立过程中提供的帮助。Singleton还补充说，他今年早些时候向Meta首席执行官马克·扎克伯格展示了Dreamer的产品。“我们很快就发现，我们对未来有着相同的愿景：让数十亿人有能力创造能够改善他们生活的软件，”Singleton写道。

人工智能代理，或者说能够代表人类完成任务的自主机器人，已成为Meta公司的重点发展方向。该公司正大力投资人工智能人才和基础设施建设。扎克伯格在Meta公司今年1月的财报电话会议上表示，人工智能代理的改进“相当显著”，公司工程师正在利用它们来辅助编码和其他任务。Alexandr Wang今年早些时候在印度接受采访时也谈到了人工智能代理，他表示，人工智能代理“为世界上每个人都提供了更强大的人工智能版本，这是实现这一目标的绝佳机会”。

Alexandr Wang在周一宣布新员工入职的声明中写道：“我们对智能体的信心比以往任何时候都更加坚定。” Meta正在“打造真正个性化且始终在线的智能体，使其能够跨平台和可穿戴设备进行集成。”

去年12月，Meta已同意斥资超过20亿美元收购颇受欢迎的人工智能代理公司Manus，并计划将其部署到使用Meta旗下各类应用和服务的企业中。本月初，Meta还宣布将收购人工智能代理社交网络Moltbook。

Dreamer由一群科技界资深人士创立，其中包括Singleton，他曾任金融科技公司Stripe的首席技术官和谷歌Android产品的工程副总裁。Barra也曾在谷歌担任Android产品管理副总裁，2013年至2017年任小米集团全球运营副总裁，之后加入Meta，领导该公司的虚拟现实部门，他于2021年离开Meta。Dreamer的首席设计官Nicholas Jitkoff曾是谷歌Chrome OS的首席设计师。根据Alexandr Wang的帖子，这三人将加入Meta。

据2024年报道，Dreamer此前以5亿美元的估值筹集了5600万美元。

“人工智能领域的初创公司面临的最大挑战在于，这个领域瞬息万变，”网络安全公司Palo Alto Networks Inc.的首席执行官、Dreamer的早期投资人Nikesh Arora周一在接受采访时表示。“你无法预知明天你正在开发的哪些功能会被新的模型所取代，这可能会彻底摧毁你的公司。”

他补充说，加入Meta可以让Dreamer的人员趁着技术火热之际，获得更大的发展平台。“最终谁会胜出，谁也说不准。”

OnlyFans在一份声明中证实了这一死讯，并请求外界尊重其家人的隐私。“我们怀着无比沉痛的心情宣布列昂尼德·拉德文斯基的去世。他在与癌症长期抗争后安详地离开了我们，”这家总部位于伦敦的公司表示。“他的家人希望在这个艰难的时刻能够得到隐私。”

拉德文斯基是一位定居英国的乌克兰裔美国商人，他因将OnlyFans打造成全球数字巨头而广受赞誉。2018年，他收购了他在 该平台的英国母公司Fenix International的大部分股份，当时OnlyFans由英国企业家盖伊·斯托克利和蒂姆·斯托克利兄弟创立已有数年。在他的领导下，该平台实现了快速增长，为创作者提供了直接从订阅者那里获利的途径。

在与OnlyFans合作之前，拉德文斯基已经凭借其创办的直播网站 MyFreeCams 在网络领域崭露头角。他的这些创业项目使他成为不断发展的创作者经济的核心人物。

自2021年以来，拉德文斯基从OnlyFans平台获得了约18亿美元的股息。据彭博亿万富翁指数显示，截至去年5月，他的净资产估值为38亿美元。而这还是在OnlyFans于8月披露向拉德文斯基支付7亿美元股息之前的数据。

根据福布斯实时亿万富翁排行榜，拉德文斯基去世时的净资产估计为78亿美元。

拉德文斯基出生于乌克兰港口城市敖德萨，幼年时随家人移居芝加哥。他曾在西北大学学习经济学。MyFreeCams是允许人们在线付费观看露骨内容的先驱。

据其个人网站显示，拉德文斯基最近居住在佛罗里达州。OnlyFans网站称，很少接受公开采访和发表声明的拉德文斯基曾支持“全球多个慈善项目”。

据他的个人网站显示，他曾向包括纪念斯隆-凯特琳癌症中心、开源项目和西郊人道协会在内的慈善机构捐款。

OnlyFans表示，拉德文斯基已于2024年将其所有权转移至信托。

OnlyFans成立于2016年，总部位于伦敦，是一个订阅制平台，创作者可以在此平台上与付费用户分享独家内容。公司收取20%的佣金，创作者获得剩余的80%收入。

2024年，该公司报告称拥有超过460万个创作者账户和约3.77亿粉丝，收入达14亿美元。

虽然该平台随着时间的推移与成人内容广泛联系在一起，但它也为健身、音乐、烹饪等其他类别的创作者提供服务。

消息传出后，社交媒体上涌现出大量悼念信息。成人明星兼色情流媒体网站粉丝最爱的索菲·雷恩在2023年至2025年间赚取了惊人的9500万美元，她在一段充满感情的致敬中感谢拉德文斯基改变了她的人生。

“我简直不知道该怎么用语言来形容。这个人创建了一个彻底改变我人生的平台。我以前靠食品券度日，现在因为他创建的这个平台，我可以养活我的全家。我永远不会忘记这一点，”她告诉媒体。

“在OnlyFans出现之前，我靠当服务员勉强糊口。这个平台给了我一切。而这一切的发生，都离不开有人最初创建了这个平台，”21岁的雷恩说道。

OnlyFans的另一位高收入者派儿·罗克尔表示，她“仍在消化”这位商人去世的消息。

“我从一月份才加入这个平台，但它已经彻底改变了我的生活。我真的非常感激他所创建的一切……除了感谢他创造了这样一个平台，给了像我这样的人一个机会，我真的不知道还能说什么。没有它，就没有今天的我。”

“说实话，这件事对我的打击比我想象的要大……那个平台真的让我重获新生。43岁太年轻了。为他的家人祈祷，”18岁的罗克尔称。

雅诗兰黛在股市收盘后发布的一份声明中证实，公司正在与Puig就潜在的业务合并进行磋商，两家公司可能合并各自的业务。声明指出： “目前尚未做出最终决定，也未达成任何协议。在两家公司签署协议之前，无法保证交易的最终结果或条款。”

Puig在自己的声明中表示：“尚未做出最终决定，也未达成任何协议。除非达成协议，否则无法对交易或条款做出任何保证。”

但早在美股盘中，这一消息就引发了股价下跌。

周一，雅诗兰黛股价尾盘瞬间断崖式下跌，在15分钟内从涨3.6%跌至跌近9%，振幅超过12%，创出自去年6月以来的新低。最终收盘时，股价收跌7.72%，报79.29美元，总市值286.8亿美元。

这并不令人意外，因为如果雅诗兰黛最终要与Puig合并，就意味着要承担整合业务的风险。

雅诗兰黛集团旗下还拥有倩碧、迪西姆、芭比波朗和汤姆·福特等品牌，去年销售额147亿美元，下降了3%。

Puig集团旗下拥有众多香水和时尚品牌，包括Rabanne、Carolina Herrera、Jean Paul Gaultier、Nina Ricci和Dries Van Noten。此外，还有Charlotte Tilbury，以及Byredo、Penhaligon's和L'Artisan Parfumeur等小众香水品牌，同时还涉足皮肤护理领域。Puig集团去年的净销售额为50.4亿欧元。

Puig和雅诗兰黛公司有很多共同点。它们都是家族企业，现在都由非创始家族成员经营，而且都是上市公司。

然而，它们的业务组合截然不同，Puig更专注于香水，而雅诗兰黛则更专注于护肤品和彩妆。

就在Puig宣布 Jose Manuel Albesa接替Marc Puig担任首席执行官不到一周后，传出了可能合并的消息。Marc Puig自2004年以来一直掌管这家西班牙美容和时尚巨头，并晋升为执行董事长。

Puig曾多次表示，Puig家族的下一代（或第四代）成员不会经营公司，而是会加入集团的管理机构。

Puig家族的部分退出与雅诗兰黛家族的举措遥相呼应。雅诗兰黛家族于2024年卸任执行董事长一职，放弃了对公司的日常管理。斯特凡·德·拉·法维里于2025年1月成为公司首席执行官。

Puig旗下拥有三款位列全球十大香水之列的品牌，分别是Rabanne、Carolina Herrera和Jean Paul Gaultier。2025年，其香水和时尚部门（旗下品牌还包括Nina Ricci和Dries Van Noten）创造了36.5亿欧元的收入，占集团净收入的72%。

雅诗兰黛一直以来都对欧洲香水品牌情有独钟，但从未大力发展其香水业务。2021年，该公司关闭了旗下的Aramis & Designer Fragrances部门。

去年10月，雅诗兰黛在法国开设了香水之家（La Maison des Parfum），正式进军法国市场。德·拉·法维里则表示，香水是雅诗兰黛公司扭亏为盈的关键。

虽然香水一直是该公司的增长动力，但一位消息人士称，雅诗兰黛一直垂涎Puig的香水制造能力。

对Puig而言，与雅诗兰黛的合并将有助于扩大其在美洲的业务范围，美洲市场去年占普伊格净销售额的35%。合并还将增强其护肤品业务，该业务是普伊格集团规模最小的业务，仅占总销售额的11%。

合并后的公司还将有助于与 欧莱雅展开竞争。欧莱雅去年与开云集团在美容和健康领域建立了长期战略合作伙伴关系。这改变了行业的格局以及成功所需的条件。

自疫情爆发以来，雅诗兰黛的境遇可谓跌宕起伏，由于过度依赖中国市场和旅游零售渠道而举步维艰，而其美国业务也未能复苏。

在法维里的领导下，该公司一直致力于通过新的 “重塑美妆” 战略和“利润复苏与增长计划”扭转颓势。然而，第二季度财报发布后，复苏的迹象并未赢得投资者的青睐。相反，他们关注的是低于华尔街部分预期的全年调整后盈利预测。据悉，投资者仍然对关税感到担忧，该公司预计关税相关的不利因素将对2026财年的盈利造成约1亿美元的损失，主要影响发生在下半年。

在Puig近期易主之前，该公司于2024年5月在西班牙上市。当时，这是欧洲当年规模最大的首次公开募股（IPO），也是自2015年以来西班牙规模最大的IPO。该公司当时表示，此次IPO对Puig的估值为139亿欧元，认购倍数远超预期。

路由器是将电脑、手机和智能设备连接到互联网的设备，立法者对中国制造的路由器提出了安全方面的担忧。但FCC的这项命令不影响现有型号的进口或使用，但会禁止新生产的路由器进口或使用。

“根据FCC的受保护清单规则，今天实施的限制适用于新的设备型号，”委员会表示。

据估计，中国制造的产品至少控制着美国家用路由器市场60%的份额。其中，创立于中国的TP-Link品牌是亚马逊网站上的首选产品，并为美国国防部和其他联邦政府机构提供互联网通信服务。

在此之前，美国商务部一直在调查TP-Link，并权衡是否发布“初步认定”，认定该公司构成国家安全威胁，这可能导致对其在美国的运营进行限制或禁止。

就在上周五，有媒体曝出，TP-Link的创始人赵建军成为首位申请“特朗普金卡”争取永久居留身份的中国人。

就在上周末美伊两国打嘴炮要相互攻击造成全球资本市场暴跌之后，特朗普突然在周一发帖“服软”，美股反弹，油价大跌。让人意外的是，此次批评特朗普是“骗子”并且“操纵市场”的竟然是伊朗，并再次导致油价剧震。

有媒体曝出，就在特朗普发帖前15分钟，有神秘的原油交易员押注了价值约5.8亿美元的头寸，可能在随后的油价波动中获取巨大收益。

宣布双方对话，美股反弹油价大跌

美国东部时间周一早上7点左右，特朗普在Truth Social上用全大写字母发帖称，美国和伊朗周末举行了“非常好的、富有成效的对话”，旨在“彻底解决”中东地区的敌对行动。他还下令五角大楼暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的所有袭击，为期五天。

路透社报道称，华盛顿方面一直向以色列通报会谈情况，预计以色列将效仿美国，暂停对伊朗核电站的袭击。

特朗普周一还表示，他和新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊（已故阿里·哈梅内伊之子）将共同掌管霍尔木兹海峡。

此前，特朗普于上周六晚向伊朗发出最后通牒，要求伊朗重新开放霍尔木兹海峡，否则伊朗的能源设施将面临对其电网的轰炸。伊朗方面则回应称，如果特朗普兑现威胁，伊朗将完全封锁霍尔木兹海峡，并且在所有被毁能源企业重建之前不会重新开放。

现在看来，特朗普似乎是在为本周的工作争取时间，获得下一步行动的缓冲期。

受此消息刺激，美股周一集体反弹，道琼斯指数上涨1.38%，标普500指数上涨1.15%，纳斯达克指数上涨1.38%。欧洲股市也普遍上涨。

但全球能源市场随之走软，原油期货在特朗普发帖之后应声大跌，从发帖时的98美元/桶左右跌至约86美元/桶，瞬间跌幅近13%，随后有所反弹。

布伦特原油从每桶109美元暴跌至92美元的低点，之后有所回升，西德克萨斯中质原油触及每桶88.70美元，创下战争开始以来的最低点。

布伦特原油价格在周一暴跌后，已回升至每桶100美元以上。

周二亚洲早盘，原油基准价格上涨3.75%，至每桶103.69美元，而纽约商品交易所轻质原油价格上涨3.42%，至每桶91.55美元。

被伊朗批为“操纵市场的阴谋”

不过，特朗普的表态被伊朗方面称作是“操纵市场”。

伊朗官方媒体援引一位不愿透露姓名的“高级安全官员”在Telegram上的帖子报道称，美伊双方会谈并未发生。这位官员称这是操纵市场的阴谋，并表示两国之间没有任何沟通渠道。

周一晚些时候，伊朗议会议长穆罕默德-巴盖尔·加利巴夫在X上发帖否认华盛顿与德黑兰之间进行了任何谈判。他还补充说，特朗普的声明意在操纵金融和石油市场，并摆脱美国和以色列深陷的泥潭。

这一消息再度引发油价波动，原油期货再度从低点上涨了约8%。

但特朗普称，上周日晚间美伊双方确实举行了会谈，伊朗特使贾里德·库什纳和史蒂夫·威特科夫参与其中，埃及、巴基斯坦和土耳其从中斡旋。他说，美国与德黑兰达成了15项“主要”协议，伊朗“非常”希望达成协议。

“我们有很多共识——我可以说是几乎所有共识。也许这一点还没有传达出去，”他补充道，并开玩笑说伊朗需要“更好的公关人员”。

屡次采用TACO干扰市场

对特朗普这一反复横跳的行为，华尔街有一个专门的词来形容，这是《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗去年五月创造的：TACO，即“特朗普总是临阵退缩”（Trump Always Chickens Out）。

这个缩写词描述了特朗普的惯用伎俩：先是发出引发市场恐慌的灾难性威胁，然后在经济遭受重创之前就改变主意。这种交易让那些逢低买入的投资者赚得盆满钵满。

TACO在特朗普去年发起的贸易战中就有所体现：先是宣布征收过高的关税，后来却最终达成协议。今年早些时候在格陵兰岛，这种模式再次上演：特朗普花了数周时间威胁要占领该岛，最终却只达成了一项含糊不清的基础协议。

但是，理论上伊朗战争的运作方式有所不同：毕竟，美伊之间的任何协议都需要双方才能完成，因为特朗普不能像单方面取消制裁那样单方面结束战争。

石油分析师罗里·约翰斯顿周一撰文指出，尽管“基本情况”是特朗普会试图反悔并宣布胜利，但要降低油价并非易事。

“霍尔木兹油田的原油输送仍未恢复，我们每天都在从系统中流失更多的石油，”他在X上写道。“这种情况会逐渐好转——每天1000万到1500万桶的库存下降是无法用言语解决的。”

发帖前15分钟出现5.8亿美元交易

另据《金融时报》报道，就在特朗普在Truth Social上发帖之前15分钟，有原油交易员提前下了重注。

数据显示，在周一上午6:49至6:50之间，约6,200份布伦特原油和西德克萨斯中质原油期货合约易手，价值约5.8亿美元。这些交易发生在特朗普上午7:04发帖之前约15分钟。

随后布伦特原油和西德克萨斯中质原油的交易量同时增加，在上午6:50前27秒开始上升。目前尚不清楚周一的交易是由一个实体还是多个实体进行的。

现货黄金价格暴跌至每盎司约 4,372 美元，此前一周下跌超过 10%，创下自 1983 年以来最糟糕的单周表现。

“这是一次极其残酷的抛售，”摩根大通基本金属和贵金属策略主管格雷格·希勒上周五表示。

“但从我们的角度来看，这更多地表明黄金受到了抛售潮的传染风险的影响，”他补充道。

受中东冲突引发的油价飙升影响，黄金和其他贵金属价格持续下跌，这推高了通胀预期，并加剧了人们对美联储和其他央行今年可能不会降息的担忧。在严重依赖石油进口的欧洲，官员们也提出了加息的可能性。

美元走强（DX-Y.NYB）和债券收益率上升，导致自战争开始以来黄金价格下跌超过 14%，因为这种不产生收益的资产的吸引力下降了。

“短期来看，美元走强和黄金的高流动性可能使其成为压力时期的资金来源，”荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey上周五写道。

尽管黄金在2025年创下65%的历史性涨幅后，年初势头强劲，但投资者越来越担心，在流动性受限的情况下，支撑市场的央行结构性支持可能会发生转变。

摩根大通的希勒表示：“我认为市场担心，经济、能源和外汇方面的压力叠加可能会引发各国央行黄金流动和购买行为的巨大变化。”

但从长远来看，摩根大通的分析师们仍然看好这一前景。

分析师上周写道：“能源中断持续的时间越长，对通胀和经济增长的影响越大，我们仍然认为黄金的背景可能会迅速转变为实质性的看涨。”

他们补充说，经济恶化将加剧“美联储向宽松政策的急剧转变，因为美联储双重使命中的就业方面将优先考虑”。

更广泛的金属市场也受到重创，由于对需求萎缩的担忧，白银（ SI=F）和铜（HG=F ）价格大幅下跌。

在SEC长达近五年的显微镜式审查中，FF的财务合规、信息披露、公司治理经住了美国最严苛监管体系的考验，创下了美国证券监管史上罕见的“合规奇迹”。据了解，SEC调查一旦启动，很少空手而归。比如纳斯达克上市的Lordstown Motors、Fisker、Arrival、Proterra……等电动初创公司，遭遇SEC调查后都无一例外破产出局。但FF是SEC调查后，无处罚结案的唯一生存者。

SEC无处罚结案  FF彻底战胜华尔街“破产黑帮”重获新生

SEC无任何处罚结案，对FF意义重大：

第一，标志着FF彻底战胜华尔街“破产黑帮”。

第二，这是对非法做空者最有力、最干净的回击。资本市场非常害怕不确定性。非法做空者正是利用调查期间的悬而未决造谣诽谤、散布恐慌、非法渔利。如今SEC一锤定音，让FF声誉得以恢复，信心也在回归。

第三，去除枷锁的FF，会将全部精力投入战略执行。过去近五年，公司不得不将大量精力和财力投入到配合调查中。现在，公司创始人贾跃亭和管理团队、公司的资金和资源都可以100%专注和投入到战略执行、业务推进与价值创造。

第四，立即进一步推进战略融资与战略合作。调查期间，大型投行、大机构投资者和战略投资者出于自身合规考虑，很难与FF开展深入合作。如今，不仅以上合作障碍被消除，也有利于争取政府部门的进一步支持、深化与战略伙伴的全面合作，以及更高效地引入全球顶级人才、尤其是AI人才。

启动“十大变革组合拳”升级  第一阶段打赢180天股价保卫战

重获新生的FF，将立即启动“十大变革组合拳”升级，将以最快速度、最低成本、全力打造持续且不断增长的正向现金流，在短期180天、中短期1年、中期3年、长期5年的四个阶段，实现升级后的战略业务、财务、资本、AI体系四大目标，重建市场信心，回报股东股民。

第一阶段，资本目标方面，打赢180天股价合规战。公司在3月20号收到了纳斯达克关于180天整改期以满足股价合规的通知；尽全力在不合股前提下恢复股价合规。第一阶段的其它三大目标，第二、三、四阶段的目标及升级变革举措，公司将在获得董事会审批后，通过“致股东股民和所有关心FF的朋友的一封信”的形式公布。

“12年前，我们买下了曾经的Nissan北美总部，开启了AIEV的创业征程。12年间经历了一次又一次近乎撕裂式的重塑。”贾跃亭表示，“不管是顺境还是逆境，不变的是我们“never give up , never give in”的初心和不断创新的使命。明天，FF将正式乔迁硅滩，我们将更好、更快开拓EAI EV+EAI机器人的战略图景。新总部，新生命，新变革，新征程。”据了解，硅滩是美国近年来快速崛起的科技创新中心之一，位于洛杉矶西海岸地区，吸引了大量科技初创公司，也汇集了SpaceX、Google、Amazon等大型科技与产业巨头，同时聚集了大量顶尖AI人才，工程师、创业者、资本和创新资源。

上周，本田放弃了原定于2040年停止生产燃油车的计划，并预测其电动汽车战略调整将在未来两年内造成160亿美元的亏损。梅赛德斯-奔驰、福特、Stellantis和沃尔沃汽车也都下调了其纯电动汽车的目标。

在众多豪华品牌中，宝马旗下的劳斯莱斯是最新一家改变策略的品牌，上周宣布将在2030年以后继续生产汽油发动机汽车。

宾利、路特斯、奥迪和保时捷已经缩减了未来十年全面或80%电动化的计划，许多厂商选择扩大其产品线中插电式混合动力汽车的供应范围。

大众汽车旗下的兰博基尼最近也放弃了原定于2030年推出首款纯电动汽车Lanzador的计划。该车型将改为插电式混合动力车型。

首席执行官斯蒂芬·温克尔曼表示：“纯电动汽车的拒绝率正在上升。兰博基尼的魅力在于车辆的震动、转向和刹车，而纯电动汽车被人们拒绝的最大因素之一就是缺少了发动机的轰鸣声。”

法拉利去年将其2030年电动汽车生产目标减半，但仍在推进其首款电动车型的研发，并表示无论汽车是汽油动力、混合动力还是电池驱动，其目标都是提供同样的“驾驶乐趣”。

首席执行官贝内德托·维尼亚曾多次表示，法拉利不会强迫车迷放弃熟悉的汽油发动机轰鸣声。

同样隶属于大众汽车集团的宾利去年表示，将在2035年以后继续销售插电式混合动力汽车，放弃了只销售电动汽车的目标。

豪华车向电动汽车的转型速度较慢。

2023年，劳斯莱斯成为首批推出纯电动汽车的豪华品牌之一，其车型为Spectre。法拉利将于5月开始接受其纯电动Luce的订单，而宾利将于明年推出其首款电动车型——比原计划晚了两年。

“自从劳斯莱斯Spectre问世以来，世界已经发生了变化，”劳斯莱斯汽车公司首席执行官克里斯·布朗里奇说道。

自唐纳德·特朗普上任以来，美国总统政府取消了购买电动汽车的联邦税收抵免，削减了充电基础设施建设支出，并降低了车辆排放目标。欧盟也放宽了排放目标。

布朗里奇强调，公司将继续推进电动汽车的推出，同时继续销售搭载传统劳斯莱斯V12汽油发动机的汽车。

据统计，电动汽车战略的改变，包括取消汽车发布和投资计划，在过去一年中给全球汽车行业造成了至少750亿美元的损失。

此前一天，马斯克宣布计划在奥斯汀建造一座名为“Terafab”的先进人工智能芯片制造厂。

马斯克此前曾表示，特斯拉需要自建人工智能芯片工厂，但SpaceX的参与并未公开。SpaceX正准备上市，预计估值将达到约1.75万亿美元。该公司最近与马斯克的社交媒体和人工智能公司xAI合并。

“要么我们建造Terafab，要么我们就没有芯片，”马斯克周六在奥斯汀一家工厂的演讲中说道，并补充说，目前的全球芯片产量只能满足他公司未来需求的一小部分。

马斯克没有给出新项目的时间表。马斯克以往曾宣布过许多雄心勃勃的项目，但其中一些都遭遇了延期或最终夭折。

马斯克表示，他感谢现有的芯片供应商，并点名三星、台积电和美光，但他表示，他旗下公司的需求最终将超过全球芯片总产量。

马斯克表示，Terafab最终每年将生产1太瓦的计算能力，而目前全美国的计算能力约为0.5太瓦。

他表示，其中一款芯片将用于特斯拉汽车和Optimus人形机器人，而另一款芯片将用于太空中的人工智能卫星。

“我们需要一款专为太空设计的高性能芯片，能够适应更恶劣的环境，”马斯克说，并补充说，这款芯片需要在更高的温度下运行。

与道琼斯工业平均指数（YM=F）挂钩的期货下跌0.1%。标准普尔500指数期货（ES=F）下跌0.2%，而纳斯达克100指数期货（NQ=F）下跌0.3%。

周一早盘，受高企的能源价格和不断升级的美以伊战争打击，日本和韩国股市双双下跌。

日本东证指数下跌3.35%，韩国综合股价指数下跌5.81%。

10年期日本国债收益率上涨0.06个百分点至2.32%。债券收益率与价格呈反向关系。

日元兑美元汇率早盘上涨0.1%，至159.06日元。韩元兑美元汇率约为1503韩元，创下全球金融危机以来的最低水平。

日本和韩国均为能源净进口国，其经济极易受到能源价格上涨的影响。

同样的，受能源成本上涨和金属价格下跌打击，周一澳大利亚股市、主权债务和货币均出现下跌。

该国基准股指S&P/ASX 200下跌1.8%，随后有所反弹其中矿业公司表现最差。全球市值最大的矿业公司必和必拓(BHP)股价下跌超过2.5%。

10年期澳大利亚国债收益率上涨0.13个百分点至5.15%，澳元兑美元汇率下跌0.2%至0.70。债券收益率与价格走势呈反向关系。

自战争爆发以来，由于美元走强和市场预期利率上升抑制了黄金需求，金价已下跌超过12%。铜价也下跌超过11%。

周一亚洲早盘交易中，油价下跌，尽管周末美以对伊战争的规模不断扩大。

国际基准布伦特原油期货早盘下跌1.3%，至每桶110.75美元。美国基准西德克萨斯中质原油期货下跌0.8%，至每桶97.41美元。

布伦特原油价格开盘一度升至每桶114.35美元，之后回落。

上周六晚些时候，美国总统唐纳德·特朗普威胁称，如果德黑兰不在48小时内重新开放霍尔木兹海峡，美国将攻击伊朗的能源供应企业。

伊朗回应称，如果特朗普兑现威胁，伊朗将完全封锁霍尔木兹海峡，并且在所有被毁能源企业重建之前不会重新开放。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇表示，霍尔木兹海峡的重新开放取决于所有国家的贸易自由，因为伊朗伊斯兰共和国寻求将解除制裁作为结束冲突的任何协议的一部分。

阿拉格奇在X论坛上发帖称：“霍尔木兹海峡并未关闭。船只犹豫不决是因为保险公司担心你挑起的战争——而不是伊朗。”他还表示：“没有贸易自由，航行自由就无从谈起。尊重两者，否则两者都得不到。”

与此同时，阿拉格奇致信联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯，呼吁将以色列的核计划纳入《不扩散核武器条约》，并要求以色列停止对其他国家核设施的袭击。

阿拉格奇补充说，在当前的冲突中，至少有三次美以联军袭击了纳坦兹核设施，其中一次袭击的地点距离布什尔核电站仅350米。

伊朗同时警告称，与美国有关联的金融机构是“合法”目标。

伊朗议会议长警告称，与美国有关联的金融机构可能成为新的打击目标，以回应华盛顿威胁称，如果德黑兰不开放霍尔木兹海峡，美国将袭击伊朗的发电厂。

穆罕默德·巴格尔·加利巴夫在X上发帖称：“除了军事基地，那些为美国军费预算提供资金的金融机构也是合法的打击目标。美国国债浸透了伊朗人的鲜血。购买它们，就等于购买了对你们总部和资产的袭击。”

他没有说明他指的是哪些金融机构，也没有说明是否包括位于海湾国家的金融机构。他补充道：“我们正在监控你们的投资组合。这是最后通牒。”

美议员批评VIE结构

上周四，美国参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特以及其他17名成员（共和党和民主党都有），联名致信美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯。

信中警告称：“在SEC注册的与中国有联系的实体，对美国国家安全、市场诚信和投资者保护构成了独特的风险”。

英国《金融时报》指出，这是最新一次敦促SEC仔细审查中国公司在美上市是否会对美国市场产生损害。

参议员们以不透明的公司结构——可变利益实体（Variable Interest Entity，VIE）为例，指出这种结构允许中国公司规避有关外国拥有某些行业和资产所有权的规定，从而在美国交易所上市。

信中表示，美国证券交易委员会“应该审查这些结构的使用方式，因为它们可能会以损害投资者保护和公平、有序、高效市场的方式影响市场”。

参议员们补充说：“美国必须重视中国及其不透明公司结构所构成的威胁，包括对美国投资者和美国金融体系的风险。”

SEC回应称，在阿特金斯的领导下，监管机构“已对从事市场操纵并瞄准美国投资者的外国公司采取了行动”。

SEC补充说，“将继续努力打击跨国欺诈，包括鼓励交易所、发行机构和其他把关人尽其所能保护投资者”。

美国证券协会主席兼首席执行官克里斯托弗·伊阿科维拉表示，该协会完全支持参议员们敦促美国证券交易委员会采取行动的努力。

“特朗普领导的美国证券交易委员会是时候结束对VIE结构的滥用了，”伊阿科维拉说。

“中企长期以来一直在获取美国资本，却逃避了适用于美国公司的严格治理、信息披露和投资者保护义务，我们支持参议员们要求美国证券交易委员会制止这种现象。”

监管机构联手严厉打击

反对允许中企在美上市的人士还认为，这些公司缺乏足够的透明度。去年，来自21个州的共和党高级财政官员要求SEC裁定，是否应将未能保护美国投资者的中企从美国交易所摘牌。

近年来，监管机构更加关注与在海外注册成立、主要上市地为美国的中企风险。

在SEC前任主席加里·根斯勒的领导下，SEC要求与中企有关联的境外发行人披露更广泛的信息，美国审计监管机构与北京达成协议，允许美国监管机构首次检查中国审计师的工作。

SEC于去年9月成立了一个特别工作组，旨在打击损害美国投资者利益的跨境欺诈行为，包括中国公司可能违反证券法的行为。该工作组还将审查帮助外国公司进入美国资本市场的审计师。

此前，美国证券交易委员会投资者权益倡导办公室在一份报告中表示，鉴于美国投资者对这种结构的风险敞口日益增加，该办公室将重点评估与中国可变利益实体相关的风险。

阿特金斯在去年12月份表示：“我们需要确保我们的规则得到遵守，我们的法律得到遵守，并且我们能够查阅审计工作底稿。”他还补充说，SEC已经暂停了近十几家中国公司的交易，这些公司表现出操纵市场的迹象。

中企赴美IPO申请停滞

据英国《金融时报》对公开记录的分析显示，自今年1月初以来，仅有两家中国公司在纽约上市，而去年同期则有19家。2024年至2025年间，中国公司首次公开募股（IPO）达到创纪录的126家。

纳斯达克收紧了上市标准，包括提高最低募资门槛，并扩大了其酌情权，可以推迟或拒绝其认为可能存在操纵风险的IPO。

纳斯达克去年9月公布了一系列措施，加大了中国公司上市的难度，其中包括一项规定，即首次公开募股 (IPO) 的资金至少要达到2500万美元——远高于近年来大多数中国发行人在纳斯达克交易所筹集的资金数额。

“这清楚地表明，纳斯达克不欢迎中国小公司上市，”总部位于加州的博斯德证券中国区负责人丹尼尔·麦克洛里表示，该公司曾参与过中国公司在纳斯达克的IPO项目。

美国证券交易委员会交易和市场部门主管杰米·塞尔韦表示：“中国股票的拉高出货骗局非常严重。”他还补充说，自去年夏天以来，该机构就已从大型零售经纪商那里了解到，这个问题正在导致投资者遭受重大损失。

一位在一家负责企业美国IPO的中国领先投资银行的高管表示：“许多中国小公司无法在国内上市，转而选择纳斯达克等门槛较低的上市渠道，但被美国政界人士指责中国公司进入美国市场是为了欺骗美国投资者。”

更严格的监管环境促使许多中国公司搁置了在美国上市的计划，尽管美股仍然是它们最实际的IPO目的地。其中许多公司无法在A股上市，而且在港股上市的估值也会更低。

寻求在美国上市的中国企业，需要获得两国监管部门的批准。

“我们别无选择，只能按兵不动，静观其变，即使这可能会让我们错过上市窗口期，”一家总部位于上海的公司高管表示，该公司最初计划在今年上半年在纳斯达克上市。

尽管采取了限制措施，但美国监管机构已表示，符合上市标准的中国发行人仍有机会进入美国市场。

美国证券交易委员会的塞尔韦表示：“你不能说所有中国公司都是糟糕的投资选择，那样做大错特错。中国公司仍然欢迎进入美国股市，只是那些有毒的小市值操纵型公司不受欢迎。”